Suministro de oro por país en 2026: guía completa de producción

La verdad incómoda sobre la oferta mundial de oro en 2026: ¿qué países controlan el metal más valioso del mundo?

Claves

• La oferta mundial de oro alcanzó un récord de 5.002 toneladas en 2025, con la producción minera en máximo histórico: 3.672 toneladas
• China sigue siendo el mayor productor, con 380 toneladas al año, seguida de Rusia (330 t) y Australia (284 t).
• Los bancos centrales compraron 863 toneladas de oro en 2025, y mantuvieron un ritmo de compras inusualmente alto por cuarto año consecutivo
• El precio del oro subió a máximos por encima de 5.000 dólares por onza a comienzos de 2026, un 72% más que un año antes
• La oferta de oro reciclado llegó a 1.404 toneladas en 2025, con una reacción menor de lo esperable pese a los precios récord
• África lidera la producción por regiones con 1.010 toneladas, impulsada por Ghana, Malí y Sudáfrica
• La demanda de inversión marcó un crecimiento sin precedentes: los ETF de oro (fondos cotizados en bolsa que replican el precio del oro) registraron su segundo mejor año histórico, con 801 toneladas

Cómo es el mapa de la oferta mundial de oro en 2026

La oferta mundial de oro es una de las variables más relevantes en el mercado de materias primas. En 2026, entender la oferta por país es clave para inversores y responsables de política económica. Según el World Gold Council, la oferta total alcanzó un récord de 5.002 toneladas en 2025, el nivel más alto de su serie anual desde 1970.

La composición de la oferta lo explica casi todo: la minería aportó unas 3.672 toneladas (73% del total) y el oro reciclado, 1.404 toneladas (27%). El “oro reciclado” es oro recuperado de joyas, monedas o residuos industriales para volver a refinarlo.

Estas dinámicas de oferta influyen directamente en el precio. El crecimiento de la producción minera fue limitado (solo un 1% interanual) y, con una demanda fuerte, el precio al contado (precio para entrega inmediata) superó los 5.000 dólares por onza troy en febrero de 2026. La onza troy equivale a 31,1035 gramos y es la unidad estándar en metales preciosos.

Países productores: los grandes actores (2024-2025)

China: el mayor productor del mundo

China mantiene el primer puesto, con unas 380 toneladas en 2024, cerca del 10% de la producción minera mundial. Aun así, se enfrenta a límites como normas ambientales más estrictas y el agotamiento de minas, lo que ha frenado el crecimiento reciente.

El mayor control ambiental ha endurecido la actividad minera, sobre todo en provincias como Shandong y Henan. Además, China también es uno de los mayores consumidores de oro, por lo que una parte importante de su producción se queda en el mercado interno y llega menos metal al comercio internacional.

Rusia: acumulación estratégica de oro

Rusia fue el segundo productor, con unas 330 toneladas en 2024. En la última década elevó su producción y los bancos centrales compraron una parte importante del oro nacional para aumentar reservas como protección frente a sanciones y movimientos del tipo de cambio (variaciones del valor de una divisa frente a otra).

La minería rusa se concentra en Siberia y el Lejano Oriente, donde aún se desarrollan yacimientos relevantes. Rusia usa el oro como instrumento de “soberanía económica” y de desdolarización (reducir el peso del dólar en sus reservas y pagos internacionales).

Australia: el gran productor occidental

Australia ocupó el tercer puesto con 284 toneladas en 2024, líder entre los productores occidentales. Australia Occidental concentra gran parte del volumen, aunque hay minas en otras zonas del país. Sus ventajas: estabilidad política, tecnología minera avanzada y campañas de exploración que siguen detectando reservas.

El sector sufre el alza de costes laborales y mayor escrutinio ambiental, pero la innovación y la seguridad jurídica sostienen la inversión minera.

Producción por regiones: África toma la delantera

África se ha convertido en la principal región productora de oro, por delante de Asia en volumen total.

El liderazgo africano refleja un cambio relevante: Ghana ya supera a Sudáfrica, que durante años fue el peso pesado del sector. Las 141 toneladas de Ghana en 2024 resumen el papel creciente del continente en la oferta global.

El papel del oro reciclado en la oferta mundial

El oro reciclado es cada vez más importante y alcanzó 1.404 toneladas en 2025. Aun así, solo creció un 3% frente a 2024, una respuesta menor de lo esperable pese a que el oro subió un 67% en dólares ese mismo año.

La contención se explica por el comportamiento desigual entre regiones: Estados Unidos, Europa y Japón aumentaron el “scrap” (oro procedente de chatarra y piezas usadas), mientras que mercados emergentes como India, Oriente Medio y el Sudeste Asiático bajaron. Entre los grandes emergentes, solo China elevó el reciclaje.

Motivos principales de este comportamiento:

• Expectativa de más subidas: muchos propietarios prefieren no vender si creen que el precio seguirá subiendo
• Entorno económico estable: si no hay necesidad urgente de liquidez, hay menos ventas de joyas
• Factor cultural: en países como India, la joyería de oro tiene un uso social y familiar, no solo de inversión
• Uso como garantía: el oro se usa más como colateral (garantía para un préstamo) en lugar de venderse

Cómo llega el oro reciclado al mercado

El oro reciclado procede sobre todo de joyería: los consumidores venden piezas cuando el precio sube o necesitan dinero. La tecnología también aporta metal a través del tratamiento de residuos electrónicos para recuperar metales preciosos de placas, conectores y otros componentes.

El reciclaje actúa como estabilizador: con subidas fuertes, suele aumentar el incentivo para vender y entra más oferta, lo que puede frenar parte del movimiento del precio.

Producción minera: qué determina el volumen en 2026

Límites geológicos y crecimiento reducido

El freno básico es geológico: hay reservas identificadas, pero los yacimientos de alto contenido y fácil acceso se han agotado en gran medida. Las empresas buscan ahora mineral más profundo y de menor ley (menor cantidad de oro por tonelada de roca), lo que exige más inversión y tecnología para que sea rentable.

Aunque el oro superó los 5.000 dólares por onza a comienzos de 2026, la producción minera solo creció un 1% en 2025. La minería responde lento a los precios: el ciclo de una mina suele tardar 10-15 años desde el hallazgo del yacimiento hasta producir.

Cómo influye la tecnología en la capacidad de producir

La tecnología ha cambiado la minería del oro. En exploración, se usan imágenes por satélite, estudios geofísicos (mediciones del subsuelo con métodos físicos) e inteligencia artificial para localizar zonas con potencial. En extracción y tratamiento, técnicas como la lixiviación en pilas (se riega el mineral triturado con una solución que disuelve el oro) y el proceso de carbón en pulpa (el carbón activo captura el oro de una mezcla líquida) permiten recuperar oro de minerales de menor ley que antes no salían a cuenta.

La automatización y mejores sistemas de control elevan eficiencia y seguridad y reducen impactos. Esto compensa en parte la caída de la ley del mineral.

Bancos centrales y gestión de reservas: compras récord

Los bancos centrales son actores clave: guardan oro como reserva y, a veces, venden. En 2025 compraron 863 toneladas, cuarto año seguido por encima de 800 toneladas. Este patrón señala un cambio en cómo los países gestionan sus reservas.

Por qué los bancos centrales compran oro

Las compras desde 2022 se explican por varios motivos:

Desdolarización: según el FMI, el peso del dólar en las reservas globales bajó de más del 70% en 2000 a cerca del 58% en 2025. En el mismo periodo, la cuota del oro subió de alrededor del 8% a casi el 15%.

Seguro geopolítico: el bloqueo de reservas en divisa extranjera a Rusia en 2022 mostró que los activos en dólares pueden quedar inmovilizados. Esto aceleró la diversificación, sobre todo en economías emergentes.

Cobertura frente a inflación: con inflación persistente y dudas fiscales en grandes economías, el oro se usa como protección ante la pérdida de poder adquisitivo.

Sin “riesgo de contraparte”: el riesgo de contraparte es que la otra parte no pague o se impongan restricciones. A diferencia de bonos o depósitos en divisa, el oro físico no depende del emisor ni puede “crearse” con una decisión política.

Principales compradores oficiales en 2025

Polonia lideró las compras del sector oficial en 2025 con 102 toneladas, hasta 550 toneladas. El Banco Nacional de Polonia planea comprar hasta 150 toneladas más para llegar a 700.

China siguió acumulando: declaró 27 toneladas en 2025, con reservas de 2.306 toneladas. Algunos análisis apuntan a que el Banco Popular de China podría tener más oro del que publica, por compras no comunicadas.

Otros compradores activos:

• Turquía: 27 toneladas en 2025
• República Checa: 20 toneladas (34 meses seguidos comprando)
• India: compras estratégicas continuadas
• Kazajistán: 8 toneladas solo en agosto de 2025

Para quienes operan oro, el comportamiento de los bancos centrales ayuda a entender tendencias de largo plazo y el equilibrio entre oferta y demanda.

Demanda de oro: la otra cara de la ecuación

La demanda total superó 5.000 toneladas por primera vez en 2025, impulsada por la inversión y las compras de bancos centrales. Con precios récord (53 máximos históricos en el año), el valor total de la demanda subió a 555.000 millones de dólares, un 45% más interanual.

Demanda de inversión: el motor

La inversión lideró el avance. Los ETF de oro registraron su segundo mejor año, con entradas de 801 toneladas. La compra de lingotes y monedas subió hasta máximos de 12 años. El oro vuelve a ganar peso como activo refugio (activo que tiende a mantener valor en crisis) y como diversificación (repartir el riesgo entre varios activos).

En Norteamérica, la demanda fue especialmente fuerte: los fondos cotizados en EE. UU. captaron 50.000 millones de dólares y 437 toneladas, más de la mitad del total global. Las tenencias en EE. UU. subieron a un récord de 2.019 toneladas (280.000 millones de dólares en activos bajo gestión, es decir, patrimonio total administrado por esos fondos).

Joyería: muy sensible al precio

La joyería, tradicionalmente la mayor fuente de demanda, bajó en volumen en 2025, algo lógico con precios en máximos. En algunos mercados, la inversión minorista superó a la joyería.

Aun así, el gasto total se sostuvo mejor que el volumen: se compraron menos gramos, pero el desembolso no cayó tanto. El componente cultural del oro sigue pesando.

Demanda del sector tecnológico

La demanda tecnológica se mantuvo estable en 323 toneladas en 2025, apoyada por aplicaciones ligadas a la inteligencia artificial. El oro se usa en electrónica por su alta conductividad (deja pasar bien la electricidad) y su resistencia a la corrosión (se degrada poco), lo que sostiene una demanda base.

Precio del oro en 2026: máximos y fuerzas del mercado

El oro cotizó por encima de 5.000 dólares por onza troy a comienzos de 2026. Supone un rango aproximado de 5.015-5.037 dólares por onza según la sesión, un 72% más que un año antes (en torno a 2.900 dólares).

Factores que explican el salto:

Oferta limitada: la producción minera solo creció un 1% pese a los precios Compras oficiales sostenidas: el sector oficial absorbe metal disponible Auge de inversión: la incertidumbre empuja al oro como cobertura Divisas y tipos: un dólar más débil y menores tipos reales (tipo de interés descontando la inflación) favorecen al oro Tensión geopolítica: conflictos y disputas comerciales refuerzan el atractivo de refugio

Volatilidad y operativa

Aunque la tendencia de fondo ha sido alcista, el mercado es volátil: el precio puede moverse cientos de dólares en pocos días por anuncios de bancos centrales, geopolítica o cambios en expectativas de política monetaria (decisiones de bancos centrales sobre tipos y liquidez).

La volatilidad exige control del riesgo. Herramientas como stop-loss (orden que cierra una posición si el precio va en contra hasta un nivel fijado) y un tamaño de posición adecuado ayudan a limitar pérdidas en episodios bruscos.

Economía de la minería del oro: por qué la oferta no despega

Alta inversión inicial

Desarrollar una mina suele exigir cientos o miles de millones de dólares de inversión (capex, gasto en activos e infraestructuras). Desde la exploración hasta la construcción y puesta en marcha, pasan 10-15 años. Esa lentitud limita la respuesta de la oferta.

Incluso con el oro por encima de 5.000 dólares, la nueva oferta no llega rápido: proyectos que nacen con estos precios no producirán, como pronto, hasta la década de 2030.

Caída de la ley del mineral

Un problema central es la bajada de la ley del mineral: hay menos oro por tonelada de roca tratada. Eso obliga a mover y procesar más material para obtener el mismo metal, con más costes, energía e impacto ambiental.

La tecnología ayuda, pero no elimina el hecho de que los mejores yacimientos ya se han explotado.

Medio ambiente y regulación

La minería moderna está sometida a normas estrictas, sobre todo en economías desarrolladas. Los permisos pueden tardar años, y se exigen estándares en calidad del agua, gestión de relaves (residuos de la planta de tratamiento) y restauración del terreno. En lugares como Columbia Británica se requieren consultas con comunidades indígenas y evaluaciones ambientales antes de avanzar.

Estas reglas protegen el entorno, pero añaden tiempo y costes, y frenan el aumento de producción.

Foco regional: Canadá y Columbia Británica

Canadá está entre los principales productores, con actividad relevante en Ontario, Quebec y Columbia Británica. Su producción se apoya en estabilidad política, marcos regulatorios claros, tecnología y mano de obra cualificada.

Columbia Británica destaca por su diversidad geológica, con distintos tipos de yacimientos. Sus minas aportan volumen tanto a Canadá como al mercado global, con explotaciones a cielo abierto (gran excavación superficial) y subterráneas.

Los productores canadienses afrontan costes laborales más altos y un clima exigente, pero la seguridad jurídica y la experiencia minera compensan parte del impacto.

Cómo afectan los shocks económicos a la oferta y la demanda

Los shocks (crisis financieras, tensiones geopolíticas o cambios inesperados de política) generan efectos en cadena:

Efectos a corto plazo:

• Sube el oro reciclado si se venden joyas para obtener liquidez.
• La producción minera cambia poco (no se ajusta rápido).
• La demanda de inversión suele repuntar, absorbe oferta y eleva el precio.

Efectos a medio plazo:

• Los precios altos incentivan exploración y desarrollo.
• Proyectos antes “marginales” pasan a ser rentables (marginal: con rentabilidad muy ajustada) y amplían capacidad.
• Los bancos centrales ajustan compras según el ciclo macro.

Efectos a largo plazo:

• Entran nuevas minas y crece la oferta con años de retraso.
• La tecnología permite tratar mineral de menor ley.
• El mercado encuentra un nuevo equilibrio (punto en el que oferta y demanda se compensan) con nuevos factores de fondo.

En 2025 se vio con claridad: pese a que el oro subió un 44%, la oferta apenas creció un 1% y la demanda superó 5.000 toneladas por primera vez, lo que mantuvo la presión alcista.

Implicaciones para el inversor de la dinámica de oferta

Entender la oferta por país y qué limita la producción aporta señales útiles para decisiones de inversión:

La oferta limitada sostiene el precio a largo plazo: si la producción crece poco y las reservas son más difíciles de extraer, el precio tiende a mantenerse apoyado cuando la demanda es fuerte.

Riesgo por país: la concentración de producción genera riesgos. Inestabilidad política, nacionalizaciones (paso de activos privados al control del Estado) o cambios regulatorios pueden afectar el suministro y el precio.

El reciclaje reacciona al precio: en teoría, el oro reciclado es “elástico” (sube cuando sube el precio). Pero en 2025 la reacción fue limitada, lo que sugiere cambios estructurales que reducen ese freno natural.

Los bancos centrales son decisivos: las compras y ventas oficiales mueven el mercado por tamaño. En 2025, las 863 toneladas fueron un soporte claro para el precio.

Oferta de oro y diversificación de cartera

Muchos inversores mantienen oro como cobertura frente a inflación, depreciación de divisas (pérdida de valor de una moneda) y shocks. La propia oferta refuerza esa función:

• Oferta limitada: a diferencia del dinero fiduciario (moneda emitida por un Estado sin respaldo en un bien físico), el oro no puede crearse sin límites
• Producción repartida: ningún país domina por completo, lo que reduce el riesgo geopolítico concentrado
• Escasez física: es un activo tangible, fuera del balance de un gobierno o empresa
• Estabilidad histórica: ha funcionado como reserva de valor durante siglos

Esto explica por qué el oro sigue siendo útil para diversificar y preservar patrimonio, sobre todo en periodos de incertidumbre.

El futuro de la oferta de oro: tendencias para 2026 y más allá

Teoría del “pico del oro” y límites de producción

Algunos analistas sostienen que la producción mundial ya ha alcanzado su pico (máximo) o lo hará pronto por agotamiento de grandes yacimientos y menos descubrimientos relevantes. El escaso crecimiento del 1% en 2025, pese a un precio medio por encima de 3.400 dólares, refuerza esa idea.

Si la teoría del pico del oro es correcta, una oferta estancada junto a una demanda sostenida (bancos centrales e inversores) podría mantener precios estructuralmente altos.

Potencial de la innovación

La tecnología también puede abrir recursos hoy no rentables. Mejoras en extracción, tratamiento y exploración pueden permitir producir en yacimientos más profundos, con menor ley o en zonas difíciles. La inteligencia artificial se usa para optimizar operaciones y afinar objetivos.

Plataformas satelitales y mapas 3D de potencial minero (modelos que estiman dónde puede haber mineral) recortan costes y plazos y reducen impacto ambiental, lo que ampliaría la base rentable.

Más reciclaje y economía circular

A medida que crece el oro “sobre el suelo” (oro ya extraído y en manos de inversores, joyería o bancos), estimado en más de 210.000 toneladas, el reciclaje gana peso. Con mejores sistemas de recogida y refinado, y precios altos, podría aumentar su cuota en la oferta total.

En residuos electrónicos, mejoras en recuperación pueden aportar oferta adicional desde móviles, ordenadores y otros dispositivos que contienen pequeñas cantidades de oro.

Preguntas frecuentes

¿Qué país produce más oro en 2024-2025?

China fue el mayor productor, con unas 380 toneladas en 2024 (cerca del 10% del total minero). Rusia quedó segunda (330 toneladas) y Australia tercera (284 toneladas). Entre los tres suman alrededor del 27% de la producción mundial. Aun así, China ha frenado su crecimiento por regulación ambiental y agotamiento de minas, y consume gran parte de su propio oro, por lo que llega menos al mercado internacional.

¿Cuánto oro se recicla al año en el mundo?

El oro reciclado fue de 1.404 toneladas en 2025, alrededor del 27% de la oferta global. Solo subió un 3% frente a 2024 pese al fuerte aumento del precio. Proviene sobre todo de joyería y, en menor medida, de residuos electrónicos. El reciclaje suele reaccionar al precio, aunque en 2025 pesaron la expectativa de más subidas y un entorno económico que redujo la necesidad de vender.

¿Por qué la oferta de oro es más limitada que la de otras materias primas?

La oferta del oro está limitada por su escasez natural y por la economía de la extracción. Los mejores yacimientos (más ricos y accesibles) ya se han explotado, lo que obliga a ir a depósitos más profundos, remotos o de menor ley. Además, abrir una mina lleva mucho tiempo (10-15 años), así que la producción no puede aumentar con rapidez cuando sube el precio. Por eso, incluso con el oro por encima de 5.000 dólares a comienzos de 2026, la producción solo creció un 1% en 2025.