สัปดาห์หน้า: ความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเปลี่ยนไปหลังดัชนี CPI ของสหรัฐฯ

ประเด็นสำคัญ

• XAUUSD, BTCUSD, USDX และ SP500 เริ่มสัปดาห์โดยถูกขับเคลื่อนจากความคาดหวังว่าเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) จะ “ลดดอกเบี้ย” หลังตัวเลข CPI ของสหรัฐออกมาอ่อนลง และรายงานตลาดแรงงานออกมาปะปนกัน
• CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้า/บริการที่ผู้บริโภคจ่าย) ตัวเลขรวมชะลอเหลือ 2.4% เทียบรายปี ขณะที่การจ้างงานเพิ่ม 130,000 ตำแหน่ง และมีการปรับลดข้อมูลเดิมลงมาก ตลาดจึงประเมินว่าเฟดอาจลดดอกเบี้ยครั้งแรกแถวเดือนมิถุนายน
• ถ้าเงินเฟ้อยังชะลอ XAUUSD อาจขึ้นต่อได้ แต่ถ้าข้อมูลกลับมาร้อนแรง USDX (ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ) อาจดีดขึ้นและกดดันทองกับคริปโต

CPI สหรัฐ และความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของเฟด

ภาพรวมเศรษฐกิจที่กระทบตลาดสัปดาห์นี้คือแรงดึงกันระหว่าง “เงินเฟ้อรวม” ที่อ่อนลงกับ “เงินเฟ้อพื้นฐาน” ที่ยังลงยาก

CPI สหรัฐเดือนมกราคมชะลอเหลือ 2.4% เทียบรายปี ต่ำกว่าคาด 2.5% และลดลงจาก 2.7% ในเดือนธันวาคม ราคาพลังงานช่วยกด โดยเฉพาะราคาน้ำมันเบนซินที่อ่อนลงทำให้ดัชนีรวมลดลง

แต่ในรายละเอียดยังน่ากังวล ตัวชี้วัด PCE (ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล: ตัววัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญ) เดือนธันวาคมยังอยู่ที่ 2.9% เทียบรายปี และ Core PCE (PCE พื้นฐาน: ตัดราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก) อยู่ที่ 3.0% หมวดบริการและค่าใช้จ่ายจำเป็นยังสูง ทำให้ผู้กำหนดนโยบายไม่อยากรีบลดดอกเบี้ย

ข้อมูลแรงงานก็ให้สัญญาณปะปนกัน ตัวเลข Non-Farm Payrolls (การจ้างงานนอกภาคเกษตร: จำนวนงานที่เพิ่ม/ลดในระบบเศรษฐกิจสหรัฐ ยกเว้นเกษตร) เดือนมกราคมอยู่ที่ 130,000 มากกว่าที่คาด แถว 70,000 และสูงกว่าตัวเลขเดือนธันวาคมที่ถูกปรับเหลือ 48,000

ขณะเดียวกัน การปรับทบทวนข้อมูลย้อนหลัง (การแก้ไขฐานข้อมูลเดิม) ชี้ว่าระดับการจ้างงานตลอดปี 2025 ถูกประเมินสูงเกินจริง ซึ่งสอดคล้องกับงานวิจัยของ VT Markets ที่มองว่าตลาดงานกำลังอ่อนลงแบบค่อยเป็นค่อยไป

รายงานการประชุมเฟด (Fed minutes: บันทึกการประชุมที่บอกมุมมองของกรรมการ) และ ความเห็นล่าสุด ย้ำท่าทีระมัดระวัง เจ้าหน้าที่มองว่าความคืบหน้าไปสู่เป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ยังไม่สม่ำเสมอ และย้ำว่าการลดดอกเบี้ยจะขึ้นกับข้อมูลเศรษฐกิจ ขณะที่บางคนยังเตือนว่าอาจต้อง “ขึ้นดอกเบี้ย” เพิ่มหากเงินเฟ้อหยุดลด

Fed funds futures (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่สะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยเฟด) และเครื่องมือ FedWatch (เครื่องมือดูความน่าจะเป็นการขึ้น/ลงดอกเบี้ยจากราคาตลาด) ตอนนี้ให้น้ำหนักสูงว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมีนาคม และตลาดเอนเอียงว่าอาจลดครั้งแรกช่วงกลางปี 2026 มากกว่าช่วงต้นปี

ประเด็นพลิกเกมจากภาษี

มีการเปลี่ยนแปลงสำคัญหลังศาลสูงสหรัฐตัดสินว่า มีเพียงสภาคองเกรสเท่านั้น ไม่ใช่ประธานาธิบดี ที่มีอำนาจกำหนดภาษีนำเข้าทั่วโลก

คำตัดสินนี้ตัดเครื่องมือสำคัญของฝ่ายบริหาร และอาจทำให้ต้องคืนเงินให้ผู้นำเข้าได้ราว 160,000 ล้านดอลลาร์

ต่อภาพตลาด มีผลหลัก 2 ข้อ:

• ผลต่อ USDX: หากกระแสเงินจากภาษีถูกย้อนกลับ ดอลลาร์อาจอ่อนลงได้ โดยเฉพาะถ้าผู้นำเข้าปิดสถานะ “เฮดจ์” (การป้องกันความเสี่ยงด้วยการทำสัญญาล็อกต้นทุน/อัตราแลกเปลี่ยน) ที่ทำไว้ก่อนหน้า
• ผลต่อ SP500: ต้นทุนนำเข้าที่ลดลงช่วยพยุง “มาร์จิ้น” (กำไรต่อยอดขาย) ของบริษัท และทำให้คาดการณ์ผลประกอบการล่วงหน้าดีขึ้น

อย่างไรก็ดี ทำเนียบขาวกำลังพิจารณา “ค่าธรรมเนียมฉุกเฉิน” 150 วันเพื่ออุดช่องว่างระหว่างทาง นักลงทุนจะจับตาว่าแผนนี้จะผ่านการท้าทายทางกฎหมายหรือไม่

ความตึงเครียดสหรัฐ–อิหร่าน และเส้นตายเจนีวา

วอชิงตันยื่นคำขาด 48 ชั่วโมงต่ออิหร่าน ให้ยอมรับกรอบข้อตกลงฉบับปรับปรุงก่อนการประชุมวันพฤหัสบดีที่เจนีวา

สหรัฐวางกำลังเรือบรรทุกเครื่องบินในภูมิภาค ขณะที่อิหร่านยืนยันว่าจะไม่ยอมจำนน แต่การเจรจายังไม่ล่ม

ประเด็นนี้กระทบ XAUUSD และน้ำมันทันที:

• ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้นกระตุ้นแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย และช่วยหนุน XAUUSD ให้อยู่เหนือ 5,000
• ถ้าการเจรจาพัง นักลงทุนอาจ “ตั้งราคา” ความเสี่ยงน้ำมันดิบพุ่ง และอาจซื้อ USDX ชั่วคราว

เหตุการณ์ที่ต้องติดตาม

ดูรายการเหตุการณ์เศรษฐกิจที่จะประกาศได้ที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ ของ VT Markets

สัญลักษณ์สำคัญที่ควรจับตา

ทองคำ (XAUUSD) | USDX | บิตคอยน์ (BTCUSD) | S&P500 | น้ำมัน (CL-OIL)

การเคลื่อนไหวของกราฟประจำสัปดาห์

ทองคำ (XAUUSD)

• XAUUSD ขึ้นมาราว $5,170 ในช่วงเปิดตลาดเอเชียเช้าวันจันทร์ ใกล้แนวต้าน Fibonacci 61.8% ที่ 5164.35 (Fibonacci: เครื่องมือหาสัดส่วนแนวรับ-แนวต้านจากการย่อตัว/เด้งของราคา)
• 5164.35 ยังเป็นโซนที่มีโอกาสถูกขายลง ส่วน 4981.20 เป็นแนวรับ 50% (แนวรับ: ระดับที่มักมีแรงซื้อช่วยพยุงราคา)
• ตัวเร่งราคา: ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของเฟด และข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐที่กำลังจะประกาศ

บิตคอยน์ (BTCUSD)

• BTCUSD ไม่ผ่าน $65,000 และทรงตัวใกล้ $62,000
• แนวรับ $59,500 สำคัญต่อโครงสร้างราคา (โครงสร้างราคา: รูปแบบการทำจุดสูง/ต่ำที่บอกแนวโน้ม)
• ตัวเร่งราคา: เงินเฟ้อสหรัฐ และปฏิกิริยาของ SP500

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (USDX)

• USDX กำลังทดสอบแนวต้านโซน 98.10
• หากทะลุ 98.65 จะทำให้โมเมนตัมเป็นขาขึ้น (โมเมนตัม: แรงส่งของแนวโน้มราคา)
• ตัวเร่งราคา: ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของเฟด และ PPI

SP500

• SP500 ซื้อขายราว 6,912 ตรงกับระดับย่อ (retracement: ระดับที่ราคามักย่อกลับ) 38.2%
• แนวต้านใกล้สุดอยู่ที่ 6,944 ที่ระดับย่อ 23.6% ซึ่งอาจมีแรงขายตอบสนอง
• แนวรับลึกลงไปอยู่ที่ 6,860 ซึ่งเป็นโซนระดับย่อ 61.8%

สรุป

ทองคำเริ่มสัปดาห์ใหม่โดยทดสอบแนวต้าน Fibonacci 61.8% ที่ 5164.35 โดย XAUUSD อยู่ต่ำกว่าแนวสำคัญนี้เล็กน้อย ทิศทางถัดไปน่าจะขึ้นกับความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของเฟด และข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐที่จะประกาศ

เมื่อมี PPI สหรัฐและข้อมูลตลาดแรงงานชุดถัดไปรออยู่ ตลาดกำลังปรับมุมมองเรื่อง “จังหวะ” การลดดอกเบี้ยครั้งแรกของเฟด หากเงินเฟ้อยังชะลอ XAUUSD อาจฟื้นต่อ

หากแรงกดดันด้านราคากลับมาสูงขึ้น ดอลลาร์อาจแข็งค่าและจำกัดการขึ้นของทอง สัปดาห์นี้จึงอยู่ที่ว่าแรงเชื่อเรื่องการลดดอกเบี้ยจะชัดขึ้น หรือจะต้องปรับใหม่อีกครั้ง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets