มองว่าเงินเฟ้อคือความเสี่ยงหลัก
ชมิดชี้ว่า “อุปสงค์” (ความต้องการซื้อ) ที่ยังแข็งแรง การเพิ่มขึ้นของ “ผลิตภาพ” (ประสิทธิภาพการผลิตต่อคน/ต่อชั่วโมง) และ “อัตราว่างงาน” ที่ค่อนข้างต่ำ เป็นแรงหนุนเศรษฐกิจสหรัฐ เขาย้ำว่าไม่ควรมองข้ามความทนทานของเศรษฐกิจสหรัฐ เขากล่าวว่าเฟดไม่ควรสมมติว่าเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะเป็นเพียงชั่วคราว และคาดว่าราคาน้ำมันที่สูงต่อเนื่องจะฉุด “การเติบโตเศรษฐกิจ” ลงเล็กน้อย เขากล่าวว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้นจะดันเงินเฟ้อ รวมถึง “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดหมวดผันผวน เช่น อาหารและพลังงาน ออก เพื่อดูแนวโน้มราคาแท้จริง) ความเสี่ยงหลักตอนนี้คือเงินเฟ้ออาจค้างใกล้ 3% ทำให้ไม่ควรนิ่งนอนใจว่าราคาสินค้าจะไปทางไหน ตัวเลข “ดัชนีราคาผู้บริโภค” (CPI: ตัวชี้วัดราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) เดือนมีนาคมล่าสุดอยู่ที่ 3.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน ย้ำความกังวลนี้ เพราะแรงกดดันด้านราคาลดลงช้ากว่าที่หวัง ซึ่งบ่งชี้ว่าธนาคารกลางต้องเดินหน้านโยบายให้สอดคล้องกับความคาดหวังเงินเฟ้อที่นิ่งตลาดปรับมุมมองต่อการลดดอกเบี้ย
ควรทบทวนการคาดการณ์ว่าจะลดดอกเบี้ยเร็ว ๆ นี้ เพราะแนวโน้มอาจ “สูงนานกว่าเดิม” ตลาดเคยประเมินช่วงปลายปี 2025 ว่าปีนี้จะมีการลดดอกเบี้ยหลายครั้ง แต่ตอนนี้มุมมองนั้นกำลังถูกปรับลงอย่างรวดเร็ว “ออปชัน” (สัญญาที่ให้สิทธิ ไม่ใช่ข้อบังคับ ในการซื้อ/ขาย) บน “สัญญาซื้อขายล่วงหน้า SOFR” (SOFR futures: สัญญาที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ย SOFR ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยกู้ยืมข้ามคืนที่มีหลักประกันในสหรัฐ ใช้แทน LIBOR) มีความต้องการเพิ่มขึ้นสำหรับสถานะที่ได้ผลตอบแทนหากเฟดคงดอกเบี้ยไว้ตลอดช่วงฤดูร้อน ความทนทานของเศรษฐกิจสหรัฐไม่ควรถูกมองข้าม โดยอุปสงค์ผู้บริโภคที่แข็งแรงและอัตราว่างงานต่ำเป็นแรงหนุนสำคัญ รายงานการจ้างงานล่าสุดเพิ่มขึ้นอีก 250,000 ตำแหน่ง ทำให้อัตราว่างงานอยู่ในระดับต่ำที่ 3.7% ความแข็งแรงนี้ทำให้เฟดมีพื้นที่มุ่งคุมเงินเฟ้อโดยไม่ต้องกังวลว่าเศรษฐกิจจะถดถอยทันที ไม่ควรคิดว่าเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะเป็นปัญหาชั่วคราวที่ผ่านไปเอง เมื่อ “น้ำมันดิบ WTI” (น้ำมันอ้างอิงหลักของสหรัฐ) ซื้อขายเหนือ 92 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 15% ใน 6 สัปดาห์ ราคาพลังงานที่สูงขึ้นมีแนวโน้มจะส่งผลไปยังตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐาน จะฉุดการเติบโตเล็กน้อย แต่กระทบ “เงินเฟ้อทั่วไป” (headline inflation: เงินเฟ้อรวมทุกหมวด) โดยตรงมากกว่า ความไม่แน่นอนด้านนโยบายทำให้สภาพแวดล้อมเอื้อต่อ “ความผันผวน” (การขึ้นลงของราคา) ที่สูงขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า “ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX)” (ตัวชี้วัดความกังวลของตลาดจากราคาซื้อขายออปชันของ S&P 500) ขยับขึ้นใกล้ระดับ 16 สะท้อนความกังวลต่อท่าทีถัดไปของเฟด ท่าที “สายเหยี่ยว” (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) ยังหมายถึงดอลลาร์สหรัฐอาจแข็งค่า ทำให้ “ออปชันซื้อ” (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาอ้างอิง) บน “ดัชนี DXY” (ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) เป็นที่นิยมมากขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
