ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้วางแผนที่จะค่อยๆ ลดการซื้อสินทรัพย์โดยตรง ปัจจุบันการลดลงอยู่ที่ประมาณ ¥400 พันล้านต่อไตรมาส และตั้งใจจะดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาสแรกของปี 2026 ในไตรมาสที่สองของปี 2026 จำนวนการลดลงจะลดลงเหลือประมาณ ¥200 พันล้าน ภายในไตรมาสแรกของปี 2027 จำนวนการซื้อทั้งหมดจะลดลงเกือบ ¥2 ล้านล้าน BOJ ยังได้แยกแผนการลดการซื้อออกตามระยะเวลาสำหรับไตรมาสที่จะถึง แผนนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ตารางการปรับระดับการซื้อชัดเจน ขณะเดียวกันก็รักษาเสถียรภาพของตลาด สิ่งที่แผนนี้เคยระบุไว้คือการลดการซื้อสินทรัพย์ของธนาคารกลางญี่ปุ่นอย่างมีระเบียบในอีกหลายปีข้างหน้า ปริมาณทั้งหมดกำลังลดลงอย่างต่อเนื่องในทุกๆ ไตรมาส ซึ่งสะท้อนถึงแนวทางที่ห่างไกลจากนโยบายการเงินที่ขยายตัวอย่างมาก ปัจจุบันนี้อยู่ที่ประมาณ ¥400 พันล้านต่อไตรมาส และจะยังคงอยู่ในระดับนี้ในอนาคตอันใกล้ ก่อนที่จะลดลงไปที่ ¥200 พันล้านในกลางปี 2026 โดยในต้นปี 2027 คาดว่าจำนวนการถือครองทั้งหมดจะลดลงเหลือ ¥2 ล้านล้าน สิ่งสำคัญคือรายละเอียดเกี่ยวกับระยะเวลาแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางต้องการให้ตลาดทุนที่มั่นคงคงอยู่ เมื่อมีการแจกแจงการลดจำนวนตามอายุของสินทรัพย์ ธนาคารกลางพยายามหลีกเลี่ยงการทำให้โครงสร้างอัตราผลตอบแทนผิดปกติหรือสร้างความผันผวนทันที ทีมงานของ Nakaso ไม่ได้เร่งรีบในการเปลี่ยนแปลงนี้ สัญญาณการชะลอตัวสะท้อนถึงกลยุทธ์ที่ออกแบบมาเพื่อให้เรตอัตราดอกเบี้ยปรับตัวได้เอง ขณะที่ยังคงมีบทบาทในการควบคุมตลาดอยู่ เราควรยอมรับว่าความตั้งใจนี้มีความสำคัญ—มันส่งสัญญาณเกี่ยวกับความคาดหวังความเสี่ยงในระยะยาวจากผู้เล่นนโยบายที่สำคัญ สำหรับผู้ที่ติดตามอนุพันธ์ข้ามสินทรัพย์ จังหวะการตึงตัวนี้สามารถให้ข้อมูลเชิงทิศทางที่ชัดเจน แพทเทิร์นการลดจำนวนในระยะยาวอาจบ่งบอกถึงความต้องการในการปรับฐานอัตราผลตอบแทนโดยเฉพาะเมื่อแรงกดดันระยะยาวเริ่มเพิ่มขึ้นโดยไม่มีความต้องการเพียงพอที่จะชดเชย ในขณะที่ระยะสั้นยังคงเป็นจุดที่ความผันผวนในอนาคตอาจเคลื่อนไหว ในกรณีที่เราอยู่ในฐานะที่ได้รับประโยชน์จากความเคลื่อนไหวในเงินทุนระยะสั้นหรืออัตราผลตอบแทน การตรงตามแนวทาง BOJ จะมีความสำคัญ นักลงทุนที่ทำการค้าเกี่ยวกับความผันผวนอาจรู้สึกสบายใจกับความคาดการณ์ที่มีอยู่ที่นี่ แต่ไม่ควรใช้การนี้เป็นใบอนุญาตในการเป็นฝ่ายปกป้อง สิ่งที่สำคัญคือการที่ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเริ่มหลุดจากคำแนะนำหรือไม่ ถ้าเป็นเช่นนั้น ความผันผวนที่เกิดขึ้นอาจเกิดขึ้นเร็วกว่าแนวทางที่คาดไว้ Hirano’s group ยังไม่ได้กำหนดกำหนดการที่เข้มงวดหลังปี 2027 หากอัตราเงินเฟ้อมีเสถียรภาพ หรือการออกพันธบัตรของรัฐบาลเปลี่ยนแปลงในขนาดหรือระยะเวลา เราอาจเห็นการเปลี่ยนแปลงในแนวทางของพวกเขา แต่ ณ ขณะนี้ นี่คือกรอบสำหรับอคติในทิศทางของ JGBs และธีมการป้องกันความเสี่ยง เราจำเป็นต้องไม่มีการปรับราคาอย่างมาก การหดตัวอย่างช้าๆ ในการรับความเสี่ยงระยะยาวโดยธนาคารเองอาจเพียงพอในการผลักดันการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในสินค้าคงคลังของผู้ค้า รูปแบบสภาพคล่องในตลาดรีโป และการตั้งค่าผลตอบแทนรวม แม้แต่การปรับเปลี่ยนที่ ¥200 พันล้าน หากกระจุกตัวในจุดที่มีสภาพคล่องน้อยในโครงสร้าง ก็สามารถกระทบซัพพลายที่สามารถส่งมอบในอนาคต การดำเนินการที่มีประโยชน์ที่สุดในสัปดาห์ที่จะถึงนี้คือการตรวจสอบลักษณะการโค้งในระยะเวลาต่างๆ และวันที่รีไฟแนนซ์ การลดลงอย่างช้าจะทำให้ swaptions เอียงในทิศทางหนึ่ง และความชัดเจนในที่นี้จะหมายถึงสามารถตั้งราคาได้สะอาดยิ่งขึ้น โปรดจำไว้ว่าเมื่อรวมคำแนะนำในอนาคตกับการลดการซื้ออย่างเป็นรูปธรรม ตลาดจะต้องใช้เวลาสร้างแรงกดดัน แต่เมื่อมันเกิดขึ้น มันจะเคลื่อนไหวอย่างชัดเจน

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets