ดัชนี PMI ภาคบริการของญี่ปุ่นในเดือนพฤษภาคม 2568 อยู่ที่ 51.0 เพิ่มขึ้นจากประมาณการเบื้องต้นที่ 50.8 แต่ลดลงจาก 52.4 ในเดือนก่อนหน้า ดัชนี PMI รวมอยู่ที่ 50.2 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 49.8 เบื้องต้น แต่ลดลงเมื่อเทียบกับ 51.2 ของเดือนเมษายน ดัชนี PMI ภาคการผลิตในเดือนพฤษภาคม 2568 อยู่ที่ 49.4 เพิ่มขึ้นจาก 48.7 ของเดือนเมษายน แต่ยังคงบ่งชี้ถึงการหดตัว การเติบโตของภาคบริการประสบภาวะชะลอตัวซึ่งเกิดจากอุปสงค์ที่ลดลงและการเติบโตของธุรกิจใหม่ช้าที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน

แนวโน้มการเติบโตของการจ้างงาน

การเติบโตของการจ้างงานภายในภาคบริการนั้นอ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2023 ความเชื่อมั่นทางธุรกิจดีขึ้นจากช่วงต้นปีแต่ยังคงอ่อนแอเมื่อเทียบกับบรรทัดฐานหลังการระบาดใหญ่ ต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงอย่างต่อเนื่องทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงสูง การหยุดนิ่งในการผลิตและต้นทุนที่เพิ่มขึ้นทำให้การเติบโตของภาคเอกชนหยุดชะงักเกือบหมด ส่งผลให้ดัชนี PMI รวมลดลงเหลือ 50.2

ตัวเลขปัจจุบันบอกเราว่าโมเมนตัมในเศรษฐกิจโดยรวมของญี่ปุ่นยังคงชะลอตัวลง ผลผลิตในภาคบริการอาจยังคงขยายตัว แต่ขยายตัวในอัตราที่น้อยลง และการลดลงตั้งแต่เดือนเมษายนบ่งชี้ว่าเงื่อนไขด้านอุปสงค์กำลังอ่อนตัวลงมากกว่าที่คาดไว้ในตอนแรก

ผู้ให้บริการดูเหมือนจะต้องต่อสู้กับท่อส่งลูกค้าที่อ่อนแอลง และข้อมูลเผยให้เห็นว่าคำสั่งซื้อใหม่เติบโตในอัตราที่ช้าที่สุดในรอบหกเดือน จากมุมมองของเรา ดูเหมือนว่าจะสะท้อนถึงความระมัดระวังที่เพิ่มมากขึ้นในระดับผู้บริโภค ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับแรงกดดันอย่างต่อเนื่องของราคาที่สูงขึ้น

ข้อมูลเชิงลึกของภาคการผลิต

สถานการณ์ในภาคการผลิตไม่ได้ให้ความหวังในทันทีมากนัก แม้ว่าการอ่านค่าขั้นสุดท้ายจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนเมษายน แต่ก็ชัดเจนว่าภาคส่วนนี้ยังคงหดตัว ดัชนี PMI ต่ำกว่าเกณฑ์ 50.0 แม้จะเพียงเล็กน้อย แต่ก็บอกได้ค่อนข้างชัดเจนว่าโรงงานต่างๆ กำลังประสบกับผลผลิตและอุปสงค์ที่ลดลง

ซึ่งไม่ใช่เรื่องของข้อผิดพลาดในการปัดเศษหรือการอ่อนตัวชั่วคราว แต่เป็นความซบเซาที่ชัดเจนในกิจกรรมภาคอุตสาหกรรม

ในด้านการจ้างงาน สถานการณ์ยังดูอ่อนแอลง การจ้างงานในภาคบริการชะลอตัวลง และแม้ว่าจะยังไม่มีการสร้างงานลดลงโดยสิ้นเชิง แต่ข้อเท็จจริงที่ว่านี่เป็นการอ่านค่าที่ต่ำที่สุดตั้งแต่ช่วงปลายปี 2023 ชี้ให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่ลดลงในคำสั่งซื้อล่วงหน้าและรายได้

บริษัทต่างๆ มักจะจำกัดการรับสมัครเมื่อเริ่มรู้สึกไม่แน่นอนเกี่ยวกับระดับกิจกรรมในอนาคต นั่นคือสิ่งที่ทำให้การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของความรู้สึกนั้นค่อนข้างอ่านยาก

ในขณะที่ธุรกิจอาจหวังว่าเงื่อนไขจะแข็งแกร่งขึ้น แต่พวกเขาไม่ได้เพิ่มพนักงานตามความคาดหวังนั้น ดูเหมือนว่าอัตราเงินเฟ้อจะเป็นตัวฉุดรั้งความคืบหน้าที่แม้จะไม่มากนักก็ตาม

• ต้นทุนปัจจัยการผลิตยังคงสูง
• จากพลวัตของอุปทานในภูมิภาคและราคาพลังงาน แสดงให้เห็นว่าแทบไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าแนวโน้มจะเปลี่ยนไปในทิศทางขาลงอย่างรวดเร็ว
• ภาระต้นทุนเหล่านี้กำลังถูกส่งต่อไปยังที่ที่เป็นไปได้ ซึ่งน่าจะส่งผลให้ความต้องการสินค้าฟุ่มเฟือยในบริการลดลง
• สิ่งที่เหลืออยู่คือการขยายตัวเพียงเล็กน้อยของดัชนีรวม ซึ่งอยู่ที่ระดับสูงกว่า 50 เล็กน้อย โดยส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยโมเมนตัมของบริการที่ลดลง มากกว่าการสนับสนุนเชิงบวกจากภาคอุตสาหกรรม

สำหรับพวกเราที่กำลังดูพฤติกรรมราคาในเส้นโค้งอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นหรือความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ตัวเลขเหล่านี้จะช่วยปรับเทียบความคาดหวังสำหรับปฏิกิริยาทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นได้

ธนาคารกลางไม่น่าจะตอบสนองอย่างเร่งรีบในขณะที่การเติบโตยังคงอ่อนแอและอัตราเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยต้นทุนยังคงอยู่

พลวัตดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะผลักดันกิจกรรมการป้องกันความเสี่ยงในระยะใกล้ให้กลายเป็นการซื้อขายที่มีความเชื่อมั่นต่ำลง การเบี่ยงเบนของออปชั่นระยะสั้นอาจเริ่มสะท้อนถึงความต้องการการป้องกันที่สูงขึ้นในการเคลื่อนไหวขาลง และพื้นผิวของปริมาณการซื้อขายโดยนัยอาจชันขึ้นเล็กน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสกุลเงินเยนที่เชื่อมโยงกับความเสี่ยง

เราจำเป็นต้องพิจารณาความเป็นไปได้ที่เงื่อนไขทางธุรกิจที่อ่อนแอลงทั้งในด้านบริการและการผลิตอาจเริ่มส่งผลต่อการคาดการณ์ราคามากขึ้น ซึ่งอาจส่งผลต่อตลาดอัตราล่วงหน้าโดยมีมุมมองที่ชัดเจนขึ้นเล็กน้อยเกี่ยวกับการขยายเส้นทางอัตรา แม้จะเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อก็ตาม

ไม่ว่าในกรณีใด ก็ควรระมัดระวังที่จะไม่ไล่ตามสัญญาณรบกวนที่นี่ ตัวเลข PMI เหล่านี้แม้จะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาล แต่ก็ไม่ได้บ่งชี้ถึงภาวะถดถอยที่รุนแรง การกำหนดตำแหน่งผ่านรอบต่อไปต้องอาศัยการปรับเทียบความเสี่ยงที่วัดผลได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสภาพคล่องดูบางลงในช่วงกลางฤดูร้อน

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets