การทำความเข้าใจการกระจายของการคาดการณ์มีความสำคัญต่อการตอบสนองของตลาดเมื่อข้อมูลเผยแพร่เบี่ยงเบนไปจากที่คาดไว้ ช่วงการคาดการณ์ส่งผลกระทบต่อตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตัวเลขจริงแตกต่างจากประมาณการ ซึ่งก่อให้เกิดผลกระทบที่คาดไม่ถึง แม้จะอยู่ในช่วงที่กำหนด การรวมกลุ่มกันที่ปลายด้านหนึ่งก็ยังสร้างความประหลาดใจได้หากผลลัพธ์สอดคล้องกับขอบเขตที่ตรงกันข้าม การคาดการณ์ตามฉันทามติแสดงให้เห็นว่า CPI Y/Y คาดการณ์ไว้ที่ 2.5% (49%) ในขณะที่ CPI M/M อยู่ที่ 0.2% (65%)

ความคาดหวังดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน

ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานประจำปี (Core CPI Y/Y) คาดการณ์ไว้ที่ 2.9% (67%) และดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานประจำเดือน (Core CPI M/M) อยู่ที่ 0.3% (66%) โดยคาดการณ์ว่าดัชนีจะอ่อนตัวลง โดยเฉพาะตัวเลขรายเดือน ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะผ่อนปรน 44 จุดพื้นฐานในปี 2025

อย่างไรก็ตาม หากดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานสูงเกินคาด ก็มีแนวโน้มจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีนี้ ในทางกลับกัน ตัวเลขที่ต่ำลงอาจสนับสนุนการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้ง และอาจมีครั้งที่สามด้วย

ข้อความที่ตัดตอนมาข้างต้นแสดงให้เห็นว่าการกำหนดราคาตลาดไม่ได้ขึ้นอยู่กับตัวเลขกลางในการคาดการณ์ แต่ขึ้นอยู่กับวิธีที่ผู้เข้าร่วมกำหนดกลุ่มการคาดการณ์ตามตัวเลขนั้น ไม่ค่อยมีใครคาดหวังตัวเลขที่แน่นอน แต่เป็นเรื่องความประหลาดใจที่เราอาจรู้สึกหากการเผยแพร่จริงแตกต่างไปจากทิศทางที่ผู้คนจับกลุ่มกัน

เมื่อผู้ทำนายเกือบครึ่งหนึ่งกำหนดไว้ที่ 2.5% สำหรับดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปประจำปี ดูเหมือนว่าจะเป็นฉันทามติที่ชัดเจน แต่การเอียงไปทางระดับต่ำ 0.2% สำหรับการอ่านรายเดือนนั้นเริ่มสร้างความรู้สึกที่รุนแรงมากขึ้น ความคาดหวังเหล่านี้ไม่ชัดเจน ไม่ใช่แค่ในตัวเลขเท่านั้น แต่ยังรวมถึงน้ำเสียงด้วย ตลาดตอบสนองอย่างเฉียบคมยิ่งขึ้นเมื่อความชัดเจนนั้นถูกเจาะด้วยตัวเลขเงินเฟ้อที่แข็งค่าขึ้น

ผลกระทบต่อตลาดและราคา

สำหรับดัชนี CPI พื้นฐาน คาดการณ์ว่าปีต่อปีจะอยู่ที่ 2.9% เป็นที่ยอมรับกันโดยทั่วไป แต่ที่น่าประหลาดใจกว่านั้นคือ การคาดการณ์รายเดือนพบว่ามากกว่า 65% คาดการณ์ไว้ที่ 0.3% การกระจายดังกล่าวยืนยันว่าผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่เตรียมรับมือกับการบรรยายเรื่องเงินเฟ้อพื้นฐานที่คงที่ แม้จะสูงขึ้นเล็กน้อยก็ตาม ซึ่งทำให้ตลาดมีความเสี่ยงสูงต่อความไม่สอดคล้องกันใดๆ ในการกำหนดอัตราของสหรัฐฯ

มีสมมติฐานที่ค่อยๆ พัฒนาขึ้นว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยประมาณ 44 จุดพื้นฐานตลอดทั้งปีหน้า ตัวเลขดังกล่าวควรค่าแก่การอธิบาย ซึ่งหมายความว่าในปัจจุบัน ผู้คนมองว่ามีความเป็นไปได้ในการปรับลดสองครั้ง หรืออาจถึงสามครั้ง หากอัตราเงินเฟ้อลดลง

แต่ปัญหาคือ หากดัชนี CPI พื้นฐานฉบับต่อไปออกมาสูงกว่าที่คาดไว้ โดยเฉพาะสูงกว่า 0.3% ในรายงานรายเดือน โอกาสที่การปรับลดจะเอียงไปในทิศทางเดียวอย่างรวดเร็ว

การปรับขึ้นใดๆ ที่สูงกว่า 0.3% หรืออย่างแน่นอนคือการปรับขึ้นที่ใกล้ 0.4% จะทำลายความสบายใจที่ผู้กำหนดนโยบายต้องการ และยิ่งราคาสูงเกินไปอย่างต่อเนื่องมากเท่าไร ก็ยิ่งชัดเจนว่าราคาปัจจุบันนั้นสูงเกินไป

ดังนั้น เมื่อเรามองผ่านสองสัปดาห์ข้างหน้า เราต้องเน้นที่การตรวจสอบว่าค่าเบี่ยงเบนของการป้องกันความเสี่ยงเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร การกำหนดราคาออปชั่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับตราสารที่มีอายุสั้นกว่า ควรสะท้อนให้เห็นว่ามีการเรียกร้องใหม่เพื่อการป้องกันที่ไม่เป็นไปตามฉันทามติหรือไม่

ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็วหากมีโต๊ะจำนวนเล็กน้อยเริ่มปรับน้ำหนักความเสี่ยงใหม่ตามแนวคิดที่ว่าอัตราเงินเฟ้อยังไม่สิ้นสุด

• แทนที่จะทำตามค่าเฉลี่ย ควรดูว่าค่าเบี่ยงเบนเหล่านี้มีพฤติกรรมอย่างไร
• กำหนดราคาเท่าใด
• ป้องกันความเสี่ยงที่ใด
• เปลี่ยนจุดหมุนเมื่อใด

ในการตั้งค่าปัจจุบัน แม้แต่การพลาดข้อมูลเพียงเล็กน้อยก็อาจผลักดันการปรับตำแหน่งครั้งใหญ่ได้ นั่นไม่ใช่การคาดเดา แต่เป็นโครงสร้าง

โครงสร้างความผันผวนในระยะสั้นอาจให้เบาะแสในอนาคต หากเราสังเกตเห็นปริมาณการซื้อขายที่สูงขึ้นในกิจกรรมการหยุดงานด้านบนสำหรับความผันผวนของอัตรา

เราไม่ได้รอให้นักลงทุนเห็นอัตราเงินเฟ้อ แต่พวกเขากำลังปรับตัวเข้ากับมันอยู่แล้ว พาวเวลล์และบริษัทไม่ได้ปิดประตูการดำเนินการเพิ่มเติม พวกเขาเพียงแค่ปล่อยให้มันล็อกไว้

การที่พวกเขาจะเปิดประตูได้นั้นไม่ได้ขึ้นอยู่กับค่าเฉลี่ย แต่ขึ้นอยู่กับการเบี่ยงเบน และนั่นคือสิ่งที่เราต้องให้ความสำคัญ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets