ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) กำหนดค่ากลางรายวันสำหรับเงินหยวน ซึ่งเรียกอีกอย่างว่าเงินหยวน เป็นส่วนหนึ่งของระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวที่มีการจัดการ ซึ่งช่วยให้ค่าเงินหยวนเคลื่อนไหวภายในช่วงที่กำหนด ซึ่งปัจจุบันกำหนดไว้ที่ +/- 2% รอบอัตราอ้างอิงกลางนี้ ในแต่ละเช้า ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนจะกำหนดค่ากลางเทียบกับตะกร้าสกุลเงิน โดยดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินอ้างอิงหลัก ธนาคารจะพิจารณาจากอุปสงค์และอุปทานของตลาด ตัวบ่งชี้เศรษฐกิจ และการเปลี่ยนแปลงของตลาดสกุลเงินระหว่างประเทศ ค่ากลางนี้ทำหน้าที่เป็นจุดฐานสำหรับกิจกรรมการซื้อขายในวันนั้น

ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนอนุญาตให้เงินหยวนผันผวนภายในช่วง +/- 2% รอบจุดกลาง ธนาคารอาจปรับช่วงการซื้อขายนี้ตามสภาวะเศรษฐกิจและวัตถุประสงค์ของนโยบาย หากค่าเงินหยวนเข้าใกล้ขีดจำกัดของช่วงการซื้อขายหรือผันผวนมากเกินไป ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนอาจเข้ามาดำเนินการ ธนาคารสามารถทำให้ค่าเงินหยวนมีเสถียรภาพได้โดยการซื้อหรือขายสกุลเงินในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การแทรกแซงดังกล่าวมีจุดมุ่งหมายเพื่อควบคุมและปรับมูลค่าของสกุลเงินอย่างราบรื่นในช่วงเวลาต่างๆ

สิ่งที่เราได้อธิบายไว้ข้างต้นนั้นโดยพื้นฐานแล้วคือวิธีที่ธนาคารกลางของจีนใช้เป็นเครื่องมือที่ควบคุมอย่างเข้มงวดแต่มีความยืดหยุ่นในการชี้นำการเคลื่อนไหวของเงินหยวนในแต่ละวัน ธนาคารกลางไม่ได้ปล่อยให้เงินหยวนลอยตัวได้อย่างอิสระโดยสิ้นเชิงหรือล็อกเงินหยวนไว้ในตำแหน่งเดิม แต่จะมีการกำหนดจุดกึ่งกลางแบบไดนามิกในแต่ละเช้า ซึ่งทำหน้าที่เป็นจุดยึดสำหรับช่วงราคาที่อนุญาตในแต่ละวัน และจุดกึ่งกลางดังกล่าวนั้นขึ้นอยู่กับการผสมผสานของการเคลื่อนไหวของสกุลเงินทั่วโลก

การใช้ตะกร้าสกุลเงินนั้นแม้จะได้รับการออกแบบมาเพื่อสะท้อนการเคลื่อนไหวของตลาดในวงกว้าง แต่ยังคงเบี่ยงเบนไปทางดอลลาร์อย่างมาก เราจะเห็นว่าแม้ว่าเทคนิคนี้จะเพิ่มชั้นของการตอบสนอง แต่ก็ยังคงขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของวอชิงตัน ซึ่งหมายความว่าเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคในแปซิฟิก เช่น การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐหรือผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐ จะได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง

ความเชื่อมโยงกับดอลลาร์นี้ยังคงเป็นแหล่งที่มาของความผันผวนอย่างต่อเนื่องในการตัดสินใจที่วัดผลได้หรือขับเคลื่อนโดยภายในประเทศของปักกิ่ง ขณะนี้ กลไกเหล่านี้มีมากกว่าแค่รูปแบบทางการเงินเท่านั้น การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้มีความสำคัญมากขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากแรงกดดันด้านสภาพคล่องทั้งในประเทศและต่างประเทศได้เพิ่มขึ้น ผู้ค้าได้เห็นการตึงตัวของตลาดเงินหยวนในต่างประเทศ ซึ่งมักเป็นสัญญาณว่าทางการกำลังห้ามการขายเก็งกำไรอย่างนุ่มนวลโดยไม่ได้เคลื่อนไหวอย่างชัดเจน

ในขณะเดียวกัน การกำหนดราคายังคงแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้โดยรูปแบบเดิมอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ถึงการผลักดันโดยเจตนาเพื่อป้องกันไม่ให้เงินหยวนเคลื่อนตัวลงมากเกินไป แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานอื่นๆ จะชี้ไปในทิศทางนั้นก็ตาม

เมื่อเข้าสู่ช่วงการซื้อขายถัดไป เราควรให้ความสนใจไม่เพียงแค่ระดับกลางรายวันเท่านั้น แต่ยังต้องให้ความสนใจด้วยว่าค่าเบี่ยงเบนไปจากแบบจำลองฉันทามติมากเพียงใด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง:

• การประเมินค่าเกินจริงหรือต่ำเกินไปอย่างสม่ำเสมออาจทำให้หน้าต่างการเก็งกำไรเปิดอยู่
• หากคุณเห็นการกำหนดราคาติดต่อกันสี่หรือห้าวันในทิศทางเดียว มักเป็นจุดเริ่มต้นของการดำเนินการทางปกครอง
• การดำเนินการอาจเกิดผ่านเครื่องมือสภาพคล่อง หรือผ่านกิจกรรมทางการตลาดโดยตรงผ่านธนาคารของรัฐ

เมื่อพิจารณาจากแรงกดดันภายนอกจากทั้งดอลลาร์และสภาพคล่องทั่วโลก เราพบว่าสเปรดระหว่างเงินหยวนในประเทศและต่างประเทศอาจขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่มีความผันผวนในช่วงข้ามคืน ความไม่สอดคล้องกันนี้เป็นเพียงการสะท้อนเท่านั้น แต่ถูกใช้เป็นวิธีการส่งสัญญาณอย่างแนบเนียนเมื่อไม่สามารถเห็นการแทรกแซงได้ในทันที

เมื่อคุณเห็นเงินหยวนต่างประเทศอ่อนค่าลง แต่ธนาคารกลางยังคงกำหนดค่ากลางที่สูงกว่าที่คาดไว้:

• มักจะเป็นข้อความมากกว่าการละเลย
• แตกต่างของอัตราดอกเบี้ยยังคงมีความสำคัญ
• ฤดูกาลรายได้และข้อมูลการค้ายังส่งผลต่อโมเดลที่ PBOC อ้างอิงด้วยเช่นกัน

ตัวอย่างเช่น ดุลการค้าที่เกินดุลมากกว่าที่คาดไว้มีแนวโน้มที่จะเป็นเหตุผลในการกำหนดค่ากลางที่เข้มงวดยิ่งขึ้น แต่หากตลาดต่างประเทศเพิกเฉยต่อเรื่องนี้และยังคงซื้อขายอ่อนค่าลง นั่นคือเวลาที่เราอาจเริ่มเห็นเส้นโค้งไปข้างหน้าขยายกว้างขึ้น และความตึงเครียดเกี่ยวกับค่าสวอปอาจกลับมาอีกครั้ง

จากมุมมองของการวางตำแหน่ง:

• ความอดทนนั้นไม่ค่อยจะเป็นเรื่องแย่
• การเปิดรับตราสารอนุพันธ์ที่อ่อนไหวต่อสกุลเงินควรคำนึงถึงแรงจูงใจด้านนโยบายแฝงที่ไม่ปรากฏในปฏิทินเศรษฐกิจ

เราสังเกตเห็นแนวโน้มของความผันผวนระหว่างวันที่สูงขึ้นเมื่อวัฏจักรนโยบายในต่างประเทศไม่สอดคล้องกับแนวทางในประเทศ ตัวอย่างเช่น:

• การเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อาจทำให้มีการกำหนดราคาใหม่ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า CNH อย่างรวดเร็ว
• แม้ว่าจุดยืนอย่างเป็นทางการของปักกิ่งจะดูเหมือนไม่เปลี่ยนแปลง

เรากำลังเข้าสู่ช่วงเวลาที่แคบลงซึ่งข้อมูลปริมาณการซื้อขายในประเทศและการกำหนดราคาประจำวันจำเป็นต้องได้รับการตีความร่วมกัน ในอดีต เราอาจพึ่งพาทั้งสองอย่างอย่างมาก

แต่ตอนนี้:

• การตัดสินใจดูเหมือนจะสอดคล้องกันมากขึ้น
• ส่งสัญญาณล่วงหน้าน้อยลง

ผู้ที่ใช้กลยุทธ์ความผันผวนในตลาดออปชั่น โดยเฉพาะกลยุทธ์ที่เป็นกลางต่อเดลต้า อาจพบว่าปริมาณการซื้อขายที่

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets