ในวันจันทร์ที่ 16 มิถุนายน 2025 ในเอเชีย ปฏิทินเศรษฐกิจค่อนข้างเบาบาง คาดว่าจะไม่มีกิจกรรมตามกำหนดการที่จะส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าอาจมีเรื่องเซอร์ไพรส์เกิดขึ้นก็ตาม จุดสนใจอยู่ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งเริ่มการประชุมนโยบายการเงินเป็นเวลา 2 วัน เจ้าหน้าที่คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 0.5% จากการสำรวจพบว่าอัตราดอกเบี้ยที่ไม่เปลี่ยนแปลงนี้คาดว่าจะคงอยู่จนถึงสิ้นปี นอกจากนี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในขณะที่ชะลออัตราการลดขนาดพันธบัตรท่ามกลางแรงกดดันของตลาด

ในขณะเดียวกัน ความสนใจในวันนี้ยังคงมุ่งเน้นไปที่ข่าวใหม่ โดยเฉพาะจากตะวันออกกลาง บทความนี้สรุปถึงการเริ่มต้นสัปดาห์ที่ค่อนข้างเงียบสงบสำหรับตลาดเอเชีย โดยไม่มีข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญที่กำหนดให้เปลี่ยนแปลงความรู้สึกของตลาดในระยะสั้น

บทความนี้ระบุว่าผู้สังเกตการณ์นโยบายกำลังหันไปสนใจธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ซึ่งได้เริ่มการประชุมเป็นเวลา 2 วันแล้ว ความคาดหวังโดยรวมที่ได้จากการสำรวจคือธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไว้ที่ 0.5% และคงไว้ที่ระดับนั้นตลอดทั้งปี

นอกจากนี้ แม้ว่าผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่ก็อาจชะลออัตราการลดการซื้อพันธบัตรลง ซึ่งน่าจะเป็นผลจากความผันผวนล่าสุดและแรงกดดันภายนอก ซึ่งอาจเกิดจาก:

• พลวัตของสกุลเงิน
• การเปลี่ยนแปลงของสินเชื่อในประเทศ

นอกจากนี้ ตลาดยังให้ความสนใจกับการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจเกิดขึ้นในตะวันออกกลางเป็นบางส่วน ซึ่งแม้ว่าจะยังไม่ได้กำหนดราคาไว้ในขณะนี้ แต่ก็มีแนวโน้มที่จะทำให้ความรู้สึกเสี่ยงเปลี่ยนแปลงไปอย่างกะทันหัน

หากจะตีความเรื่องนี้จากมุมมองของการซื้อขาย ก็ควรเข้าใจว่าการที่ธนาคารกลางยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้มักจะทำให้:

• ความเชื่อมั่นในทิศทางระยะสั้นต่อความแตกต่างของสกุลเงินและอัตราดอกเบี้ยลดลง
• เว้นแต่แนวทางจะแนะนำเป็นอย่างอื่น

อูเอดะและเพื่อนร่วมงานของเขาดูเหมือนจะกำลังวางแผนอย่างระมัดระวัง ซึ่งจะลดขอบเขตของการปรับอัตราดอกเบี้ยกะทันหันในญี่ปุ่น ข้อมูลดังกล่าวมีประโยชน์สำหรับทุกคนที่อยู่ใน:

• โครงสร้างอัตราดอกเบี้ยระยะยาว
• การแสดงออกที่เชื่อมโยงกับสเปรดผลตอบแทนที่คาดหวัง

จากมุมมองของเรา การไม่มีความประหลาดใจในการกำหนดนโยบายในประเทศชี้ให้เห็นถึงความเร่งด่วนที่ลดลงในการขึ้นของความผันผวน โดยเฉพาะในตลาดอัตราความผันผวนของเยน

อย่างไรก็ตาม การลดขนาดพันธบัตรในอัตราที่ช้าลง หากเกิดขึ้นจริง อาจยังส่งสัญญาณการ:

• กระชับเงื่อนไขทางการเงินโดยรวมผ่านผลกระทบด้านสภาพคล่อง
• ซึ่งส่งผลต่อการประเมินมูลค่าหลักประกันและสัญญาฟิวเจอร์สของญี่ปุ่นที่ใกล้เคียงกับอายุ 10 ปี

การกำหนดราคาเหล่านี้อาจมีความเหนียวแน่นมากขึ้นหากการซื้อของ BoJ ชะลอลงเร็วกว่าที่คาดไว้

เนื่องจากไม่มีสิ่งอื่นใดที่ต้องทำ ความสนใจจึงน่าจะเปลี่ยนไปที่:

• ความผันผวนโดยนัยในอัตราแลกเปลี่ยนข้ามคืนที่เกี่ยวข้องกับเยน
• โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าความผันผวนเหล่านี้มีความอ่อนไหวเพียงใดต่อแม้แต่การเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อยในดัชนีความประหลาดใจของนโยบายอัตราดอกเบี้ย

ในทำนองเดียวกัน สัญญาฟิวเจอร์สที่เชื่อมโยงกับอ็อปชั่น Nikkei อาจตอบสนองต่อกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงข้ามสินทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ:

• สภาพคล่องลดลงระหว่างการรอคำแถลงนโยบาย

เราแนะนำให้ใส่ใจอย่างใกล้ชิดกับโทนเสียงหลังจากการตัดสินใจของ BoJ หากผู้สืบทอดตำแหน่งของคุโรดะเลือกที่จะบอกเป็นนัยถึงการปรับเปลี่ยนที่จะเกิดขึ้นในช่วงปลายไตรมาสนี้ การปรับเทียบตลาดใหม่ก็อาจเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในการกำหนดราคาสวอปอัตราระยะสั้น ซึ่งอาจเปิดโอกาสในการเบี่ยงเบนที่ไม่ได้กำหนดราคาไว้ในปริมาณการซื้อขายกลางเส้นโค้ง

อย่าลดค่าตัวเร่งปฏิกิริยาภายนอกด้วย ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลให้ตำแหน่งอัตราที่ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงถูกบีบอัดหรือลดภาระหนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหมู่คู่สัญญาที่ถือ:

• สัญญาซื้อขายระยะสั้นของเงินเยนสังเคราะห์ผ่านการซื้อขายแบบมีโครงสร้าง

ในสถานการณ์เหล่านี้ ความสำคัญของสภาพคล่องมักจะมาแทนที่การปรับให้เหมาะสมของผลตอบแทน ซึ่งเราเคยเห็นมาแล้ว ดังนั้นควรรักษาอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงให้มีความคล่องตัว

สุดท้าย หากอัตราคงที่แต่การลดปริมาณลงช้าลง ความโน้มเอียงในการปรับให้แบนราบอาจเริ่มส่งผลต่อสเปรดเส้นโค้ง ซึ่งอาจเป็นเหตุผลในการปรับโครงสร้าง:

• บัตเตอร์ฟลายในระยะเวลา JPY IRS

อย่างไรก็ตาม ว่าจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับ:

• แนวทางการให้คำแนะนำล่วงหน้า
• ไม่ใช่แค่การดำเนินการเท่านั้น

เรากำลังจับตาดู OIS ล่วงหน้าอย่างใกล้ชิด

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets