นายกรัฐมนตรีชิเงรุ อิชิบะ กล่าวว่าญี่ปุ่นกำลังเข้าสู่ช่วงที่อัตราดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้น โดยประเทศนี้ต้องเผชิญกับอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นเวลานาน ทำให้ประชาชนจำนวนมากไม่คุ้นเคยกับอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น อิชิบะกล่าวว่าหากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น รัฐบาลจะต้องเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมเงิน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของภาครัฐ เขาย้ำถึงความสำคัญของการรักษาความไว้วางใจของทั้งประชาชนและตลาดที่มีต่อเสถียรภาพทางการเงินของญี่ปุ่น

ความท้าทายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น

ธนาคารกลางญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับความท้าทายในการริเริ่มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไป โดยตลาดมีสัดส่วนเพียง 18 จุดพื้นฐานสำหรับสิ้นปีนี้ คาดว่าจะไม่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้นอย่างน้อยจนกว่าจะถึงฤดูร้อน ขณะที่ญี่ปุ่นกำลังเปลี่ยนจากยุคอัตราดอกเบี้ยต่ำพิเศษที่ยาวนาน มีการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในโทนเสียงจากผู้บริหารระดับสูง

คำแถลงของอิชิบะไม่ใช่แค่การสะท้อนทางการเมืองเท่านั้น แต่ยังเป็นการบ่งชี้ว่ารัฐบาลกำลังเตรียมประชาชนให้พร้อมสำหรับผลที่ตามมาโดยตรงจากต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น ทั้งในภาคเอกชนและในระดับประเทศ

เราเริ่มเห็นสัญญาณเริ่มต้นของการกำหนดราคาพันธบัตรแล้ว ซึ่งความคาดหวังยังคงต่ำ ตลาดลังเลที่จะขึ้นราคา โดยยังคงกำหนดราคาไว้ที่ไม่ถึง 20 จุดพื้นฐานจนถึงเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในรอบหนึ่งปี ซึ่งบ่งบอกถึงความลังเลเกี่ยวกับความเต็มใจหรือความสามารถของธนาคารในการดำเนินการอย่างแข็งกร้าวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ปัจจุบัน ธนาคารกลางญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับปัญหาคณิตศาสตร์และปริศนาเชิงนโยบาย ต้นทุนหนี้ซึ่งสูงอยู่แล้วจากการกระตุ้นเศรษฐกิจมาหลายปี จะพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

ความกังวลดังกล่าวส่งผลโดยตรงต่อคำพูดของอิชิบะ ซึ่งเป็นความพยายามที่ชัดเจนในการเตรียมประชาชนให้พร้อมสำหรับวันงบประมาณที่เข้มงวดยิ่งขึ้น การชำระหนี้ที่สูงขึ้นจะทำให้ต้องเพิ่มรายรับหรือลดรายจ่ายในส่วนอื่น ๆ ซึ่งอาจเป็นทั้งสองอย่าง นั่นไม่ใช่ลางดีสำหรับโครงการของรัฐบาลที่ยืดเยื้ออยู่แล้ว

กิจกรรมฟิวเจอร์สในสัปดาห์ที่แล้วแทบไม่มีการเปลี่ยนแปลง ซึ่งเน้นย้ำถึงการขาดความเชื่อมั่นในทันทีของผู้เข้าร่วมตลาดต่อการเปลี่ยนแปลงที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เราอาจตีความว่าเป็นสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนต่ำซึ่งส่งเสริมความประมาทเลินเล่อ แต่ยิ่งช่องว่างระหว่างข้อความของธนาคารและอัตราล่วงหน้ายังคงอยู่นานเท่าไร การเคลื่อนไหวที่ปรับแนวทางใหม่ก็จะยิ่งเข้มข้นมากขึ้นเท่านั้น ซึ่งนั่นทำให้เกิดความเสี่ยง

ปฏิกิริยาของตลาดและการเก็งกำไรในอนาคต

ในขณะนี้ เทรดเดอร์ควรจับตาดูฟิวเจอร์สระยะสั้นของ JGB และให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงของเส้นโค้งสวอประยะยาวมากขึ้น การเคลื่อนไหวที่กำลังจะเกิดขึ้นส่วนใหญ่ หากเกิดขึ้นก่อนฤดูร้อน อาจเริ่มต้นจากเครื่องมือเหล่านี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งน้ำเสียงที่ร่วมมือกัน หรือการขาดความร่วมมือระหว่างผู้นำทางการคลังและเจ้าหน้าที่ BoJ ในสัปดาห์หน้าจะเป็นสิ่งที่บ่งบอกได้เป็นอย่างดี

ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าเมื่อรัฐบาลและธนาคารกลางดูเหมือนจะไม่สอดคล้องกัน ความผันผวนก็มักจะตามมา ความเร็วของการเปลี่ยนแปลงที่วางแผนไว้อาจกลายเป็นเรื่องสำคัญน้อยกว่าข้อความ หากคำศัพท์เช่น “การทำให้เป็นปกติ” เริ่มปรากฏขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในการสื่อสารอย่างเป็นทางการ นั่นอาจเป็นจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงในวงกว้าง

เราพบว่าภาษาที่ใช้ยึดโยงแบบนี้มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นก่อนการปรับราคาใหม่ที่รุนแรง ตัวบ่งชี้ภาวะเครียดจนถึงขณะนี้ยังคงสงบนิ่งและเกือบจะง่วงนอน แต่ด้วยอ็อปชั่นในการเปิดรับความเสี่ยงล่วงหน้าที่ยังคงมีราคาค่อนข้างถูก เราจึงเห็นมูลค่าที่เพิ่มขึ้นในการสร้างตำแหน่งที่คาดการณ์เส้นทางอัตราที่ชันกว่าที่แนะนำในปัจจุบัน

ตลาดชอบที่จะพึ่งพาประวัติศาสตร์เมื่อเร็วๆ นี้ และความทรงจำเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์หรือติดลบก็ยังคงมีผลกระทบอย่างมาก เราทราบว่าแนวโน้มปัจจุบันบ่งบอกอะไรได้บ้าง แต่เราก็จำได้ดีว่าแนวโน้มดังกล่าวสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วเพียงใดเมื่อนโยบายที่ไม่คาดคิดหรือปัจจัยภายนอกเข้ามาเกี่ยวข้อง

แม้ว่าเวลาจะยังคงไม่แน่นอน แต่การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเช่นนี้แทบจะไม่เคยเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่เรียบร้อยเลย

• ตลาดยังไม่มั่นใจในการขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ ภายในปีนี้
• รัฐบาลเริ่มเตรียมประชาชนให้พร้อมกับภาระดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
• กิจกรรมในตลาดฟิวเจอร์สบ่งชี้ถึงความลังเลของนักลงทุน
• การไม่สอดคล้องระหว่างธนาคารกลางและรัฐบาลอาจนำไปสู่ความผันผวน
• คำศัพท์ในเชิงนโยบาย เช่น “การทำให้เป็นปกติ” อาจเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงสำคัญ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets