À retenir
- Le slippage (glissement de prix) est l’écart entre le prix auquel vous pensiez exécuter votre transaction et le prix réellement obtenu. Il existe sur tous les marchés financiers, dont le forex (marché des changes), les actions, les contrats à terme (futures : contrats standardisés négociés en Bourse) et les cryptomonnaies.
- Le slippage négatif signifie une exécution moins bonne que prévu (par exemple, acheter à 50,07 £ au lieu de 50,00 £) ; le slippage positif signifie une exécution meilleure que prévu.
- Les cinq causes principales sont : la volatilité du marché, la faible liquidité, le type d’ordre, la taille de l’ordre et la latence d’acheminement.
- Les ordres à cours limité, les stop-loss garantis, les paramètres de tolérance au slippage et le fait de traiter pendant les périodes de forte liquidité sont les moyens de contrôle les plus efficaces.
- Négliger le slippage dans votre plan de trading fausse votre ratio rendement/risque : il est indispensable d’intégrer des hypothèses réalistes avant d’ouvrir une position.
Qu’est-ce que le slippage ?
Le slippage est l’écart entre le prix auquel vous vouliez traiter et le prix auquel votre ordre a réellement été exécuté. Ce n’est pas une erreur du courtier ni un bug : c’est une conséquence normale du fonctionnement des marchés en temps réel.
Si vous placez un ordre au marché (un ordre exécuté immédiatement au meilleur prix disponible) sur l’EUR/USD à 1,0850 et que la confirmation affiche 1,0854, la différence de quatre pips (petite unité de variation d’un taux de change) est du slippage. Le marché a bougé pendant la fraction de seconde nécessaire pour que votre ordre voyage de votre plateforme jusqu’au lieu d’exécution.
Le slippage touche toutes les classes d’actifs — forex, actions, futures et cryptomonnaies — et tous les profils de traders. Comprendre ce que c’est, pourquoi cela arrive et comment l’anticiper fait partie de la gestion des coûts de trading.
Comment le slippage fonctionne-t-il en pratique ?
La séquence est simple : vous envoyez un ordre, le prix du marché change pendant que votre ordre est transmis au lieu d’exécution, puis la Bourse ou le market maker (teneur de marché : intervenant qui fournit en continu des prix d’achat/vente) exécute votre transaction au prochain prix disponible. Si le prix a bougé durant cet intervalle, votre exécution diffère de votre intention.
Le carnet d’ordres (la liste des ordres d’achat et de vente disponibles à différents prix) joue un rôle central. À tout moment, il n’y a qu’une quantité limitée disponible à chaque niveau de prix. Si votre ordre est plus important que le volume proposé au meilleur prix, le reste est exécuté au niveau suivant, puis au suivant — chaque palier augmentant le slippage.
Exemple sur le forex
Un trader place un ordre d’achat au marché sur GBP/USD à 1,3050 quelques secondes avant une annonce de la Banque d’Angleterre. À la publication, les cotations sont recalculées très vite. L’exécution arrive à 1,3057. Cet écart de sept pips est du slippage sur le forex : il est causé par la volatilité et le réajustement quasi instantané des prix autour d’un événement majeur.
Exemple sur les actions
Un trader envoie un ordre d’achat au marché de 1 000 actions à 50,00 £. Seules 400 actions sont disponibles à ce prix. Les 400 suivantes sont exécutées à 50,08 £, les 200 dernières à 50,15 £. Le prix moyen d’exécution est d’environ 50,07 £ — soit 0,07 £ de slippage par action, pour un total de 70 £. C’est un cas typique où un seul ordre « consomme » la profondeur disponible sur plusieurs niveaux du carnet.
Slippage positif vs slippage négatif : quelle différence ?
| Type | Ce qui se passe | Exemple |
|---|---|---|
| Slippage négatif | Exécution moins bonne que prévu | Acheter à 100,12 £ au lieu de 100,00 £ |
| Slippage positif | Exécution meilleure que prévu | Acheter à 99,88 £ au lieu de 100,00 £ |
| Slippage nul | Exécution exactement au prix prévu | Acheter exactement à 100,00 £ |
Selon des données de FXCM, sur un large échantillon d’ordres retail sur le forex, 73 % ont eu un slippage nul, 15 % un slippage positif et 12 % un slippage négatif. En marché calme, le slippage nul ou positif est fréquent. Lors de mouvements rapides et à sens unique — décision surprise sur les taux, choc géopolitique — le slippage négatif devient majoritaire.
À noter : même un slippage moyen faible par transaction finit par peser sur des centaines de positions. Une stratégie rentable en test sur données historiques peut moins bien se comporter en conditions réelles si les coûts de slippage ne sont pas intégrés au modèle.
Pourquoi le slippage se produit-il ? Les cinq causes principales
1. La volatilité du marché
Les mouvements rapides autour des décisions de banques centrales, des statistiques NFP (rapport mensuel sur l’emploi aux États‑Unis hors secteur agricole), des données d’inflation ou de nouvelles inattendues font changer les cotations plus vite que les ordres ne peuvent être traités. Plus l’écart entre deux variations de prix est grand, plus le slippage potentiel augmente pour les ordres qui arrivent dans le carnet à ce moment-là.
2. La faible liquidité
Quand il y a moins d’acheteurs et de vendeurs à un niveau de prix, votre ordre peut épuiser le volume disponible et se reporter sur des niveaux progressivement moins favorables. Les paires de devises exotiques, les penny stocks (actions à très faible prix et souvent peu liquides) et les petits jetons crypto comportent un risque de slippage nettement plus élevé que les instruments très échangés.
3. Le type d’ordre
Les ordres au marché privilégient la vitesse d’exécution plutôt que le prix : ils sont exécutés au meilleur prix disponible au moment où ils arrivent. Les ordres à cours limité plafonnent (à l’achat) ou planchent (à la vente) le prix d’exécution, mais peuvent ne pas être exécutés si le marché n’atteint pas le niveau demandé. Les ordres stop (déclenchement) deviennent des ordres au marché une fois déclenchés, ce qui les expose au slippage quand le marché bouge vite.
4. La taille de l’ordre
Sur des instruments peu échangés, les gros ordres consomment la profondeur affichée et font progresser l’exécution sur plusieurs niveaux. La même position peut être exécutée sans difficulté sur l’EUR/USD, mais générer un slippage important sur une paire exotique peu liquide ou une action de petite capitalisation.
5. La latence et l’acheminement
Les délais entre votre plateforme et le lieu d’exécution — liés à la vitesse du réseau, à la localisation des serveurs ou à la complexité de l’acheminement des ordres — laissent du temps au marché pour bouger avant l’arrivée de l’ordre. C’est particulièrement important pour les stratégies à haute fréquence et les stratégies algorithmiques (automatisées).
Comment le slippage varie selon les classes d’actifs
Le slippage varie fortement selon les classes d’actifs, comme les actions, les futures et le forex, car chacune a ses horaires de cotation, ses schémas de liquidité et ses intervenants.
Forex. Les principales paires de devises comme EUR/USD ont un slippage plus faible grâce à une liquidité très élevée, souvent inférieure à 0,5 pip en conditions calmes. Les paires exotiques (USD/MXN, USD/ZAR) peuvent afficher 5 à 10 pips de slippage même en séance normale, car il y a moins d’ordres des deux côtés du carnet. Le slippage est plus fréquent sur le forex lors d’événements très volatils comme le FOMC (réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine) ou les NFP.
Actions. Les très grandes capitalisations disposent de carnets d’ordres profonds et de faibles écarts de prix, ce qui limite le slippage par action. À l’inverse, les penny stocks se négocient avec des écarts larges et des volumes irréguliers. Quelques milliers d’actions peuvent suffire à faire bouger le prix, ce qui entraîne une exécution plus chère à l’achat et moins favorable à la vente.
Futures. Les contrats très liquides comme l’E-mini S&P 500 subissent peu de slippage pendant les heures normales de cotation. Les contrats sur matières premières moins liquides ou certains futures de niche, notamment à l’approche des dates de roulement (passage à l’échéance suivante), peuvent en souffrir davantage lorsque la liquidité se retire.
Crypto. Les marchés de cryptomonnaies connaissent souvent plus de slippage à cause d’une volatilité élevée et d’une liquidité répartie entre plusieurs plateformes. En cas de « flash crash » (chute éclair très rapide), le slippage peut devenir très important. Sur les plateformes décentralisées, régler une tolérance au slippage est courant pour éviter des exécutions trop éloignées du prix indiqué.
Le slippage selon les marchés
Qu’est-ce que le slippage sur le forex ?
Sur le forex, le slippage varie fortement selon les instruments. Les principales paires — EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY — affichent en général moins de 0,5 pip de slippage en conditions calmes, grâce à une liquidité importante et des spreads serrés (le spread étant l’écart entre prix d’achat et prix de vente). Les paires exotiques comme USD/ZAR ou USD/MXN peuvent générer 5 à 10 pips de slippage même en séance normale, car il y a beaucoup moins d’ordres des deux côtés du carnet.
Sur le forex, le slippage est le plus marqué autour des publications programmées : NFP, CPI (indice des prix à la consommation), PIB et décisions de taux des banques centrales. Beaucoup de traders expérimentés réduisent la taille des positions ou élargissent l’emplacement du stop pendant ces périodes pour tenir compte d’une exécution plus incertaine.
Qu’est-ce que le slippage en trading crypto ?
Les marchés de cryptomonnaies combinent une forte volatilité, une cotation 24h/24 et 7j/7 sans chambre de compensation centralisée (organisme qui sécurise et garantit les échanges), ainsi qu’une liquidité dispersée entre de nombreuses plateformes. Ces trois éléments amplifient le slippage. Lors de krachs éclair ou de pics de volume, le slippage peut atteindre plusieurs points de pourcentage sur les altcoins (cryptomonnaies autres que le bitcoin) ou les jetons peu liquides.
Sur les DEX (decentralized exchanges, plateformes d’échange décentralisées), définir une tolérance au slippage avant de confirmer un swap (échange d’un jeton contre un autre) fait partie des réglages standard. L’utilisateur fixe un pourcentage maximal acceptable — souvent 0,5–1 % pour les paires les plus liquides, davantage pour les jetons peu échangés — et la transaction est annulée automatiquement si l’exécution dépasse ce seuil.
Qu’est-ce que le slippage sur les actions et les penny stocks ?
Les actions « blue chip » (valeurs de grande qualité et très capitalisées) sur les grandes places boursières disposent de carnets d’ordres profonds, de plusieurs teneurs de marché et de spreads serrés. En conditions normales, le slippage par action est faible. Les penny stocks montrent l’inverse : spreads larges, volumes visibles faibles et liquidité irrégulière font que même des ordres modestes peuvent remonter ou descendre le carnet.
Une étude d’Alvarez Quant Trading indique que des stratégies rentables en backtests (tests sur données historiques) ont perdu environ 8 % en trading réel sur des périodes comparables, principalement parce que le slippage non pris en compte sur des actions peu liquides a absorbé l’avantage apparent.
Comment le slippage affecte les day traders et les scalpers
Pour les stratégies de court terme, où les objectifs de gain se mesurent en quelques pips ou quelques centimes par transaction, le slippage n’est pas un détail : c’est un coût d’exécution important.
Prenons un scalper qui vend à découvert (parie sur la baisse) une action en momentum (action dont le mouvement est soutenu) à 1 240 pence, avec un stop à 1 250 pence et un objectif à 1 230 pence. Cela représente un gain potentiel de 10 pence pour un risque de 10 pence — soit un ratio de 1:1. Un glissement de 3 pence à l’entrée et de 5 pence sur la sortie au stop transforme la transaction d’un équilibre à une perte de 8 pence par action. Répété sur 50 transactions par semaine, l’impact cumulé devient important.
Rappel : lors d’un backtest ou d’un paper trading (simulation sans argent réel) d’une stratégie de scalping ou intraday, intégrez toujours une hypothèse de slippage réaliste — même un ou deux pips ou centimes de chaque côté — pour vérifier si l’avantage tient en conditions d’exécution réelles. Un modèle qui ne fonctionne qu’en supprimant le coût du slippage peut décevoir en marché réel.
Types d’ordres utiles pour gérer le slippage
| Type d’ordre | Risque de slippage | Compromis |
|---|---|---|
| Ordre au marché | Élevé | Exécution assurée ; pas de contrôle du prix |
| Ordre à cours limité | Aucun (ou uniquement positif) | Peut ne pas être exécuté si le prix n’atteint pas votre niveau |
| Ordre stop | Moyen à élevé (devient un ordre au marché au déclenchement) | Déclenchement automatique ; exposé aux gaps (sauts de prix) |
| Stop-loss garanti | Aucun (prix de sortie verrouillé) | Nécessite une prime ou une distance minimale |
Les ordres à cours limité sont l’outil le plus direct pour contrôler le slippage à l’entrée. En fixant le prix maximal accepté (achat) ou minimal accepté (vente), vous empêchez une exécution au-delà de votre niveau. En contrepartie, l’exécution n’est pas certaine : sur un marché très rapide, le prix peut ne pas revenir sur votre limite.
Les ordres stop-loss garantis verrouillent votre sortie à un prix défini, même en cas de gaps ou de volatilité extrême. Ils sont particulièrement utiles autour des annonces programmées. Une petite prime ou une distance minimale par rapport au prix courant est généralement demandée. Toutes les plateformes ou tous les instruments ne proposent pas cette option : vérifiez sur votre ticket d’ordre.
Six méthodes concrètes pour réduire le risque de slippage
- Trader pendant les périodes de forte liquidité. Sur le forex, le chevauchement Londres–New York (environ 13h00–17h00 BST) offre généralement les spreads les plus serrés et les carnets les plus profonds. Sur les actions, l’ouverture et la clôture de la séance concentrent souvent le plus de volume. Plus il y a d’intervenants, meilleures sont les exécutions.
- Éviter les grandes annonces si votre stratégie n’est pas conçue pour ces situations. Les publications programmées — NFP, CPI, décisions de taux, résultats d’entreprise — créent les conditions de slippage les plus difficiles. Sans stratégie dédiée et contrôles de risque adaptés, réduire l’exposition pendant la fenêtre de publication est prudent.
- Ajuster la taille des ordres à la liquidité disponible. Sur les actifs peu liquides, réduisez la taille ou entrez progressivement. Cela évite qu’un ordre unique ne traverse plusieurs niveaux du carnet.
- Utiliser des ordres à cours limité quand votre stratégie le permet. Passer d’ordres au marché à des ordres limités à l’entrée réduit l’exposition au slippage, au prix de certaines opportunités manquées lorsque le prix traverse rapidement votre niveau.
- Définir une tolérance au slippage sur votre plateforme. Beaucoup de plateformes permettent de plafonner le slippage maximal accepté pour un ordre au marché. Si l’exécution dépasse votre seuil, l’ordre est annulé plutôt qu’exécuté à un prix défavorable. À utiliser avec discernement : une tolérance à zéro peut provoquer trop de rejets d’ordres.
- Analyser régulièrement vos données d’exécution. Comparez le prix attendu et le prix réellement obtenu sur au moins 50 à 100 transactions. Vous identifierez ainsi les instruments, les heures et les conditions de marché qui génèrent le plus de slippage pour votre méthode. Les rapports trimestriels publics d’OANDA sur la meilleure exécution, ventilés par instrument, constituent un repère utile pour se comparer.
Comprendre la tolérance au slippage : trouver l’équilibre entre contrôle et exécution
La tolérance au slippage est à la fois un réglage de plateforme et un principe de gestion du risque. Comme réglage, elle fixe la variation maximale de prix acceptée avant que l’ordre soit rejeté. Comme outil de planification, elle consiste à estimer un slippage réaliste avant d’entrer en position et à l’intégrer dans votre ratio rendement/risque.
Point de départ pratique : supposez un slippage de 0,1–0,3 % sur les instruments très liquides (principales paires forex, actions de grande capitalisation) et de 0,5–1 % ou plus sur les instruments moins liquides (paires exotiques, petites capitalisations, crypto à faible volume). Intégrez ces hypothèses dans la taille de position et les objectifs avant d’entrer, et non après une exécution inattendue.
Attention : régler la tolérance à zéro évite les mauvaises exécutions, mais entraîne aussi des rejets fréquents et des entrées manquées — ce qui est aussi un risque d’exécution. La bonne tolérance doit refléter la variabilité habituelle de l’instrument, plutôt qu’un réglage uniforme à zéro ou illimité.
Testez et ajustez vos paramètres de slippage sur un compte de démonstration avant de les appliquer à des tailles de position réelles. Les données collectées indiqueront ce qui est normal pour votre courtier, vos instruments et vos horaires de trading.
Questions fréquentes sur le slippage en trading
Le slippage est-il toujours négatif, ou peut-il parfois jouer en votre faveur ?
Par définition, le slippage est neutre : il mesure simplement l’écart entre le prix souhaité et le prix obtenu. Un slippage positif réduit vos coûts ; un slippage négatif les augmente. Sur de nombreuses transactions, l’objectif réaliste est de réduire le slippage négatif moyen, pas de supprimer tout slippage sur chaque ordre. Les courtiers qui publient des données d’exécution de manière transparente montrent généralement un mélange de slippage positif, nul et négatif sur l’ensemble de leurs clients.
Quel niveau de slippage est normal sur les principales paires forex ?
En conditions calmes, l’EUR/USD ou le GBP/USD affiche souvent entre zéro et 0,5 pip de slippage sur des ordres au marché de petite à moyenne taille, chez des courtiers établis. Lors de grandes publications économiques, un slippage de plusieurs pips n’est pas rare, même sur les paires les plus liquides. Votre propre historique d’exécution — filtré par instrument, séance et conditions de marché — est plus fiable qu’une moyenne unique.
Pourquoi les penny stocks subissent-elles beaucoup plus de slippage que les blue chips ?
Les penny stocks ont souvent des spreads achat/vente larges, peu de volume disponible à chaque niveau de prix et peu de teneurs de marché actifs. Même un ordre d’achat ou de vente modeste peut consommer le meilleur niveau disponible et forcer l’exécution sur le niveau suivant. Les blue chips attirent davantage d’intervenants en concurrence pour exécuter les ordres, ce qui maintient des spreads plus serrés et un slippage plus faible en temps normal.
Une connexion internet plus rapide réduit-elle vraiment le slippage pour les traders particuliers ?
Pour la plupart des traders particuliers, les principaux facteurs du slippage sont la liquidité et la volatilité, pas la vitesse de la connexion domestique. Réduire la latence via un VPS (serveur distant) ou un serveur co-localisé (hébergé près des serveurs d’exécution) est surtout utile pour les stratégies à haute fréquence et les algorithmes, où quelques millisecondes peuvent compter. Pour la plupart des approches, le choix du type d’ordre et le fait de trader pendant les séances les plus liquides ont un impact bien plus important.
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