ธนาคารกลางยุโรป ตามคำกล่าวของ Yannis Stournaras ได้บรรลุสิ่งที่เรียกว่า “จุดสมดุลแรก” การเปลี่ยนแปลงอัตราในอนาคตจะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่กำลังจะมาถึง แนวทางนี้สอดคล้องกับจุดยืนปัจจุบันของ ECB ที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยให้คงที่อย่างน้อยจนถึงฤดูร้อน การตัดสินใจนี้สะท้อนให้เห็นถึงกลยุทธ์ที่กำลังดำเนินการในการจัดการกับสภาพเศรษฐกิจ คำพูดของ Stournaras เกี่ยวกับ “จุดสมดุลแรก” หมายความว่าในปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับที่ผู้กำหนดนโยบายเชื่อว่าควรอยู่เพื่อสร้างสมดุลระหว่างความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและแรงกดดันในการเติบโต ข้อความนี้ไม่ได้บอกชัดเจนว่าการเข้มงวดของนโยบายได้สิ้นสุดลง แต่หมายความว่า ยกเว้นเหตุการณ์ที่สำคัญ การเปลี่ยนแปลงอัตราในทิศทางใดไม่ได้เป็นก้าวถัดไปที่รับประกัน แต่จะถูกตัดสินตามดัชนีเศรษฐกิจเมื่อข้อมูลปรากฏ สำหรับผู้ที่ทำงานในตลาดอนุพันธ์ ย่อมรู้ว่าประเด็นนี้สำคัญเพราะมันกำหนดเฟสถัดไปของนโยบายการเงินในฐานะที่เป็นการตอบสนอง ไม่ใช่การกระทำล่วงหน้า ธนาคารกลางยุโรปกำลังหยุดเพื่อประเมินสถานการณ์ ซึ่งให้พื้นที่อยู่พักหนึ่ง แต่เป็นเพียงชั่วคราว ความผันผวนอาจยังคงต่ำอยู่ในขณะนี้ แต่อาจเปลี่ยนแปลงได้เมื่อถึงปลายฤดูร้อน ขึ้นอยู่กับว่าข้อมูลต่าง ๆ เช่น ค่าแรงและราคาพลังงานจะพัฒนาไปอย่างไรในเขตยูโร เมื่อ Stournaras กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงอัตราในอนาคตขึ้นอยู่กับข้อมูล เราไม่ควรสันนิษฐานว่ามีการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ในเร็ว ๆ นี้ สิ่งที่เขาบอกเราชัดเจนกว่านั้นคือ คณะกรรมการผู้กำกับจะไม่เพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพียงเพื่อให้มีการดำเนินการพวกเขาต้องการเห็นหลักฐานจากข้อมูล—อาจเป็นเวลาหลายเดือน—ว่าสถานการณ์เงินเฟ้อเริ่มขยับออกจากแนวทางเดิมหรือตลาดเศรษฐกิจชะลอตัวกว่าที่คาดไว้ จากมุมมองของเรา หมายความว่าราคาสั้น ๆ ในช่วงเวลานี้ควรอยู่ใกล้กับระดับที่อนาคตและฟิวเจอร์สปัจจุบันแนะนำ แต่ตลาดออปชันอาจเริ่มสะท้อนความเสี่ยงที่หลากหลายได้ในฤดูร้อนนี้ อาจควรพิจารณากลับไปที่ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับกำหนดการหมดอายุที่กระจุกตัวในฤดูใบไม้ร่วงต้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งแนวโน้มที่ไวต่อการกลับสู่ระดับสูงหรือการทรงตัวตามความเปลี่ยนแปลงใหม่ในเศรษฐกิจ เรายังสังเกตว่าขณะที่ความเสถียรชั่วคราวนี้อาจทำให้เครื่องมือที่มีอายุยาวนานขึ้นสงบลง แต่โครงสร้างระยะสั้นอาจยังคงตอบสนองอย่างรวดเร็วต่อการเปลี่ยนแปลงข้อมูลเล็กน้อย ไม่ว่าจะเป็นเงินเฟ้อพื้นฐานสูงกว่าค่าเฉลี่ยหรือการลดลงของผลผลิตอุตสาหกรรม เราคาดว่าตลาดอัตราดอกเบี้ยจะกระโดดตอบสนองต่อเหตุการณ์ใด ๆ ที่ส่งผลต่อโอกาสในการปรับขึ้นหรือลดอัตรา Stournaras โดยการแสดงออกถึงท่าที “รอและดู” ทำให้เกิดจังหวะสำหรับเดือนถัดไป—การตัดสินใจด้านนโยบายอาจจะมีเพียงเล็กน้อย แต่การตีความข้อมูลจะมีความสำคัญอย่างยิ่ง ความเสี่ยงจึงไม่อยู่ที่การประกาศข่าวใหญ่ แต่ในปฏิกิริยาต่อการเผยแพร่ข้อมูลประจำเดือน การปรับปรุง และแม้แต่การชี้แนะแนวทางจากสมาชิกสภา เรายังต้องชัดเจนว่า อัตราที่คงที่ไม่หมายความว่าตลาดจะมีเสถียรภาพ มันเพียงกำหนดจุดสูงสุดของรอบปัจจุบันเท่านั้น ในขณะที่ความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะยาวเปลี่ยนแปลงและความไม่สมดุลในตลาดแรงงานถูกแก้ไข เราอาจต้องประเมินทิศทางในสวอป STIR และตำแหน่งอื่น ๆ ที่เชื่อมโยงใหม่

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets