ค่าเงินยูโรแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2021 โดยหลุดจากกรอบ 8 สัปดาห์ท่ามกลางดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง ปัจจัยหลายประการส่งผลต่อการเคลื่อนไหวนี้ รวมถึงความผันผวนของจำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานของสหรัฐฯ และนโยบายของธนาคารกลางยุโรป

จำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกของสหรัฐฯ อยู่ที่ 248,000 ราย ซึ่งยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลา 3 สัปดาห์ติดต่อกัน ล่าสุด ธนาคารกลางยุโรปส่งสัญญาณว่ามีแนวโน้มจะชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อน

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลังเลที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากกังวลเรื่องภาษีศุลกากรและเงินเฟ้อ ซึ่งอาจส่งผลให้ล่าช้ากว่ากำหนด การเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนเมื่อไม่นานนี้ไม่ได้ก่อให้เกิดความคืบหน้าที่สำคัญ ซึ่งส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์ของตลาดมากขึ้น

ในยุโรป การใช้จ่ายของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะการลงทุนด้านการทหารของเยอรมนี ได้เปลี่ยนแปลงพลวัตของยูโร นอกจากนี้ ความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะเข้าไปเกี่ยวข้องในความขัดแย้งกับอิหร่านยังส่งผลกระทบทางเศรษฐกิจเพิ่มเติมเมื่อพิจารณาถึงต้นทุนสงครามในอดีตและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง

แรงกดดันต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

ในที่สุดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก็กำลังเผชิญกับแรงกดดันจากผลงานที่โดดเด่นเกินคาดในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ดัชนีดอลลาร์ซึ่งอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 3 ปี อาจเผชิญกับการคลายตัวของโครงสร้างเนื่องจากสินทรัพย์ของสหรัฐฯ มีผลงานต่ำกว่ามาตรฐาน

สถานการณ์นี้เน้นย้ำด้วยการเปิดรับความเสี่ยงมากเกินไปในภาคส่วนต่างๆ เช่น เงินบำนาญต่อสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับตำแหน่ง สิ่งที่เรากำลังเห็นอยู่ในขณะนี้คือการเปลี่ยนแปลงในแนวโน้มที่เกิดขึ้นมาหลายเดือน หลังจากอยู่ในกรอบแคบๆ เป็นเวลา 8 สัปดาห์ ในที่สุดยูโรก็พุ่งสูงขึ้น

โดยได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลของสหรัฐฯ จำนวนมากที่แสดงให้เห็นภูมิหลังทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ โดยข้อมูลที่สำคัญที่สุดคือ:

• จำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานของสหรัฐฯ ติดต่อกัน 3 สัปดาห์อยู่ที่ 248,000 ราย
• ข้อมูลที่บ่งชี้ถึงสภาพตลาดแรงงานที่แท้จริงที่อยู่ใต้พื้นผิว

ข้อความล่าสุดของ “เลน” จากแฟรงก์เฟิร์ตชี้ให้เห็นถึงการหยุดชะงักของนโยบายผ่อนปรนเพิ่มเติมในช่วงฤดูร้อนนี้ ทำให้สกุลเงินร่วมปรับตัวสูงขึ้น ในทางตรงกันข้าม ความลังเลของ “พาวเวลล์” ในสหรัฐฯ ก็สามารถบอกอะไรได้มากมาย

ในขณะที่:

• อัตราเงินเฟ้อยังคงพุ่งสูง
• ความวิตกกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรที่กลับมาอีกครั้ง
• การเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่ยังไม่ชัดเจน

ทำให้เกิดความผิดหวังและบางทีอาจถึงขั้นเสียใจด้วยที่สหรัฐฯ ยังคงคาดหวังให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอยู่เป็นเวลานานโดยไม่มีการประกาศผล

นอกจากนี้ เรายังให้ความสนใจต่อกิจกรรมทางการคลังของยุโรป โดยเฉพาะ:

• การใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศที่เพิ่มขึ้นของเยอรมนี

ซึ่งส่งผลต่อพลวัตของอัตราแลกเปลี่ยน แม้ว่ามักจะมองผ่านมุมมองทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่การตัดสินใจเหล่านี้ก็ส่งผลกระทบอย่างเห็นได้ชัดในตลาดสกุลเงิน โดยขยายการสนับสนุนทางการคลังโดยไม่ต้องรอภาวะการเงินที่ผ่อนคลายลง ซึ่งหมายความว่ากระแสเงินมหภาคกำลังหันไปสนับสนุนยูโรมากขึ้น

ผลกระทบจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ยังคงดำเนินอยู่และยังไม่ได้รับการแก้ไข ได้กลับมาปรากฏให้เห็นอีกครั้งหลังจากมีรายงานว่าสหรัฐฯ อาจเข้าไปมีส่วนร่วมในอิหร่าน

ประสบการณ์ในอดีตบอกเราว่าเหตุการณ์ดังกล่าวทำให้:

• ราคาพลังงานสูงขึ้น
• ขยายกิจกรรมของสินทรัพย์ปลอดภัย

ในลักษณะที่ไม่เอื้อต่อดอลลาร์ในสถานะปัจจุบัน การเปรียบเทียบในอดีตบ่งชี้ว่าความเสี่ยงนี้อาจคงอยู่ในตลาดออปชัน ซึ่งอาจผลักดันให้ค่าเบี่ยงเบนและความผันผวนสูงขึ้นในคู่สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ

การครอบงำของเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทำหน้าที่มาโดยตลอดตั้งแต่รอบการลดการลงทุนหลังปี 2013 ดูเหมือนจะถูกเปิดเผยแล้ว สิ่งที่เกิดขึ้นไม่ใช่แค่การวางตำแหน่งเท่านั้น แต่ยังเกี่ยวกับโครงสร้างอีกด้วย

ดัชนีดอลลาร์พึ่งพาการพึ่งพาระดับโลกมาอย่างยาวนาน แต่ด้วย:

• ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ของสหรัฐฯ ที่ลดลง
• แรงผลักดันทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คลายลง

จึงมีศักยภาพที่จะคลายตัวลงที่กว้างขึ้น พอร์ตโฟลิโอตราสารหนี้ในต่างประเทศยังคงเอนเอียงไปทางสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเป็นดอลลาร์มากเกินไป โดยเฉพาะ:

• เงินบำนาญ
• ประกันภัยในยุโรป

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเริ่มเกิดขึ้นแล้ว และการใช้ประโยชน์จากตราสารอนุพันธ์มีแนวโน้มที่จะทำให้การเปลี่ยนแปลงนี้ทวีความรุนแรงขึ้น

สำหรับตอนนี้ สิ่งที่สำคัญที่สุดคือ การที่การเปลี่ยนแปลงนี้เคลื่อนตัวออกจากความแข็งแกร่งของดอลลาร์และกลายเป็นพฤติกรรมที่กว้างขึ้น หาก:

• สเปรดมหภาคยังคงหนุนค่าเงินยูโรต่อไป

เราอาจเห็นการปรับเทียบใหม่เพิ่มเติมในการกำหนดราคาล่วงหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ:

• ผู้ซื้อขายบางรายลดการเปิดรับความเสี่ยงจากตลาดเกิดใหม่ (EMFX)
• เปลี่ยนไปลงทุนในกลุ่ม G10 ที่มีความผันผวนโดยนัยที่ต่ำลง

ความอดทนในการรอจุดเข้าที่ดีกว่าสำหรับการเปิดรับความเสี่ยงจากตลาดเงินยูโรที่มีระยะเวลานานขึ้นอาจมีความจำเป็น แต่โปรไฟล์ความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่ดีขึ้นได้เริ่มแสดงออกมาแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets