الاستراتيجية الاقتصادية الأخيرة للرئيس ترامب لا تقتصر على إثارة الدهشة، بل تُعيد صياغة القواعد. ففي انحرافٍ حاد عن سياسة السوق الحرة التقليدية، تتدخل الحكومة الأمريكية الآن كمستثمرٍ في الأسهم، وتشتري حصصًا في شركاتٍ تعتبرها حيويةً للأمن القومي.
هذا لا يحدث خلال فترة ركود أو حرب عالمية، بل يحدث في زمن السلم، مما يجعله أكثر تأثيرًا على السوق.
نوع جديد من اللاعبين في السوق
لنبدأ بالعناوين الرئيسية. عندما حاولت شركة نيبون ستيل اليابانية الاستحواذ على شركة يو إس ستيل، لم تتم الصفقة إلا بعد أن ضمنت إدارة ترامب “حصة ذهبية”.
يمنح هذا السهم الخاص الرئيس الأمريكي حق النقض (الفيتو) على قرارات مثل إغلاق المصانع أو نقل الإنتاج إلى الخارج. لم تستثمر الحكومة أموالاً في الشركة، لكنها الآن تتمتع بسلطة اتخاذ القرار.
وهناك أيضًا ضخ البنتاغون 400 مليون دولار في شركة إم بي ماتيريالز، وهي الشركة الوحيدة التي تقوم باستخراج ومعالجة المعادن النادرة على الأراضي الأميركية.
جعلت هذه الصفقة وزارة الدفاع أكبر مساهم، وحددت سعرًا أدنى لمغناطيسات المعادن الأرضية النادرة المستخدمة في كل شيء، من الطائرات المقاتلة إلى السيارات الكهربائية. باختصار، تتحمل الحكومة مسؤولية كبيرة… ولديها سلسلة منتجات يجب حمايتها.
الأسهم الذهبية والرهانات الاستراتيجية
استجابت الأسواق بسرعة. ارتفع سهم شركة إم بي ماتيريالز على إثر هذه الأخبار، حيث وضع المتداولون في اعتبارهم انخفاض المخاطر وضمان الطلب الحكومي. ويبحث المتداولون الآن عن خيارات مماثلة: أي شركة قد تدعمها واشنطن بعد ذلك؟
تشمل القائمة المختصرة شركاتٍ متخصصة في مجال الدفاع، ومطوري الذكاء الاصطناعي، ومختبرات الكم، ومصنّعي التقنيات النظيفة. أي كل من يُسهم في بناء ركائز الأمن القومي أو التحول في مجال الطاقة.
لكن ليس كل شيء إيجابيًا. فهذه التحركات تُدخل أنواعًا جديدة من المخاطر. فعندما تتدخل الحكومة، تتبعها السياسة. وقد تُعطي القرارات الأولوية للسياسة على الربح. وإذا كان أداء هذه الشركات ضعيفًا، فإن دافعي الضرائب يتحملون العبء. وهناك أيضًا احتمال أن يتراجع تجار القطاع الخاص إذا شعروا بالتهميش أو المفاجأة من جراء تحركات الدولة المفاجئة.
الفائزون والمخاطر وردود الفعل
مع ذلك، فإن التحول الأكبر هو تحول نفسي. على المتداولين الآن تقييم احتمالات انضمام شركة ما إلى شراكة بين القطاعين العام والخاص. سهم ذهبي هنا، وأداة استثمار سيادية هناك، وفجأة، تبدو “قوى السوق” أكثر… تنظيمًا.
وقد يؤدي هذا إلى إحداث زخم على مستوى القطاع في المجالات التي توصف بأنها استراتيجية، ولكنه يعني أيضاً أن كل مكالمة أرباح، أو عرض استحواذ، أو مذكرة سياسة قد تحمل معنى أعمق.
عند النظر إلى الصورة من منظور أوسع، لا يزال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 صامدًا فوق مستوى 6400، مما يُظهر أن معنويات السوق لم تتدهور. ومع ذلك، هناك شعور متزايد بأن نوعًا جديدًا من الدعم الحكومي يُحرك بعض الأسهم بما يتجاوز الأساسيات المعتادة.
مع تزايد توجه الولايات المتحدة نحو السياسة الصناعية، قد يحذو حلفاؤها حذوها. قد نشهد تحولاً عالمياً من المنافسة السوقية الصرفة إلى تكتلات اقتصادية تُنسّقها الدول.
هذا مهمٌّ بشكل خاص في القطاعات التي تُهيمن فيها الصين حاليًا على سلاسل التوريد. المعادن النادرة هي بمثابة إنذارٍ مُبكرٍ هنا.
إذا نجحت الولايات المتحدة في بناء قدراتها المحلية، وتصرف البنتاغون كجهة استثمارية أكثر منه كوكالة دفاعية، فسيُشكل ذلك سابقة. وقد تتبعه موارد حيوية أخرى، مثل الليثيوم وأشباه الموصلات، أو حتى البنية التحتية للبيانات.
بداية التحول العالمي
التوقيت عاملٌ حاسمٌ أيضًا. فمع إبقاء الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتةً عند 4.5%، وتصاعد الحديث عن خفضها في سبتمبر/أيلول، قد تسير استراتيجية ترامب الاستثمارية بالتوازي مع تخفيف القيود النقدية.
من المتوقع أن تنخفض أعداد الوظائف يوم الجمعة إلى 108 آلاف وظيفة، مقارنةً بـ 147 ألف وظيفة الشهر الماضي، وأن يرتفع معدل البطالة إلى 4.2%. إذا جاءت هذه الأرقام كما هو متوقع، فستزداد فرص خفض الفائدة في سبتمبر. وهذا من شأنه أن يخفف الضغط على الدولار على المدى القصير، خاصةً مع استعداد المتداولين لتدخل أكبر من جانب البيت الأبيض في كلٍ من الاستراتيجية النقدية والصناعية.
وفي الوقت الحالي، ينبغي للمتداولين مراقبة الأسماء في القطاعات الاستراتيجية عن كثب ومراقبة لغة واشنطن بحثا عن تلميحات لمزيد من التدخل.
من المرجح أن تصب حركة الأسعار في صالح الشركات ذات التعرض للقطاع العام أو تلك التي تُعتبر مرشحة لمعاملة الأسهم الذهبية. ولكن توقعوا تقلبات، خاصةً إذا عرقلت التحديات القانونية، أو ضعف الأداء، أو ضجيج الدورة الانتخابية هذا النموذج الجديد.
أضاف ترامب لاعبًا جديدًا إلى السوق، ألا وهو الحكومة الأمريكية نفسها. ولم تعد مجرد جهة تنظيمية أو مُقرض أخير، بل أصبحت مشتريًا ومساهمًا، وفي بعض الحالات، صاحب قرار.
أهم التحركات لهذا الأسبوع
لا يزال مؤشر الدولار (USDX) محط أنظار السوق هذا الأسبوع. فبعد انخفاضه من مستوى 97.50، لم يُشكّل هيكلًا تماسكيًا واضحًا. وهذا أمرٌ أساسي. فبدون تماسك، قد يكون الضعف الأخير مجرد تراجع قبل دفعة صعودية أخرى.
إذا تحقق هذا التوقع، فراقب مستوى 97.75 و98.10 لرصد حركة هبوطية للسعر. قد يُمهّد الفشل في اختراق هذين المستويين بقوة الطريق للانخفاض التالي، ولكن إذا تجاوزهما، فقد يكتسب الدولار مزيدًا من الزخم.
ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي من منطقة 1.1700 كما كان متوقعًا، لكننا الآن في مرحلة انتظار وترقب. يحتاج الزوج إلى حركة سعرية أقوى لتأكيد اتجاهه. إذا انعكس وكسر مستوى 1.1665، فسيصبح مستوى 1.1665 حاسمًا. قد تُتيح الإشارات الصعودية هنا عودةً واضحةً للتداول. بدونها، قد يتلاشى الزخم، خاصةً إذا عاد الدولار الأمريكي للارتفاع.
انخفض زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي إلى ما دون مستوى 1.3470 الأسبوع الماضي. يفتح هذا الانخفاض الباب أمام ارتداد من المستويات الحالية، ولكنه ليس انعكاسًا كاملاً بعد. إذا استمر الزوج في الانخفاض، فستصبح منطقة 1.3310 نقطة الاختبار التالية للمستثمرين الباحثين عن نقطة دخول. قد يمنحنا استقرار السعر عند هذا المستوى فرصةً للانضمام إلى أي اتجاه صعودي محتمل، خاصةً إذا هدأت معنويات الدولار الأمريكي عمومًا.
أغلق زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USDJPY) فوق مستوى 147.70، وهو مستوى يبقى نقطة ارتكاز قصيرة الأجل. في حال انخفاض السعر، يُنصح بمراقبة مستوى 147.15 لتجديد الدعم. على الجانب الإيجابي، يُمثل مستوى 148.40 الآن العقبة التالية. نراقب سلوك الرفض أو الاختراق لتحديد اتجاهنا. مع تقلبات السياسة التجارية الأمريكية اليابانية وبيانات التضخم المرتقبة، قد يتأرجح هذا الزوج بسرعة.
انخفض زوج الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري (USDCHF) عن مستوى 0.7970. إذا فقد هذا التراجع زخمه وارتد السعر، ستصبح منطقة 0.8000 منطقة هبوطية تُنذر بموجة هبوطية جديدة. حتى ذلك الحين، قد يترقب المتداولون على المدى القصير، خاصةً مع تذبذب الزوج بين المنطقتين.
أنهى زوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي الأسبوع عند مستوى 0.6550. وهذه نقطة قرار فعّالة. في حال استقرار الزوج عند هذا المستوى، سنستهدف مستويات 0.6580 إلى 0.6590 لأنماط هبوطية جديدة. في حال انخفاضه، قد يعود المضاربون على الارتفاع إلى مستوى 0.6515. صمد هذا المستوى جيدًا في الأشهر الأخيرة، وما لم يُكسر بشكل حاسم، فإنه لا يزال يوفر فرصة ارتداد موثوقة.
عكس زوج الدولار النيوزيلندي مقابل الدولار الأمريكي هذا الهيكل، حيث أغلق عند 0.5995. في حال استقرار الزوج، نتوقع ظهور إشارات هبوطية قرب 0.6030. على الجانب الآخر، يظل مستوى 0.5955 محوريًا للمضاربين على الارتفاع. إذا اختبرنا هذا الحد السفلي وشهدنا قوة، فقد يوفر ذلك فرصة شراء عالية الاحتمال في الأيام القادمة.
يُنصح بمراقبة زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي (USDCAD) في حال شهدنا استقرارًا تقليديًا. إذا استقر السعر وتراجع، فقد تدعو منطقتا 1.3670 و1.3655 إلى ضغط صعودي جديد، خاصةً مع تأثر توقعات أسعار الفائدة الكندية بالوضع الراهن. قد يُدعم هذا الارتفاع في حال استمرار انخفاض أسعار النفط، إذ يميل ذلك إلى التأثير سلبًا على الدولار الكندي.
بالحديث عن النفط، ابتعد النفط عن خط اتجاهه مجددًا، مما يشير إلى تردد السوق مع تطور سرديات جانب العرض. إذا انخفض سعر النفط الخام، فستبرز منطقتا 63.35 و61.00 كدعمين محتملين. قد يتماشى أي ارتفاع هنا مع العناوين الجيوسياسية أو تعليقات أوبك المتوقعة في أوائل أغسطس.
انخفض الذهب من مستوى 3390. إذا استمر الانخفاض، فسيراقب المتفائلون مستوى 3295 عن كثب. كان هذا المستوى بمثابة نقطة انطلاق في التحركات السابقة، لكننا بحاجة إلى رؤية هيكل صعودي واضح قبل الدخول. وإلا، فقد يظل الذهب تحت الضغط، خاصةً إذا تضاءلت آمال خفض أسعار الفائدة.
يتداول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حول مستوى 6400. في حال اختراقه، فسيكون مستوى 6630 هو نقطة القرار التالية. يترقب المتداولون استنزافًا للسوق أو استمرارًا له. مع استمرار حالة عدم اليقين بشأن نتائج الأرباح والسياسة النقدية، قد يصمد هذا النطاق على المدى القصير ما لم تُحرك العوامل المحفزة حركة السعر بشكل واضح.
يشهد البيتكوين انتعاشًا بعد تجاوزه لفترة وجيزة أدنى مستوى له عند 15714. والخطوة الحاسمة التالية هي مدى قدرة السعر على الإغلاق بشكل حاسم فوق 120350. قد يشير اختراق واضح هنا إلى الاستعداد لبلوغ أعلى مستوى تاريخي جديد. إذا تعثر البيتكوين أو استقر، فترقبوا مؤشرات صعودية عند 113345 أو 111000. لا تزال هذه المستويات تدعم بقوة، وقد تُشعل شرارة ارتفاعات جديدة إذا تم اختبارها مرة أخرى.
الغاز الطبيعي في حالة انتظار. إذا استقر السعر قريبًا، فترقبوا أنماطًا هبوطية بالقرب من 3.20 أو 3.28. ستظل هذه المناطق مناطق بيع ما لم نشهد تحولًا جوهريًا في الطلب أو أخبارًا عن العرض مرتبطة بالطقس.
الأحداث الرئيسية لهذا الأسبوع
قد لا يحمل تقويم هذا الأسبوع أي مفاجآت من البنوك المركزية مباشرةً، إلا أن البيانات التي ستُنشر في الأسواق من الثلاثاء إلى الجمعة قد تُعزز التركيز على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيُخفّض أسعار الفائدة في سبتمبر. ويبني كل إصدار على الإصدار الذي يليه، مما يُشدد الضغط على صانعي السياسات ويُفاقم التقلبات قصيرة الأجل.
يُفتتح يوم الثلاثاء، 29 يوليو، بتقرير فرص العمل الصادر عن JOLTS، والذي يُتوقع أن يبلغ عدد الوظائف الشاغرة 7.49 مليون وظيفة، مقارنةً بـ 7.77 مليون وظيفة سابقة. يشير هذا الانخفاض المستمر إلى تباطؤ تدريجي في سوق العمل، وهو ما يُميل إلى المسار المُفضّل لدى الاحتياطي الفيدرالي. إذا جاء الرقم أقل من المتوقع، فقد يتفاقم ضعف الدولار، مؤقتًا على الأقل. مع ذلك، قد تُؤجّل أي مفاجأة إيجابية توقعات السوق بشأن تخفيف القيود في سبتمبر.
يوم الأربعاء، 30 يوليو، يشهد حدثين رئيسيين. أولاً، من المتوقع أن ينتعش الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي (Savvy GDP) إلى 2.4% بعد انكماشه بنسبة -0.5% في الربع الأخير. ويشير هذا التحسن إلى أن الاقتصاد الأوسع نطاقًا لا يزال صامدًا، حتى في ظل ارتفاع أسعار الفائدة. وإذا اقترن ذلك بأي ضعف حالي للدولار، فإن قراءة قوية للناتج المحلي الإجمالي قد تُعطي دفعةً قصيرة الأجل. كما يُترقب قرار بنك كندا بشأن سعر الفائدة، حيث تتوقع الأسواق عدم تغييره عند 2.75%. ومع ذلك، إذا عزز بنك كندا خططه لخفض سعر الفائدة مجددًا في عام 2025، فقد يرتفع زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي (USDCAD)، خاصةً إذا ظل الاحتياطي الفيدرالي مُترددًا في اتخاذ أي إجراء.
الخميس، 31 يوليو، هو اليوم الأكثر إثارة للأحداث. من المقرر أن يُبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة عند 4.5%، لكن السوق سيترقب كل كلمة من البيان المصاحب. يرغب المتداولون في توضيح ما إذا كان خفض أسعار الفائدة في سبتمبر مطروحًا، خاصة بعد أن ألمح ترامب إلى أن اجتماعه الأخير مع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي كان يميل إلى التيسير الكمي. في الوقت نفسه، من المتوقع أيضًا أن يُبقي بنك اليابان سعر الفائدة عند 0.5%. يُخفف الاتفاق التجاري المُبرم حديثًا مع الولايات المتحدة بعض الضغوط الاقتصادية على اليابان، مما يفتح الباب أمام توجه أكثر تشددًا. إذا أبدى بنك اليابان، ولو ببضعة إشارات طفيفة، نحو مزيد من التطبيع، فقد يتراجع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني. وأخيرًا، من المتوقع أن يبلغ مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي 0.3%، وهو أعلى بقليل من 0.2% المسجلة في الشهر الماضي. إذا استقر التضخم، فقد يُعيق ذلك توقعات خفض أسعار الفائدة. أما إذا تباطأ، فقد يجد المتداولون ثقة متجددة في احتمالية حدوث تحول في سبتمبر.
يُختتم يوم الجمعة، الأول من أغسطس، بتقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية، المتوقع أن يُضيف 108,000 وظيفة مقابل 147,000 وظيفة في الشهر الماضي، مع توقعات بارتفاع معدل البطالة إلى 4.2% من 4.1%. ستُرسّخ هذه الأرقام السرد الاقتصادي الكلي لهذا الأسبوع. إذا كان سوق العمل يتباطأ بالفعل، فسيعزز ذلك مبررات خفض أسعار الفائدة. أما إذا صمدت البيانات أو جاءت إيجابية بشكل مفاجئ، فسيصبح المسار المستقبلي أكثر غموضًا، خاصةً إذا ظل التضخم أعلى من المستهدف.
في حين أن أي إصدار واحد لن يُرجّح كفة الميزان، فإن مزيج بيانات العمل والتضخم والنمو قد يُرجّح كفة المعنويات بشكل حاسم في اتجاه واحد. حتى الآن، لا تزال أزواج الدولار محصورة في نطاق ضيق، والأسهم تقترب من مستوى المقاومة، والذهب يحوم فوق مستوى الدعم الرئيسي. قد لا تُشكّل أرقام هذا الأسبوع التوقعات فحسب، بل قد تُحدّد مسار بقية الربع.
قم بإنشاء حساب VT Markets الحقيقي الخاص بك وابدأ التداول الآن.
