คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยได้เปลี่ยนไปในทิศทางที่แข็งกร้าวมากขึ้นเนื่องจากการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ที่สูงเกินคาดและธนาคารกลางแสดงท่าทีผ่อนปรนน้อยลง ธนาคารกลางส่วนใหญ่ดูเหมือนจะรอติดตามข้อมูลเศรษฐกิจที่จะเกิดขึ้นในฤดูร้อนนี้ก่อนที่จะตัดสินใจด้านนโยบายเพิ่มเติม

ธนาคารกลางสหรัฐคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่ 46 จุดพื้นฐาน โดยมีโอกาส 99% ที่จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในการประชุมครั้งต่อไป ธนาคารกลางยุโรปคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่ 25 จุดพื้นฐาน โดยมีโอกาส 87% ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไว้ ในขณะเดียวกัน ธนาคารแห่งอังกฤษคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่ 40 จุดพื้นฐาน โดยมีโอกาส 94% ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้

นโยบายและความน่าจะเป็นของธนาคารกลาง

ธนาคารกลางแคนาดาคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเปลี่ยนแปลง 27 จุดพื้นฐาน โดยมีโอกาส 78% ที่อัตราดอกเบี้ยจะคงที่

ธนาคารกลางออสเตรเลียคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเปลี่ยนแปลง 71 จุดพื้นฐาน โดยมีโอกาส 77% ที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลด

ธนาคารกลางนิวซีแลนด์คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเปลี่ยนแปลง 29 จุดพื้นฐาน โดยมีโอกาส 69% ที่อัตราดอกเบี้ยจะไม่เปลี่ยนแปลง

ธนาคารกลางสวิสคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเปลี่ยนแปลง 46 จุดพื้นฐาน โดยมีโอกาส 73% ที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลด และมีโอกาส 50 จุดพื้นฐานที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ภายในสิ้นปีนี้

ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเปลี่ยนแปลง 17 จุดพื้นฐาน โดยมีโอกาส 99% ที่อัตราดอกเบี้ยจะคงอยู่ที่ระดับปัจจุบัน

จากสิ่งที่เราได้สังเกตไปแล้ว ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังเปลี่ยนจากสัญญาณผ่อนปรน ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่สูงขึ้นได้สนับสนุนสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่มั่นคง ซึ่งเมื่อรวมกับความลังเลใจของธนาคารกลางในการให้คำมั่นที่จะผ่อนปรน ทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดต้องแก้ไขการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่ปรับลด

ทั้งหมดนี้ไม่ใช่ทฤษฎีอีกต่อไปแล้ว—มันถูกกำหนดราคาไว้ในอัตราดอกเบี้ยฟิวเจอร์สอย่างรวดเร็วและชัดเจน ท่าทีปัจจุบันของพาวเวลล์เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยชี้ให้เห็นถึงรูปแบบการถือครองในระยะใกล้ โดยอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของสหรัฐฯ สะท้อนถึงความน่าจะเป็นที่ลดลงอย่างมากของการดำเนินการแบบผ่อนปรนในเร็วๆ นี้

ตัวเลขเหล่านี้มีความคลุมเครือเพียงเล็กน้อย:

• 46 จุดพื้นฐานบ่งชี้ว่าเส้นโค้งยังคงราคาอยู่ในช่วงการเคลื่อนไหวในช่วงปลายปี
• แต่ในตอนนี้ ผู้ซื้อขายส่วนใหญ่ได้ถอยกลับจากความหวังก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการผ่อนคลาย

สิ่งนี้สร้างสถานการณ์พื้นฐานที่สูงขึ้นในต้นทุนการจัดหาเงินทุนของดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มแรงกดดันให้ตำแหน่งถือครองและสวอปของดอลลาร์สหรัฐยังคงมีเสถียรภาพอย่างน้อยในตอนนี้

ทีมของลาการ์ดยังคงคาดการณ์ว่าจะมีการเคลื่อนไหวลดลงเล็กน้อยในปีนี้ แต่ผู้ซื้อขายยูโรได้ตอบสนองต่อการปรับปรุงข้อมูลช้ากว่าที่คาดไว้แล้ว ดังนั้นจึงกำหนดราคาในโอกาสที่ลดลงของการผ่อนคลายในระยะใกล้

ด้วยความเป็นไปได้ 87% ที่จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ เกิดขึ้น การเบี่ยงเบนใดๆ จะต้องมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในแนวโน้ม CPI หลักหรือข้อมูลการเติบโตที่แย่ลงอย่างรุนแรง มิฉะนั้น อัตราในยูโรโซนจะยังคงอยู่ที่เดิม

สำหรับตราสารอัตรา EUR ระยะสั้น สเปรดจะยังคงบีบอัดต่อไป ทิ้งความคาดหวังของการปรับขึ้นอย่างก้าวร้าวมากขึ้นในรอบนี้

การคาดการณ์ของ Bailey อยู่ระหว่างกลาง ไม่ยืดหยุ่นเกินไปหรือเอียงไปทางการผ่อนปรนอย่างเต็มที่ ด้วยการเปลี่ยนแปลงโดยนัย 40 bps ในอนาคตและโอกาส 94% ที่จะหยุดนิ่งในการประชุมครั้งต่อไป การกำหนดราคาตลาดชี้ไปที่ข้อมูลเดือนมิถุนายนและกรกฎาคมซึ่งเป็นตัวกำหนดการเปลี่ยนแปลงใดๆ

เราควรให้ความสนใจกับ:

• การเติบโตของค่าจ้าง
• เงินเฟ้อของภาคบริการ

ความเหนียวแน่นใดๆ ที่นั่นอาจทำให้ความผันผวนโดยนัยเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันในสัญญาพันธบัตรระยะยาวและสัญญาซื้อขายเงินปอนด์สเตอร์ลิงระยะสั้น พิจารณาการเข้มงวดความเสี่ยงในตราสารที่ไวต่อการปรับอัตราสุดท้าย

การกำหนดราคาปัจจุบันของ Macklem ซึ่งคาดการณ์ว่าจะมีการเคลื่อนไหวเพียง 27 bps และมีโอกาส 78% ที่อัตราจะคงอยู่ที่เดิม ยืนยันแนวทางสายกลางจากออตตาวา แนวโน้มการเติบโตของแคนาดาได้ลดลงบ้าง แต่เงินเฟ้อได้พิสูจน์แล้วว่าต้านทานได้ในการอ่านค่าพื้นฐาน

การวางตำแหน่งตาม CAD OIS อาจได้รับประโยชน์จากโอกาสในการสร้างมูลค่าสัมพันธ์เพิ่มเติมเมื่อเทียบกับธนาคารกลางที่เคลื่อนไหวมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการซื้อขายข้ามระยะเวลา

ผลกระทบต่อกลยุทธ์ด้านสกุลเงินและอัตราแลกเปลี่ยน

ในขณะเดียวกัน กราฟของ Bullock ที่ 71 bps สะท้อนถึงการคาดเดาเกี่ยวกับขั้นตอนการผ่อนคลายอาจยังก้าวไปข้างหน้าหนึ่งก้าวจากสิ่งที่พิสูจน์ได้จากตัวเลขเศรษฐกิจปัจจุบัน

แม้ว่าความเชื่อมั่น 77% ในการลดอัตราดอกเบี้ยจะถือว่าโดดเด่น แต่ข้อมูลดังกล่าวยังไม่อ่อนตัวอย่างสม่ำเสมอเพียงพอที่จะรับประกันความเชื่อมั่นในระดับนั้น

ผู้ค้าที่ซื้อขายในโครงสร้างที่เชื่อมโยงกับ AUD ควรระวัง:

• การกำหนดราคาที่ผิดพลาดเกี่ยวกับการเผยแพร่ CPI รายไตรมาส
• ตลาดอาจยังคงลดความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยในลักษณะก้าวร้าว

แนวโน้มของ Orr อยู่ที่ 30 bps เล็กน้อยและถือว่ามีโอกาส 69% ที่จะคงไว้ ยังคงมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการเอียงไปทางขาลงหาก:

• ราคาบ้านลดลงต่อไป
• อุปสงค์ของร้านค้าปลีกหดตัวมากก

  เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets