คาดว่าการขึ้นภาษีนำเข้าเหล็กเป็นสองเท่าจะส่งผลให้มีการเลิกจ้างคนงานในภาคการผลิตของสหรัฐฯ แม้ว่างานในภาคการผลิตเหล็กอาจเพิ่มขึ้น แต่ภาคการผลิตโดยรวมกลับเผชิญกับการสูญเสียคนงานมากกว่า การศึกษาของธนาคารกลางสหรัฐฯ ระบุว่าภาษีนำเข้าเหล็กของทรัมป์ในปี 2018–2019 ทำให้ต้นทุนปัจจัยการผลิตเพิ่มขึ้นอย่างมาก จำนวนงานที่คงอยู่ในอุตสาหกรรมเหล็กถูกแซงหน้าด้วยการเลิกจ้างคนงานในภาคการผลิตโดยรวม

ผลกระทบทางอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้น

มีการแสดงความกังวลว่าผลกระทบจากการปรับขึ้นภาษีเป็นสองเท่าอาจรุนแรงกว่ามาตรการก่อนหน้านี้ การเพิ่มภาษีเหล็กและภาษีเพิ่มเติมอาจทำให้ผลกระทบเหล่านี้รุนแรงขึ้นได้ จากการศึกษาวิจัยก่อนหน้านี้ พบว่าแม้ว่าอุตสาหกรรมเป้าหมายอาจได้รับประโยชน์ในตอนแรก แต่ฐานอุตสาหกรรมโดยรวมกลับต้องแบกรับต้นทุนนี้ การปรับขึ้นภาษีเหล็ก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเพิ่มเป็นสองเท่า จะทำให้ต้นทุนปัจจัยการผลิตเพิ่มขึ้นอีกครั้ง และไม่ใช่แค่สำหรับกลุ่มอุตสาหกรรมเฉพาะหนึ่งหรือสองกลุ่มเท่านั้น

เรากำลังพูดถึงบริษัทที่ต้องพึ่งพาเหล็กในการผลิตประจำวัน ตั้งแต่สายการผลิตยานยนต์ไปจนถึงการประกอบอุปกรณ์ เมื่อต้นทุนวัตถุดิบดังกล่าวสูงขึ้น อัตรากำไรจะลดลงอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ส่งออกที่ไม่สามารถส่งต่อราคาที่สูงขึ้นไปยังผู้ซื้อทั่วโลกได้อย่างง่ายดาย ผลการวิจัยของธนาคารกลางสหรัฐฯ แทบไม่มีข้อมูลให้ตีความ เนื่องจากมีการสูญเสียตำแหน่งงานมากกว่าที่รักษาไว้ ซึ่งควรสังเกตปฏิกิริยาลูกโซ่ หากบริษัทจ่ายเงินค่าเหล็กมากขึ้น บริษัทสามารถ:

• ขึ้นราคาโดยหวังว่าลูกค้าจะดูดซับการขึ้นราคา
• ลดจำนวนพนักงานและการดำเนินงาน

ส่วนใหญ่มักจะเลือกวิธีหลัง ขณะนี้ เมื่อมีการเสนออัตราภาษีรอบใหม่นี้ เราจะต้องชั่งน้ำหนักว่าอะไรเป็นเดิมพันที่แท้จริงมากกว่าคำพูด ความกลัวในเรื่องนี้ไม่ใช่สิ่งที่เป็นนามธรรม แต่มาจากรูปแบบการตอบสนองในอดีตที่ได้รับการสนับสนุนด้วยข้อมูล บริษัทผู้ผลิตไม่ได้แค่ปรับการจ้างงานให้เข้มงวดขึ้นเท่านั้น แต่พวกเขามักจะ:

• ปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทาน
• ลดคำสั่งซื้อในประเทศ
• เลื่อนการใช้จ่ายด้านทุนออกไป

การกระทำดังกล่าวทำให้การลงทุนทางธุรกิจช้าลงและทำให้เกิดวงจรป้อนกลับที่กดการผลิตลง

ทำความเข้าใจความเสี่ยงด้านราคา

สำหรับพวกเราที่กำลังดูโมเดลการกำหนดราคา ไม่ใช่แค่ภาษีศุลกากรเพียงอย่างเดียวที่เรากำลังติดตามอีกต่อไป แต่เรายังติดตามวิธีที่ภาษีศุลกากรอาจรวมกับมาตรการอื่นๆ ที่ยังอยู่ระหว่างการพิจารณาอีกด้วย การโน้มเอียงไปทางนโยบายคุ้มครองทางการค้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเกี่ยวข้องกับภาษีสินค้าโภคภัณฑ์ในวงกว้าง จะทำให้เกิดความผันผวนมากขึ้น

ปัจจัยหนึ่งที่ส่งผลต่อนโยบายอาจส่งผลต่ออีกปัจจัยหนึ่ง ซึ่งแตกต่างไปจากจุดประสงค์เดิม สิ่งที่ควรจับตามองเป็นพิเศษในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าคือความเสี่ยงด้านการกำหนดราคาที่ส่งผลต่อความผันผวนโดยนัยในปัจจัยการผลิตและอุตสาหกรรม

เราได้เห็นการปรับลดระดับรายได้ในอุตสาหกรรมต่างๆ แล้ว ขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพด้านต้นทุน ในอนาคต ความเสี่ยงต่อสเปรดของภาคอุตสาหกรรมอาจขยายกว้างขึ้นอย่างไม่คาดคิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ:

• การดำเนินงานที่ใช้ปัจจัยการผลิตจำนวนมาก
• บรรจบกับการผลิตที่มีมาร์จิ้นต่ำ

ผู้ที่มีความเสี่ยงในสินเชื่อที่สร้างขึ้นหรืออะไรก็ตามที่มีความอ่อนไหวต่อการผิดนัดชำระหนี้ในภาคอุตสาหกรรมอาจต้องการปรับอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงเดลต้าใหม่ การปรับราคาวัตถุดิบเพียงเล็กน้อยก็อาจทำให้สมดุลเบี่ยงเบนได้เมื่อมาร์จิ้นการดำเนินงานแคบลง กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงในอดีต โดยเฉพาะที่สร้างขึ้นโดยอิงตามสมมติฐานในปี 2018 อาจใช้ไม่ได้อีกต่อไป

นอกจากนี้ ยังมีความเป็นไปได้ที่:

• การบิดเบือนจะเกิดขึ้นภายในเส้นกราฟฟิวเจอร์สภาคอุตสาหกรรมมากขึ้น
• อุปสงค์ล่วงหน้าที่ปรับตามดัชนีอาจแตกต่างไปจากคำสั่งซื้อตามหนังสือปัจจุบันอย่างมาก

ซึ่งเป็นจุดที่โอกาสหรือความเสี่ยงในการกำหนดราคาที่ผิดพลาดเริ่มปรากฏขึ้น โปรดจำไว้ว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างมั่นคงมีแนวโน้มที่จะทำให้การเคลื่อนไหวในระยะใกล้แยกออกจากการกำหนดราคาสมดุลในระยะยาว ดังนั้น แม้ว่ารายได้ในช่วงต้นฤดูกาลอาจยังสะท้อนถึงสัญญาการกำหนดราคาที่เก่ากว่า แต่เราควรคาดการณ์ว่าข้อตกลงความผันผวนที่มีอายุยาวนานกว่า ซึ่งครอบคลุมห่วงโซ่ออปชั่นไตรมาสที่สามและสี่ อาจเริ่มแสดงสัญญาณอคติใหม่

เรากำลังเฝ้าติดตามช่วงเวลาเหล่านี้ และจะมองเห็นได้ชัดเจนขึ้นก่อนที่สถาบันจะกระตุ้นการปรับสมดุลใหม่ในช่วงปลายเดือน อย่างไรก็ตาม การวางตำแหน่งเพื่อต่อต้านการเคลื่อนไหวเหล่านี้ต้องใช้ดุลยพินิจ โดยเฉพาะในการถือครองสเปรด

ปัจจุบันมีความน่าจะเป็นของการเพิ่มระดับมากขึ้น ไม่ใช่แค่ในภาษีศุลกากรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการตอบสนองของการค้าที่ตอบสนองด้วย ซึ่งอาจทำลายจุดยึดของการกำหนดราคาล่วงหน้าที่สันนิษฐานไว้ก่อนหน้านี้ได้ สิ่งหนึ่งที่เราเคยเห็นมาก่อน: เมื่ออุปทานอุตสาหกรรมและพลวัตของแรงงานเปลี่ยนแปลงในภูมิภาคหนึ่ง ผลกระทบที่สะท้อนกลับมักจะลามไปทั่วอย่างรวดเร็วในภาคส่วนที่เกี่ยวข้องกัน

ให้ใกล้เคียงกับ:

• อัตราส่วนอุปทาน-อุปสงค์เชิงโครงสร้างในปัจจัยการผลิตดิบ
• การขยายตัวที่ผิดปกติในสเปรดปฏิทิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มผู้ผลิตระดับกลาง

การหยุดชะงักเล็กน้อยในช่องทางการจัดซื้ออาจนำไปสู่ภาวะถดถอยเกินจริง ซึ่งในอดีตเป็นสัญญาณว่าตลาดกำลังปรับตัวตามความเสี่ยงได้เร็วกว่าที่ความ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets