ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารแห่งอังกฤษตั้งข้อสังเกตว่ากระบวนการลดภาวะเงินฝืดยังคงดำเนินต่อไป สมาชิกทุกคนของคณะกรรมการนโยบายการเงินเห็นด้วยกับเรื่องนี้ โดยคนหนึ่งมองว่ามีความเสี่ยงด้านลบที่มากขึ้น ข้อมูลจากห่วงโซ่อุปทานชี้ให้เห็นชัดเจนยิ่งขึ้นถึงภาวะเงินฝืดเมื่อเทียบกับข้อมูลค่าจ้างที่ซับซ้อน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเคยหยุดนิ่งอยู่ที่ประมาณ 3.2% และเพิ่มขึ้นเป็น 3.8% ในปัจจุบัน

แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน

สิ่งที่เราได้เห็นมาจนถึงตอนนี้ชี้ให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลงอย่างช้าๆ แม้ว่าเส้นทางจะดูไม่ราบรื่นนักเมื่อเทียบกับที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ การยอมรับว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานได้เพิ่มขึ้นจากประมาณ 3.2% เป็น 3.8% แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคาในประเทศอาจยังไม่ลดลงอย่างสม่ำเสมอ

แม้ว่าค่าจ้างจะยังคงตีความได้ยากเนื่องจากความบิดเบือนและความล่าช้า แต่การปรับปรุงห่วงโซ่อุปทานได้ส่งผลให้ราคาสินค้าที่อ่อนตัวลงอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งเป็นสัญญาณเริ่มต้นของแรงกดดันด้านต้นทุนที่ลดลงในบางส่วนของเศรษฐกิจ สมาชิกคนหนึ่งของคณะกรรมการดูเหมือนจะเข้าใจมากขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้ออาจลดลงอย่างกะทันหัน ซึ่งบ่งชี้ว่ามีพื้นที่มากขึ้นสำหรับการลดลงในช่วงปลายปี

มุมมองดังกล่าวขัดแย้งกับฉันทามติที่กว้างขึ้นภายในคณะกรรมการ แม้ว่าทุกคนจะเห็นด้วยว่าทิศทางของราคาจะยังคงลดลง เมื่อพิจารณาจากความแตกต่างในการอ่านความเสี่ยงและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ เราควรคาดหวังว่าการตัดสินใจด้านนโยบายในอนาคตจะใช้แนวทางแบบขั้นบันไดมากขึ้น

ยังไม่ถึงเวลาที่จะวางตำแหน่งทิศทางที่ใหญ่โต การคงความเสี่ยงให้เอียงไปทางความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นนั้นสมเหตุสมผลมากกว่าการแสดงการเดิมพันแบบทิศทางเดียวต่ออัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากข้อมูลชุดต่อไป โดยเฉพาะการเติบโตของค่าจ้าง ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อการกำหนดราคาตลาดใหม่ของการเคลื่อนไหวในนโยบายล่วงหน้าใดๆ

ปฏิกิริยาของตลาดและความยืดหยุ่นของนโยบาย

การเคลื่อนไหวของราคาในตลาดฟิวเจอร์สสเตอร์ลิงระยะสั้นชี้ให้เห็นถึงความสงสัยที่ยังคงมีอยู่ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจะเกิดขึ้นเมื่อใด การปรับราคาล่าสุดแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังลดความคาดหวังในแง่ดีลงเล็กน้อยจากช่วงก่อนหน้านี้

นอกจากนี้ เรายังสังเกตเห็นแรงกดดันขาขึ้นต่อความผันผวนโดยนัยในระยะใกล้ ผู้ซื้อขายเริ่มป้องกันความเสี่ยงจากการตอบสนองของนโยบายที่ช้าลง ซึ่งสอดคล้องกับสิ่งที่เราเห็นในข้อมูลเงินเฟ้อ ความเสี่ยงบางประการยังคงขึ้นอยู่กับพลวัตของโลก โดยเฉพาะในด้านพลังงานและการค้า แต่ภาพรวมในประเทศยังคงเป็นจุดสนใจหลักของเรา

ปัจจัยขับเคลื่อนเงินเฟ้อหลักในปัจจุบันคือภาคบริการ ซึ่งหมายความว่าข้อมูลค่าจ้าง แม้ว่าจะมีสัญญาณรบกวน แต่จะยังคงดึงดูดความสนใจอย่างมาก

• ผู้กำหนดนโยบายดูเหมือนจะระมัดระวังในขณะที่ยังคงเปิดทางเลือกสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบายขึ้นอยู่กับว่าข้อมูลชุดต่อไปจะชัดเจนเพียงใด
• ในตอนนี้ เรายังคงเคลื่อนไหวอย่างแข็งขันในกราฟโดยสนับสนุนโครงสร้างที่ได้รับประโยชน์จากส่วนหน้าที่มีความชันมากขึ้น
• ซึ่งสะท้อนให้เห็นมุมมองของเราที่ว่าธนาคารจะหลีกเลี่ยงการดำเนินการที่ก้าวร้าวจนกว่าจะมีหลักฐานที่ชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับภาวะเงินฝืด

นโยบายไม่ได้อยู่ในแนวทางที่กำหนดไว้ล่วงหน้า สภาพแวดล้อมทางการตลาดต้องอาศัยความคล่องตัว

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets