Nomura คาดการณ์ว่าค่าเงิน USD/JPY จะอ่อนค่าลง โดยคาดว่าจะร่วงลงจาก 144.92 ลงมาอยู่ที่ 136 ภายในสิ้นเดือนกันยายน ปัจจัยที่ส่งผลคือ การที่นักลงทุนญี่ปุ่นส่งเงินกลับประเทศและแรงกดดันจากวอชิงตันต่อโตเกียวเพื่อให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น ท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจส่งผลให้ผลตอบแทนในประเทศเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจกระตุ้นให้นักลงทุนในประเทศหันมาซื้อพันธบัตรในประเทศมากกว่าพันธบัตรต่างประเทศ

การพยากรณ์รายงาน MUFG

รายงานของ MUFG เสนอการประมาณการที่แตกต่างออกไปเล็กน้อย โดยระบุว่า USD/JPY อาจไปถึง 138.30 ทั้งสองรายงานระบุถึงการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากอิทธิพลทางเศรษฐกิจต่างๆ

เรากำลังเห็นการจัดแนวจากผู้เล่นหลักที่ชี้ไปที่แรงกดดันขาลงของคู่ USD/JPY ในระยะกลาง โดยมีเป้าหมายที่ 130 ปลายๆ Nomura ระบุปัจจัยสำคัญสองประการที่อยู่เบื้องหลังการเคลื่อนไหวที่คาดการณ์ไว้นี้ ซึ่งทั้งสองมีรากฐานมาจากพฤติกรรมของเงินทุนในประเทศและพลวัตทางการทูตระหว่างประเทศ:

• องค์ประกอบแรก: การเคลื่อนไหวของเงินทุนโดยนักลงทุนชาวญี่ปุ่น เมื่อความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยเริ่มลดลง ก็มีแรงจูงใจน้อยลงในการถือครองสินทรัพย์ต่างประเทศ เมื่อเงินทุนเหล่านั้นกลับประเทศ ซึ่งโดยทั่วไปจะอยู่ในรูปแบบของการขายสกุลเงินต่างประเทศเพื่อแปลงกลับเป็นเงินเยน ก็จะทำให้มีความสนใจในการซื้อสกุลเงินนั้นอย่างต่อเนื่อง โดยกระบวนการนี้จะไม่กลับทิศทางในชั่วข้ามคืนและมีแนวโน้มที่จะสร้างโมเมนตัม
• องค์ประกอบที่สอง: คือแรงกดดันภายนอก อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์-เยนที่เคลื่อนตัวเข้าใกล้ระดับสูงสุดในระยะยาวอาจกลายเป็นประเด็นทางการเมืองมากกว่าจะเป็นประเด็นทางการเงิน หากผู้กำหนดนโยบายในวอชิงตันแสดงความไม่สบายใจกับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่ามากเกินไป อาจส่งผลให้คู่สกุลเงินนี้ได้รับผลกระทบได้

สถานการณ์ดังกล่าวไม่ได้เกิดขึ้นอย่างเงียบๆ ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ส่งสัญญาณว่าธนาคารกลางอาจไม่สามารถดำเนินนโยบายการเงินแบบอัตโนมัติได้อีกต่อไป หากอัตราผลตอบแทนภายในประเทศเพิ่มขึ้นแม้เพียงเล็กน้อย สถาบันของญี่ปุ่นก็มีแนวโน้มที่จะถือกระดาษในประเทศมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับกองทุนบำเหน็จบำนาญและบริษัทประกันภัยที่มีภาระผูกพันระยะยาวซึ่งแสวงหาผลตอบแทนโดยไม่มีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

MUFG ยังได้ให้ความเห็นด้วยตัวเลขที่มีแนวโน้มเป็นขาลงเล็กน้อย แต่ทิศทางของการเปลี่ยนแปลงยังคงเหมือนเดิม ความแตกต่างไม่ได้อยู่ที่เรื่องราว ทั้งสองสภาเห็นพ้องกันว่าค่าเงินเยนถูกประเมินค่าต่ำเกินไปตามการเปลี่ยนแปลงในประเทศและการกลับตัวของดุลบัญชีภายนอก แต่เป็นเรื่องของจังหวะเวลาและระดับการปรับตัว

การปรับตำแหน่งทางการตลาด

จากมุมมองของเรา แรงขับเคลื่อนที่บรรจบกันนี้รับประกันการปรับตำแหน่งใหม่ ระดับราคาที่ใกล้ 145 บ่งชี้ว่ายังมีช่องว่างให้ปรับตัวลงอีกมาก ความผันผวนโดยนัยยังคงอยู่ในระดับที่จำกัด ซึ่งนำเสนอสภาพแวดล้อมที่มีประสิทธิภาพด้านต้นทุนสำหรับการกำหนดความเสี่ยงของเดลต้าระยะสั้น

ควรจับตาดูการเคลื่อนไหวของ JGB ที่มีอายุยาวขึ้นอย่างใกล้ชิด ซึ่งอาจยืนยันได้ในระยะเริ่มต้นว่ากระแสเงินทุนกำลังเปลี่ยนแปลง ไม่ใช่แค่เรื่องของระดับราคาเท่านั้น

กราฟเส้นไปข้างหน้ายังไม่ได้กำหนดราคาอย่างเต็มที่ในระดับของการปรับที่อาจเกิดขึ้น ช่องว่างระหว่างระดับปัจจุบันและการคาดการณ์ของสถาบันอาจกว้างขึ้นอีกหาก:

• ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น
• ความต้องการลงทุนข้ามพรมแดนลดลง

เราจะติดตามสเปรดระหว่างพันธบัตรในประเทศและต่างประเทศอย่างใกล้ชิด สวอปพื้นฐานข้ามสกุลเงินกำลังทรงตัว แต่การขยายใดๆ ก็ตามอาจบ่งบอกถึงกระแสเงินจริงที่มากขึ้น

โครงสร้างของอ็อปชั่นสามารถปรับแต่งได้เพื่อใช้ประโยชน์จากการอ่อนตัวของดอลลาร์เมื่อเทียบกับเยน การกลับตัวของความเสี่ยงสนับสนุนให้เยนแข็งค่าในระดับปัจจุบัน ซึ่งสนับสนุนข้อโต้แย้งเชิงทิศทาง

เบี้ยประกันยังคงสมดุลเป็นส่วนใหญ่ โดยเปิดโอกาสให้มีรายการซื้อขายแบบแบ่งชั้นที่ขยายไปจนถึงสิ้นไตรมาสที่ 3

เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว การกำหนดค่าปัจจุบันจะเอียงไปทางการปรับสมดุลความเสี่ยงที่เอนเอียงไปทางความแข็งแกร่งของดอลลาร์มากเกินไปในปีนี้ เรายังไม่ได้อยู่ในระดับที่ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นจนเป็นที่ยอมรับได้ แต่การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วมักจะเริ่มต้นในสภาวะที่เงียบเหงาเช่นนี้โดยเฉพาะ

จับตาดูความแตกต่างของผลตอบแทนในระยะสั้นและความคิดเห็นด้านนโยบายใดๆ ที่เบี่ยงเบนไปจากที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ วันแห่งการซื้อขายแบบทางเดียวอย่างรวดเร็วดูเหมือนจะแคบลง เราจะทำการปรับเปลี่ยนตามความเหมาะสม

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets