สัปดาห์ข้างหน้า: แรงกดดันต่อเฟดเพิ่มขึ้น

ประเด็นสำคัญ

• ทองคำแกว่งในกรอบแคบ เพราะผู้เทรด XAUUSD รอข้อมูล Core PCE และ GDP ของสหรัฐ
• ความเสี่ยงเรื่องผู้นำ Fed กลับมาอีกครั้ง เพราะมุมมองนโยบายของ Kevin Warsh ทำให้ตลาดต้องปรับความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยใหม่
• USDX ยังเป็นตัวชี้นำหลัก ต่อทองคำ บิตคอยน์ และบรรยากาศหุ้นสหรัฐ
• SP500 ใกล้จุดสูง แต่เงินเฟ้อยังลดช้าและราคาน้ำมันแข็ง อาจจำกัดการขึ้นต่อ
• BTCUSD มองเป้า 80000 แต่ต้องเห็นเงินเฟ้ออ่อนลงเพื่อคงความหวังว่า “สภาพคล่อง” จะยังดีอยู่

ตลาดเข้าสู่สัปดาห์ใหม่โดยมีธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed: หน่วยงานกำหนดดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐ) กลับมาเป็นประเด็นหลัก Kevin Warsh ในการไต่สวนรับรองตำแหน่ง ทำให้ความสนใจไม่ใช่แค่ “จะลดดอกเบี้ยไหม” แต่ขยายไปถึงความเป็นอิสระของ Fed ความน่าเชื่อถือเรื่องสู้เงินเฟ้อ และกรอบนโยบายในอนาคต

Warsh ให้เหตุผลว่า ผลผลิตที่ดีขึ้นจากปัญญาประดิษฐ์ (AI: เทคโนโลยีที่ให้คอมพิวเตอร์ช่วยคิด/เรียนรู้) อาจทำให้ Fed มีพื้นที่ลดดอกเบี้ยได้มากขึ้น แต่เขาไม่ได้เป็นสายผ่อนคลายแบบชัดเจน

แนวคิดนโยบายโดยรวมของเขาชี้ไปที่การยึดเป้าเงินเฟ้อ 2% แบบเข้มงวด ลดการพึ่งพา QE (Quantitative Easing: การอัดฉีดเงินเข้าระบบด้วยการซื้อพันธบัตร/สินทรัพย์) ทำให้ขนาดงบดุลเล็กลงตามเวลา (งบดุล: มูลค่าสินทรัพย์ที่ Fed ถือ) และลดการพึ่งพา Forward Guidance (การสื่อสารล่วงหน้าว่ามีแนวโน้มจะทำอะไรกับดอกเบี้ย)

ภาพรวมนี้ทำให้เรื่องของ Fed ซับซ้อนขึ้น ยังมีโอกาสลดดอกเบี้ย แต่การผ่อนคลายแรง ๆ อาจทำได้ยาก หากเงินเฟ้อยังสูง และคณะ FOMC (คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของ Fed) ยังระมัดระวัง สำหรับ USDX, XAUUSD, SP500 และ BTCUSD ทำให้ข้อมูลเงินเฟ้อและการเติบโตทุกครั้ง “กระทบตลาดแรง” กว่าปกติ

Core PCE กลายเป็นบททดสอบหลักของทองคำและดอลลาร์

Core PCE Price Index คือดัชนีเงินเฟ้อที่ตัดราคาอาหารและพลังงานออก (Core = ไม่รวมรายการผันผวน) และเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญมากที่สุด สัปดาห์นี้คือข้อมูลสำคัญของ XAUUSD ตัวเลขเดือนมีนาคมคาดที่ 0.3% เมื่อเทียบเดือนก่อน ลดจาก 0.4% ครั้งก่อน ถ้าออกมาต่ำจะหนุนโอกาสลดดอกเบี้ยปลายปี แต่ถ้าสูงจะหนุนดอลลาร์และทำให้ทองขึ้นต่อได้ยาก

ครั้งล่าสุด Core PCE รายเดือนยังอยู่ที่ 0.4% และรายปีใกล้ 3.0% สูงกว่าเป้า 2% ของ Fed ทำให้ตลาดไวต่อ “ความต่างเล็กน้อย” ของตัวเลข

สำหรับ XAUUSD ภาพชัดเจน: ถ้าเงินเฟ้ออ่อนลง จะช่วยลดแรงกดดันจาก “ผลตอบแทนจริง” (real yield: ผลตอบแทนหลังหักเงินเฟ้อ) และอาจมีแรงซื้อใกล้ขอบล่างของกรอบ แต่ถ้าเงินเฟ้อแรงขึ้น จะเป็นตัวเร่งให้ USDX แข็ง และอาจทำให้ทองต้องทดสอบแนวรับอีกครั้ง

เรื่องนี้สำคัญกับ SP500 และ BTCUSD ด้วย สินทรัพย์เสี่ยงไม่ได้ต้องการข้อมูลแย่ แต่ต้องการเงินเฟ้อที่ชะลอพอจะคงความหวังลดดอกเบี้ย โดยไม่ส่งสัญญาณว่าเศรษฐกิจจะชะลอแรง

GDP สหรัฐจะกำหนด “เทรดเศรษฐกิจลงนิ่ม”

ตัวเลข US Advance GDP (GDP เบื้องต้น: ประมาณการรอบแรกของการเติบโตเศรษฐกิจ) เป็นจุดตรวจสำคัญอีกจุด ไตรมาส 1 ที่จะประกาศ คาดที่ 2.2% จากเดิม 0.5% ตัวเลขไตรมาส 4 ก่อนหน้านี้ถูกปรับลง และ GDP จริง (real GDP: GDP ที่ปรับผลของเงินเฟ้อแล้ว) ชะลอลงมากจากไตรมาส 3 ที่ 4.4%

ถ้า GDP ออกมาดี จะหนุนหุ้นได้ “ก็ต่อเมื่อ” เงินเฟ้อเย็นลงพร้อมกัน แบบนั้นจะยังเป็นภาพเศรษฐกิจลงนิ่ม (soft landing: เงินเฟ้อลดลงโดยเศรษฐกิจไม่ถดถอยแรง) และช่วยให้ผู้ซื้อ SP500 พยุงระดับสูงได้ ความเสี่ยงคือ GDP แข็งพร้อมเงินเฟ้อที่ยังเหนียว (sticky inflation: เงินเฟ้อลดลงยาก) ซึ่งจะลดแรงกดดันให้ Fed ต้องรีบลดดอกเบี้ย และดัน USDX ขึ้น

น้ำมันยังเป็นแรงกดดันเงินเฟ้อที่ซ่อนอยู่

น้ำมันยังเป็นจุดกดดันของตลาด การเจรจาสันติภาพสหรัฐ-อิหร่านชะงัก ขณะเดียวกันความกังวลด้านอุปทานบริเวณช่องแคบฮอร์มุซยังช่วยพยุงราคาน้ำมัน Brent อยู่แถว $107.49 และ WTI แถว $96.17 หลังทั้งสองตัวขึ้นแรงในสัปดาห์ก่อน

ทำให้ความเสี่ยงเงินเฟ้อยังอยู่ แม้ก่อนประกาศข้อมูลสหรัฐ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นสามารถดันเงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation: เงินเฟ้อรวมทุกหมวด) บีบกำลังซื้อผู้บริโภค และทำให้ Fed ทำงานยากขึ้น ภาพนี้อาจหนุน USDX จากแรงซื้อแบบระวังความเสี่ยง แต่ก็อาจทำให้คนซื้อทองมากขึ้นเพื่อป้องกันความเสี่ยง (hedge: ถือเพื่อลดความเสี่ยง) จากความไม่แน่นอนนโยบายและภูมิรัฐศาสตร์

ฝั่งหุ้นจะลำบากกว่า SP500 อาจยังประคองได้ถ้าเศรษฐกิจยังดีและคาดการณ์กำไรบริษัทยังไม่แย่ แต่ราคาน้ำมันสูงสามารถ กดดันกำไรและความคาดหวังเงินเฟ้อ หากน้ำมันขึ้นต่อ ตลาดอาจไม่อยากไล่ซื้อทำจุดสูงสุดใหม่โดยไม่มีข้อมูลยืนยันที่ชัดเจน

ตรรกะเดียวกันใช้กับ BTCUSD คริปโตอาจไปต่อได้ถ้าความหวังเรื่องสภาพคล่อง (liquidity: เงินไหลเวียนในระบบที่ทำให้ซื้อขายง่าย/เงินเข้าตลาด) ยังอยู่ แต่พลังงานแพงและดอลลาร์แข็งอาจทำให้แรงซื้อแผ่วเร็ว

สินทรัพย์เสี่ยงต้องการดอลลาร์อ่อนเพื่อไปต่อ

สัปดาห์นี้อยู่ที่ว่า ดอลลาร์จะเปิดทางให้สินทรัพย์เสี่ยงได้แค่ไหน SP500 และ BTCUSD ได้แรงหนุนจากความคิดว่า Fed ยังลดดอกเบี้ยได้ปลายปี ส่วน XAUUSD ยังยืนเหนือแนวรับ เพราะคนถือเพื่อกันความเสี่ยงเงินเฟ้อ ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ และความไม่แน่นอนนโยบาย

ทิศทางถัดไปต้องรอการยืนยัน ถ้า Core PCE อ่อน GDP ทรงตัว และน้ำมันเริ่มเย็น จะเป็นสภาพแวดล้อมที่ดีขึ้นสำหรับทอง หุ้น และบิตคอยน์ แต่ถ้าเงินเฟ้อร้อน เศรษฐกิจยังแข็ง และน้ำมันสูงขึ้น จะชี้ไปที่ดอลลาร์แข็งและการถือสินทรัพย์แบบระวังความเสี่ยงมากขึ้น

ตอนนี้ตลาดระวังตัวมากกว่ามุมมองลบ ผู้เทรดยังซื้อเมื่อราคาแข็ง แต่ไม่อยากมองข้ามความเสี่ยงจากตัวเลขเศรษฐกิจ

สัญลักษณ์สำคัญที่ควรจับตา

• XAUUSD (ทองคำเทียบดอลลาร์สหรัฐ)
• USDX (ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก)
• SP500 (ดัชนีหุ้นสหรัฐ S&P 500)
• BTCUSD (บิตคอยน์เทียบดอลลาร์สหรัฐ)
• USOil (น้ำมันดิบสหรัฐ WTI)

เหตุการณ์สำคัญประจำสัปดาห์

หากต้องการดูเหตุการณ์เศรษฐกิจทั้งหมดที่กำลังจะประกาศ สามารถดูได้ที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ ของ VT Markets

การเคลื่อนไหวสำคัญประจำสัปดาห์

XAUUSD

• XAUUSD ยังแกว่งในกรอบ หลังเด้งจาก 4660 ขึ้นไปทดสอบ 4790 แล้วอ่อนลงอีกครั้งก่อนประกาศ Core PCE Price Index (เงินเฟ้อ Core PCE)
• ถ้า Core PCE อ่อน อาจช่วยพยุง XAUUSD แถว 4660 หาก USDX อ่อนแรง
• ถ้า Advance GDP แข็ง อาจดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yields: ผลตอบแทนพันธบัตร) และความต้องการดอลลาร์ เพิ่มความเสี่ยงที่ XAUUSD หลุด 4633.39
• ถ้าขึ้นเหนือ 4790 จะสะท้อนว่าแรงซื้อ XAUUSD ไม่ได้เป็นแค่การถือกันความเสี่ยง

USDX

• แรงดอลลาร์ยังจำกัด หลัง USDX อ่อนลงจากโซนที่จับตา 98.50 ก่อนประกาศ Advance GDP
• การเคลื่อนไหวแถว 98.15 จะบอกว่าแรงขาย USDX ยังควบคุมอยู่หรือไม่
• ถ้า Core PCE อ่อน อาจดัน USDX หลุด 98.15 และมีโอกาสลงไป 97.399
• ถ้าทะลุ 98.966 จะเป็นสัญญาณเตือนว่าแรงซื้อ USDX กลับมา จากข้อมูลสหรัฐที่แข็ง

SP500

• แรงรับความเสี่ยงยังดี เพราะ SP500 เทรดใกล้จุดสูงสุดตลอดกาล ก่อนประกาศ Core PCE
• ถ้าเงินเฟ้อสหรัฐร้อน อาจกด SP500 และทำให้กลับไปเห็นจุดต่ำเดิมแถว 7053
• ถ้า Core PCE อ่อน และ Advance GDP ทรงตัว จะช่วยให้ SP500 ขึ้นต่อได้ลื่นขึ้น
• แต่น้ำมันแข็งอาจยังจำกัดการขึ้นของ SP500 หากความคาดหวังเงินเฟ้อยังสูง

BTCUSD

• ความหวังเรื่องสภาพคล่องยังหนุน BTCUSD ให้ไต่ขึ้นไปหา 80000 ก่อนประกาศ US GDP
• ถ้า USDX อ่อนหลัง Core PCE อาจช่วยให้ BTCUSD มองเป้า 82850
• ข้อมูลสหรัฐแข็งอาจทำให้มีการขายทำกำไรใกล้ 80000 หากผู้เทรด BTCUSD ลดความหวังเรื่องลดดอกเบี้ย
• ถ้ายืนเหนือ 80000 ได้ จะทำให้ 82850 เป็นโซนไปต่อที่ชัดขึ้นสำหรับ BTCUSD

USOil

• ความเสี่ยงด้านอุปทานยังหนุน USOil หลังการเจรจาสันติภาพช่วงสุดสัปดาห์ไม่เกิดขึ้น
• มีโอกาสขยับไปหา 103.75 หากความตึงเครียดสหรัฐ-อิหร่านทำให้ผู้เล่นพลังงานยังระวังความเสี่ยง
• ถ้า USOil แข็งต่อเนื่อง อาจทำให้ตลาดตอบสนองต่อ Core PCE ยากขึ้น เพราะความคาดหวังเงินเฟ้อยังลดลงช้า (sticky)
• ถ้าน้ำมันเริ่มเย็นจาก 103.75 จะช่วยให้ SP500 และ BTCUSD ฟื้นได้ง่ายขึ้น

สรุป

สัปดาห์นี้จะวัดว่า ข้อมูลสหรัฐ “ยืนยัน” หรือ “ค้าน” เรื่องเล่าการลดดอกเบี้ยของตลาด Core PCE จะเป็นตัวขับเคลื่อนปฏิกิริยาแรกใน USDX และ XAUUSD ส่วน Advance GDP จะทดสอบภาพเศรษฐกิจลงนิ่มใน SP500 และ BTCUSD น้ำมันยังเป็นตัวแปรที่คาดเดายากด้านเงินเฟ้อ และถ้าราคาน้ำมันขึ้นต่อ ผู้เทรดอาจยังถือแบบระวังความเสี่ยง แม้ตัวเลขเศรษฐกิจจะช่วยผ่อนคลายได้ชั่วคราว

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets