นายปีเตอร์ คาซิเมียร์ ผู้ว่าการธนาคารแห่งชาติสโลวาเกีย เปิดเผยข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับวงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน โดยเขากล่าวว่าธนาคารกำลังเข้าใกล้จุดสิ้นสุดของวงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว แม้ว่าการตัดสินใจขั้นสุดท้ายจะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่จะตามมาในอนาคตก็ตาม นายคาซิเมียร์เน้นย้ำว่าข้อมูลที่รวบรวมได้ในช่วงฤดูร้อนจะช่วยกำหนดว่าจำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยนเพิ่มเติมหรือไม่ เมื่อไม่นานนี้ ธนาคารกลางยุโรปได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเป็นครั้งที่แปดในรอบนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจมีการหยุดชะงักเกิดขึ้น

โฟกัสการวิเคราะห์ข้อมูล

จุดเน้นจะอยู่ที่การวิเคราะห์ข้อมูลที่เข้ามาเพื่อแจ้งการดำเนินการในอนาคต ความกังวลเฉพาะเจาะจงรวมถึงความเป็นไปได้ของการเติบโตที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้และความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อที่ยังคงดำเนินต่อไป

ความเห็นของ Kazimir สะท้อนถึงความรู้สึกที่กว้างขึ้นในกลุ่มผู้กำหนดนโยบายว่าการผ่อนคลายทางการเงินส่วนใหญ่ (อย่างน้อยก็ในรอบนี้) อาจจะผ่านพ้นไปแล้ว การใช้ภาษาที่ชัดเจนของเขา โดยเฉพาะการอ้างอิงถึงข้อมูลฤดูร้อนที่จะมาถึง แสดงให้เห็นถึงแนวทางที่เป็นระบบและนำโดยข้อมูลในการก้าวไปข้างหน้า

แม้ว่าจะยังไม่ได้ข้อสรุปในการตัดสินใจ แต่ความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ดูเหมือนจะลดลง เว้นแต่ว่าสภาพเศรษฐกิจจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา การเปลี่ยนแปลงเกณฑ์มาตรฐานเริ่มชะลอตัวลง หลายคนคาดการณ์ว่า ECB จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอีกครั้ง ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ระดับแปดนับตั้งแต่การปรับลดครั้งแรก อย่างไรก็ตาม โทนเสียงเริ่มสงวนตัวมากขึ้น ผู้กำหนดนโยบายเริ่มส่งสัญญาณความอดทนมากขึ้น ซึ่งอาจหมายถึงช่วงเวลาประเมินผลที่ขยายออกไปมากกว่าการดำเนินการตามทันที

ความกังวลเรื่องการเติบโตและเงินเฟ้อ

ความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตยังคงส่งผลกระทบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการคาดการณ์ล่าสุดจากสถาบันต่างๆ เริ่มลดลง สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าสำหรับผู้กำหนดอัตราคือความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ยังไม่หมดไป แม้ว่าราคาพลังงานจะทรงตัวในระดับหนึ่ง แต่เงินเฟ้อภาคบริการยังคงไม่มั่นคงและอาจทำให้ความพยายามในการผลักดันให้เงินเฟ้อโดยรวมเข้าใกล้เป้าหมายมีความซับซ้อนมากขึ้น

จากมุมมองของเรา สิ่งสำคัญในระยะสั้นคืออย่าคิดว่าแนวโน้มก่อนหน้านี้จะดำเนินต่อไปโดยอัตโนมัติ ในทางกลับกัน เราถือว่าการหยุดชะงักของการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยเป็นสัญญาณว่าความยืดหยุ่นกำลังกลับมาสู่การตัดสินใจของธนาคารกลาง

การพิจารณาการเคลื่อนไหวนโยบายเดียวมากเกินไปอาจทำให้เข้าใจผิด สิ่งที่สำคัญในตอนนี้คือการวิเคราะห์ตัวชี้วัดเศรษฐกิจขาเข้าอย่างระมัดระวัง โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากเศรษฐกิจยูโรโซนที่ใหญ่กว่าและผลลัพธ์ของการเจรจาค่าจ้าง

ข้อความจากบราติสลาวาชี้ให้เห็นถึงการยอมรับช่วงเวลา ความระมัดระวังทางอ้อมของคาซิเมียร์เกี่ยวกับช่วงฤดูร้อนที่เป็นตัวตัดสินสามารถตีความได้ว่าเป็นการเรียกร้องให้ศึกษาข้อมูลไตรมาสที่สองอย่างใกล้ชิด การอ่านค่าการเติบโตของค่าจ้าง ความรู้สึกของการสำรวจ และตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานแบบเดือนต่อเดือนน่าจะเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่มีอิทธิพลมากที่สุดในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

• ค่าผิดปกติตามฤดูกาลก่อนหน้านี้มีแนวโน้มที่จะบิดเบือนการตีความน้อยลง
• เราคาดว่าตลาดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าจะยังคงไวต่อการแก้ไขในความคาดหวังของ ECB
• การกำหนดราคาในช่วงหยุดชะงัก ซึ่งอาจตามมาด้วยการทรงตัวเป็นเวลานาน หมายความว่าความผันผวนโดยนัยอาจลดลง เว้นแต่ตัวเลขทางเศรษฐกิจจะสร้างความประหลาดใจอย่างมีนัยสำคัญ

ในตอนนี้ ผู้ซื้อขายอัตราควรดำเนินการภายใต้สมมติฐานที่ว่าตราสารอายุสั้นน่าจะดูดซับผลกระทบจากการผ่อนคลายส่วนใหญ่สำหรับปี 2024 อย่างไรก็ตาม สัญญาที่มีอายุยาวนานกว่าอาจยังคงมีตัวเลือกบางอย่างสำหรับความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย

• ความเสี่ยงและผลตอบแทนที่เหมาะสมยังคงสามารถพบได้ในการวางตำแหน่งแบบเลือกสรรตามความคาดหวังที่เหลือสำหรับความเสื่อมถอยของการเติบโต
• ตราบใดที่อัตราเงินเฟ้อไม่พลิกกลับเกินกว่ามาร์จิ้นที่ยอมรับได้ การแลกเปลี่ยนระหว่างตัวชี้วัดพื้นฐานและอัตราเงินเฟ้อทั่วไปน่าจะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักสำหรับผลิตภัณฑ์อัตราดอกเบี้ยลอยตัว

นอกจากนี้ เราควรจำไว้ด้วยว่าความคาดหวังของตลาดมีแนวโน้มที่จะดำเนินไปก่อนที่จะมีคำแถลงนโยบาย การพึ่งพาข้อมูลหมายความว่าการคาดการณ์อาจเปลี่ยนแปลงอีกครั้งในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความต้องการของผู้บริโภคลดลงหรือดัชนี PMI เชิงคาดการณ์สูญเสียโมเมนตัม

เมื่อพิจารณาจากสิ่งนี้ การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ควรเน้นที่ความคล่องตัวและหลีกเลี่ยงการเปิดรับความเสี่ยงจากเส้นทางอัตราที่เป็นเส้นตรงมากเกินไป

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets