ดุลการค้าของจีนในเดือนพฤษภาคมเกินความคาดหมาย โดยอยู่ที่ 103,200 ล้านดอลลาร์ เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 101,300 ล้านดอลลาร์ ดุลการค้าก่อนหน้านี้อยู่ที่ 96,100 ล้านดอลลาร์ การส่งออกที่มีมูลค่าเป็นดอลลาร์สหรัฐเติบโต 4.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 5.0% ในทางตรงกันข้าม การนำเข้าที่มีมูลค่าเป็นดอลลาร์สหรัฐลดลง 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ 0.9%

เมื่อวัดเป็นเงินหยวน การส่งออกเพิ่มขึ้น 6.3% ในขณะที่การนำเข้าลดลง 2.1% ดุลการค้ากับสหรัฐฯ อยู่ที่ 18,010 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 20,460 ล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน การส่งออกไปยังสหรัฐฯ ลดลงอย่างรวดเร็ว 34.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม หลังจากลดลง 21% ในเดือนเมษายน

สงครามการค้าทำให้การนำเข้าลดลง แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะไม่ส่งผลกระทบต่อพลวัตการค้าโลกอย่างมากก็ตาม การส่งออกยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในระดับหนึ่ง โดยสามารถรักษาระดับการเติบโตได้แม้จะไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ความแตกต่างระหว่างความคาดหวังและผลลัพธ์ในการเติบโตปีต่อปีที่ 4.8% เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 5.0% นั้นไม่มากนัก แต่ก็ทำให้เรามีสิ่งที่ต้องพิจารณาอย่างใกล้ชิด

อย่างไรก็ตาม การนำเข้านั้นบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างกัน การลดลง 3.4% ซึ่งมากกว่าการลดลง 0.9% ที่คาดการณ์ไว้มาก บ่งชี้ถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอลงหรือแนวโน้มการปรับสินค้าคงคลัง หรืออาจเป็นทั้งสองอย่าง

เมื่อแปลงเป็นสกุลเงินท้องถิ่นแล้ว ความแตกต่างจะยิ่งเห็นได้ชัดยิ่งขึ้น การเติบโตของการส่งออกดูแข็งแกร่งขึ้นเล็กน้อยในสกุลเงินหยวนที่ 6.3% แต่การลดลงของการนำเข้านั้นอ่อนลง โดยลดลงเพียง 2.1% การเคลื่อนไหวของสกุลเงินต้องมีส่วนสนับสนุน ซึ่งบ่งชี้ว่าการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินหยวนยังคงช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อความสามารถในการแข่งขันในการส่งออก ในขณะที่ส่งผลกระทบต่อต้นทุนการนำเข้าแตกต่างกัน

ความสนใจจะมุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงของการไหลเวียนของทวิภาคีกับสหรัฐอเมริกาโดยเฉพาะ การที่ดุลการค้าลดลงเหลือ 18,010 ล้านดอลลาร์จาก 20,460 ล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน ดูเหมือนจะเชื่อมโยงกับการอ่อนตัวลงอย่างรวดเร็วของการส่งออก การลดลงสองหลักติดต่อกันเป็นครั้งที่สอง โดยการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ทรุดตัวลง 34.5% ในครั้งนี้ หลังจากที่ร่วงลง 21% ในเดือนก่อน แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ชัดเจนและวัดผลได้

ยิ่งปัญหานี้คงอยู่นานเท่าไร การโต้แย้งเพื่อพลิกกลับความสัมพันธ์ทางการค้าในระยะสั้นก็ยิ่งยากขึ้นเท่านั้น ในทางปฏิบัติแล้ว นี่หมายความว่าอย่างไร? เราสังเกตว่า:

• การเติบโตของการส่งออกของจีนยังคงช่วยสนับสนุนดุลการค้าโดยรวมได้ด้วยขนาดที่แท้จริง
• แต่การสนับสนุนส่วนใหญ่มาจากพันธมิตรรายอื่นหรือความโปร่งใสที่น้อยลงในข้อมูลปลายทาง
• เมื่อตลาดหลักพบว่าการส่งออกลดลงมากกว่าหนึ่งในสาม ความสนใจจะมุ่งไปที่ผู้ซื้อทางเลือกหรือกระแสการค้าที่ได้รับอิทธิพลจากรัฐ

จากมุมมองของเรา การผสมผสานนี้ ซึ่งได้แก่:

• การส่งออกต่ำกว่าที่คาดการณ์เล็กน้อย
• การนำเข้าลดลงอย่างไม่คาดคิด

เป็นสิ่งที่เน้นย้ำถึงความระมัดระวัง สะท้อนให้เห็นสภาพแวดล้อมระดับโลกที่ยังคงปรับตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งจีนที่แสดงสัญญาณบางอย่างของการชะลอตัวภายในประเทศ แม้ว่าประสิทธิภาพภายนอกจะยังคงอยู่เหนือแนวโน้ม

เราไม่เห็นอุปสงค์ที่ขับเคลื่อนโดยเงินเฟ้อในตัวเลขการนำเข้าของจีน ซึ่งเหลือพื้นที่เพียงเล็กน้อยสำหรับการเดิมพันเกี่ยวกับการเพิ่มการผลิตที่นำโดยปัจจัยการผลิต หากเราพิจารณาการวางตำแหน่ง ข้อมูลนี้ไม่ได้เตือนเราให้รู้ถึงความเสี่ยงโดยตรง แต่เพียงจำกัดช่องทางที่สามารถใช้ได้

กระแสการค้าที่เรียกกันว่า “หยวน” ยังคงแข็งแกร่งกว่าสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเล็กน้อย ซึ่งอาจส่งเสริมการซื้อขายตามทิศทางในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงิน แต่ประเด็นที่สำคัญกว่าคือ อุปสงค์ของสหรัฐฯ ที่ลดลงตอนนี้เป็นแนวโน้มที่วัดได้ มากกว่าจะเป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงชั่วครั้งชั่วคราว

เราคาดว่าจะมีการกำหนดราคาใหม่ของความคาดหวังในสัญญาที่เชื่อมโยงกับหุ้น เนื่องจากนักวิเคราะห์จะปรับแนวทางผลกำไรที่เกี่ยวข้องกับผู้ส่งออก สัปดาห์ข้างหน้าอาจมีการเคลื่อนไหวเพิ่มเติมเกี่ยวกับอัตราล่วงหน้าและผลตอบแทนสัมพันธ์

โปรดจำไว้ว่า ความแตกต่างระหว่างอุปสงค์ที่แท้จริงและการส่งออกที่เป็นตัวเงินไม่ได้กว้างมากในรอบล่าสุด สำหรับใครก็ตามที่นั่งหน้าจอซื้อขาย ด้านขวาของเส้นโค้งจะเคลื่อนไหวมากขึ้นและไม่ให้อภัยมากขึ้น อย่าสนใจแค่ปริมาณการซื้อขายเท่านั้น แต่ควรดูมาร์จิ้นและระยะเวลาส่งมอบล่วงหน้าด้วย การรัดเข็มขัดหรือการล่าช้าอาจทำให้ความไม่สมดุลที่เพิ่งเกิดขึ้นแย่ลงได้

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets