GDP ของญี่ปุ่นในไตรมาสที่ 1 ถูกปรับลดลงเหลือ 0.2% ซึ่งปรับจากประมาณการก่อนหน้านี้ที่ -0.7% ในไตรมาสก่อนหน้า GDP ในไตรมาสที่ 4 แสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้น 2.4% การเปลี่ยนแปลง GDP รายไตรมาสที่ไม่ได้ปรับตามอัตราประจำปียังคงอยู่ที่ 0.0% เมื่อเทียบกับตัวเลขเบื้องต้นที่ -0.2% ซึ่งลดลงจากการเพิ่มขึ้น 0.6% ในไตรมาสที่ 4 การบริโภคภาคเอกชนปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย โดยเพิ่มขึ้น 0.1% แทนที่จะเป็น 0.0% ในตอนแรก

รายจ่ายด้านทุนและผลกระทบทางเศรษฐกิจ

รายจ่ายด้านทุนเติบโต 1.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าประมาณการก่อนหน้านี้ที่ 1.4% เล็กน้อย ตัวเลข GDP ที่แก้ไขใหม่นี้อาจส่งผลต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม การตอบสนองของตลาด โดยเฉพาะจากเงินเยนนั้นน้อยมาก

เมื่อเราพิจารณาการแก้ไข GDP ไตรมาสแรกของญี่ปุ่นล่าสุด สิ่งที่โดดเด่นทันทีคือการหดตัวที่น้อยลง ซึ่งปัจจุบันวัดได้ที่ 0.2% แทนที่จะเป็น 0.7% ที่รายงานไว้ก่อนหน้านี้ แม้ว่าจะฟังดูเหมือนการปรับปรุงทางเทคนิคเล็กน้อย แต่ข้อเท็จจริงยังคงอยู่ที่การเติบโตยังคงหยุดชะงักเมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง 2.4% ที่บันทึกไว้เพียงหนึ่งไตรมาสก่อนหน้านี้

กล่าวอย่างตรงไปตรงมาก็คือ เศรษฐกิจสูญเสียโมเมนตัมในช่วงสามเดือนแรกของปี การเปลี่ยนแปลงแบบคงที่เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส (ไม่ได้ปรับตามการปรับเป็นรายปี) ยืนยันว่ากิจกรรมหยุดชะงักลงโดยพื้นฐานหลังจากแนวโน้มขาขึ้นก่อนหน้านี้ แม้ว่าการคงที่อาจไม่จำเป็นต้องเป็นลบ แต่ในบริบทของการลดลงจากการเพิ่มขึ้น 0.6% ในไตรมาสที่ 4 การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวก็เห็นได้ชัด

ไม่จำเป็นต้องอ่านระหว่างบรรทัดที่นี่: การบริโภคส่วนบุคคลแม้จะปรับปรุงขึ้นเป็น 0.1% จากภาวะซบเซาครั้งก่อน แต่แทบไม่เปลี่ยนแปลง นี่แสดงให้เห็นว่าครัวเรือนยังคงระมัดระวัง โดยคำนึงถึงแรงกดดันด้านต้นทุนและเงื่อนไขที่ไม่แน่นอนในอนาคต

นโยบายการเงินและความคาดหวังของตลาด

ขณะนี้กำลังมุ่งเน้นไปที่การลงทุนด้านทุน การปรับลดระดับเล็กน้อยที่นี่—จาก 1.4% เป็น 1.1%—เป็นการบอกเป็นนัยๆ ว่าความเชื่อมั่นทางธุรกิจอาจถูกประเมินสูงเกินไปเล็กน้อย การลงทุนซ้ำที่น้อยลงมักจะมาคู่กับการที่บริษัทเลือกที่จะอนุรักษ์ทรัพยากรมากกว่าการขยายขนาด

สิ่งที่เราพบว่าบอกได้อย่างชัดเจนว่าคือปฏิกิริยา—หรือการขาดปฏิกิริยา—ของเงินเยน แม้ว่าการปรับลดจะน้อยกว่าที่คาดไว้และอาจให้การอ่านที่อ่อนโยนกว่าเกี่ยวกับความอ่อนแอของไตรมาสนี้ ตลาดสกุลเงินก็แสดงความไม่เร่งด่วนเพียงเล็กน้อย ความเฉื่อยชานี้สะท้อนให้เห็นถึงเกมการรอคอยที่กว้างขึ้น

จากตำแหน่งของเรา ความสนใจควรหันไปที่สิ่งที่สิ่งนี้บอกเราเกี่ยวกับการกำหนดนโยบาย เมื่อการเติบโตชะลอตัวลงอย่างช้าๆ และการบริโภคฟื้นตัวแทบไม่ทัน ผลที่ตามมาก็กดดันผู้ตัดสินใจทางการเงิน แต่ไม่ได้บังคับให้พวกเขาลงมือทำอย่างรวดเร็ว

ใช่ การหดตัวตามพาดหัวข่าวค่อนข้างจะเบาบางลง แต่การขาดกิจกรรมโดยพื้นฐานยังคงกดดันให้คาดการณ์ล่วงหน้าลดลง ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า การเปิดรับความเสี่ยงจากการเก็งกำไรที่เชื่อมโยงกับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยจะชัดเจนขึ้น

สมมติฐานใดๆ ก็ตามที่มีรากฐานมาจากการเปลี่ยนแปลงในเชิงรุกนั้นดูจะเป็นไปได้น้อยลงเล็กน้อย ข้อมูลดังกล่าวทำให้เราได้เห็นว่าแม้จะไม่น่าตกใจแต่ก็มีแนวโน้มว่าจะเกิดภาวะเงินฝืดเล็กน้อย ซึ่งทำให้ตัวเลือกในระยะสั้นในกลยุทธ์การซื้อขายตามทิศทางแคบลง

ผู้ซื้อขายในระยะสั้นควรตรวจสอบเส้นโค้งไปข้างหน้าและความผันผวนโดยนัยด้วยการตรวจสอบอย่างละเอียดมากขึ้น โดยเฉพาะสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับคู่สกุลเงินและความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย

ปัจจุบัน สิ่งที่เราทำอยู่ตอนนี้ไม่ได้เกี่ยวกับสถานการณ์ที่เราเป็นเมื่อเดือนที่แล้วอีกต่อไป แต่เกี่ยวกับว่ามีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในองค์ประกอบความต้องการหลักอย่างไร

เราในฐานะผู้เข้าร่วมตลาดควรคำนึงด้วยว่าแรงกดดันเงินเฟ้อที่นำเข้าอาจไม่สามารถชดเชยแรงฉุดที่เราเห็นในอุปสงค์ในประเทศได้ ซึ่งทำให้มีพื้นที่จำกัดสำหรับการรัดเข็มขัดอย่างกะทันหัน ซึ่งอาจส่งผลต่อ:

• การซื้อขายที่ทำให้เส้นโค้งชันขึ้น
• การวางตำแหน่งรอบๆ สมมติฐานอัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้าย

ผลตอบแทนอาจยังคงถูกจำกัด เว้นแต่จะมีตัวกระตุ้นภายนอก ซึ่งแบบจำลองของเราแสดงให้เห็นเช่นนั้น เราสังเกตเห็นว่าการวางตำแหน่งใดๆ ที่สร้างขึ้นเพื่อการเปลี่ยนแปลงจุดยืนอย่างรวดเร็วอาจต้องถูกคลี่คลายลงในขณะนี้

การปรับความเสี่ยงด้วยการหยุดการลงทุนที่เข้มงวดยิ่งขึ้นอาจถือเป็นเรื่องรอบคอบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความผันผวนยังคงไม่รุนแรง

เมื่อพิจารณาจากผลผลิตของญี่ปุ่นที่กลับมาทรงตัวเมื่อเทียบเป็นรายไตรมาสและโมเมนตัมที่มองเห็นไม่ชัดเจนในด้านอุปสงค์ เราคาดว่าจะมีการกำหนดแนวทางอย่างระมัดระวังในอนาคต ตัวเลขรายไตรมาส แม้จะมีการปรับปรุงแล้ว ดูเหมือนว่าจะเป็นการมองไปข้างหน้าน้อยลงและดูเหมือนเป็นการยืนยันสิ่งที่หลายๆ คนรู้สึกอยู่แล้ว และนั่นจะกำหนดวิธีการจัดสรรเงินทุนของเราในระยะใกล้

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets