คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป จะกล่าวสุนทรพจน์ผ่านวิดีโอในวันศุกร์นี้ที่งานอีเวนต์ในเมืองมาร์กเซย ประเทศฝรั่งเศส งานอีเวนต์นี้จัดขึ้นเนื่องในโอกาสครบรอบ 75 ปีของสมาพันธ์ธนาคารประชาชนนานาชาติ เมื่อวันพฤหัสบดี ลาการ์ดได้กล่าวถึงการตัดสินใจของ ECB ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลักลง 25 จุดพื้นฐาน ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ โดยเธอได้กล่าวถึงการชะลอตัวของภาคบริการและกล่าวถึงการใกล้สิ้นสุดของวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงิน

ข้อมูลเชิงลึกจากการประชุมล่าสุดของ ECB

รายงานจาก ECB ระบุว่าเสียงส่วนใหญ่ในการประชุมครั้งล่าสุดสนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนกรกฎาคม เจ้าหน้าที่คาดการณ์ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยน่าจะหยุดชะงักในเดือนหน้า ความเห็นของลาการ์ดส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงที่ค่อยๆ เกิดขึ้น

แม้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้จะเป็นที่จับตามองกันอย่างกว้างขวาง แต่สิ่งที่ดึงดูดความสนใจมากกว่าไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงนั้นเอง แต่เป็นการแนะนำว่าแรงผลักดันเบื้องหลังการปรับลดเพิ่มเติมอาจจะค่อยๆ ลดน้อยลง

จากการชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวในภาคบริการ เธอได้ยอมรับว่ามีความอ่อนแอในพื้นที่ที่เคยมองว่าเป็นการฉุดรั้งการฟื้นตัวของอีซีบี รายงานการประชุมและการสัมภาษณ์ติดตามผลบ่งชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายกำลังเคลื่อนตัวไปสู่รูปแบบการถือครอง โดยขับเคลื่อนด้วยความระมัดระวังมากกว่าความเร่งด่วน

ซึ่งสิ่งนี้เผยให้เห็นว่าสถาบันต่างๆ หมกมุ่นอยู่กับความต่อเนื่องของเงินเฟ้อมากกว่าความเปราะบางของการเติบโต เงินเฟ้อยังคงเหนียวแน่นเกินไปในบางพื้นที่ของเศรษฐกิจ นั่นอาจอธิบายได้ว่าทำไมข้อความจึงไม่ใช่แนวทางการลดลงในทิศทางที่มั่นคง แต่เป็นความตั้งใจที่ชัดเจนในการหยุดชะงัก

ความคิดเห็นส่วนใหญ่ที่โต๊ะเจรจาระหว่างธนาคารกลางยุโรป (ECB) เมื่อไม่นานนี้คือเพื่อหลีกเลี่ยงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม ซึ่งไม่ใช่การคาดเดา แต่เป็นความเห็นจากสรุปที่เสนอไม่นานหลังจากเหตุการณ์ดังกล่าว

ที่น่าสังเกตก็คือ แม้แต่ในกลุ่มคนที่เปิดใจต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินในอนาคต หลายคนก็ยังเน้นย้ำถึงการรอข้อมูลค่าจ้างและอัตรากำไรเพิ่มเติมในช่วงปลายฤดูร้อนนี้ มีแนวโน้มว่าจะมีการยืนยันที่ชัดเจนยิ่งขึ้นก่อนที่จะพิจารณาขั้นตอนต่อไป

ผลกระทบต่อตลาด

สำหรับพวกเราที่กำลังจัดการกับการวางตำแหน่งในระยะสั้น ความชัดเจนที่เกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคมได้ลบตัวแปรหนึ่งออกไป อย่างไรก็ตาม สิ่งที่นำเสนอในตอนนี้ไม่ได้เกี่ยวกับการประชุมครั้งต่อไป แต่เป็นการยืดหยุ่นมากขึ้นสำหรับสิ่งที่จะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน

ความผันผวนอาจเริ่มกลับมารวมตัวกันอีกครั้งในช่วงเวลาดังกล่าว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพลวัตของค่าจ้างไม่คลี่คลาย การเคลื่อนไหวในตลาดอัตราล่วงหน้าหลังจากการปรากฏตัวของลาการ์ดสนับสนุนการตีความนี้ โดยการกำหนดราคาสำหรับการปรับลดเพิ่มเติมในปีนี้ลดลงเล็กน้อย

ผู้ซื้อขายควรวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงของ ECB ไม่ใช่เป็นการกลับทิศ แต่ในฐานะช่วงเวลาที่จะก้าวถอยกลับหลังจากทดสอบน่านน้ำเริ่มต้น การเปิดรับข้อมูลใดๆ เกี่ยวกับการประชุมในช่วงฤดูร้อนควรจะไม่มากนัก เนื่องจากเสียงส่วนใหญ่ภายในสภากำกับดูแลดูเหมือนจะยังห่างไกลจากการให้คำมั่นสัญญาใหม่

ด้วยตัวบ่งชี้การเติบโตที่ยังคงไม่สม่ำเสมอและอัตราเงินเฟ้อที่พิสูจน์แล้วว่าดื้อรั้นในด้านบริการและพลังงาน ความสมดุลของความเสี่ยงได้เคลื่อนตัวกลับไปทางความลังเลอย่างชัดเจน

เราทราบว่าแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะคลี่คลายลง แต่มาตรการหลักยังคงแสดงให้เห็นถึงการต่อต้าน นั่นคือจุดที่การอภิปรายอยู่ในขณะนี้—ใต้พื้นผิว ความเสี่ยงในสัปดาห์ต่อๆ ไปจึงอยู่ที่ความประหลาดใจจากการอัปเดตค่าจ้างหรืออัตรากำไรมากกว่าวาทกรรมของธนาคารกลาง

แนวทางในอนาคตที่เหลืออยู่เพียงเล็กน้อยนั้นเป็นเพียงการตอบสนองมากกว่าเชิงรุก ในการกำหนดราคาและกลยุทธ์ปฏิทินสำหรับสัญญาที่ผูกมัดกับเขตยูโร ถึงเวลาแล้วที่จะต้องปรับความคาดหวังให้มีการหยุดชะงักนานขึ้นแทนที่จะคลายตัวลงอย่างสม่ำเสมอ

การกำหนดค่าปัจจุบันไม่ได้สะท้อนถึงการกลับสู่ภาวะเป็นกลางในระยะใกล้ เราเห็นว่าตัวเลือกมีคุณค่ามากกว่าการวางตำแหน่งตามทิศทางในช่วงเดือนกรกฎาคมและต้นเดือนสิงหาคม ซึ่งเหนือสิ่งอื่นใด สะท้อนให้เห็นถึงความไม่เต็มใจที่จะก้าวไปข้างหน้าโดยไม่มีหลักฐานใหม่

สรุปประเด็นสำคัญ

• ECB ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานตามที่คาดการณ์ไว้
• มีสัญญาณว่าแรงสนับสนุนการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมเริ่มลดลง
• เสียงส่วนใหญ่ใน ECB เห็นด้วยกับการคงดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม
• ลาการ์ดเน้นย้ำความจำเป็นในการรอข้อมูลค่าจ้างและอัตรากำไรก่อนตัดสินใจอีกครั้ง
• ตลาดตอบสนองด้วยการลดความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้
• ความไม่แน่นอนและความเสี่ยงกลับมาโฟกัสที่ข้อมูลทางเศรษฐกิจมากกว่านโยบาย ECB

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets