ญี่ปุ่นกำลังจะลดการขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ที่กำหนดไว้ 500,000 ล้านเยน รวมเป็น 171.8 ล้านล้านเยนสำหรับปีงบประมาณ 2025/2026 การขายพันธบัตรระยะ 20 และ 30 ปีจะลดลง 900,000 ล้านเยนต่อใบ คงเหลือ 11.1 ล้านล้านเยนและ 8.7 ล้านล้านเยน ตามลำดับ ในขณะเดียวกัน การขายพันธบัตร JGB อายุ 2 ปี และเงินกู้สั้น 1 ปี และ 6 เดือนจะเพิ่มขึ้น 600,000 ล้านเยนต่อใบ นอกจากนี้ การขาย JGB ให้กับครัวเรือนคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 500,000 ล้านเยน รวมเป็น 5.1 ล้านล้านเยน รัฐบาลญี่ปุ่นกำลังวางแผนปรับปรุงโปรแกรมพันธบัตรอย่างไม่ปกติเพื่อลดการขายพันธบัตรระยะยาวพิเศษประมาณ 10% จากแผนเดิม การปรับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อตอบสนองต่อความกังวลของตลาดหลังจากความต้องการที่อ่อนแอในการประมูลและการเพิ่มขึ้นล่าสุดของผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวพิเศษ แผนนี้เกิดขึ้นท่ามกลางการตัดสินใจล่าสุดของธนาคารญี่ปุ่นในการชะลอการลดการซื้อพันธบัตรจากปีงบประมาณถัดไป แผนการออกพันธบัตรที่ปรับแล้วจะถูกหารือกับผู้ค้าหลักในการประชุมวันศุกร์นี้ การปรับปรุงล่าสุดโดยกระทรวงการคลังญี่ปุ่นอธิบายถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในการออกพันธบัตร JGB ระยะยาวพิเศษในรอบปีงบประมาณถัดไป การตัดลด 10% ในพันธบัตรระยะ 20 และ 30 ปีดูเหมือนจะสะท้อนถึงความต้องการที่เยือกเย็นจากผู้เข้าร่วมตลาด ซึ่งสะท้อนให้เห็นในการประมูลที่ได้ผลลัพธ์ไม่เป็นที่น่าพอใจและผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นในช่วงระยะยาว การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ไม่ใช่แค่การปรับทางเทคนิค; แต่สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในความเสี่ยงในประเทศและแรงกดดันจากผลตอบแทนภายนอก โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับความคาดหวังตราประทับเงินในทางปฏิบัติจากหน่วยงานการเงิน การลดจำนวนการออกพันธบัตรในระยะเวลานี้ทำให้ชัดเจนว่ารัฐบาลกำลังพยายามเสถียรภาพในช่วงเวลายาวนาน การลดการออกในช่วงนี้ควรทำให้เกิดการยึดผลตอบแทนให้อยู่ในระดับต่ำลงหรืออย่างน้อยก็ควบคุมอัตราที่เพิ่มขึ้น รูปแบบการซื้อขายในช่วงหลังชี้ให้เห็นว่าพันธบัตรระยะยาวมากมีความไวต่อข่าวต่างๆ ทั้งภายในและทั่วโลก ความไวนี้รวมกับความผันผวนที่สูงขึ้นและการเข้าร่วมของนักลงทุนที่ลดน้อยลงได้ชักจูงกระทรวงให้ปรับตัว ในขณะที่การลดอุปทานพันธบัตรระยะยาวครอบงำข่าวสาร มีการเคลื่อนไหวในทางตรงกันข้ามที่ส่วนหน้าของเรื่อง ข้อบ่งชี้ที่มั่นคงในจำนวนการออกพันธบัตรระยะสั้น—พันธบัตร 2 ปีและเงินกู้สั้น—ได้รับการจัดทำให้ชัดเจนในแผนทางการเงิน ความต้องการเงินทุนไม่ได้ลดลง แต่กำลังถูกจัดสรรใหม่ตามระยะเวลาที่กำหนด การปรับนี้มักมุ่งหวังเพื่อลดระยะเวลาเฉลี่ยของหนี้สินที่ออกพันธบัตรและปรับตัวได้อย่างยืดหยุ่นต่อสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น เรายังเห็นความพยายามที่จะนำครัวเรือนมากขึ้นเข้ามาในกลุ่ม การเพิ่มการจัดสรรแก่ผู้ลงทุนปล่อยผ่าน JGB ที่ตลาดโดยตรงบ่งชี้ถึงกลยุทธ์ในการกระจายฐานผู้ถือครอง ในช่วงเวลาที่ความต้องการจากสำนักงานสถาบันไม่แน่แน่น การหันไปหาครัวเรือน—ซึ่งมีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงผลตอบแทนที่น้อยกว่า—สามารถทำหน้าที่เป็นเกราะป้องกันที่มั่นคงได้ สัญญาณจาก BOJ ที่จะชะลอการลดกิจกรรมในการซื้อพันธบัตรทำให้เกิดชั้นเพิ่มเติม แม้ว่าจะไม่ใช่การกลับสู่การกระตุ้นทางการเงินอย่างแข็งขัน แต่ก็หมายถึงแรงกดดันที่น้อยลงต่อราคาพันธบัตร JGB เมื่อเปรียบเทียบกับการลดลงที่เดินหน้าอย่างต่อเนื่อง ในบริบทนี้ ผู้เข้าร่วมในตลาดได้เริ่มปรับตัวแล้ว มีการหมุนเวียนออกจากระยะเวลา และความต้องการสำหรับทางเลือกระหว่างระยะกลางดูเหมือนจะมีการฟื้นตัวขึ้น นักเทรดอนุพันธ์ โดยเฉพาะผู้ที่ติดตามโครงสร้างระยะเวลาเพื่อหาค่าความสัมพันธ์ควรให้ความสนใจกับสิ่งที่ถูกชี้ออกที่นี่ การลดลงในการออกพันธบัตรระยะยาวพิเศษทำให้จำนวนพันธบัตรในการซื้อขายน้อยลง ทำให้สภาวะการเงินตึงตัวขึ้นและเปลี่ยนแปลงต้นทุนในการป้องกันความเสี่ยงในภาคนี้ นอกจากนี้ จำนวนการซื้อขายที่ลดลงยังทำให้ทรัพย์สินของราคาพันธบัตรระยะยาวมากมีความเสี่ยงต่อการเข้าจับกุม โดยเฉพาะเมื่อสิ้นเดือนหรือสิ้นไตรมาส การซื้อขายที่ถืองบทางการเงินตามแนวโน้มการคัดเลือกใหม่นั้นต้องพิจารณาใหม่ถึงพลศาสตร์การจัดหา เราเห็นในเหตุการณ์ก่อนหน้านี้—เช่นในช่วงต้นปี 2016 และกลางปี 2021—ว่าการเปลี่ยนแปลงกระจายการจัดสรรอย่างกะทันหันสามารถทำให้เกิดการปรับราคาทั่วไปในระยะต่างๆ โดยเฉพาะเมื่อเกิดขึ้นพร้อมกับความไม่แน่นอนในนโยบายของธนาคารกลาง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets