ข้อมูลทางเศรษฐกิจล่าสุดแสดงให้เห็นว่าสภาวะทางเศรษฐกิจขยายตัวได้อย่างแข็งแกร่ง รองรับด้วยอัตราการว่างงานที่คงที่และสภาพตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น คณะกรรมการตลาดกลางสหรัฐ (FOMC) มุ่งมั่นที่จะให้มีการจ้างงานสูงสุดและรักษาอัตราเงินเฟ้อในระยะยาวที่ 2 เปอร์เซ็นต์ คณะกรรมการกล่าวว่าความเสี่ยงต่อการว่างงานและเงินเฟ้อที่สูงขึ้นได้เพิ่มขึ้น โดยคงอัตราดอกเบี้ยรัฐบาลกลางไว้ระหว่าง 4-1/4 ถึง 4-1/2 เปอร์เซ็นต์ คณะกรรมการจะยังคงลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลและหนี้สินของหน่วยงานอื่น ๆ เพื่อสนับสนุนเป้าหมาย จะมีการประเมินข้อมูลและความเสี่ยงที่มาถึงอย่างระมัดระวังก่อนที่จะมีการปรับเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางต่อไป FOMC มุ่งมั่นต่อเป้าหมายของตนและเตรียมปรับนโยบายการเงินเมื่อจำเป็น จะพิจารณาข้อมูลต่าง ๆ เช่น สภาพตลาดแรงงาน ความกดดันด้านเงินเฟ้อ และการพัฒนาระหว่างประเทศ การคาดการณ์สำคัญรวมถึงอัตราดอกเบี้ยรัฐบาลกลางที่ 3.9% ภายในเดือนธันวาคม 2025 ลดลงเป็น 3.4% ในปี 2026 และ 3.1% ในปี 2027 โดยมีอัตราการว่างงานที่ 4.4% และอัตราเงินเฟ้อ PCE ที่ 2.7% ใต้พื้นผิวของคำแถลงเหล่านี้มีข้อความที่ชัดเจน: นโยบายการเงินจะไม่เปลี่ยนแปลงในเร็ว ๆ นี้ อัตราดอกเบี้ยถูกเก็บไว้ที่ระดับสูงไม่ใช่เพียงเพื่อรับมือกับอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบัน แต่เพื่อป้องกันความไม่แน่นอนที่อาจเกิดขึ้นจากความไม่สมดุลในประเทศหรือลักษณะทางเศรษฐกิจโลก การคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงเป็น 3.9% ภายในปลายปีหน้าไม่ใช่การรับประกัน—แต่เป็นการยอมรับว่าสภาวะจะต้องเป็นอย่างไรเพื่อให้เหตุผลในการลดอัตราดอกเบี้ย หากความเสถียรของราคาไม่สามารถบรรลุได้ การลดดังกล่าวจะถูกเลื่อนออกไป ความยืดหยุ่นของตลาดแรงงานก็มีบทบาทสำคัญด้วย โดยที่การว่างงานคงที่ต่ำและการสร้างงานยังคงดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง ทำให้ผู้กำหนดนโยบายดูเหมือนจะยินยอมให้สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่มีอยู่ยาวนานขึ้น ว่านี่ไม่ใช่คำถามว่าเศรษฐกิจจะทนต่ออัตราที่สูงขึ้นได้หรือไม่ แต่มันเกี่ยวกับระยะเวลาว่าสามารถรักษาอัตรานี้ได้โดยไม่พังทลาย ความอดทนนี้จะสร้างพื้นที่ให้ผู้กำหนดนโยบายดำเนินการด้วยความระมัดระวัง ด้วยเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่า 2% เป็นเวลานาน คณะกรรมการไม่เห็นความจำเป็นในการเคลื่อนไหวทันที นั่นหมายความว่าจะมีความผันผวนในนโยบายที่ต่ำ แต่ไม่จำเป็นต้องในตลาด—โดยเฉพาะที่ความไวต่ออัตราในอนาคตยังคงสูง การปรับราคาสินทรัพย์จะไม่รุนแรง แต่มันจะเป็นกระบวนการที่มีการปรับอย่างต่อเนื่อง เว้นแต่เหตุการณ์ไม่คาดฝันจะบังคับให้ปรับปรุง ทีมของพาวเวลล์ได้ชี้แจงกรอบการทำงานของตนอย่างชัดเจน การเน้นความ responsive ต่อข้อมูลไม่ได้ใหม่ แต่ผลกระทบมีความเฉียบคมมากขึ้นในตอนนี้ หากการว่างงานเพิ่มขึ้นและเงินเฟ้อไม่ลดลงพร้อมกัน การตอบสนองนโยบายอาจเกิดขึ้นได้เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ ในขณะเดียวกัน หากเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้ พวกเขาก็ได้ทิ้งพื้นที่พอสมควรเพื่อว่าสามารถลดอัตราได้อย่างมีเหตุผล แม้ว่าจะต้องใช้ความระมัดระวัง สัญญาณที่เสนอจากเส้นทางการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยตลอดปี 2026 และต่อไปก็สะท้อนถึงเจตนาในการตั้งความหวัง โดยการสร้างการลดที่พอเหมาะตลอดหลายปี คณะกรรมการพยายามสร้างเสถียรภาพไม่เพียงแต่ในแง่เศรษฐกิจ แต่ยังรวมถึงเครื่องมือทางการเงินที่ไวต่อการเคลื่อนไหวของอัตรา อย่างไรก็ตาม เส้นทางดังกล่าวไม่ใช่กรณีพื้นฐาน—แต่เป็นหลักการแบบหนึ่งที่ต้องมีความก้าวหน้าเรียบง่าย สำหรับสัปดาห์ที่จะถึงนี้ สิ่งที่สำคัญไม่ได้อยู่ที่การพิมพ์เงินเฟ้อหรือข้อมูลการจ้างงานในลักษณะโดดเดี่ยว แต่เป็นปฏิสัมพันธ์ระหว่างองค์ประกอบเหล่านั้นและฟังก์ชันการตอบสนองของคณะกรรมการ การใช้ภาษาที่ชัดเจนว่าความเสี่ยงต่อแนวโน้มกำลังเพิ่มขึ้น หมายความว่าเราจำเป็นต้องพิจารณาข้อมูลในช่วงต่อไปว่าเป็นช่วงทดลอง การหยุดชะงักของการลดเงินเฟ้อแทบไม่มีความอดทน และยิ่งน้อยลงหากการจ้างงานชะลอลงอย่างไม่คาดคิด เราต้องจับตาดูความสมดุลระหว่างข้อมูลกิจกรรมที่เข้ามาและความอดทนของผู้กำหนดนโยบายต่อความเบี่ยงเบน คำพูดล่าสุดชี้ให้เห็นว่าไม่มีพื้นที่ให้ความไม่ชัดเจน หากการอ่านเงินเฟ้ออยู่สูงกว่า 3% ขณะที่ความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานยังคงอยู่ การลดราคาสำหรับการลดในปลายปี 2024 อาจถูกย้อนกลับได้ และการเติบโตของค่าแรงที่อ่อนลงซึ่งเกี่ยวข้องกับการบริโภคลดลงจะทำให้แนวโน้มดังกล่าวต้องปรับตัวอย่างรวดเร็ว ตำแหน่งของเรากระตุ้นให้มีระเบียบวินัย ไม่ใช่การล่า pivot อย่างจริงจัง แต่เป็นการพิจารณาการค้าการปรับตั้งใหม่อย่างรอบคอบ มันเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงที่ละเอียดอ่อน ไม่ใช่การกลับใจโดยรวม การปรับลดเงินเฟ้อต้องการไม่เพียงแต่เงินเฟ้อที่อ่อนตัว แต่ต้องมีการชะลอตลาดแรงงานอย่างต่อเนื่อง—อาจจะไม่สบายใจ เราจะเฝ้าระวังทั้งสองเรื่อง ไม่ใช่เพียงเรื่องใดเรื่องหนึ่ง และในขณะที่การปรับปรุงงบดุลยังคงเกิดขึ้นในเบื้องหลัง มันได้เสริมความเข้มงวด ไม่ได้นำไปสู่การผ่อนคลาย องค์ประกอบทางปฏิบัติเหล่านี้ไม่ได้เป็นแค่การตอบสนองเชิงปฏิบัติ—มันมีผลต่อการเข้าถึงเครดิตและอัตราระยะยาว นี่คืออีกหนึ่งอุปสรรคที่ไม่ควรมองข้าม เร remains adaptive และใช้การคาดการณ์เหล่านี้เป็นแผนที่ ไม่ใช่สัญญา

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets