ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) มีหน้าที่กำหนดค่ากลางรายวันของเงินหยวนเทียบกับตะกร้าสกุลเงินต่างๆ โดยธนาคารจะดำเนินการภายใต้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวที่มีการจัดการ ซึ่งทำให้เงินหยวนผันผวนในช่วง +/- 2% รอบจุดกึ่งกลางนี้

PBOC จะกำหนดค่ากลางทุกเช้าโดยพิจารณาจาก:

• อุปทานและอุปสงค์ของตลาด
• ตัวบ่งชี้เศรษฐกิจ
• แนวโน้มของตลาดเงินตราโลก

เงินหยวนสามารถเคลื่อนไหวในช่วง +/- 2% จากจุดกึ่งกลางนี้ โดยขึ้นอยู่กับการปรับค่าของ PBOC ตามสภาวะเศรษฐกิจ หากเงินหยวนเข้าใกล้ขีดจำกัดของช่วงการซื้อขายหรือผันผวนอย่างมาก PBOC อาจซื้อหรือขายเงินหยวนเพื่อจัดการมูลค่า

การแทรกแซงนี้จะช่วยให้มูลค่าของเงินหยวนยังคงอยู่ในช่วงที่กำหนด ซึ่งช่วยให้สามารถปรับค่าได้อย่างมีการควบคุม นอกจากนี้ การหารือด้านการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนจะมีขึ้นในวันอังคารที่ลอนดอน การหารือเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามอย่างต่อเนื่องในการแก้ไขปัญหาการค้าทวิภาคีระหว่างสองประเทศ

กระบวนการที่อธิบายไว้ข้างต้นแสดงให้เห็นว่าปักกิ่งควบคุมสกุลเงินของตนอย่างเข้มงวดเพียงใด และอัตราแลกเปลี่ยนไม่ได้ถูกปล่อยให้ผันผวนอย่างอิสระเหมือนในเศรษฐกิจตลาดเปิดขนาดใหญ่บางแห่ง แทนที่จะปล่อยให้เงินหยวนลอยตัวตามแรงผลักดันของตลาดเพียงอย่างเดียว ธนาคารกลางกลับกำหนดการเคลื่อนไหวในลักษณะที่จงใจและคำนวณไว้ล่วงหน้า ทำให้เกิดสภาพแวดล้อมที่คาดเดาได้ง่ายขึ้น แม้ว่าจะยังไม่ปราศจากความตึงเครียดก็ตาม โดยเฉพาะเมื่อแรงกดดันจากทั่วโลกหรือสัญญาณเศรษฐกิจที่ขัดแย้งกันเริ่มเข้ามามีบทบาท

ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา เราสังเกตเห็นรูปแบบที่การกำหนดจุดกึ่งกลางมีแนวโน้มแข็งแกร่งกว่าที่แบบจำลองที่อิงตามแรงผลักดันของตลาดจะชี้ให้เห็น เห็นได้ชัดว่ามีการดำเนินการอย่างจริงจัง โดยเฉพาะเมื่อมีความกังวลเกี่ยวกับ:

• การไหลออกของเงินทุน
• แรงกดดันขาลงของเงินหยวนเนื่องจากความแตกต่างของอัตราเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ

อย่างไรก็ตาม ช่วงการซื้อขายที่อนุญาตนั้นให้พื้นที่แก่ผู้ซื้อขายในการตอบสนองต่อสัญญาณประจำวัน แม้ว่าจะไม่เกินขอบเขตที่อนุญาตก็ตาม เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายเตรียมที่จะพบกันอีกครั้งเพื่อเจรจาการค้าในยุโรป จึงควรจับตาดูว่าวาทกรรมจะส่งผลต่อความรู้สึกอย่างไร แม้ว่าจะยังไม่ได้มีการตัดสินใจใดๆ ก็ตาม

ในอดีต การประกาศหรือแม้แต่ความคิดเห็นที่ไม่มีแหล่งที่มาจากทั้งสองฝ่ายมักจะส่งผลต่อการซื้อขายเงินหยวนนอกประเทศเป็นอันดับแรก โดยเฉพาะในช่วงเวลาที่ตลาดแผ่นดินใหญ่ปิดทำการ การเคลื่อนไหวของ:

• สัญญาฟอร์เวิร์ด
• อนุพันธ์นอกประเทศ

มักให้เบาะแสเบื้องต้นว่าแรงกดดันอาจก่อตัวขึ้นที่ใด

สิ่งสำคัญในตอนนี้คือการผสมผสานระหว่างสัญญาณนโยบายและแรงกดดันตลาดที่ต่อเนื่อง สัญญาฟอร์เวิร์ดของเงินหยวนในสัปดาห์ที่ผ่านมาซื้อขายในระดับที่บ่งชี้ถึงการอ่อนค่าในอนาคต นั่นบอกเราว่า:

• การวางตำแหน่งนั้นไม่เป็นกลาง
• โต๊ะบางตัวอาจเอนเอียงไปในทางใดทางหนึ่งอยู่แล้ว

สัญญาณใหม่ๆ ใดๆ ของ:

• นโยบายผ่อนปรน
• ข้อมูลการส่งออกที่อ่อนแอ

จะยิ่งทำให้การเอียงดังกล่าวรุนแรงขึ้นเท่านั้น

นอกจากนี้ ไม่ใช่แค่การเจรจาทวิภาคีเท่านั้นที่ควรดึงความสนใจ แต่ยังรวมถึง:

• การปล่อยเงินเฟ้อออกจากสหรัฐฯ
• การเคลื่อนไหวของราคาพลังงาน

ทั้งสองอย่างนี้มีอิทธิพลต่อความคาดหวังในการกำหนดอัตราในต่างประเทศ ซึ่งจะส่งผลย้อนกลับไปยังต้นทุนการจัดหาเงินทุนในเอเชียโดยรวม

นอกจากนี้ เราต้องคำนึงถึงอัตราการแทรกแซงเมื่อค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าเร็วเกินไป เนื่องจากเราทราบดีว่านโยบายอย่างเป็นทางการมักจะสนับสนุน:

• การค่อยเป็นค่อยไป

การเปลี่ยนแปลงกะทันหันเกินไปจะทำให้เกิดความกังวล ดังนั้นจังหวะเวลาจึงมีความสำคัญ ความผันผวนที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่กำหนดและช่วงปลายเซสชั่นเอเชียมีแนวโน้มที่จะเด่นชัดมากขึ้น

นอกจากนี้ เรายังสังเกตเห็นว่าปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นตามแนวทางของธนาคารกลาง ทั้งโดยชัดแจ้งและโดยนัย อย่าเพิกเฉยต่อคำแถลงอย่างเป็นทางการที่สำคัญโดยเสี่ยงเอง โดยเฉพาะเมื่อคำแถลงดังกล่าวเกี่ยวข้องกับ:

• เสถียรภาพของราคา
• การจัดการกระแสเงินสดข้ามพรมแดน

คำแถลงเหล่านี้ไม่ได้เป็นสัญญาณโดยตรงเสมอไป แต่การตอบสนองของตลาดมักไม่ล่าช้าที่จะตามมา เมื่อพิจารณาจากความสนใจในบทสนทนาการค้าเหล่านี้และคำแถลงต่อสาธารณะที่เกิดขึ้น จึงมีช่องทางที่การตีความที่ผิดพลาดอาจนำไปสู่ความผันผวนที่เกินจริง

นั่นคือจุดที่การวางตำแหน่งต้องได้รับการเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิด การป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้าจะมีต้นทุนสูงขึ้น:

• ในวันที่เจ้าหน้าที่ดูเหมือนจะกระตือรือร้นมากขึ้นอย่างกะทันหัน
• เมื่อสภาพคล่องลดลง

เรามักจะเตรียมตัวโดยขยายสถานการณ์ของเราและตรวจสอบจุดเครียดอีกครั้ง โดยเฉพาะในช่วงวันที่รีเซ็ตรายไตรมาส

ในขณะเดียวกัน การปรับเส้นโค้งสวอปล่าสุดบ่งชี้ว่าอุปสงค์ในการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้นเล็กน้อย นั่นเป็นสัญญาณว่ากระแสเงินที่ไหลเข้ามาจำนวนมากคาดว่าจะมี:

• ความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้น

ไม่จำเป็นต้องเป็นความไม่เป็นระเบียบ แต่แน่นอนว่ามีเสถียรภาพน้อยลงกว่าที่เราเห็นในไตรมาสก่อนหน้า ในการตั้งค่าประเภทนี้:

• การจัดการสเปรดจึงมีความสำคัญมากขึ้น
• ความเร็วในการตอบสนองและความชัดเจนของราคามี

  เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets