สหรัฐฯ ได้ขายพันธบัตรอายุ 10 ปีที่อัตราดอกเบี้ย 4.421% ซึ่งต่ำกว่าอัตรา 4.428% ในตลาด “เมื่อออก” เล็กน้อย อัตราดอกเบี้ยใหม่นี้เพิ่มขึ้นจากการขายครั้งก่อนซึ่งอยู่ที่ 4.342% สะท้อนถึงภาพรวมภาวะเศรษฐกิจและความคาดหวังของนักลงทุนเกี่ยวกับเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

อัตราส่วนราคาเสนอซื้อต่อมูลค่าสุทธิของการประมูลอยู่ที่ 2.52 ลดลงจาก 2.60 ในการประมูลครั้งก่อน แสดงให้เห็นว่านักลงทุนเสนอซื้อพันธบัตรน้อยลงบ้างในการประมูลล่าสุด รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในวันนี้มีอิทธิพลอย่างชัดเจนต่อความต้องการพันธบัตร โดยทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลง 5.6 จุดพื้นฐานมาอยู่ที่ 4.418%

การขายพันธบัตรในครั้งนี้เกิดขึ้นในบริบทของดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเพียงเล็กน้อย ความต้องการพันธบัตรที่ผันผวนเป็นผลจากข้อมูลเศรษฐกิจที่สะท้อนถึงภาวะเงินเฟ้อที่ชะลอตัว สรุปแล้ว กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ออกพันธบัตรอายุ 10 ปีที่ให้ผลตอบแทนสำหรับผู้ซื้อสูงกว่าเล็กน้อยเมื่อเทียบกับตลาดเปิดก่อนการประมูล แม้อัตราดอกเบี้ยจะต่างกันเพียง 0.007% แต่ก็มีนัยสำคัญในบริบทของภาวะเศรษฐกิจปัจจุบัน

ผลตอบแทนลดลงก่อนแล้วจากข้อมูล CPI ที่เผยแพร่ในช่วงเช้า ซึ่งนำไปสู่ความต้องการที่สูงกว่าคาดสำหรับพันธบัตร แม้ว่าอัตราส่วนราคาเสนอซื้อจะลดลง แต่ก็ยังอยู่ในช่วงปกติอย่างที่เห็นในการประมูลก่อนหน้านี้

พันธบัตรระยะยาวมักจะอ่อนไหวต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อและนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เหตุการณ์ในวันนี้จึงเป็นตัวอย่างที่ดี แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนเคลื่อนไหวลงทั้งก่อนและหลังการประมูล ซึ่งสามารถเชื่อมโยงกับข้อมูล CPI ได้โดยตรง

แม้ว่าข้อมูลจะไม่สร้างความประหลาดใจมากนัก แต่ก็ช่วยให้นักลงทุนหายใจโล่งขึ้นจากความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่อาจพุ่งสูงเกินคาด ความคงที่ของราคา ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลมีความเสถียรมากขึ้น ซึ่งสะท้อนชัดเจนในตลาดรองก่อนที่อุปทานใหม่จากการประมูลจะเข้าสู่ระบบ

ขณะนี้บรรดาตัวแทนจำหน่ายและผู้เข้าร่วมในตลาดได้ปรับตำแหน่งรับกับสถานการณ์ใหม่ ซึ่งอาจเป็นแรงกดดันต่อค่าเงินดอลลาร์ในทิศทางลบ สาเหตุหลักประกอบด้วย:

• ความต้องการสินทรัพย์ที่ให้รายได้คงที่ที่สูงขึ้นหลังจากตัวเลขเงินเฟ้อลดลง
• ความไม่แน่ใจในการไล่ตามค่าเงินที่สูงขึ้น
• การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับผลตอบแทนในอนาคต

สำหรับนักลงทุนเชิงอนุพันธ์ ปฏิกิริยาตลาดลักษณะนี้มีความหมายมาก ข้อมูลใหม่มีผลโดยตรงต่อการกำหนดราคาสินทรัพย์และความเคลื่อนไหวของผลตอบแทนพันธบัตร แม้การมีส่วนร่วมอาจลดลงเล็กน้อยในประมูลล่าสุด แต่ไม่น่าจะเป็นสัญญาณของความต้องการที่ลดลงมากนัก แต่อาจมองได้ว่าเป็นการรอบคอบเกี่ยวกับความเสี่ยงในระยะสั้นมากกว่า

อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีใกล้ระดับ 4.42% ไม่ได้แตกต่างจากระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้มากนัก แต่เมื่อรวมกับข้อมูลเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงและแนวโน้มของการประมูล ทำให้เห็นภาพของตลาดที่เต็มใจแบกรับความเสี่ยงในระดับนี้ หากอัตราเงินเฟ้อไม่ร้อนแรงอีกในอนาคต

ดังนั้น เราอาจต้องกำหนดการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสำหรับแต่ละช่วงอายุกันใหม่ โดยพิจารณาองค์ประกอบเหล่านี้:

• สเปรดยังคงเท่าเดิม
• ความผันผวนของออปชั่นลดลงหากแนวโน้มข้อมูลยังคงต่อเนื่อง
• การวิเคราะห์ว่าสมดุลระหว่างข้อมูลเงินเฟ้อและรายได้คงที่มีผลอย่างไรต่ออัตราฟิวเจอร์สและราคาสวอป

นี่ไม่ใช่เพียงแค่การตอบสนองต่อจุดข้อมูลใดจุดหนึ่ง แต่เป็นการสะท้อนการเคลื่อนไหวของอัตราทั้งระบบ พร้อมกับการจัดวางตำแหน่งการลงทุนของผู้เล่นในตลาดในแต่ละส่วนของเส้นอัตรา

จากการประมูลวันนี้ สิ่งที่เราต้องจับตาต่อไปคือ:

• ขนาดของการประมูลในอนาคต
• ความยอมรับความเสี่ยงของนักลงทุน
• การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

ปัจจัยทั้งหมดนี้จะส่งผลต่อกลยุทธ์และมุมมองของตลาดในระยะต่อไปมากกว่าที่ปรากฏในพาดหัวข่าว

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets