ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของจีนในเดือนพฤษภาคม 2025 มีการเปลี่ยนแปลงปีต่อปีที่ -0.1% ซึ่งปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจากที่คาดการณ์ไว้ที่ -0.2% ซึ่งสะท้อนถึงอัตราของปีก่อนหน้าที่ -0.1% การเปลี่ยนแปลงของ CPI เมื่อเทียบเป็นรายเดือนอยู่ที่ -0.2% สอดคล้องกับการคาดการณ์ ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) แสดงให้เห็นว่าลดลงปีต่อปีที่ -3.3% ซึ่งมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ -3.2% เล็กน้อย ตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ถึงภาวะเงินฝืดที่ยาวนาน

รูปแบบอัตราเงินเฟ้อในประเทศจีน

ตัวเลข CPI และ PPI เหล่านี้บอกอะไรเราได้บ้าง ราคาผู้บริโภคในจีนคงที่หรือติดลบมาเป็นเวลาหนึ่งปีแล้ว การปรับปรุงเล็กน้อยเป็น -0.1% จากที่คาดการณ์ไว้ที่ -0.2% แสดงให้เห็นว่ายังไม่มีการผลักดันเงินเฟ้อกลับอย่างชัดเจน

เมื่อดูเป็นรายเดือน ราคาผู้บริโภคยังคงลดลง นั่นหมายถึงอุปสงค์ที่ลดลงและเศรษฐกิจยังคงอ่อนแออย่างต่อเนื่อง แม้ว่าปักกิ่งจะปรับเปลี่ยนนโยบายก่อนหน้านี้เพื่อกระตุ้นการบริโภคก็ตาม

ในขณะเดียวกัน ราคาผู้ผลิตยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง การลดลงติดลบ 3.3% เมื่อปีที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย หมายความว่าราคาหน้าโรงงานยังคงลดลง ซึ่งอาจเป็นผลมาจาก:

• อุปสงค์ทั่วโลกที่ซบเซา
• กำลังการผลิตส่วนเกิน
• ต้นทุนปัจจัยการผลิตที่อาจลดลง

สำหรับผู้ผลิต สิ่งนี้อาจส่งผลให้อัตรากำไรลดลงและกิจกรรมต้นน้ำลดลง

ด้วยแรงกดดันด้านราคาที่ยังคงลดลง ผู้กำหนดนโยบายของปักกิ่งน่าจะมองเห็นความเสี่ยงจากเงินเฟ้อเพียงเล็กน้อยในขณะนี้ ซึ่งอาจทำให้มีช่องทางในการผ่อนคลายต่อไป แม้ว่าเราคาดว่าจะมีการวัดมาตรการใหม่ๆ ก็ตาม

ต้นทุนปัจจัยการผลิตที่ลดลงทำให้ผู้ผลิตในประเทศมีศักยภาพในการเสนอราคาเพื่อแข่งขันในต่างประเทศ แต่ก็เฉพาะในกรณีที่มีความต้องการในพื้นที่อื่นเพิ่มขึ้นเท่านั้น

ผลกระทบต่อตลาดโลก

ความหมายสำหรับตลาด โดยเฉพาะตราสารอนุพันธ์คืออะไร

เราควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดว่ารูปแบบภาวะเงินฝืดนี้ส่งผลต่อความคาดหวังด้านอัตราอย่างไร ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนอาจอยู่ในรูปแบบการถือครอง แต่สัญญาณเล็กๆ น้อยๆ ของอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอาจจุดชนวนให้เกิด:

• การเปลี่ยนแปลงในอัตรา
• การเปลี่ยนแปลงในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า FX

สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะโลหะพื้นฐานและพลังงาน การลดลงของราคาผู้ผลิตอาจเป็นสัญญาณของกิจกรรมในประเทศที่อ่อนตัวลง ทำให้การคาดการณ์อุปสงค์ลดลง อาจทำให้ความสนใจในการซื้อที่หลายคนได้วางแผนไว้สำหรับครึ่งหลังของปีล่าช้าออกไป

ฝ่ายปริมาณอาจปรับเทียบโมเดลใหม่ โดยเฉพาะโมเดลที่เชื่อมโยงกับสเปรดความผันผวนของหุ้นเอเชีย การที่ราคาผู้ผลิต (PPI) อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องไม่ได้ทำให้ผู้เล่นระดับโลกมีเหตุผลมากนักที่จะกำหนดราคาความผันผวนขาขึ้น

การป้องกันความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นนั้นแทบไม่มีความจำเป็นเร่งด่วน และนั่นจะทำให้เส้นโค้งเปลี่ยนไป

หากเรามองภาพออก ภาวะเงินฝืดในเศรษฐกิจขนาดใหญ่เช่นนี้มีแนวโน้มที่จะลามออกไปนอกขอบเขตของประเทศ ผ่าน:

• การค้า
• อำนาจในการกำหนดราคา
• ความรู้สึกของตลาดการเงิน

ราคาสินทรัพย์ไม่ได้ตอบสนองต่อการพิมพ์เท่านั้น แต่ยังตอบสนองต่อสิ่งที่มันบ่งบอกถึงการไหลของสินค้า แนวทางการรับรายได้จากบริษัทข้ามชาติ และน้ำเสียงของธนาคารกลางทั่วทั้งภูมิภาค

เรากำลังเฝ้าติดตามการเปลี่ยนแปลงของภาษาจากผู้กำหนดอัตรา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับ:

• การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ
• การไหลของสินเชื่อ

หากภาวะเงินฝืดรุนแรงขึ้นหรือลามไปยังหมวดหมู่ที่กว้างขึ้น เช่น บริการหรือค่าจ้าง อาจผลักดันให้ตอบสนองด้วยการเงินที่หนักหน่วงขึ้น

แต่โดยปกติแล้ว ตลาดจะไม่รอช้า พวกเขาเคลื่อนตัวไปตามการคาดการณ์ และในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ผู้ซื้อขายจะปรับเทียบใหม่ ไม่เพียงแต่ในจุดข้อมูลเหล่านี้เท่านั้น แต่ยังรวมถึงวิธีที่เชื่อมโยงกับ:

• ผลตอบแทนพันธบัตร
• แนวโน้มการส่งออก
• ความรู้สึกของหุ้น

เราจะจับตาดูความสัมพันธ์ข้ามสินทรัพย์ด้วยเช่นกัน หากการพิมพ์ราคาเหล่านี้เริ่มดึงหุ้นและรายได้คงที่ให้เข้าสู่ช่วงที่แคบลง ความผันผวนในระยะสั้นอาจบีบอัดเพิ่มเติม โดยเฉพาะในด้านอ็อปชั่น ซึ่งส่งผลต่อผู้ที่:

• จัดการความเสี่ยงแกมมา
• ใช้กลยุทธ์เป็นกลางที่เชื่อมโยงกับดัชนีเอเชีย
• พึ่งพาอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินที่อ่อนไหวต่อการค้าในเอเชียตะวันออก

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets