Het Amerikaanse banenrapport (Nonfarm Payrolls, NFP: het aantal banen erbij of eraf buiten de landbouw) is begin oktober een van de belangrijkste publicaties. De arbeidsmarktcijfers over september verschijnen op 2 oktober. Het rapport geeft een nieuwe graadmeter voor de kracht van de Amerikaanse arbeidsmarkt en kan de verwachting sturen over de volgende stap van de Federal Reserve (de Amerikaanse centrale bank).
Voor beleggers en handelaren gaat NFP niet alleen om de ‘kop’ (headline: het eerste, meest geciteerde cijfer) van het banengetal. Ook het werkloosheidspercentage, de loonontwikkeling en herzieningen van eerdere maanden tellen mee. Daardoor is dit rapport belangrijk voor de dollar, de rente op Amerikaanse staatsleningen (Treasury yields: het effectieve rendement) en goud.
Wie een aanpak wil bouwen rond publicaties met grote marktimpact kan onze gids lezen: 5 stappen om forex te handelen rond nieuws. Forex betekent valutahandel. Volatiliteit is sterke prijsschommeling.
Wat gebeurde er vorige maand?
De cijfers over augustus lieten zien dat de Amerikaanse arbeidsmarkt redelijk overeind bleef. NFP steeg met 162.000 banen, terwijl de werkloosheid op 4,1% bleef. Het gemiddelde uurloon steeg met 0,3% ten opzichte van de maand ervoor (month-on-month) en met 3,1% vergeleken met een jaar eerder (year-on-year).
Eerdere schattingen werden ook naar boven bijgesteld: juni en juli kregen samen 55.000 banen extra. Zo’n herziening (revision: achteraf aanpassen van eerdere cijfers) kan betekenen dat de eerdere verzwakking minder groot was dan eerst gedacht.
Het NFP-kopcijfer blijft belangrijk
De verandering in NFP krijgt meestal de meeste aandacht zodra het rapport verschijnt.
Een sterker dan verwacht cijfer wijst erop dat bedrijven blijven aannemen en dat de economie tegen hogere rentes kan. Een zwakker cijfer kan erop wijzen dat de vaart uit de arbeidsmarkt raakt, zeker als lonen afzwakken of de werkloosheid oploopt.
Kijk niet alleen naar het kopcijfer. Een sterk banengetal met oplopende werkloosheid of afzwakkende loonstijging geeft een ander signaal dan een rapport waarin alle onderdelen kracht tonen. Meer over het beoordelen van tegenstrijdige cijfers staat in: omgaan met gemengde economische signalen.
Let op de werkloosheid
Het werkloosheidspercentage is een tweede kernonderdeel. In augustus bleef dat 4,1%. De markt kijkt of dit niveau standhoudt.
Als de banengroei stevig blijft en de werkloosheid stabiel blijft of daalt, bevestigt dat het beeld van een robuuste arbeidsmarkt.
Een duidelijke stijging van de werkloosheid kan juist op verslechtering duiden, ook als het banengetal er goed uitziet. Bekijk die twee dus samen. Uitleg over het verschil tussen voorlopende, achterlopende en meebewegende indicatoren (leading/lagging/coincident: cijfers die de economie vooruitlopen, achteraf bevestigen of tegelijk bewegen) staat hier: economische indicatoren uitgelegd.
Loonstijging kan net zo belangrijk zijn
Ook het gemiddelde uurloon vraagt aandacht. Lonen zijn relevant omdat ze de consumentenbestedingen en de inflatie kunnen beïnvloeden.
Als banen en lonen tegelijk aantrekken, ziet de markt minder reden voor de Fed om het beleid te versoepelen. Zwakkere loonstijging kan betekenen dat inflatiedruk via de arbeidsmarkt afneemt, waardoor een sterk NFP-cijfer minder ‘heet’ aanvoelt.
Het gaat dus niet alleen om het aantal nieuwe banen, maar ook om de vraag of loondruk toeneemt of afneemt.
Herzieningen kunnen het beeld kantelen
Herzieningen van eerdere maanden krijgen minder aandacht, maar kunnen de interpretatie sterk veranderen.
In augustus werden juni en juli samen 55.000 banen hoger gezet.
Als september tegenvalt, maar eerdere maanden fors hoger worden bijgesteld, kan het totaalbeeld toch stevig blijven. Andersom kan ook: een sterke ‘kop’ verliest kracht als eerdere maanden flink lager worden herzien.
Waarom NFP ertoe doet voor de Fed
De Fed weegt de arbeidsmarkt af tegen inflatie die nog hoog is. Na de vergadering in september zei de Fed dat de economie in een stevig tempo bleef groeien en dat de banengroei gelijke tred hield met de beroepsbevolking.
Als september sterke banengroei laat zien, met beperkte werkloosheid en stevige lonen, kan de markt dit lezen als bewijs dat de economie hogere rentes aankan. Restrictief monetair beleid betekent: de centrale bank houdt de rente relatief hoog om inflatie af te remmen.
Als de banengroei scherp vertraagt, de werkloosheid oploopt en de loonstijging afkoelt, kan de verwachting verschuiven richting een soepeler pad. Accommoderend/soepel beleid betekent: lagere rente of minder strak beleid. Voor een praktische uitleg van handelen op renteverwachtingen (interest rate expectations: wat de markt denkt dat de rente gaat doen) zie: handelen op renteverwachtingen.
Die veranderende renteverwachting koppelt NFP direct aan de dollar, Treasury-rentes en goud.
Wat NFP kan betekenen voor goud en de dollar
Een sterk banenrapport kan de verwachting van hogere rentes ondersteunen. Dat kan de Treasury-rentes en de dollar omhoog duwen.
Dat zet op korte termijn vaak druk op goud.
Een zwakker banenrapport kan het omgekeerde effect hebben als de markt meer renteverlagingen gaat inprijzen (pricing in: verwerken in koersen), met lagere rentes en een zwakkere dollar, wat goud kan steunen.
De relatie is niet altijd simpel. Goud reageert ook op geopolitieke risico’s, vraag naar ‘veilig’ bezit (safe haven: vluchthaven bij onrust), aankopen door centrale banken, inflatieverwachtingen en bredere bewegingen van de dollar.
Wacht daarom op bevestiging: bewegen zowel de Treasury-rentes als de dollar mee met de eerste reactie op NFP, voordat je concludeert dat goud een duidelijke richting heeft.
Drie scenario’s om rekening mee te houden
Sterk rapport: banengroei boven verwachting, werkloosheid stabiel of lager, lonen stevig. Dit kan rentes en dollar steunen en goud onder druk zetten.
Zwak rapport: banengroei onder verwachting, werkloosheid omhoog, loonstijging omlaag. Dit kan de verwachting van soepeler beleid vergroten, de dollar en rentes drukken en goud steunen.
Gemengd rapport: banengroei boven verwachting, maar vooral werkloosheid of lonen vallen tegen. Dan kan de markt eerst hard bewegen en daarna terugdraaien door tegenstrijdige signalen.
Waarom de eerste beweging misleidend kan zijn
NFP veroorzaakt vaak in seconden grote schommelingen, doordat algoritmes (geautomatiseerde handelsprogramma’s) en grote partijen meteen op het kopcijfer reageren.
Als de markt daarna ook werkloosheid, lonen en herzieningen meeneemt, kan de eerste beweging snel veranderen. De eerste ‘candle’ (kaars op de grafiek: één tijdsblok met open, hoog, laag en slot) is dus geen zekerheid over de uiteindelijke richting van de markt.
Belangrijkste conclusie
Het NFP-rapport van oktober is vooral een combinatie van cijfers, niet één enkel getal.
Augustus liet hogere banengroei, stabiele werkloosheid, stevige lonen en opwaartse herzieningen zien. Het rapport over september moet duidelijk maken of die veerkracht aanhoudt of dat de arbeidsmarkt vaart verliest.
De kern om te volgen is de mix van banengroei, werkloosheid, lonen, herzieningen en wat dat doet met de verwachtingen voor de Fed.
Veelgestelde vragen (FAQ)
1) Wanneer verschijnt het NFP-rapport van oktober?
Het Amerikaanse NFP-rapport met de arbeidsmarktcijfers over september verschijnt op 2 oktober.
2) Welke cijfers zijn belangrijk naast het banen-‘kopcijfer’?
Let op de werkloosheid, het gemiddelde uurloon (loonstijging) en herzieningen van eerdere maanden. Alleen naar het kopcijfer kijken kan misleiden als onderliggende cijfers een ander verhaal vertellen.
3) Hoe deed de arbeidsmarkt het in het vorige rapport?
In augustus kwamen er 162.000 banen bij, bleef de werkloosheid 4,1% en stegen de lonen 0,3% op maandbasis. Ook werden juni en juli samen 55.000 banen hoger bijgesteld.
4) Wat kan een sterk NFP-rapport doen met goud en de dollar?
Een sterk rapport (banengroei stevig, werkloosheid stabiel of lager, lonen stevig) kan de gedachte versterken dat de economie hoge rentes aankan. Dat duwt vaak de Treasury-rente en de dollar omhoog, wat goud kan drukken.
5) Wat kan een zwak NFP-rapport doen met goud en de dollar?
Een zwak rapport (banengroei onder verwachting, werkloosheid omhoog, lonen zwakker) wijst op minder momentum. Dat kan de verwachting van soepeler Fed-beleid vergroten, de dollar en rentes verzwakken en goud steunen.
6) Waarom kan de eerste marktreactie op NFP misleidend zijn?
Handelsalgoritmes reageren vaak binnen seconden op het kopcijfer. Als de markt daarna ook lonen, werkloosheid en herzieningen verwerkt, kan de eerste richting snel omkeren.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
