ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารแห่งอังกฤษแสดงความต้องการให้มีแนวทางอื่นเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร มีความกังวลว่านโยบายที่เข้มงวดเกินไปอาจกดความต้องการและลดแรงจูงใจในการลงทุน ความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจมีแนวโน้มไปในทางลบ แนวทางดังกล่าวอาจส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจโดยรวมและศักยภาพการเติบโตในอนาคต

การเปลี่ยนแปลงในความรู้สึก

สิ่งที่อยู่ในคำชี้แจงที่มีอยู่คือการเปลี่ยนแปลงในทัศนคติภายในคณะกรรมการนโยบายของธนาคารแห่งอังกฤษ ผู้กำหนดนโยบายคนหนึ่งกำลังเอนเอียงไปจากแนวทางปัจจุบันสำหรับอัตราดอกเบี้ย โดยชี้ให้เห็นว่าจุดยืนในปัจจุบันอาจจะเข้มงวดเกินไป

ความกังวลคือ หากอัตราดอกเบี้ยยังคงสูงเกินไปเป็นเวลานานเกินไป:

• การกู้ยืมจะมีราคาแพง
• ผู้บริโภคใช้จ่ายน้อยลง
• บริษัทต่าง ๆ อาจลังเลที่จะลงทุนในโครงการหรือตำแหน่งงานใหม่

การผสมผสานดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะฉุดรั้งโมเมนตัมทางเศรษฐกิจ โดยมักจะทำให้เงินเฟ้อลดลง แต่ยังเสี่ยงต่อการผลิตที่อ่อนแอในไตรมาสต่อ ๆ ไปอีกด้วย

ตอนนี้ สิ่งนี้มีความหมายต่อเราอย่างไร? ประการหนึ่ง เราควรจับตาดูว่าผู้กำหนดนโยบายคนอื่น ๆ ในคณะกรรมการจะตอบสนองอย่างไรในสุนทรพจน์หรือรายงานการประชุม หากสมาชิกเริ่มเห็นด้วยกับมุมมองนี้มากขึ้น แนวทางสำหรับอัตราดอกเบี้ยอาจเปลี่ยนแปลงเร็วกว่าที่ตลาดตั้งราคาไว้

ไม่ต้องสงสัยเลยว่า อัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภค (แม้จะยังสูงกว่าเป้าหมาย) กำลังชะลอตัวลง ในขณะเดียวกัน ธุรกิจต่าง ๆ รายงานว่า:

• อุปสงค์ลดลง โดยเฉพาะในสินค้า
• ความตึงเครียดในตลาดแรงงาน แม้ว่าจะยังคงมีอยู่ แต่ก็แสดงสัญญาณของแรงกดดันด้านค่าจ้างที่น้อยลง

ในขณะนี้ เบลีย์ยังคงอดทน แต่ความเห็นต่างจากคนอื่น ๆ สะท้อนถึงความไม่สบายใจที่เพิ่มมากขึ้นภายในธนาคารกลางเกี่ยวกับการปรับอัตราดอกเบี้ยที่มากเกินไป

นักลงทุนที่เดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะมีแนวโน้มเปลี่ยนแปลงหรือไม่ ควรจับตาดู:

• แนวโน้มขาขึ้นหรือการเคลื่อนไหวที่ไม่คาดคิดที่อาจเกิดขึ้น
• ราคาที่ถูกกำหนดไว้ในตลาดสวอปอาจต้องปรับหากความรู้สึกนี้แพร่กระจายออกไป

ข้อมูลเศรษฐกิจจะมีบทบาทสำคัญยิ่งขึ้นในการกำหนดความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่น ตัวเลขใด ๆ ของ:

• ยอดขายปลีก
• การชำระค่าจ้าง
• ดัชนี PMI ด้านบริการ ที่ออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

สิ่งเหล่านี้จะสนับสนุนมุมมองที่ว่าการคงอัตราดอกเบี้ยไว้หรือแม้กระทั่งการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้นเหมาะสมกว่า เมื่อความเสี่ยงด้านลบที่เกิดขึ้นในขณะนี้ทวีความรุนแรงขึ้นทั้งสองด้าน ได้แก่ การเติบโตและเสถียรภาพของราคา

จึงไม่เกี่ยวกับว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับมาสู่เป้าหมายหรือไม่ แต่เป็นเรื่องของการหลีกเลี่ยงตัวเลขที่คล้ายกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยมากกว่า

กลยุทธ์การตลาด

เมื่อพิจารณาจากปัจจัยดังกล่าว ผู้ค้าที่มีความเสี่ยงต่อผลิตภัณฑ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอาจประเมินความคาดหวังใหม่

เส้นอัตราผลตอบแทนได้ปรับให้แบนราบลงแล้ว แสดงให้เห็นถึงความคาดหวังที่ลดลง อย่างไรก็ตาม:

• ความผันผวนโดยนัยบ่งชี้ว่าตลาดยังไม่สามารถกำหนดทิศทางของ BOE ได้อย่างสมบูรณ์
• เราอาจใช้ความไม่แน่นอนนี้เพื่อสำรวจโอกาสในการสร้างโครงสร้างตัวเลือก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสถานการณ์ที่ความผันผวนมีราคาต่ำกว่าความเป็นจริง

หากอัตราเปลี่ยนแปลงต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก การกำหนดราคาใหม่ใน:

• สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงินปอนด์ระยะสั้น
• สัญญาแลกเปลี่ยน SONIA

จะสะท้อนให้เห็นการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงใด ๆ ก็ตามน่าจะเกิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป เว้นแต่ว่าตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจจะเสื่อมถอยลงอย่างเห็นได้ชัด

ควรมีความยืดหยุ่นและใช้กรอบเวลาที่สั้นลงสำหรับการประเมินใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการสื่อสารนโยบายและการอัปเดต GDP เพิ่มเติมในเร็ว ๆ นี้

เราขอแนะนำให้:

• ลดการเปิดรับความเสี่ยงต่อการเดิมพันตามทิศทาง เว้นแต่จะได้รับการสนับสนุนจากการเผยแพร่ที่กำลังจะมีขึ้น
• ใช้การซื้อขายตามมูลค่าสัมพันธ์กัน เนื่องจากความแตกต่างในนโยบายระหว่าง BOE และธนาคารกลางอื่น ๆ อาจเห็นได้ชัดเจนกว่า

เช่นเคย เงื่อนไขสภาพคล่องยังส่งผลต่อเบี้ยประกันภัยด้วย ซึ่งหมายความว่า:

• การปรับตำแหน่งก่อนสิ้นเดือนอาจเสนอจุดเข้าที่เอื้ออำนวยมากขึ้น

สำหรับลูกค้าที่มีความเสี่ยงจากหลักประกันหรือภาระผูกพันด้านการป้องกันความเสี่ยง การปรับเส้นโค้งส่วนลดอาจส่งผลกระทบในระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากตำแหน่งเงินปอนด์จำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงหรือปรับสมดุลใหม่ตามการประชุมกรมธรรม์ครั้งต่อไป

การรอการยืนยันที่ชัดเจนกว่านี้อาจดูน่าดึงดูด แต่เงื่อนไขบ่งชี้ว่านัยที่แฝงอยู่อาจไม่คงอยู่ต่ำเช่นนี้เป็นเวลานาน

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets