หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางยุโรป ฟิลิป เลน กล่าวว่ายังมีความก้าวหน้าที่ต้องทำในการจัดการกับอัตราเงินเฟ้อของบริการ เขาเสริมว่าความเชื่อมั่นกำลังเพิ่มขึ้นในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ เลนกล่าวว่านโยบายการเงินต้องพิจารณาไม่เพียงแค่เส้นทางที่คาดหวังหลัก แต่ยังรวมถึงความเสี่ยงที่มีผลกระทบต่อกิจกรรมและเงินเฟ้อ การประเมินว่าเส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกันทำงานอย่างไรในสถานการณ์ต่าง ๆ ถือเป็นสิ่งที่จำเป็น

การเบี่ยงเบนชั่วคราวจากเป้าหมายเงินเฟ้อ

เขาเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการมั่นใจว่าการเบี่ยงเบนชั่วคราวจากเป้าหมายเงินเฟ้อจะไม่กลายเป็นสิ่งถาวร ในขณะเดียวกัน อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD เพิ่มขึ้น 0.2% สู่ 1.1600 ไม่ได้รับผลกระทบจากความคิดเห็นเหล่านี้ ความคิดเห็นล่าสุดของเลนมุ่งเน้นที่ความต่อเนื่องของอัตราเงินเฟ้อที่สูงในภาคบริการ ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ต้นทุนที่สูงขึ้นมักจะมีอยู่ได้นานกว่าภาคสินค้า สิ่งที่เขาต้องการจะสื่อคือ แม้อัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะลดลงจากจุดสูงสุด แต่น่าเสียดายที่อัตราเงินเฟ้อด้านบริการยังคงไม่ลดลง สำหรับผู้ที่ติดตามแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย ชนิดของเงินเฟ้อนี้ให้ข้อมูลที่สำคัญ เนื่องจากมันสะท้อนแรงกดดันด้านค่าแรงและพฤติกรรมการบริโภคโดยตรง สรุปง่าย ๆ ว่า มันจะไม่หายไปอย่างรวดเร็ว และผู้กำหนดนโยบายทราบถึงเรื่องนี้ เมื่อเลนพูดถึงการสร้างความเชื่อมั่นในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ แสดงว่าคาดว่านโยบายยังคงเข้มงวด แต่พื้นฐานการปรับขึ้นในอนาคตกำลังลดลง สิ่งที่เราสังเกตเห็นคือการเปลี่ยนจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วไปสู่ท่าทางที่อดทนมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ความอดทนไม่ได้หมายความว่ามีความสะดวกสบาย เขาเตือนอย่างชัดเจนว่าการเบี่ยงเบนชั่วคราวจากเป้าหมายเงินเฟ้ออาจกลายเป็นสิ่งถาวร หากอนุญาตให้เงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงนานเกินไป ผู้คนและธุรกิจอาจเริ่มคาดหวังมัน ซึ่งจะทำให้ผลประโยชน์ที่ได้รับมาจนถึงตอนนี้ตกอยู่ในอันตราย

กลยุทธ์กว้างในนโยบายการเงิน

แนวคิดที่ว่านโยบายการเงินจะต้องพิจารณาไม่เพียงแค่การคาดการณ์พื้นฐาน แต่ยังรวมถึงผลลัพธ์ทางเลือก แสดงให้เห็นถึงกลยุทธ์ที่กว้างขึ้น ธนาคารกลางยุโรปไม่สามารถเพียงแค่เดินเรือในน้ำที่สำรวจไว้เท่านั้น เส้นทางอัตราดอกเบี้ยกำลังถูกนำมาพิจารณากับสถานการณ์เหมือนการทดสอบความเครียด สำหรับผู้ที่อ่านระหว่างบรรทัด ท่าทีนี้ต้องการเตรียมพร้อมสำหรับการตอบสนองที่ไม่สมมาตร ลดการปรับลดเมื่อทุกอย่างดูดีขึ้น เคลื่อนไหวเร็วขึ้นหากมีความช็อกเกิดขึ้นอีก จากมุมมองของเรา สิ่งนี้ทำให้เส้นโค้งข้างหน้าไวต่อข้อมูลที่เข้ามามากกว่าที่เคยเป็นมา สิ่งที่โดดเด่นคือยูโรแทบจะไม่มีการตอบสนอง อัตรา EUR/USD ปรับขึ้นเพียง 0.2% การตอบสนองของตลาดนี้ หรือการขาดมัน บอกเราว่าตลาดได้วางตำแหน่งไปตามความคิดเห็นที่มีอยู่แล้ว นักลงทุนอาจได้สะท้อนถึงนโยบายที่ช้าและมั่นคงไว้แล้ว โดยเฉพาะเมื่อความคาดหวังเก่าๆสำหรับการขึ้นอัตราที่มากขึ้นถูกลดลง ความมั่นคงของสกุลเงินในขณะที่มีความคิดเห็นด้านนโยบายนั้นหมายความว่าความเสี่ยงที่ไม่คาดคิดกำลังเปลี่ยนไปที่อื่น—อาจจะผ่านข้อมูลเงินเฟ้อ ตัวเลขค่าแรง หรือความผันผวนของพลังงาน ในช่วงสั้น ๆ ขณะที่โทนทางการได้กลายเป็นค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้น หน้าต่างความทนทานต่อการเบี่ยงเบนจากเงินเฟ้อยังคงแคบ ดูเหมือนว่าจะไม่มีความอยากในการเลื่อนเป้าหมายอีกครั้ง สำหรับตอนนี้ การชำระคืน TLTRO ข้อตกลงค่าแรง และผลกระทบในรอบที่สองจะเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญในการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงครั้งถัดไป แม้ว่ายังไม่มีสัญญาณทางการใดๆ ที่จะมาถึง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets