ซิตี้กรุ๊ปคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 75 จุดพื้นฐานในปีนี้ โดยคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน ตุลาคม และธันวาคม ซึ่งการคาดการณ์นี้ขัดแย้งกับการคาดการณ์ของตลาด ซึ่งปัจจุบันมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยประมาณ 46 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปีนี้ และไม่มีแนวโน้มว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อน มุมมองของซิตี้กรุ๊ปได้รับอิทธิพลจากแนวโน้มหลังจากรายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ เมื่อเร็ว ๆ นี้

แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของซิตี้กรุ๊ป

ในเดือนมกราคมและมีนาคม 2026 Citigroup คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดเพิ่มเติมอีก 25 จุดพื้นฐาน ในขณะเดียวกัน ก็ได้เพิ่มเป้าหมายสิ้นปีของดัชนี S&P 500 เป็น 6,300 จุด จากเป้าหมายเดิมที่ 5,800 จุด

ส่วนเนื้อหาในบทความปัจจุบันชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างที่กว้างขวางขึ้นระหว่างสิ่งที่ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่แห่งหนึ่งเชื่อว่าอาจเกิดขึ้นกับอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ และสิ่งที่ผู้ซื้อขายกำหนดราคาในตลาดฟิวเจอร์สในปัจจุบัน โดย Citigroup คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มลดลงเร็วที่สุดในเดือนกันยายน โดยทั้งหมดจะลดลง 75 จุดพื้นฐานก่อนสิ้นปี ซึ่งขัดแย้งกับสิ่งที่นัยอยู่ในขณะนี้ในตราสารอัตราดอกเบี้ยต่างๆ ซึ่งคาดว่าจะมีการปรับลดลงเล็กน้อยกว่ามาก คือประมาณ 46 จุดพื้นฐานภายในเดือนมกราคม

การแก้ไขดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากรายงานตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งจากสหรัฐฯ ซึ่งแม้จะดูแข็งแกร่งโดยผิวเผิน แต่ก็อาจส่งสัญญาณถึงการชะลอตัวมากกว่าการร้อนแรงเกินไป องค์ประกอบที่อ่อนลงบางส่วนภายในการเติบโตของค่าจ้างหรือการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานอาจเป็นที่มาของการเปลี่ยนแปลงในโทนเสียง

เราเคยเห็นความแตกต่างเล็กน้อยประเภทนี้ส่งผลกระทบต่อความคาดหวังอัตรามาก่อน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตัวเลขพาดหัวข่าวบดบังการเปลี่ยนแปลงที่ละเอียดอ่อนกว่าด้านล่าง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การคาดการณ์ยังได้รับการสนับสนุนจากการปรับขึ้นเป้าหมายสิ้นปีสำหรับ S&P 500 โดยทีมงานได้ปรับเพิ่มความคาดหวังจาก 5,800 เป็น 6,300

การเคลื่อนไหวนี้จะไม่มาพร้อมกับมุมมองที่ว่าธนาคารกลางกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่พุ่งสูงเกินไป สมมติฐานคู่ขนานของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงและการประเมินมูลค่าหุ้นที่แข็งแกร่งขึ้น แสดงให้เห็นถึง:

• ความเชื่อที่ว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อกำลังลดลง
• มีพื้นที่สำหรับผู้กำหนดนโยบายในการสนับสนุนกิจกรรม
• ไม่จำเป็นต้องจำกัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจให้ชะลอลงอีก

ผลกระทบและโอกาสของตลาด

หากมองไปข้างหน้าในไตรมาสแรกของปี 2026 จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้ง ซึ่งนั่นจะทำให้การปรับลดสะสมตั้งแต่เดือนกันยายน 2024 ขึ้นไปอยู่ที่ 125 จุดพื้นฐาน

หากสถาบันขนาดใหญ่แห่งอื่นหรือแม้แต่การเผยแพร่ข้อมูลสำคัญบางส่วนสอดคล้องกับตารางนี้ อาจผลักดันให้การกำหนดราคาฟิวเจอร์สเข้าใกล้สถานการณ์นั้นมากขึ้น จนถึงตอนนั้น ความไม่สอดคล้องกันระหว่างการคาดการณ์และความเชื่อของตลาดที่เกิดขึ้นจะสร้างโอกาสในระยะสั้น

โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อต้องวางตำแหน่งรอบๆ:

• ข้อตกลงอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า
• อ็อปชั่นสำหรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น

สิ่งนี้บอกเราจากมุมมองของกลยุทธ์ได้ค่อนข้างตรงไปตรงมา เมื่อสถาบันระบุลำดับการลดอัตราดอกเบี้ยต่อสาธารณะที่ไม่สอดคล้องกับฉันทามติ และสนับสนุนด้วยการคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้นสำหรับประสิทธิภาพของตลาดหุ้น หมายถึง:

• ไม่เพียงแค่ความเชื่อมั่นในภาวะเงินฝืดเท่านั้น
• แต่ยังรวมถึงความเชื่อมั่นในนโยบายผ่อนปรนที่ไม่กระตุ้นให้เกิดความผันผวนใหม่

พื้นที่ที่ตอบสนองได้ดีกว่าที่ต้องจับตามองในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ได้แก่:

• เส้นโค้งที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย เช่น SOFR
• ฟิวเจอร์สยูโรดอลลาร์

เราต้องการจับตาดู:

• การเปลี่ยนแปลงที่ชันขึ้นระหว่างสัญญาช่วงปลายปี 2024 ถึงกลางปี 2026
• การปรับแนวทางใหม่ที่อาจเริ่มขึ้น หากสัญญาอื่นๆ เริ่มคุ้นเคยกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายก่อนหน้านี้

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะเปลี่ยนโฟกัสไปที่การแสดงออกที่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับทิศทางเพียงอย่างเดียว แต่ขึ้นอยู่กับจังหวะเวลามากกว่า ซึ่งผลิตภัณฑ์ที่อิงตามความนูนสามารถให้จุดเข้าที่ชัดเจนกว่าได้

แม้ว่าตัวเร่งปฏิกิริยาหลักหลายตัว เช่น ตัวเลข CPI การเผยแพร่ PCE พื้นฐาน และข้อมูลการเรียกร้องเงินครั้งแรกจะยังคงทดสอบมุมมองเหล่านี้ต่อไป แต่หน้าที่ในตอนนี้คือการเปรียบเทียบความเชื่อกับการกำหนดราคา ช่องว่างดังกล่าวเป็นจุดที่โอกาสที่ไม่สมดุลจะมองเห็นได้ชัดเจนขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเราคาดหวังว่าการตั้งค่านโยบายขั้นสุดท้ายจะสิ้นสุดลงต่ำกว่าและเร็วกว่าที่ความเห็นพ้องต้องกันจะอนุญาต

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets