จำนวนผู้ยื่นขอสินเชื่อที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ ประจำสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 6 มิถุนายน 2025 เพิ่มขึ้น 12.5% จากที่ลดลง 3.9% ก่อนหน้านี้ การเพิ่มขึ้นล่าสุดนี้ถือเป็นการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยทั้งกิจกรรมการซื้อและการรีไฟแนนซ์ต่างก็เติบโต ดัชนีตลาดพุ่งขึ้นเป็น 254.6 จาก 226.4 ขณะที่ดัชนีการซื้อพุ่งขึ้นเป็น 170.9 จาก 155.0 ดัชนีการรีไฟแนนซ์พุ่งขึ้นเป็น 707.4 จาก 611.8 ในสัปดาห์ก่อนหน้า

แม้จะมีผู้ยื่นขอเพิ่มขึ้น แต่อัตราเฉลี่ยสำหรับสินเชื่อที่อยู่อาศัยระยะเวลา 30 ปีในสหรัฐฯ ก็สูงขึ้นเล็กน้อย โดยยังคงอยู่ใกล้ระดับ 7% ที่ 6.93% เมื่อเทียบกับ 6.92% ก่อนหน้านี้

การพุ่งขึ้นของจำนวนผู้ยื่นขอสินเชื่อที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ ซึ่งพลิกกลับจากการลดลงที่บันทึกไว้เมื่อสัปดาห์ก่อนนั้น ไม่ได้บ่งบอกถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่ยังบ่งบอกถึงความอ่อนไหวต่อต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นเล็กน้อยกว่าที่คาดไว้ในช่วงที่สภาวะการเงินตึงตัว

การเพิ่มขึ้น 12.5% ในแต่ละสัปดาห์ของกิจกรรมโดยรวมนั้นค่อนข้างชัดเจนและอยู่นอกช่วงแนวโน้มล่าสุด ซึ่งบ่งชี้ถึงมากกว่าแค่ผลกระทบจากปฏิทินหรือสัญญาณรบกวนตามฤดูกาล

จากมุมมองของเรา ลักษณะทั่วไปของกำไรที่ครอบคลุมทั้งความตั้งใจในการซื้อและการเคลื่อนไหวในการรีไฟแนนซ์ บ่งชี้ชัดเจนว่าครัวเรือนและนักลงทุนอาจกำลังปรับเปลี่ยนตำแหน่งล่วงหน้าก่อนที่จะมีการกระตุ้นนโยบายที่คาดไว้หรือการเปลี่ยนแปลงทิศทางของอัตราดอกเบี้ย

นอกจากนี้ยังควรสังเกตว่าการรีไฟแนนซ์นั้นคล่องตัวอย่างน่าประหลาดใจ โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 100 จุดดัชนี นั่นบอกเราว่าผู้กู้บางรายกำลังล็อกเงื่อนไขที่พวกเขาคิดว่า “ดีที่สุดแล้ว” แม้ว่าอัตราเฉลี่ย 30 ปีจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 6.93%

ข้อมูลของเฟลมมิงชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรม ผู้ที่เคยเลื่อนการปรับโครงสร้างหนี้หรือการซื้อบ้าน อาจสันนิษฐานว่าอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะลดลง กำลังกลับมาตอบสนองต่อการรับรู้ว่าต้นทุนการกู้ยืมกำลังทรงตัวใกล้ระดับปัจจุบัน

ที่สำคัญ การเคลื่อนไหวดังกล่าวไม่ได้เป็นเพียงการเก็งกำไรเท่านั้น แต่ยังมีรากฐานมาจากกระแสเงินจริงและความคาดหวังที่ปรับเปลี่ยน สำหรับฝ่ายซื้อขายของเรา ข้อมูลนี้ไม่ได้เป็นเพียงทิศทางเท่านั้น แต่เป็นโครงสร้างด้วย

กิจกรรมที่เกิดขึ้นในช่วงสั้นๆ นี้เน้นย้ำถึงแบนด์วิดท์ที่ผู้บริโภคสามารถทนต่ออัตราที่สูงอย่างต่อเนื่องได้ หากสัญญาณมหภาค ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ หรือสภาพคล่องให้ความมั่นใจเพียงพอถึงเสถียรภาพในอนาคต ซึ่งตอกย้ำแนวคิดที่ว่าการป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออัตราคงที่ในระยะเวลาที่ยาวนานขึ้นนั้นยังคงได้รับการประเมินอย่างแข็งขัน แม้ว่าอัตราจะคงที่ก็ตาม

อนุพันธ์ที่มีราคาจากหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกันด้วยสินเชื่อที่อยู่อาศัยหรือขาที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัยจะต้องมีการปรับเทียบใหม่ โดยเฉพาะสำหรับตราสารระยะสั้น กลยุทธ์ใดๆ ที่เชื่อมโยงกับการป้องกันความเสี่ยงด้านความนูนควรปรับน้ำหนักด้วยเช่นกัน โดยคำนึงถึงความคลาดเคลื่อนที่พบใหม่นี้ในกลุ่มการกู้ยืมปลีก

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พฤติกรรมการรีไฟแนนซ์จะสร้างโปรไฟล์ความเสี่ยงการชำระเงินล่วงหน้าที่ผันผวน ซึ่งอาจส่งผลต่อเนื่องไปสู่การสร้างแบบจำลองระยะเวลาปานกลาง

นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงดัชนีของ Patel ยังกระตุ้นให้ผู้วางแผนงบดุลพิจารณาว่า:

• ความผันผวนในระยะสั้นของผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนนั้นสมเหตุสมผลสำหรับสเปรดพรีเมียมในปัจจุบันหรือไม่
• หรือเพิ่มความเสี่ยงเพียงพอสำหรับการประเมินมูลค่าใหม่หรือไม่

ข้อมูลในหนึ่งสัปดาห์อาจไม่ได้บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงที่ไม่ธรรมดา แต่ความเร็วและองค์ประกอบของการเพิ่มขึ้นนั้นทำให้จับตาดูการจัดทำแผนที่ความเสี่ยงสำหรับตราสารที่ขึ้นอยู่กับวงจรการนำสินเชื่อที่อยู่อาศัยมาใช้ได้อย่างชัดเจน

โดยรวมแล้ว แผนกอนุพันธ์ควรเจาะลึกการวิเคราะห์สถานการณ์เพื่อให้รวมถึง:

• การลดอัตราที่ช้ากว่าที่คาดไว้
• แบนด์วิดท์สำหรับดอกเบี้ยของผู้กู้ที่ยั่งยืน แม้ว่าผลตอบแทนจะเหนียวแน่นก็ตาม

ข้อมูลดังกล่าวให้มิติที่ชัดเจนของพฤติกรรมผู้บริโภคมากกว่าการเปลี่ยนแปลงพาดหัวข่าว และสำหรับพวกเราในฝ่ายจัดการความเสี่ยง มักเป็นจุดที่ความสมมาตรของราคาถูกรบกวนมากที่สุด

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets