ดัชนีภาคบริการของ ISM ในเดือนพฤษภาคม 2025 อยู่ที่ 49.9 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 52.0 และ 51.6 ก่อนหน้า ตัวเลขสำคัญแสดงให้เห็นว่าราคาที่จ่ายเพิ่มขึ้นเป็น 68.7 คำสั่งซื้อใหม่ลดลงเป็น 46.4 และการจ้างงานปรับตัวดีขึ้นเป็น 50.7 กิจกรรมทางธุรกิจอยู่ที่ 50.0 การส่งมอบของซัพพลายเออร์เพิ่มขึ้นเป็น 52.5 ในขณะที่สินค้าคงคลังลดลงเป็น 49.7 คำสั่งซื้อค้างส่งลดลงเป็น 43.4 คำสั่งซื้อส่งออกใหม่ลดลงเล็กน้อยเป็น 48.5 แต่การนำเข้าเพิ่มขึ้นเป็น 48.2 ความเชื่อมั่นของสินค้าคงคลังปรับตัวดีขึ้นเป็น 62.9 แม้จะมีข้อกังวลในตลาดที่อาจเกิดขึ้น การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงเท่าเดิม และการใช้จ่ายของรัฐบาลยังคงดำเนินต่อไป ดอลลาร์สหรัฐประสบภาวะขายและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลลดลง 2-4 จุดพื้นฐาน นอกจากนี้ USD/JPY ลดลง 80 pips โดย 50 pips ของการลดลงเกิดจากตัวเลขเหล่านี้

การตอบสนองจากภาคส่วนที่หลากหลาย

ความคิดเห็นที่อ้างอิงถึงรายงานได้กล่าวถึงปัญหาต่างๆ เช่น:

• ความผันผวนของภาษีศุลกากรที่ส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทาน
• ความไม่แน่นอนในการซื้อเนื่องจากการตัดงบประมาณ
• การขึ้นราคาในภาคการขนส่ง

ภาคส่วนบางภาคส่วนรายงานว่าสภาพธุรกิจยังคงมั่นคงและสังเกตเห็นการเติบโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งในความต้องการของผู้บริโภคสำหรับการค้าปลีก รายงานดังกล่าวส่งสัญญาณถึงแนวโน้มที่ท้าทาย โดยมีการตอบสนองของภาคส่วนที่หลากหลายท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

เมื่อพิจารณาจากการหดตัวอย่างไม่คาดคิดของดัชนีบริการในเดือนพฤษภาคม ซึ่งลดลงต่ำกว่าเกณฑ์กลางที่ 50.0 เล็กน้อย สิ่งหนึ่งที่ชัดเจนคือ กิจกรรมในภาคส่วนที่ไม่ใช่การผลิตได้ชะลอตัวลงเล็กน้อย โดยตัวชี้วัดสำคัญชี้ไปที่การชะลอตัวมากกว่าโมเมนตัม ผู้ค้าควรพิจารณาตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่ความผิดปกติที่แยกจากกัน แต่เป็นการบ่งชี้ถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มอุตสาหกรรมที่มุ่งเน้นไปที่ผู้บริโภคและเครือข่ายซัพพลายเออร์

การที่ตัวเลขหลักลดลงต่ำกว่าที่คาดไว้ ประกอบกับคำสั่งซื้อใหม่ที่ลดลงและกิจกรรมทางธุรกิจที่ลดลง แสดงให้เห็นว่าอุปสงค์อาจอ่อนตัวลงมากกว่าที่คาดไว้โดยทั่วไป

เราได้เห็นข้อมูลด้านราคาที่สร้างความประหลาดใจในทิศทางขาขึ้น:

• ราคาที่จ่ายเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
• ต้นทุนปัจจัยการผลิตยังคงสูงขึ้นแม้ว่ากิจกรรมโดยรวมจะชะลอตัวลง

นั่นหมายความว่าแนวโน้มเงินเฟ้อ อย่างน้อยก็ในส่วนนี้ของเศรษฐกิจ ยังไม่ลดลง กำไรดังกล่าวไม่สามารถละเลยได้ ซึ่งบ่งบอกว่าธุรกิจต่างๆ กำลังดูดซับต้นทุนที่สูงขึ้นแม้ว่าปริมาณคำสั่งซื้อใหม่จะลดลง ซึ่งเป็นการผสมผสานที่ไม่เท่าเทียมกันซึ่งบ่งชี้ถึงอัตรากำไรที่คาดเดาได้ยากในอนาคต โดยเฉพาะในภาคส่วนที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการขนส่งหรือต้องพึ่งพาอัตราการหมุนเวียนสูง

การจ้างงานและการไหลเวียนการค้า

การฟื้นตัวของการจ้างงานอาจดูน่าพอใจในตัวเอง—เราเห็นการเติบโตเล็กน้อยที่นั่น—แต่เมื่อเทียบกับ:

• ปริมาณงานค้างที่หดตัว
• การสะสมสินค้าคงคลังที่ลดลง

ทำให้เกิดความซับซ้อนในภาพรวม ส่วนประกอบของแรงงานที่แข็งค่าขึ้นอาจบ่งบอกถึงความเชื่อมั่นในอุปสงค์ที่กำลังดำเนินอยู่ แต่ในบริบทนี้ อาจสะท้อนถึงโมเมนตัมการจ้างงานก่อนหน้านี้ที่ยังไม่ปรับตัวให้เข้ากับภาวะชะลอตัวที่เกิดขึ้น

คำสั่งซื้อส่งออกและการนำเข้าใหม่ซึ่งยังคงอยู่ต่ำกว่า 50 บ่งชี้ถึงการลดลงอย่างระมัดระวังของกระแสการค้าโดยไม่แสดงการล่มสลายหรือการเร่งตัวขึ้น

เรามองว่าปฏิกิริยาของตลาดพันธบัตรรัฐบาล—การลดลงเล็กน้อยของอัตราผลตอบแทน—เป็นการปรับเทียบใหม่มากกว่าความตื่นตระหนก

การเสนอราคาเพื่อความปลอดภัยเล็กน้อยตลอดระยะเวลาหลังจากรายงานที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้สอดคล้องกับการเล่าเรื่องของความไม่แน่นอนมากกว่าการเสื่อมถอยโดยตรง เมื่อรวมกับดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเยน การเคลื่อนไหวบางส่วนดูเหมือนจะขับเคลื่อนโดยการปรับความคาดหวังการเติบโตใหม่

ควรอ่านข้อสังเกตเชิงคุณภาพโดยคำนึงถึงจุดที่อาจเกิดความขัดแย้งเฉพาะเจาะจง โดยมีการกล่าวถึง:

• แรงกดดันที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรโดยตรง ซึ่งส่งผลให้กลยุทธ์การจัดซื้อเกิดความไม่แน่นอน
• ต้นทุนการขนส่งที่เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมโลจิสติกส์อย่างต่อเนื่อง

รายงานเกี่ยวกับความต้องการของผู้บริโภคที่คงที่ในหมวดหมู่บางประเภท เช่น การค้าปลีก ถือเป็นข้อดีที่ชัดเจนเพียงไม่กี่ประการ แต่ก็ไม่ได้ชดเชยกับความอ่อนแอในภาพรวมได้ด้วยตัวเอง

ข้อจำกัดด้านงบประมาณก็ถูกระบุเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากสถาบันต่างๆ ที่เผชิญกับการลดการใช้จ่ายภายใน ซึ่งส่งผลต่อระยะเวลาและปริมาณการจัดซื้อ ซึ่งอาจส่งผลต่อกลยุทธ์สินค้าคงคลังที่ปรับปรุงใหม่ในไม่ช้านี้

ข้อมูลเหล่านี้ยังไม่บ่งชี้ถึงพฤติกรรมเศรษฐกิจถดถอย แต่เป็นสัญญาณเตือน กิจกรรมต่างๆ กำลังปรับระดับจากที่เคยเพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้ เรากำลังเฝ้าดูช่วงเวลาที่บริษัทต่างๆ จะเปลี่ยนจากการดูดซับต้นทุนที่สูงขึ้นเป็นการส่งต่อต้นทุนเหล่านั้นไป ซึ่งจุดนั้นอาจจะไม่ไกลเกินเอื้อม

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets