คู่ USD/JPY ลดลงเนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คงอัตราดอกเบี้ยไว้อยู่ที่ระดับเดิม โดยมีแนวโน้มว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนลดลง 0.45% ในวันจนเหลือประมาณ 144.50 เนื่องจากผลตอบแทนจากพันธบัตรลดลง การตัดสินใจของ Fed ในการคงอัตราไว้ระหว่าง 4.25% ถึง 4.50% ได้รับความเห็นชอบเป็นเอกฉันท์ สะท้อนความไม่แน่นอนต่อเนื่องเกี่ยวกับนโยบายการคลัง ภาษี และมาตรการต่างๆ ที่ส่งผลกระทบต่อการแนะแนวในอนาคต

การเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนพันธบัตรและการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีลดลงเกือบ 5 จุดฐานสู่ 3.9% และผลการคาดการณ์ชี้ให้เห็นว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งภายในสิ้นปี 2025 ตามที่คาดการณ์ก่อนหน้า สมาชิก Fed เจ็ดคนคาดว่า จะมีการลดอัตราไปสองครั้ง ในขณะที่สี่คนคาดว่า จะมีการลดครั้งเดียว Fed ได้ลบข้อกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อออกไป โดยระบุว่าตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง ขณะที่อัตราการว่างงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.5% ภายในสิ้นปี อัตราเงินเฟ้อ Core PCE คาดว่าจะอยู่ที่ 3.1% เพิ่มขึ้นจาก 2.8% ในเดือนมีนาคม การคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจได้ปรับลดเหลือ 1.4% จาก 1.7% ก่อนหน้า

ปฏิกิริยาตลาดและการปรับกลยุทธ์

สิ่งที่เราเห็นในเซสชั่นที่ผ่านมาเป็นปฏิกิริยาที่ตรงตามแบบแผนจากตลาดที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยหลังจากมีแนวทางนโยบายที่คงที่ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความนุ่มนวลข้างหน้า เมื่อนำเสนออัตราดอกเบี้ยนโยบายที่คงที่ที่ 4.25% ถึง 4.50% ตลาดตอบสนองทันที ดอลลาร์อ่อนค่าลงเมื่อเปรียบเทียบกับเยน ลดลงสู่ระดับ 144.50 ทำให้ลดลงประมาณ 0.45% ในช่วงเซสชั่น ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรตกอยู่ภายใต้ความกดดัน อัตราผลตอบแทนส่วนที่สั้น โดยเฉพาะ 2 ปี ลดลงเกือบห้าจุดฐานสู่ 3.9% ซึ่งเสริมสัญญาณว่าวิสัยทัศน์นโยบายกำลังปรับตัวไปสู่สภาพแวดล้อมที่น้อยกระทบกว่า Powell และคณะกรรมการเลือกที่จะเห็นด้วยในครั้งนี้ โดยไม่มีการคัดค้าน อย่างไรก็ตาม ผลกระทบเป็นการชั้นหลาย ถึงแม้ว่าจะไม่มีการดำเนินการทันที แต่สมาชิกหลายคนคาดการณ์ว่าจะมีการลดสองครั้งภายในปี 2025 กลุ่มนี้ยังคงเปิดเผยท่าทีเดิม แสดงให้เห็นความสอดคล้องในกราฟจุด สิ่งที่เปลี่ยนสำหรับเราไม่ใช่จำนวนการลดที่คาดการณ์ แต่เป็นเหตุผลเบื้องหลังพวกเขา—น้ำหนักที่น้อยลงในเรื่องเงินเฟ้อ และให้ความสนใจมากขึ้นในด้านการว่างงานและการเติบโตที่ช้าลง โดยการปรับเพิ่มประมาณการสำหรับเงินเฟ้อ Core PCE เป็น 3.1% จาก 2.8% Fed ยอมรับว่ามีแรงกดดันจากเงินเฟ้อบางประการ อย่างไรก็ตามการนำข้อเตือนก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการร้อนแรงออกไปบอกเราว่าพวกเขาเชื่อว่ากดดันเหล่านั้นสามารถจัดการได้ อัตราการว่างงานอาจเพิ่มขึ้นถึง 4.5% ซึ่งอาจไม่ทำให้เศรษฐกิจโดยรวมสั่นสะเทือน แต่ก็เริ่มมีความสำคัญต่อระยะเวลาที่จะมีการผ่อนปรน การเติบโตทางเศรษฐกิจได้มีการปรับลดลงจาก 1.7% ที่คาดการณ์ในเดือนมีนาคม เหลือเพียง 1.4% ขณะนี้ตลาดมองว่านี่เป็นเหตุผลในการลดอัตราเงินจริง ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อพฤติกรรมของดอลลาร์และเพิ่มความหวังในอนาคตในการลดอัตราดอกเบี้ย ตอนนี้ความสนใจจึงหันไปที่สิ่งที่ Powell จะพูดต่อไป ความคิดเห็นของเขาจะไม่เพียงแค่ชี้แจงสมมุติฐานที่มีอยู่ แต่ยังเติมช่องว่างในตลาดที่กราฟจุดไม่มีความละเอียดพอ ความรอบคอบในการพูดถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ แรงงาน และการบริโภคจะส่งผลต่อการวางตำแหน่งในอนาคต ในการเทรดที่มีความผันผวนเฉพาะเจาะจงและการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย การปรับตัวให้เร็วเป็นสิ่งสำคัญ การประเมินโอกาส-ผลตอบแทนได้เปลี่ยนไปเมื่อ Powell และคณะได้ลดความกังวลในด้านเงินเฟ้อลง อัตราผลตอบแทนระยะยาวอาจคงที่ แต่ความคาดหวังระยะสั้นอาจถูกบีบตัวหากนโยบายอัตราดอกเบี้ยดูเหมือนจะคาดเดาได้มากขึ้น อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงอาจต้องมีการปรับแต่งในกรณีที่มีการเปิดเผยต่อต้านความแข็งแกร่งของดอลลาร์เมื่อเปรียบเทียบกับสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนต่ำ เมื่ออัตราสหรัฐยังคงที่แต่ชะลอตัว อาจมีโอกาสในการสร้างโครงสร้างตัวเลือก FX ที่มุ่งหวังที่จะได้ประโยชน์จากความผันผวนที่ต่ำลงในอนาคตอันใกล้ สร้างบัญชี VT Markets ของคุณ และ เริ่มเทรด ตอนนี้

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets