เราอาจคิดว่าตลาดหุ้นที่เฟื่องฟูหมายถึงเศรษฐกิจที่แข็งแรง แต่ในปี 2025 มันไม่ใช่แบบนั้น ปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญที่สุดของตลาดในขณะนี้ไม่ใช่ผลผลิตหรือผลกำไร แต่เป็นนโยบาย ซึ่งนั่นน่าจะทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดต้องคิดหนัก

ดูเหมือนว่าตลาดจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก โดยราคา Bitcoin พุ่งสูงลิ่ว และทองคำกำลังทำให้ตำแหน่งสินทรัพย์ปลอดภัยแห่งนี้ดูโดดเด่นขึ้น เหตุการณ์ทั่วโลกกำลังดำเนินไปอย่างราบรื่น รู้สึกดีเกินกว่าที่จะเป็นจริง…และก็อาจเป็นเช่นนั้น การพุ่งสูงเช่นนี้ดูเหมือนจะไม่ได้เกิดจาก ผลประกอบการ หรือความคาดหวังของตลาด

สภาพคล่องคือตัวเร่งปฏิกิริยาที่แท้จริง

ตั้งแต่ปี 2020 เป็นต้นมา ปริมาณเงินหมุนเวียนในสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยปัจจุบัน M2 ซึ่งรวมถึงเงินสด เงินฝากกระแสรายวันและออมทรัพย์ และกองทุนตลาดเงิน อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งเหตุการณ์นี้ไม่ได้เกิดขึ้นเองตามธรรมชาติ

ธนาคารกลางสหรัฐฯ อัดฉีดเงินหลายล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่ระบบผ่านการผ่อนคลายเชิงปริมาณอย่างเข้มข้นและอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเป็นประวัติการณ์ แนวคิดคือการรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจระหว่างวิกฤต COVID และผลข้างเคียงก็คือเงินราคาถูกจำนวนมหาศาล

เมื่อมีเงินสดมากมายและอัตราดอกเบี้ยต่ำ เงินจะไม่อยู่เฉยๆ แต่จะหมุนเวียนไปมา นักลงทุนที่กระหายผลตอบแทนมักมองข้ามบัญชีออมทรัพย์และพันธบัตรรัฐบาล พวกเขาหันไปหาหุ้น อสังหาริมทรัพย์ ทองคำ และตอนนี้ก็เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลอย่าง Bitcoin เมื่อมีผู้ซื้อมากขึ้นที่ไล่ตามสินทรัพย์กลุ่มเดียวกัน ราคาจึงสูงขึ้นตามธรรมชาติ

รูปแบบที่เราเคยเห็นมาก่อน

การพุ่งขึ้นของราคาแบบนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ หลังจาก วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 กลยุทธ์ที่คล้ายคลึงกันนี้ได้เปิดตัวตลาดกระทิงที่ยาวนานที่สุดแห่งหนึ่งในประวัติศาสตร์

สิ่งที่เรากำลังเห็นอยู่ตอนนี้ยิ่งเข้มข้นกว่านั้นอีก ขนาดและความเร็วของการขยายตัวของเงินในปี 2020 นั้นดูเล็กน้อยกว่าอะไรก็ตามที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ มันไม่เพียงแต่ส่งเสริมหุ้นบลูชิปเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการลงทุนเพื่อเก็งกำไรและสินทรัพย์ที่ปลอดภัยด้วยเช่นกัน

ที่สำคัญ เงินใหม่จำนวนมากนี้ไม่ได้ไหลเข้าสู่การใช้จ่ายของผู้บริโภคในชีวิตประจำวัน แต่จะไหลเข้าสู่ตลาดการเงินโดยตรง นั่นคือวิธีที่เราเห็น ราคาสินทรัพย์ทำลายสถิติ แม้ว่าเศรษฐกิจจะมีปัญหาในส่วนอื่นๆ การเติบโตของรายได้นั้นอ่อนแอ ตลาดงานกำลังส่งสัญญาณที่ไม่ชัดเจน แต่ราคายังคงเพิ่มขึ้นเนื่องจากสภาพคล่องยังคงไหลเวียนอยู่

แนวทางของเฟดไม่ได้จำกัดอยู่แค่การพิมพ์เงินเท่านั้น แต่ยังใช้เครื่องมืออื่นๆ เช่น อัตราส่วนการกู้ยืมเพิ่มเติม (Supplement Leverage Ratio) เพื่อให้ธนาคารต่างๆ สามารถปล่อยสินเชื่อได้มากขึ้นและถือหนี้ของรัฐบาลไว้ได้มากขึ้น

เครื่องมือเหล่านี้ช่วยรักษาเสถียรภาพของตลาดในช่วงที่เกิดความวุ่นวาย แต่ยังบอกเราด้วยว่าธนาคารกลางเต็มใจที่จะขยายขอบเขตแค่ไหนเพื่อให้ทุกอย่างดำเนินต่อไปได้

ความเสี่ยงจากการพึ่งพาเกินความจำเป็น

ความเต็มใจดังกล่าวมาพร้อมกับความเสี่ยง หากมีสิ่งใดเสียหาย เช่น อสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ หรือภาคธนาคารในภูมิภาคที่อยู่ภายใต้ภาวะตึงเครียด การตอบสนองที่เป็นไปได้คือสภาพคล่องที่เพิ่มมากขึ้น

ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าเมื่อเกิดรอยแตกร้าว วิธีแก้ปัญหาคือการพิมพ์ซ้ำ วิธีนี้ได้ผลในระยะสั้น แต่จะก่อให้เกิดความกังวลในระยะยาว

เราเคยเห็นผลที่ตามมาของเรื่องนี้มาก่อนแล้ว ในช่วงทศวรรษ 1970 นโยบายที่ผ่อนปรนและการขาดดุลที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้เงินเฟ้อพุ่งสูง ราคาทองคำพุ่งจาก 35 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็น 850 ดอลลาร์ในปี 1980 เพื่อควบคุมเงินเฟ้อ เฟดต้องปรับอัตราดอกเบี้ยให้สูงกว่า 15 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างเจ็บปวด ช่วงเวลาดังกล่าวถือเป็นการเตือนถึงขีดจำกัดของการกระตุ้นเศรษฐกิจ

ผู้ซื้อขายควรจะมองที่ไหน?

สำหรับผู้ที่ยังคงถือหุ้นอยู่ การเลือกสรรหุ้นอย่างมีวิจารณญาณจึงเป็นเรื่องสมเหตุสมผล เนื่องจากภาคส่วนที่มีอำนาจกำหนดราคาจะมีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ดีขึ้นเมื่ออัตราเงินเฟ้อคุกคามผลตอบแทน

ภาคส่วนที่ควรพิจารณาได้แก่:

• กลุ่มพลังงาน
• กลุ่มอุตสาหกรรม
• กลุ่มการป้องกันประเทศ
• กลุ่มการดูแลสุขภาพ
• กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค

เงินสด โดยเฉพาะเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่ถือเป็นทางเลือกที่ปลอดภัยอีกต่อไป แม้จะเป็นสกุลเงินสำรองของโลก แต่เงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก็เผชิญกับการกัดเซาะในระยะยาว

ปัจจัยที่ส่งผลต่อมูลค่าของเงินดอลลาร์ ได้แก่:

• การขาดดุลการคลังที่สูง
• ความต้องการหนี้ของสหรัฐฯ ที่ลดลง
• การกระจายความเสี่ยงจากเงินสำรองในรูปดอลลาร์ทั่วโลก

แล้วสถานที่ปลอดภัยกว่าล่ะ?

การถือเงินสดไว้มากเกินไปในช่วงที่พิมพ์เงินออกมาในปริมาณมากอาจส่งผลให้เกิดการขาดทุนอย่างช้าๆ และเงียบๆ ผู้ค้าที่มุ่งเน้นการรักษาระดับระยะยาวควรพิจารณาทางเลือกอื่น เช่น:

• โลหะมีค่า เช่น ทองคำและเงิน
• ตราสารหนี้ที่ได้รับ

  เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets