美国大选后股市走势：数据揭示了什么

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大选后股市在首个交易日的表现好坏参半，但在更长时间窗口内更偏正面。自1928年以来的25次美国总统选举中，标普500指数（S&P 500，美国主要大盘股股票指数）仅在其中10次于大选后次日上涨；但自1984年以来，在大选日（Election Day，指投票日）至就职典礼（Inauguration，指总统宣誓就职日）之间，约80%的案例中指数收于更高水平。本指南梳理历史上发生了什么以及发生的时间点，不对未来作任何预测。

可将选举视为一次“预定的风暴预警”。所有人都知道日期，因此在结果揭晓之前，市场价格往往已消化了大部分争论与预期；而在当天真正推动市场波动的，主要是此前尚未被市场明确掌握的信息。这也解释了为何同一类事件在一个周期可能提振股市，而在下一个周期却可能令市场不安。

下文所有数据均为历史数据，并分别注明发布该数据的来源。不同来源对统计区间（衡量的时间长度）与计算方法（例如收益计算口径）可能不同，因此数值并不总是一致。

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核心要点

• 总统大选后的首个交易日，美国标普500指数（S&P 500，美国主要股票指数之一）表现更像“抛硬币”——2008年与2012年出现大幅下跌，而2020年与2024年录得显著上涨。
• 据Horizon Investments统计，自1984年以来，从大选日到总统就职（inauguration，总统正式宣誓就职并上任）的这段时期，标普500指数在约80%的时间段内上涨。仅有两次例外发生在2000年与2008年的市场下行期（market downturn，指股市整体明显走弱、下跌的阶段）。
• 首日涨跌并不是对未来四年走势的可靠指引。多位分析师认为，现有证据显示并不存在清晰、可辨识的规律（pattern，指具有重复性或可预测性的走势特征）。
• 据CNN援引CFRA Research（美国金融研究机构）的数据，2026年11月3日中期选举（midterms，指在总统任期中进行的国会改选）后，道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average，包含30只大型蓝筹股的股票指数）录得自1982年以来中期选举后最大的单日涨幅。
• 选举结果只是众多影响因素之一。通胀（inflation，物价总体持续上涨）、利率（interest rates，资金借贷成本）、企业盈利（earnings，上述公司利润表现）、油价（oil prices，原油价格水平）与地缘政治（geopolitics，国家间政治与冲突对市场的影响）往往与“谁胜选”同等重要。

大选后股市表现一览

来源：Motley Fool于2024年11月18日发布的彭博（Bloomberg，金融数据与新闻服务商）与YCharts（金融市场数据平台）数据；Horizon Investments（地平线投资公司）结合彭博数据，经由Advisor Perspectives（面向投资顾问的媒体平台）发布；NBC News与CNBC发布的Morningstar Direct（晨星专业数据库）数据；美联社（Associated Press）市场报道；《财富》（Fortune）；CNN。各部分的细节与日期见下文各节。

选举之夜以及次日会发生什么

在选举结果尚未明朗之前，市场往往就已开始波动。美国股指期货（即以标普500、纳斯达克100等股票指数为标的的期货合约，用于提前反映市场对未来指数水平的预期）几乎全天候交易，因此价格可能会在夜间因早期计票结果（early returns，指部分州或选区率先公布的初步计票数据）而作出反应；投票结束后的首个正常交易时段则会体现投资者如何将最终结果与其事前预期进行对比并重新定价。

通常有三项因素驱动这一首个交易时段：

• 不确定性消退。 明确的结果可以消除市场的一项疑虑；而胶着或延迟计票（delayed count，指因邮寄选票、争议或程序原因导致的计票滞后）则会延长不确定性。美联社（Associated Press，AP，美国大型新闻通讯社，常用于引用实时计票与市场数据）数据显示，2020年在仍处于计票阶段的情况下，标普500指数（S&P 500，由500家美国大型上市公司构成的基准股票指数）于11月4日（周三）上涨2.2%。
• 预期与结果的差异。 市场通常会提前将“更可能出现的结果”反映在价格中（price in，指资产价格已提前包含相关信息与预期影响）。若结果与预期一致，市场波动可能较小；若出现意外（surprise，指结果明显偏离市场主流预期），波动可能更大。
• 同日的其他因素。 原油（oil，指国际原油价格走势）、通胀数据（inflation data，如CPI等价格指标）、央行消息（central bank news，如美联储政策表态）以及公司业绩（company earnings，指上市公司财报与盈利指引）都会持续发布。首日市场波动通常是选举因素与其他新闻共同作用的结果。

了解官方时间表也很重要。就2024届选举周期而言，美国国家档案馆（National Archives，负责保存并发布美国联邦政府关键历史与法律文件的机构）列示：选举日为2024年11月5日；选举人会议（meeting of electors，指各州选举人正式投票的法定程序）为2024年12月17日；国会清点选举人票（Congress counting electoral votes，指国会联席会议对选举人团投票结果进行正式计票与确认）为2025年1月6日；总统就职日（Inauguration Day，新总统正式宣誓就职并开始任期的日期）为2025年1月20日。另有一份独立指南说明下一次美国选举的时间以及相关流程如何运作。

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总统选举次日

Motley Fool 于2024年11月18日发布并引用彭博（Bloomberg）与 YCharts 数据，对自1928年以来每次美国总统选举后的首个交易日标普500指数及其前身指数（即标普500推出前用于衡量美国股市整体表现的历史基准指数）的表现进行了跟踪统计。指数在25次中有10次上涨。下表列出1980年至2020年的选举年份，并同时给出同一表格所报告的该指数在随后四年的回报率（四年期回报，指从选举时点起算的阶段性收益）。

来源：彭博与 YCharts，Motley Fool 于2024年11月18日发布。四年期区间从选举时点起算；但未说明计量口径，例如仅计算价格涨跌（价格回报，指不含分红再投资的收益）还是包含分红再投资的总回报（总回报，指价格变动收益加上分红再投资收益）。

有两点值得关注。第一，首个交易日的涨跌方向并未与之后四年的表现形成明确对应：2008年首日下跌5.3%，随后四年却上涨42%；而2004年首日上涨1.1%，随后四年反而下跌11.0%。第二，这些区间覆盖的宏观经济阶段差异很大，其中包括2000年至2002年的熊市（熊市，指股市长期下跌并伴随风险偏好下降的阶段）以及2008年金融危机（金融危机，指金融体系与资产价格剧烈动荡、信用收缩并冲击实体经济的事件），而这些并非由选举本身直接造成。

同一来源还指出：在15次“首日下跌”的选举中，指数在随后四年有12次录得上涨（80%）。同时还报告称，在最近24个总统任期（四年为一届任期）中，有19个任期的股市上涨。作者结论是：选举后首个交易日的涨跌并不能有效预测随后四年的走势。

2016年与2020年选举

2016年选举是隔夜反转（隔夜反转，指在夜盘或盘后交易中出现大幅波动、而在次日常规交易时段方向发生扭转的行情）的典型案例。CNBC 于2016年11月11日报道称，道琼斯指数与标普500指数自周二收盘以来上涨约3%，并从选举之夜隔夜交易中的大幅下跌中收复失地。报道还称，自1952年以来，从选举日至就职日（就职日，指新任总统正式宣誓就职的日期）之间标普500指数回报率的中位数为3.7%，并在标题中表示，选举后的短期上冲可能并无实质含义。

2020年计票持续了数日。美联社报道称，2020年11月4日（周三）标普500指数上涨74.42点（点，指指数的绝对点位变动），涨幅2.2%，收于3,443.44点；纳斯达克综合指数上涨3.9%，至11,590.78点；道琼斯工业平均指数上涨1.3%，至27,847.66点。小盘股为主的罗素2000指数基本持平，涨幅不足0.1%（小盘股指数，指以市值较小公司为主要成分股、用于反映小市值股票整体表现的指数）。

2024年选举

美联社报道称，2024年11月6日（周三），即选举日后的次日，道琼斯指数上涨1,508.05点，涨幅3.6%，至43,729.93点。标普500指数上涨2.5%，至5,929.04点；纳斯达克综合指数上涨3%，至18,983.47点；罗素2000指数上涨5.8%，至2,392.92点。Motley Fool 的表格将标普500指数的当日涨幅列为2.6%，这提示不同信息源可能因四舍五入以及所使用的数据源/行情数据接口（数据源/数据接口，指向市场提供实时或历史价格与指数数据的供应与传输渠道）不同，而出现0.1个百分点的差异。

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从大选日到就职典礼

许多研究采用从投票日到宣誓就职日这一时间段，合计约11周。以下两项资料可帮助了解历史表现（历史统计记录），但其采用的起始日期不同：

• Horizon Investments（地平线投资），数据来源为彭博（Bloomberg）。 以1984年以来的数据统计，截至2021年1月20日，在该时间窗口内股票（股市）约有80%的时间录得正收益（上涨）。仅有两个时期以收跌告终：2000年（科技泡沫破裂后的回落期）以及2008年（全球金融危机期间）。剔除这两段时期后，其余所有时期股票均上涨，平均回报率为5.9%（平均收益率，指将每个样本期的涨跌幅按一定方法计算后得到的均值）。
• CNBC，2016年11月11日。 自1952年以来，大选日至就职日之间标普500指数（S&P 500，指美国大型上市公司股票指数）的收益率中位数为3.7%（中位数，指将样本从低到高排列后位于中间的那一项，更能减少极端值影响）。

这两组数据不能直接对比，因为它们的起始日期、样本数量（观测值数量，指纳入统计的历史时期数）以及平均值的计算方法（如何计算平均回报）均不相同。不过，两者对总体结论一致：自20世纪50年代以来，大多数时期最终收高；而出现例外时通常发生在经济承受严重压力（经济环境显著恶化）之际。上述结论仅描述历史情况，某一时期以收高结束，并不意味着下一次也必然如此。

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投票后十二个月与四年

更长的观察窗口往往更多反映宏观经济走势，而不是投票结果本身。晨星 Direct（Morningstar Direct，晨星提供的金融数据库与分析工具）数据由 NBC News 与 CNBC 发布，使用“选举日”后6个月和12个月的回报率（回报率：一定期间内资产价格上涨与分红等带来的总收益占初始价格的比例）分析了24次总统选举，并仅完整列举了少数案例：1980年大选后12个月，标普500指数（S&P 500，美国大型上市公司股票指数）上涨0.6%；1984年大选后上涨约19%；1976年大选后下跌约6%；2020年大选后上涨超过42%。该文章自身结论是：不存在明显、可辨识的规律。

上述 The Motley Fool（投资者媒体与数据提供方）的数据补充称：在“选举日后首个交易日上涨”这一信号出现后，标普500指数在其后的9届政府中有7届期间上涨（78%）。“首个交易日下跌”后的上涨比例为80%，两者差异很小。一个无论方向如何效果都差不多的“首日信号”，很难称得上是真正有用的信号。

导致结果分化的因素包括：

• 起始估值与利率（估值：市场对资产价格与其盈利等基本面之间关系的定价水平；利率：资金使用成本与无风险收益率水平）在不同周期之间差异很大。
• 衰退与冲击（衰退：宏观经济活动明显下滑；冲击：突发事件对经济与市场的扰动）在部分选后窗口期发生重叠，包括2000年至2002年及2008年。
• 政策落地时点很关键。立法（立法：通过法律与财政等政策的制定程序）通常需要数月才能通过、需要数年才能影响企业盈利（盈利：企业净利润与利润增长），且最终影响往往与市场最初假设不同。

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美国国会中期选举后：选后股市表现

国会中期选举在总统任期过半时举行，用于决定国会（包括众议院与参议院）的议席构成。另有单独指南介绍什么是美国中期选举及其运作方式，以及更长篇幅梳理中期选举与股市历史，覆盖投票当年全年及其后数月的市场表现。

就投票次日而言，近年数据表现不一：

来源：《财富》（2018年11月7日）；美联社（2022年11月9日）；CNN（2026年11月4日）。

2022年的交易日说明，使用“投票次日”作为衡量指标容易受到短期噪音影响。美联社记录显示，标普500指数下跌79.54点（点数指指数点位的绝对变化），跌幅2.1%，收于3,748.57点；当日一条通讯社电讯标题也提到，次日上午即将公布的通胀报告同样成为市场焦点。换言之，市场反应不止针对单一事件。

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2026年美国中期选举后美股如何波动

最新可用的观察时点是2026年11月4日（周三），即11月3日举行的中期选举次日。CNN报道称，民主党重新获得国会控制权。由于总统来自另一政党，这意味着“分裂政府”（指行政部门与立法部门分别由不同政党控制，政策推进更依赖妥协，出台大规模财政刺激的难度通常更高）。最终席位统计由美联社（Associated Press）及各州选举主管部门发布；随着计票工作完成，结果仍可能调整。

在市场方面，CNN对该交易日的描述如下：

• 道琼斯工业平均指数（Dow，道指，反映30家大型美国上市公司的股价加权指数）上涨1,569点，约3%。据CFRA Research（研究机构）称，这是自1982年以来中期选举后道指最大单日涨幅；同时也是该指数自2025年4月以来表现最好的一天。
• 标普500指数（S&P 500，覆盖500家大型美国上市公司、广泛代表美股市场的市值加权指数）上涨1.58%；纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite，以科技与成长股占比较高的综合指数）上涨1.44%。The Motley Fool给出的收盘点位为：道指53,356点，标普500指数7,689点，纳斯达克综合指数25,737点。
• 布伦特原油（Brent，国际原油定价基准之一）下跌近8.7%，至每桶94.62美元，为8月31日以来最低收盘价。
• 美国国债收益率下行、债券价格上行（收益率与债券价格通常呈反向变动）。The Motley Fool称，10年期美债收益率（常用的市场利率与全球资产定价基准之一）下跌约6个基点至4.89%（基点，bp，为利率变动单位，1个基点=0.01个百分点）。美元兑一篮子主要货币走弱（美元指数走弱）。

报道中对原因的归纳并不一致。CNN称，投资者对明确的选举结果表示欢迎；同时，交易员在评估涉及伊朗的冲突可能缓和的信号，从而推动油价下行。德意志银行分析师表示，“分裂政府”可能抑制财政支出，并缓解市场对财政状况的担忧（财政担忧，主要指财政赤字与政府债务上升带来的利率与融资压力）。CNN还称，部分分析师表示，人工智能（AI，指利用算法与算力进行学习、推理与生成内容的技术）与数据中心（data centre，用于集中部署服务器、存储与网络设备，为云计算与AI提供算力的机房）相关股票承压，原因是市场担忧未来各州可能对数据中心出台限制措施。The Motley Fool则将通胀（inflation，物价持续上涨、货币购买力下降）、AI基础设施支出（AI infrastructure spending，为训练与运行AI模型所需的芯片、服务器、网络与电力等投入）以及美联储政策不确定性（Federal Reserve policy uncertainty，指利率路径与流动性政策变化带来的不确定）列为仍然存在的风险。

这只是单个交易日的表现，而单日走势只是更长叙事的开端。此后数周的市场走向，将同样受到通胀数据、央行决策（central bank decisions，主要指美联储利率与资产负债表政策）以及企业盈利（corporate earnings，上市公司定期披露的利润表现）的影响，而不仅仅取决于国会格局。

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如何解读“首日走势”

诸如“创下自某年以来最佳单日表现”的标题，本质上是排名（对历史单日涨跌幅的比较），而不是预测（对未来走势的判断）。以下几个问题有助于将首日波动放在合理尺度中理解：

• 这次波动是以什么为参照衡量的？ 2026年11月4日，道琼斯工业平均指数（简称“道指”）上涨约3%，对道指而言属于较大涨幅；而标准普尔500指数（S&P 500，简称“标普500”）和纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite，简称“纳指”）涨幅约为其一半。不同指数对成分股采用不同的权重（即各股票在指数中的占比不同，影响指数点位和涨跌幅的计算），因此同一天可能出现不同的“头条数字”。
• 这次上涨是“普涨”还是“结构性”上涨？ 美国有线电视新闻网（CNN）对2026年该交易日的报道指出，指数整体上涨的同时，人工智能（AI）和数据中心相关股票承压，这说明指数层面的上涨（以指数涨跌来衡量的市场表现）可能掩盖行业板块（按行业分类的一组股票）的差异。
• 还有哪些资产也在波动？ 同一天，原油价格下跌近8.7%，美国国债收益率也下行。若多个市场同时波动，就更难将走势归因于某一个单独因素。
• 与更早的交易日相比如何？ 2018年的该交易日（标普500上涨2.1%）与2022年的该交易日（下跌2.1%）幅度相同但方向相反，这提醒我们：走势的方向（上涨或下跌）无法事先想当然地认定。
• 之后发生了什么？ 首日波动只是一个数据点（单次观察值）。观察随后数周的表现——正如Horizon Investments（地平线投资）和晨星（Morningstar）数据所做的那样——比只看首个交易日能提供更完整的图景。

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政党掌控权是否会改变结论？

一些研究会按“哪个政党控制华盛顿”来梳理历史数据，但分析师通常会谨慎对待这类结论。YCharts 数据显示，标普500指数（S&P 500）年化回报率最高的阶段，出现在“分裂的国会”（即一个政党控制国会一院、另一个政党控制另一院）之下；这一现象在两党总统任期内都曾出现。

需要注意三点限制（重要前提）：

• 样本量偏小。 总统与国会组合（不同政党在行政与立法机构的控制搭配）在历史上出现次数有限，因此某一段异常时期可能会显著拉高或拉低平均值（即“均值被极端值主导”）。
• 隐藏驱动因素。 不同政治结构往往与特定的宏观经济环境同时发生（例如经济周期、通胀与利率水平、财政与货币政策取向），这些因素本身就可能解释部分结果，因此不能简单把回报差异归因于政党结构。
• 并无稳定“赢家”。 同一来源还指出，无论哪个政党执政（掌控白宫与/或国会），该指数整体上通常都录得正回报；因此，仅凭政党掌控权本身并不能作为可靠的市场指引（预测依据）。

本指南不对任何政党或候选人持立场。要强调的观点更为具体：按政党掌控权对历史回报进行分类，只能描述“过去发生了什么”，并不能说明某一结果“将会导致什么”（因果关系不能从相关性直接推导）。

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为何选举结果会影响股市

选举结果对股市价格的影响主要通过“预期”来传导。投资者不会在真空中给选举定价。他们会尝试估算税收、贸易、监管、财政支出与能源等政策可能如何改变企业盈利（即公司利润与现金流）和利率（即资金成本），并评估每种结果发生的概率。最终结果对价格的推动，取决于它与市场事前估算之间的差异有多大。

媒体报道中反复出现的几条传导渠道包括：

• 财政政策。对财政支出与政府借款的预期会影响美国国债收益率（即美国政府债券的回报率，常被视为市场无风险利率基准），而国债收益率会进一步传导至股票估值（即按利率折现未来盈利来计算的合理价格）。德意志银行2026年11月4日关于“分裂政府缓解财政担忧”的评论就是一个例子。
• 行业敞口。部分行业对监管或贸易政策更敏感，因此即使在同一天，不同行业板块也可能走势分化。2026年投票之后，CNN报道称人工智能与数据中心相关股票承压，而更广泛的指数则上涨。
• 波动率。不确定性往往会推升对未来波动的预期指标（即市场对价格可能剧烈波动的预估），而在结果明朗后通常会回落。相关背景可参见对波动率指数（常指VIX，用于反映标普500期权隐含波动率的指标）的解读。
• 非政治因素。原油、通胀、利率与企业盈利仍在持续变化。2000年与2008年大选后的下跌通常被归因于科技泡沫与金融危机，而非投票结果本身。

大选后的行情波动也可能迅速消退；2016年选举就是“隔夜大幅下跌、数日内反转”的例子。因此，应将首个交易时段的走势更多视为“市场预期的变化信息”，而不是对结果影响的最终定论。

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以选举为基础的研究的局限性

选举研究之所以流行，是因为便于对外讲清楚；但这一点也正是其薄弱之处。

• 样本量小。自1928年以来仅有25次总统选举；在更接近当代的阶段次数更少，因此每新增一次观测值，平均值（即“均值”，把历史结果相加再除以次数得到的代表性水平）都会发生较大波动。
• 统计口径不同。不同研究的起算时间从1928年到1952年再到1984年不等。部分数据仅统计价格变动（不含分红，即“价格收益”），部分数据将股息分红计入回报（含分红再投资的“总回报”）。指数本身也随时间调整过（例如成分股与编制规则变化），而Motley Fool指出其使用的是标普500指数（S&P 500）及其前身（更早时期类似的市场指数）。
• 四舍五入与数据源差异。2024年的首日涨幅在某一数据源显示为2.5%，在另一数据源显示为2.6%；Motley Fool自身关于2026年的文章又把标普500指数（S&P 500）涨幅同时写成1.58%和1.59%。
• 事件叠加。选举很少是孤立事件。经济衰退（宏观经济活动明显下滑的时期）、战争、利率周期（利率上升与下降的阶段性变化）以及科技繁荣（技术创新推动的快速增长阶段）都可能与选举同时发生，从而干扰选举与市场之间的归因。
• 事后归纳偏差。通过回溯历史“寻找规律”得到的模式，在被市场广泛知晓后可能减弱甚至消失。

对本指南中的数字，应将其视为对历史发生过什么的“地图”——并理解其中包含的不确定性；而不应把它当作对未来走势的“规则”。

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大选期间的其他市场

选举影响的不只是股票指数。以2026年11月同一交易时段为例，可以看到多个市场可能会同时作出反应。

指数。2026年11月4日，美国主要股指上涨，其中道琼斯工业平均指数领涨。指数价格可能会在选举结果或经济数据公布后的数分钟内大幅波动；“跳空”（指当日开盘价与前一交易日收盘价之间出现明显价差）也可能较大。

外汇。CNN报道称，2026年11月4日美元兑“一篮子主要货币”（指按一定权重组合计算的一组主要货币的综合表现）走弱。涉及美元的“货币对”（指两种货币之间的报价与交易组合，如EUR/USD）在大选结果、“收益率”（通常指债券收益率、反映市场利率水平）变化以及经济数据发布前后，可能快速波动。

黄金。The Motley Fool报道称，黄金在同一交易时段上涨。当“利率预期”（市场对未来利率走势的判断）、美元走势与“风险偏好”（投资者对风险资产的接受程度与倾向）同时发生变化时，金价可能出现显著波动。

上述走势都反映了多种因素的共同作用，选举只是其中之一。

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这段历史对交易者意味着什么

上述数据并不能说明下一次投票结束后市场一定会如何演变，本文内容也不构成任何投资建议。历史数据能够提供的，是在“已提前安排的事件”（即日程已公布、时间确定的重大事件）前后进行风险管理的背景参考。

研究选举周期的交易者，通常会使用类似以下的核对清单：

• 掌握日程安排。 选举日、计票、官方确认（即对计票结果进行正式确认的程序）以及就职典礼的日期通常是公开发布的。同时，宏观数据发布（如通胀、就业等经济指标公布）与中央银行会议（如利率决议会议）也可能与这些日期重合。
• 预期更大的波动与跳空。 选举结果可能在部分市场休市时公布，因此价格在开盘时可能会“跳空”（即开盘价与前一交易日收盘价之间出现明显缺口）。
• 按最坏情形控制仓位规模。 杠杆（即以较小保证金撬动更大名义头寸的机制）会同时放大收益与亏损；同时，止损单（当价格触及设定水平时触发的平仓指令）也无法保证在出现跳空时一定按目标价成交。
• 区分“信号”与“噪声”。 单日波动可能更多反映原油或通胀等消息，而不一定由投票结果驱动。
• 在事件发生前写好交易计划。 事先决定你最多愿意承受多少亏损，以及当价格向不利方向波动时你将如何处理。
• 仅将历史用于提供背景。 平均值会掩盖大幅区间波动，正如上方“首日”表格所显示的那样。

模拟账户允许你用虚拟资金测试交易方法。模拟结果并不保证实盘结果，但它是一种低成本方式，用于了解交易平台在快速波动市场中的运行表现（如下单、成交与报价变化等）。

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最终结论

大选后的股市表现：首个交易日涨跌不一；把观察窗口拉长后，整体更偏向正面，但从未出现一致走势。标普500指数（S&P 500，美国主要大型股票指数，常用于衡量美国股市整体表现）在1928年以来25次总统选举中，仅有10次在选后首个交易日上涨；自1984年以来，“选举日到就职典礼”（指从投票日到新总统宣誓就职的这段时期）期间约80%的阶段收盘更高；而在12个月或四年维度上未呈现明显规律。根据CNN报道，最近一次交易日（2026年11月4日）道琼斯工业平均指数（道指，美国30家大型蓝筹公司股票价格加权指数）上涨约3%，标普500指数上涨1.58%；同时原油价格下跌、国债收益率（债券利率指标，反映市场对利率与通胀的预期）走低，美元走弱。

结论是：选举对市场的影响主要通过“预期”（投资者对政策、经济与企业盈利前景的判断）来传导，首日涨跌只是众多数据点中的一个。通胀（物价整体持续上涨）、利率（资金价格，通常由央行政策与市场供需共同影响）、企业盈利、油价以及地缘政治（国家与地区冲突、制裁与外交关系等对经济与市场的影响）常常与选举结果同等重要。选举日至就职典礼期间出现最终下跌的两次（2000年与2008年），都与严重的经济压力（经济衰退、金融系统风险上升等）同时发生。历史数据的作用在于为围绕可预期事件的风险管理提供背景信息，但并不能预测下一次选举结果或市场走势；杠杆（借入资金交易以放大收益与风险）既可能放大利润，也会放大亏损。

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常见问题解答

美国总统大选后的次日，股市通常会如何反应？

并不存在所谓“通常”的固定反应。根据彭博（Bloomberg）与 YCharts 的数据（由《Motley Fool》发布），自1928年以来的25次总统选举中，标普500指数（S&P 500，反映美国大型上市公司整体表现的股票指数）在其中10次选举后的首个交易日录得上涨。近年的例子既包括2008年下跌5.3%和2012年下跌2.4%，也包括2020年上涨2.2%以及2024年上涨2.5%。

从选举日到就职典礼期间，股市通常会上涨吗？

历史上多数时期确实如此。Horizon Investments 发现，自1984年以来，股票在约80%的时期为正收益（即价格上涨带来收益），其中仅2000年与2008年这两个时期出现下跌；CNBC 报道称，自1952年以来标普500指数的收益率中位数（把样本从低到高排列后位于中间的数值，用于减少极端值影响）为3.7%。这些结论都仅描述历史情况，所采用的起始年份不同，也不代表下一次周期一定会出现同样走势。

选举后的首日涨跌，能否预测未来四年的表现？

现有证据表明，它并不是强有力的预测指标（即对未来收益方向与幅度的指示作用有限）。据《Motley Fool》统计，在15次“选后首日下跌”的选举之后，标普500指数在随后四年中有12次仍实现上涨。晨星（Morningstar）的分析覆盖24次选举（由 NBC News 与 CNBC 发布），也显示在未来12个月收益率（即持有12个月的回报）方面没有明显规律。

2026年美国中期选举后，美股如何波动？

2026年11月4日（周三），CNN 报道称，道琼斯工业平均指数（Dow，道指，由30只美国大型蓝筹股构成的股价加权指数）上涨1,569点，约3%；据 CFRA Research（市场研究机构）数据，这是自1982年以来中期选举后最大单日涨幅。标普500指数上涨1.58%，纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite，纳指，反映纳斯达克市场多家科技与成长型公司整体表现的股票指数）上涨1.44%。同时，原油下跌、美元走弱。这仅为单个交易日表现，不代表后续走势。

对股市而言，哪个党派胜出重要吗？

相关研究结论并不一致，而且样本量较小。YCharts 的数据显示，在“分裂的国会”（divided Congress，指参议院与众议院分别由不同党派控制，或国会与总统所属党派不一致，导致权力制衡更强）的情形下，标普500指数的年化收益率（把一定期间收益按年度折算，便于对比）表现最好；但每种政治格局出现次数都不多。总体而言，不论哪个党派执政，该指数通常都能录得正收益，因此仅凭党派掌控情况并不能作为可靠指引。

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来源

• 美联社（经由 ABC News），美国主要股指周三表现如何，2024/11/6
• 美联社（经由 KTAR），美国主要股指周三表现如何，2022/11/9
• 美联社（经由《华盛顿时报》），美国主要股指周三表现如何，2020年11月4日
• 《财富》（Fortune），华尔街对中期选举结果作出积极反应：股市普涨，2018年11月7日
• CNN（经由 KAKE），民主党掌控国会后，道指录得44年来中期选举后最佳单日表现，2026年11月4日
• The Motley Fool，《今日股市》，2026年11月4日
• The Motley Fool，特朗普胜选推动股市大涨。历史数据显示接下来可能发生这些情况，2024年11月18日
• Advisor Perspectives，谁才是真正的选举赢家？（Horizon Investments），2024年11月
• CNBC，为何“选后”市场上冲很可能并无实际意义，2016年11月11日
• NBC News，投资者可以从标普500在1928年以来总统选举后的表现中学到什么（Morningstar Direct：晨星数据库与研究平台），
• 美国国家档案馆，选举人团关键日期（选举人团：由各州选举人组成、负责正式投票选出总统的制度）

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