ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสวิตเซอร์แลนด์ในเดือนพฤษภาคม 2025 ลดลง 0.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ โดยถือเป็นอัตราเงินเฟ้อทั่วไปติดลบครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 ตามข้อมูลของสำนักงานสถิติกลาง ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมสินค้าที่มีความผันผวน เพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งต่ำกว่าอัตราเดิมที่ 0.6% เล็กน้อย ตัวเลขล่าสุดบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินฝืดได้กลับมาอีกครั้ง ส่งผลให้ธนาคารกลางสวิสเผชิญความท้าทาย ขณะที่ค่าเงินฟรังก์สวิสแข็งค่าขึ้น

สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจ

ข้อมูลล่าสุดนี้แสดงให้เห็นภาพที่ชัดเจนมาก ระดับราคาโดยรวมในสวิตเซอร์แลนด์เริ่มลดลงเล็กน้อย ไม่มาก แต่ก็เพียงพอที่จะส่งผล ตัวเลขหลักแสดงให้เห็นว่าราคาได้ลดลงเมื่อเทียบกับปีที่แล้วเล็กน้อย แม้ว่าการลดลงนี้จะได้รับการคาดหวังอย่างกว้างขวาง แต่การมาถึงจริงยังคงเปลี่ยนแปลงวิธีที่เราควรกำหนดกรอบเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเป็นการปรากฏตัวของอัตราเงินเฟ้อติดลบครั้งแรกในรอบสี่ปี

เส้นทางกลับเข้าสู่เขตติดลบนั้นไม่จำเป็นต้องน่าตกใจ แต่ต้องให้ความสนใจ ในระดับที่ละเอียดอ่อนกว่า เมื่อตัดหมวดหมู่เช่นอาหารและพลังงานออกไป อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือศูนย์ ซึ่งหมายความว่าแรงผลักดันบางอย่างในแรงกดดันด้านราคายังคงดำเนินต่อไปใต้พื้นผิว อย่างไรก็ตาม อัตราดังกล่าวก็ลดลงเล็กน้อยเช่นกัน ไม่ได้หมายความว่าเร่งด่วน แต่แสดงให้เห็นว่าราคาที่อ่อนตัวลงกำลังส่งผลกระทบต่อส่วนต่างๆ ของเศรษฐกิจอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ปัจจุบัน จอร์แดนและเพื่อนร่วมงานของเขาต้องเผชิญกับช่องทางการดำเนินการที่แคบลง ค่าเงินได้เพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้ต้นทุนของสินค้าที่นำเข้าลดลง ส่งผลให้ราคาที่ผู้บริโภคซื้อได้ลดลง แต่ค่าเงินฟรังก์ที่แข็งค่าขึ้นยังเสี่ยงที่จะลดความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออกอีกด้วย ซึ่งเป็นความตึงเครียดที่เราได้เห็นมาตลอดในวัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอดีต

สำหรับเราแล้ว เรื่องนี้สะท้อนให้เห็นแนวทางที่ละเอียดอ่อนที่หน่วยงานการเงินกำลังดำเนินการอยู่

ผลกระทบต่อนโยบายการเงิน

สำหรับผู้ที่มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยและความผันผวนโดยนัย จำเป็นต้องประเมินใหม่ โอกาสที่นโยบายผ่อนปรนเพิ่มเติมจะสูงขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเดือนที่แล้ว ไม่ใช่เพราะแนวโน้มการเติบโตลดลง แต่เป็นเพราะแนวโน้มขาลงของอัตราเงินเฟ้อทั้งแบบทั่วไปและแบบพื้นฐานทำให้มีพื้นที่ในการเปลี่ยนแปลงมากขึ้น

ในระยะใกล้ เราควรจับตาดูผลตอบแทนของตราสารระยะสั้นอย่างระมัดระวัง ตราสารเหล่านี้มักจะไวต่อสัญญาณจากโต๊ะกลาง แต่ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ ตราสารเหล่านี้อาจเริ่มสะท้อนถึงความคาดหวังสำหรับเส้นทางอัตราที่อ่อนโยนกว่า

การซื้อขายแบบ Carry อาจได้รับความนิยมอีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งตราสารที่เน้นเสถียรภาพมากกว่าการยอมรับความเสี่ยง

นอกจากนี้ยังมีอิทธิพลเชิงทิศทางที่อาจมีต่อสถานะเศรษฐกิจมหภาคของยุโรปที่กว้างขึ้น การแกว่งตัวของเส้นโค้งสวิสอาจลามออกไป โดยเฉพาะสเปรดของรัฐบาลที่อยู่ใกล้เคียง เราได้เห็นความสัมพันธ์นี้กระชับขึ้นเมื่อความแตกต่างในทิศทางการเงินขยายกว้างขึ้น

เวลายังคงเป็นความท้าทายที่แท้จริง การกำหนดราคาแบบเส้นกราฟล่วงหน้าในปัจจุบันนั้นต้องการมากกว่าแค่การประมาณค่าในอดีต แต่ยังต้องมีการวิเคราะห์สถานการณ์ที่ยึดตามพฤติกรรมราคาจริงอีกด้วย

ในตอนนี้ เมื่อช่วงราคาโดยนัยนั้นแคบลงและปริมาณซื้อขายที่เกิดขึ้นจริงนั้นยังคงเงียบอยู่ การซื้อขายมักจะอยู่ในช่วงที่หางของราคาหายไป นี่คือช่วงเวลาหนึ่งที่ความแน่นอนอาจกลายเป็นความประมาทเลินเล่อ

เราต้องตอบสนองอย่างต่อเนื่อง คอยจับตาดูปฏิทินข้อมูลอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะข้อมูลรายเดือนที่ส่งผลต่อสมมติฐานอัตราแบบเรียลไทม์ และเหนือสิ่งอื่นใด ให้คำนึงถึงการลากของ FX ที่กว้างขึ้นด้วย

• ดัชนี CPI เดือนพฤษภาคม 2025 ลดลง 0.1% เมื่อเทียบรายปี
• ดัชนี CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.5% ต่ำกว่าคาด
• เงินเฟ้อติดลบครั้งแรกตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021
• ค่าเงินฟรังก์สวิสแข็งค่าขึ้น กดดันให้ราคาสินค้านำเข้าลดลง
• การแข่งขันด้านการส่งออกอาจอ่อนตัวลง
• แนวโน้มผ่อนคลายนโยบายการเงินมีความเป็นไปได้มากขึ้น
• สินทรัพย์ตราสารหนี้ระยะสั้นควรเฝ้าระวัง
• แนวโน้ม carry trade อาจกลับมาน่าสนใจอีกครั้ง
• อาจมีผลกระทบลุกลามไปยังเศรษฐกิจยุโรปโดยรอบ
• จำเป็นต้องจับตาดูข้อมูลรายเดือนและค่าเงิน (FX)

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets