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報名

市場前瞻

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Nov 2024
每週市場點評: 川普2.0時代下的美聯儲何去何從？

美聯儲剛剛出手，降息 0.25%，但真正的挑戰才剛剛開始。 美聯儲最近將聯邦基金利率下調0.25%，至4.75%，吸引了市場的關注。市場預期此次降息在美國通脹接近美聯儲目標時將會發生。 此次降息雖然幅度不大，但標誌著貨幣政策的轉變，旨在支持經濟增長，同時對通脹保持警惕。 乍一看，這似乎是一個微妙的舉動，但這一決定可能會對全球經濟和美國市場產生深遠的影響。 微妙的平衡 此次決策背後的核心問題是通脹。通脹自2021年極速飆升，目前已逐漸降溫。美聯儲偏好的通脹指標——個人消費支出指數（PCE）已接近2%的目標，使其有空間降息，而不會重新引發通脹。 但美聯儲考慮的因素還有另一個：勞動力市場。儘管失業率仍然很低，但人們仍然擔心事情可能會發生意外變化。就業市場存在難以預測的脆弱性，美聯儲希望維持平衡。 這種謹慎的舉措雖然不明顯，但卻是確保經濟增長保持穩健而不過熱的方式。 川普的勝利改變局勢 隨著前總統川普的再次當選，事情變得更加複雜。他的勝利增加了一層不確定性，尤其是經濟政策方面。最受關注的提案之一是他的減稅計畫，可能會導致聯邦赤字擴大。赤字增長意味著政府借貸增加，這將促使美聯儲重新考慮其利率策略。如果赤字增加，美聯儲可能不得不調整其債券購買計畫或以不同方式管理利率，以避免長期不穩定。 新政府對美聯儲的挑戰 川普的關稅立場可能會成為變數之一。如果關稅抬高了進口商品成本，通脹可能會再度上升，這將挑戰美聯儲穩定物價的目標。美聯儲將不得不在這些政策變動中尋求平衡，既要保持通脹穩定，也要支持經濟增長。這並非易事。 鑒於這些因素，市場預期開始轉變。美聯儲原計劃逐步降息，目標在2025年底降息3.25%至3.5%。但現在，分析師預測美聯儲屆時可能只達到4.0%。這種更為謹慎的前景主要是受川普政策的潛在影響。減稅和關稅可能會讓美聯儲放慢腳步，迫使其採取更加保守的做法。 商品行情分析 美元指數一直顯示出上漲勢頭，從監測的 103.90 水準上漲。隨著其走高，交易者將密切關注 105.60 區域。 如果價格走勢開始在此盤整，則可能有進一步上漲的潛力，下一個目標是 106.10 區域。 然而，如果價格在106.10開始出現看跌壓力，則可能會出現做空機會，因此市場參與者應對正在發展的形態保持警惕。 另一方面，歐元兌美元最近從 1.0830 區域回檔，該區域被認為是潛在阻力區。如果該貨幣對繼續下滑，焦點將轉向支撐位1.0655和1.0620。 SP500繼續創出新高，6050為下一個阻力位。進一步的看漲勢頭可能導致持續上漲。 英鎊兌美元跌破1.3030，其中1.2790和1.2700為關鍵支撐位。這裡的逆轉可能會提供買入機會。 美元兌日元已跌破152.40，而150.00對於潛在的看漲反轉信號至關重要。任何進一步的下跌都可能導致持續的看跌走勢。 大宗商品方面，美國石油仍徘徊在 73.90 賣出區域下方，但如果其在 71.30 附近盤整，則可能是空頭的潛在入場點，而盤整則可能暗示買入機會。 天然氣在 2.27 附近盤整，有可能向任一方向突破。如果價格走高，2.55 的看跌信號可能會引發做空機會。 貴金屬方面，金價自 …

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Nov 2024
每週市場點評：令人失望的就業數據拉開美國大選序幕

美國總統大選將于本周舉行。儘管在選舉結果公佈前的幾周內，市場波動已經開始顯現，但最新的就業數據並沒有讓市場參與者放心。 10 月僅新增 12,000 個就業崗位，成為四年來最弱的月度增幅。與上個月新增 254,000 個就業崗位形成鮮明對比，許多人迫切想知道為什麼會發生如此巨大的變化。 儘管失業率穩定在4.1%的歷史低位，但有跡象表明就業市場開始降溫。 行業影響：贏與輸 有幾個因素導致了這種低迷，包括最近颶風的影響和波音公司的罷工，擾亂了各個行業的招聘。 就業增長目前集中在醫療保健和政府職位，而製造業、休閒、酒店、零售和運輸等行業則感受到了壓力。 這種情況提醒我們，經濟衰退對所有行業的影響並不相同——有些行業比其他行業更能經受住風暴的考驗。 除了不確定性之外，對過去創造就業機會數據的修改也讓情況變得更加現實。美國勞工統計局將 8 月和 9 月的就業數據下調了 112,000 個。 就業現狀檢驗 這一變化表明勞動市場並非如預期般強勁，促使交易者重新評估預期。與此同時，JOLTS（職位空缺和勞動力流動調查）的數據顯示，雇主採取了謹慎的態度，裁員人數增加表明願意離職尋找更好機會的人越來越少。 我們正見證著向“雇主市場”的轉變，工作安全性更為難以捉摸，機會也愈加稀缺。隨著市場參與者消化這些資訊，所有人的目光紛紛轉向美聯儲下一步行動。 在就業報告發佈之前，在11月7日即將舉行的會議上降息25個基點的概率為98.4%。而現在，該概率已略微上升至98.9%。展望未來，12月再度降息的可能性已從74.6%增加至82.7%，顯示出人們對繼續支援勞動市場的預期不斷增強。 美聯儲利率前景顯現 有趣的是，儘管就業數據令人失望，股市卻做出積極反應，開盤走高。 這似乎有悖常理，但預計美聯儲將以較低的利率來應對疲軟的就業報告。較低的利率通常會降低借貸成本，從而鼓勵投資和消費支出，最終推高股價。 商品行情分析 就業報告公佈後，美元指數 (USDX) 從 103.40 區域上漲。 在 104.80 和 105.30 水準尋找看跌價格走勢。 與此同時，歐元兌美元匯率有所下跌，但尚未達到預期的賣出區域 1.0940。交易者現在關注潛在行動的1.0800水準。 英鎊兌美元已從1.2840區域上漲，儘管這一勢頭尚未吸引強勁的買盤興趣。如果價格走低，請關注 …

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Oct 2024
每週市場點評：核心CPI預期回落 日本央行或按兵不動

本周，VT Markets研究團隊將探討美國的潛在政策，以及它們在短期內可能對市場產生的影響。 億萬富翁最低所得稅已成為經濟領域的一個燙手山芋，尤其是在美國苦苦應對不斷增長的債務以和不斷擴大的貧富差距的情況下。 該提案建議對資產超過1億美元的美國家庭徵收20%的最低稅率，包括股票和房產等未實現的收益。而此前這些資產只有在出售並兌現利潤時才需要納稅。 例如，想像埃隆·馬斯克 (Elon Musk) 的特斯拉股價在一年內從 1,200 億美元躍升至 1,500 億美元。即使他不出售任何股票，他仍需要為這 300 億美元的利潤增長納稅。 縮小貧富差距 拜登政府估計，從 2025 年到 2034 年，這項稅收政策可能會帶來 5030 億美元收入，這些資金將用於兒童保育支援和首次購房者援助等方面。 總統候選人哈裡斯堅定支持這一提案，她表示自己與解決財富不均的更廣泛議程保持一致。 2022 年 YouGov 的一項調查顯示，57% 的美國人認為億萬富翁沒有支付應得的份額，因此公眾對此表示支持。 美國政府希望通過提高富裕家庭的稅收，能夠從一定程度上縮小貧富差距，同時為中低收入家庭的計畫提供資金支援。這種舉措將得到民粹主義者的認可，尤其是那些擔心不平等加劇的人。 但這項稅收將面臨極大阻礙，阻礙不僅來自共和黨，還來自民主黨內，即使民主黨控制了參眾兩院，但提案仍不太可能在分裂的過會中順利通過。 即便最終獲得通過，也有可能會面臨大量的法律挑戰，因為美國此前從未對未實現收益進行徵稅。拜登曾嘗試將其納入 2023 、2024 和 2025 年的預算中，但目前尚未成功。 若這項稅收通過，或將引發一系列負面的連鎖反應。富人投資者可能會在每個納稅年度結束時開始出售資產以支付帳單，從而導致市場波動甚至崩盤。 富人和富人的出逃 公司可能會選擇不完全上市以避免複雜性，這對於散戶投資者或創新來說都不是好消息。至於那些超級富豪，有些人最終可能會以資產作抵押借款來繳納稅款，導致債務增加。 更糟糕的是可能會出現資本外逃，即富人將資金或業務轉移到稅法更優惠的國家，從而導致美國股市萎縮。 …

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Oct 2024
第四季度經濟展望：黃金版“狂飆”將至

第三季度，黃金價格經歷了一波三折，先是延續了5、6月的震盪走勢，到了7月，隨著利多漸出，金價崛起並數次刷新歷史高點，今年以來從2000美元/盎司飆至2685美元/盎司，漲幅超過30%，而後才出現明顯下跌。驚心動魄的走勢讓市場不得不繃緊神經。 但VT Markets認為金價今年的漲勢並非終點，真正的頂部或尚未浮現。展望第四季度，由於全球市場充斥不確定因素，黃金將因其避險屬性占盡天時地利人和，上演黃金版“狂飆”。 首先是全球主要央行開啟降息週期，由於實質利率下降，黃金作為無息資產的吸引力也會隨之升高。 其次，中東局勢劍拔弩張， 4月伊朗襲擊以色列，代理人戰爭升級成直接衝突。但由於攻擊前伊朗已提前數日發出警告，且攻擊目標是人口稀少的沙漠地區，因此影響相對有限。但局勢在10月驟然升級，伊朗直接向以色列人口稠密地區發射了180枚彈道導彈，戰爭一觸即發，此時，黃金的避險價值將展露無遺； 而美國總統大選也推動了黃金買盤。隨著選舉終戰降至，選情也陷入膠著狀態。由於特朗普和哈裡斯雙方都有穩固的基本盤，目前支持率差距也不大，市場不敢輕易押注，大量資金融入黃金市場。 新興國家的黃金儲備策略也影響著金價走勢。雖然中國人民銀行在二季度後暫停購入黃金儲備，但七八月並未發現出售跡象，且其餘新興國家如土耳其、印度和波蘭等國仍在持續性的購買黃金。根據2024年央行黃金儲備調查顯示，29%央行機構表示未來12個月將會增持黃金儲備，為近6年來最高值，增持原因包括無違約風險、抗通脹、防止經濟衰退以及黃金的高流動性等，反映出黃金的高度吸引力。 以上利多因素疊加，金價將有望一飛沖天。 從技術面看，金價在二季度頭部未能發揮作用，後續創下新高後成為上漲中繼區間，VT Markets認為，作為今年黃金多頭二次進攻的起始點，該區間對多頭來說是重要的防守區域，不過在多項利多因素的影響下，預計四季度沒有機會跌至該區間，操作上仍維持多方思路，第一回檔點可以先放在2550美元/盎司，若跌至該區間則可以進場中線多單。    

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Oct 2024
每週市場點評：通脹與經濟上演拉鋸戰 壓力給到歐洲央行

每份通脹報告都像是一場拔河比賽，而最新的CPI數據也不例外。 最新的美國消費者價格指數（CPI）數據顯示，9月通脹同比上漲2.4%，略高於預期，但依然保持了自2022年年中9.1%高峰以來的穩步下降趨勢。 儘管整體數據為市場參與者帶來一些樂觀情緒，但剔除食品和能源的核心通脹從8月的3.2%上升至3.3%，顯示住房成本的持續上升仍是通脹頑固的推動力。 生產者價格指數（PPI）同比僅上漲1.8%，表明批發商的通脹壓力較為溫和。這種趨勢使得交易者寄希望于美聯儲接近完成其通脹目標路徑。 高盛分析師預計，未來12個月內個人消費支出（PCE）價格指數將穩定在2.04%左右，與市場預期一致，表明通脹正在逐步但不平衡地回落。 儘管住房成本依舊堅挺，但美聯儲主席鮑威爾表示未來幾個月可能會有所緩解。交易者需密切關注住房通脹，因為這是近期數據中較為頑固的因素之一。 市場參與者需要保持謹慎，因為服務業通脹的持續性可能使美聯儲實現2%目標的道路更加複雜。 通脹放緩可能為更多貨幣寬鬆政策鋪平道路，市場已經消化了11月和12月連續0.25%降息的高概率預期。CME FedWatch工具顯示，12月降息0.25%的概率為86.7%，預計在下個月也會有類似的調整。 美聯儲將嘗試在降低通脹與維持勞動力市場穩定之間取得平衡。9月新增就業崗位25.4萬個，失業率微升至4.1%，表明勞動力市場依然穩健。美聯儲將謹慎推進降息，以避免因過度寬鬆而重燃通脹。 亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克和副主席傑弗遜均暗示會採取逐步寬鬆措施，以防止破壞脆弱的經濟平衡。未來的利率決策可能更加緩和，反映出在通脹溫和回落的情況下避免刺激過度需求的需求。 交易美元兌其他貨幣（如EUR/USD或USD/JPY）的市場參與者需密切關注利率公告，因為這些將影響未來幾周的貨幣走勢。 整體關注點正轉向如何在控制通脹與維持勞動力市場之間找到平衡。降息可能短期內提振經濟增長，但美聯儲對過度謹慎或過早調整政策可能帶來的就業風險保持警惕。 商品行情分析 市場對此有何反應？從圖表來看，美元指數（USDX）穩居102.40上方，抵消了此前的看跌預期。 交易者需觀察美元指數的整固情況，看是否會在當前水準停滯或突破103.05。如果價格回落至101.70附近，需尋找看漲形態以確認上行勢頭。 EUR/USD仍保持下行趨勢，儘管近期在1.0940附近整固。歐元承壓的情況下，該貨幣對可能會自當前水平反彈。不過，如EUR/USD進一步跌至1.0895或更低，交易者需等待看漲信號再考慮多頭頭寸。 USD/JPY仍處於上升軌道，交易者密切關注150.50區域的看跌佈局。如果匯價在此水平整固且未回檔，焦點將轉向152.90區域，這裡可能出現更多看跌信號，為做空機會提供良好時機。 AUD/USD已從0.6710區域反彈，交易者需關注價格在0.6780附近的動態。若突破或整固於此，匯價可能進一步上探至0.6840。若回撤至0.6680或0.6640，可能出現看漲信號，為買入者提供新的入場機會。 紐元兌美元（NZD/USD）在紐西蘭央行降息50個基點後出現獲利回吐，價格跌至0.6080目標區以下。交易者現將關注點轉向0.6160和0.6200水準，若價格進一步下探，0.6000將成為尋找看漲信號的關鍵區域。 原油價格表現出韌性，在72.05美元附近交易後進一步走高。若突破78.78美元水準，價格可能延續至81.60美元。交易者需密切關注中東地緣政治動態，因為衝突升級可能進一步推高油價，而停火則可能抑制漲勢。 黃金在2590區域的漲勢基礎上繼續走高，交易者將關注2760區域的阻力測試。隨著黃金價格上漲，其作為避險資產的吸引力依然存在，尤其是在通脹擔憂和地緣政治風險加劇的背景下。 標普500指數已創出新高，並將目標鎖定在5900點。交易者需觀察整固模式，以判斷漲勢是否會在關鍵水準處暫停或延續。 本周主要經濟數據與事件 週二，市場將聚焦加拿大9月CPI數據，預測值為環比-0.2%，與前值一致。這將為USD/CAD在本周初的盤整奠定基礎。若數據符合預期，該貨幣對可能延續近期的下行趨勢，但任何意外數據都可能引發波動。低於預期的CPI可能強化加拿大央行寬鬆政策的預期，對加元施加額外壓力。 週三的重點將轉向紐元，預計紐西蘭季度CPI將降至1.9%，低於之前的2.2%。如果預測正確，這表明通脹降溫，這可能進一步壓制NZD/USD。 週四將迎來多幣種焦點，首先是澳大利亞的失業率數據，預計將維持在4.2%，反映就業狀況穩定。 隨後歐洲央行的再融資利率決議將成為市場關注的焦點，市場預期將降息25個基點，從3.65%降至3.4%，概率為97%。交易者將仔細分析歐洲央行的聲明，尋找未來貨幣政策的線索，EUR/USD在此期間可能出現較大波動。 當天的最後一項數據是美國9月零售銷售報告，預測環比增長0.3%，高於前值0.1%。若數據表現強勁，將提振美元，可能壓低EUR/USD和GBP/USD等貨幣對。 週五市場焦點將轉向英國，預計零售銷售數據將環比下降-0.3%，低於上個月1.0%的增幅。負增長將暗示消費者支出疲軟，可能對英鎊施加下行壓力。由於GBP/USD本月已經承受了拋壓，交易者將密切關注這份數據，以判斷是否會出現進一步疲軟的跡象。

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Oct 2024
第四季度經濟展望：美國總統大選難分勝負 美股何去何從？

第四季度開始，美國總統大選也進入“最後的角逐”，對於市場而言，這不僅是一場政治的較量，更牽動著美股的“神經”。 科技股榮光不再 美股大輪動來臨 回顧第三季度，7月由於美聯儲的貨幣政策充滿不確定性，經濟前景不明朗，此前因ai話題而被炒高的科技股表現不佳，部分投資者選擇獲利了結，導致股價大幅回檔，各板塊的表現與上半年截然不同(圖1)，曾經的市場寵兒遭遇重創，雖然有一些公司如Apple、Tesla等最新財報營收回到正成長，但其股價表現也沒能帶動整體投資情緒(圖2)。 直到9月，隨著市場預期ai帶動的生產力迴圈不變，科技、通訊類股才收復失地。不過雖然科技股的表現不佳，但公共事業、房地產、工業和原物料等原先基本不動的板塊，卻實現了落後補漲，板塊整體漲幅均超過10%，短時間內實現了一波美股大輪動。   全球市場直面美國大選衝擊 展望四季度，VT Markets分析團隊認為最大的政治風險非美國大選莫屬。7月，隨著哈裡斯接棒拜登，特朗普的優勢逐漸減弱，兩黨之間的差距也在不斷縮小，在經歷了8月的死亡交叉後，哈裡斯更在9月的辯論後擴大領先優勢。截至撰文時，民調顯示哈裡斯支援率為49.2%，超越特朗普的47.1%。   由於雙方差距較小，仍在誤差範圍內，因此誰將在11月5日問鼎白宮仍是個未知數，而密西根、賓州和內華達等幾個搖擺州成為關鍵變數。在這幾個搖擺州中，又數賓州變數最大，一開始平手的局面目前已變成哈裡斯領先，雖然現階段押注哈裡斯勝選的機率較高，但由於領先幅度不夠大，且特朗普擁有穩固的基本盤，因此選情仍呈現膠著狀態。 大選勝負難料，市場如坐針氈。由於雙方政見差異，對市場的影響也大不相同，主要反映在經濟、移民、能源和金融監管上。 經濟方面，雖然雙方都有意推行減稅措施，但減稅的物件卻完全不同。哈裡斯代表的民主黨目標是通過提高企業所得稅來彌補擴大的財政支出，針對年收入低於40萬的民眾做部分延長，減稅物件排除了富人階層，此外，企業所得稅率也將從21%提高到28%。而特朗普代表的共和黨則打算用關稅來彌補國內減稅缺口，繼續構築貿易壁壘，對所有進口商品課以10-20%的關稅，對中國產品徵收的關稅更是高達60%以上，另外，企業所得稅率則與哈裡斯相反，從21%降至15%。 移民方面，兩黨政策大相徑庭。特朗普高舉非法移民“零容忍”大旗，將採取強硬措施減少移民湧入，而哈裡斯則希望可以協助非法移民通過正當程式成為合法公民，態度較為溫和。 能源問題上，特朗普傾向于補助傳統能源，哈裡斯則是乾淨能源。雖說雙方補助方向不同，但目前還沒有哪一方可以完全取代另一方，因此對對方的政策也不會出現打壓措施。 最後是金融監管，雙方均未具體提到金融監管的相關政策，但從過去的態度可以看出川普較為寬鬆，若特朗普當選將有利於金融股。 綜合以上，VT Markets分析團隊預測，由於特朗普對非法移民的強硬態度和極具擴張性的財政政策，短期來看，美國GDP和通脹受到的影響將比哈裡斯的政策來的更大，但從長遠角度看，後續助長通脹的狀況也會更嚴重。 美股選哪只 要看花落誰家 對市場參與者來說，VT Markets認為第四季度的重點應該是投資標的的選擇，而選擇依據主要看白宮誰當家。 根據目前雙方給出的態度與政策可以看出，若是特朗普當選將有助於石化能源產業、金融產業、軍工產業、加密貨幣產業；哈裡斯當選則有助於再生能源產業、電動車產業、半導體產業等。雖然類股會隨著雙方的當選機率而有所漲跌，不過也不要忽視目前市場最熱的AI科技股，在第四季度仍是很好的選擇，站在大盤角度看，科技股上漲才能有助於實現總統大選後的蜜月行情。

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