ธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำลังใช้ความระมัดระวังโดยไม่ส่งสัญญาณการหยุดชะงักหรือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นในปัจจุบัน สถาบันควรปรับตัวตามข้อมูลปัจจุบันบ่งชี้ว่า ECB บรรลุวัตถุประสงค์เป็นส่วนใหญ่แล้ว แต่ยังคงมีความยืดหยุ่นในเรื่องอัตราดอกเบี้ย

ในการประชุมล่าสุด ECB ยืนยันแนวทางของตน แต่ยังเปิดโอกาสให้คงหรือปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ตามความจำเป็น ปัจจุบัน ตลาดไม่คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะถึงอย่างน้อยช่วงฤดูร้อน โดยคาดว่าจะมีการปรับลดเพียงประมาณ 20 จุดพื้นฐานเท่านั้นในช่วงที่เหลือของปี

โทนเสียงที่วัดได้จากแฟรงก์เฟิร์ต

น้ำเสียงที่วัดผลได้ของแฟรงก์เฟิร์ตนี้ชี้ให้เห็นถึงฉากหลังที่ข้อมูลเงินเฟ้อได้ผ่อนคลายลงใกล้ถึงเป้าหมายมากขึ้น แต่ยังไม่เพียงพอที่จะบังคับให้ต้องดำเนินการทันที

ธนาคารกลางดูเหมือนจะตระหนักดีว่าการตอบสนองอย่างเร่งรีบเกินไปอาจส่งผลกระทบต่อความคืบหน้าที่เกิดขึ้นจนถึงขณะนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตัวชี้วัดเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านราคาที่ยังคงหลงเหลืออยู่

แทนที่จะยึดมั่นกับการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างแน่วแน่ ธนาคารกลางกลับเลือกใช้ภาษาที่ให้พื้นที่ในการตอบสนองหากสถานการณ์เปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหัน

ความเห็นของลาการ์ด แม้จะหลีกเลี่ยงการพูดถึงช่วงเวลาโดยตรง แต่ก็เน้นย้ำถึงความชอบในการปล่อยให้ตัวเลือกทั้งหมดอยู่บนโต๊ะ

ดูเหมือนว่าธนาคารกลางชอบให้ราคาตลาดปรับตัวตามพัฒนาการมหภาคอย่างเป็นธรรมชาติ มากกว่าที่จะเป็นผู้นำตลาดด้วยมือเปล่า ซึ่งหมายความว่าภาษาของนโยบายจะยังคงไม่ยึดมั่นโดยเจตนา เว้นแต่ข้อมูลใหม่จะบังคับให้ต้องแก้ไข

จากมุมมองของเรา สภาพแวดล้อมนี้ทำให้การเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค เช่น

• ตัวเลขเงินเฟ้อ
• แนวโน้มค่าจ้าง
• ดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโภค

มีน้ำหนักมากกว่าปกติ

ส่วนหน้าของกราฟยังคงตอบสนองต่อการเบี่ยงเบนจากฉันทามติอย่างมาก ซึ่งบ่งชี้ถึงการเบี่ยงเบนของตำแหน่งที่อาจคลี่คลายลงอย่างรวดเร็วจากความประหลาดใจด้านเงินเฟ้อที่ไม่คาดคิด

ตราสารอายุสั้นยังคงรักษาราคาไว้ซึ่งสะท้อนถึงอคติผ่อนปรนเล็กน้อย แต่สมดุลดังกล่าวอาจเปลี่ยนไปได้อย่างรวดเร็วในทั้งสองทิศทาง

ความแตกต่างระหว่างความคาดหวังอัตราของยุโรปและสหรัฐอเมริกา

นอกจากนี้ ยังควรสังเกตความแตกต่างที่เริ่มก่อตัวขึ้นระหว่างอัตราที่คาดหวังของยุโรปและสหรัฐฯ ในขณะที่ทีมของพาวเวลล์กำลังดิ้นรนกับการบริโภคที่ต่อเนื่องและอัตราเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง งานของ ECB นั้นแตกต่างออกไปเล็กน้อย

ความกังวลหลักของพวกเขายังคงอยู่ที่การหลีกเลี่ยงการเข้มงวดโดยไม่จำเป็นในเศรษฐกิจที่อ่อนตัวลง ความแตกต่างดังกล่าวอาจผลักดันความผันผวนเพิ่มเติมในความแตกต่างของอัตราและการซื้อขายข้ามสกุลเงินในสัปดาห์ต่อๆ ไป

สำหรับผู้ที่ทำสวอปหรือออปชั่นที่เชื่อมโยงกับ Euribor ข้อความนั้นชัดเจน: ความผันผวนโดยนัยในช่วงสั้นสมควรได้รับการเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงก่อนถึงกำหนดพิมพ์เดือนมีนาคมและเมษายน

การไม่มีแนวทางล่วงหน้าจากคณะกรรมการกำกับดูแลทำให้เกิดความคลุมเครือในกราฟ โดยเฉพาะในจุด

• 1 ปี 1 ปี
• 2 ปี 1 ปี

กลยุทธ์ที่ราบเรียบมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไป เว้นแต่การคาดการณ์การเติบโตจะต่ำกว่าที่คาดไว้อย่างมาก

สวอปดัชนีข้ามคืนได้กำหนดราคาความล่าช้าในการเคลื่อนไหวครั้งแรกอย่างช้าๆ โดยเชื่อมโยงกับการคาดการณ์ที่อ่อนตัวลงสำหรับจำนวนการลดทั้งหมดในปีนี้

เมื่อพิจารณาจากความลังเลของ ECB ที่จะรับรองการกำหนดราคาตลาด เราควรคาดหวังการปรับเทียบรอบจุดข้อมูล CPI แต่ละจุด ดังนั้น เทรดเดอร์ควรระมัดระวังการวางตำแหน่งมากเกินไปโดยอิงจากข้อมูลที่ล่าช้าหรือฉันทามติของห้องเสียงสะท้อน

ในแง่ของรูปแบบ แบ็คเอนด์ยังคงเงียบอยู่ ซึ่งเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางในระยะยาวนั้นไม่น่าสงสัย แต่เป็นเพียงจังหวะในการไปถึงอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น

การวางตำแหน่งที่ชันขึ้นซึ่งพึ่งพาการดำเนินการในช่วงแรกอาจยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน เว้นแต่อัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะลดลงอย่างมากในไตรมาสที่ 2

ตอนนี้ชัดเจนแล้วว่าหน่วยงานต่างๆ ต้องการไม่เพียงแค่

• การชะลออัตราเงินเฟ้อเท่านั้น
• แต่ยังต้องการการอ่อนตัวอย่างต่อเนื่องและทั่วถึงก่อนที่จะเปลี่ยนจุดยืน

เราจะยังคงติดตามการปรับงบดุลต่อไปเพื่อเป็นเครื่องวัดเจตนาต่อไป การเปลี่ยนแปลงใดๆ ในนโยบายการลงทุนซ้ำอาจทำหน้าที่เป็นสัญญาณแรกของการเคลื่อนไหวนโยบายที่จะเกิดขึ้น เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นในรอบการปรับขึ้นครั้งแรก

จนกว่าจะถึงเวลานั้น ควรใช้ดุลยพินิจมากกว่าการตัดสิน

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets