ในเดือนเมษายน การอนุมัติสินเชื่อที่อยู่อาศัยในสหราชอาณาจักรมีจำนวน 60,460 ราย ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 63,000 ราย ตัวเลขก่อนหน้านี้คือ 64,310 ราย ซึ่งต่อมาได้แก้ไขเป็น 63,600 ราย สินเชื่อผู้บริโภคสุทธิมีจำนวน 1.6 พันล้านปอนด์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.1 พันล้านปอนด์ ข้อมูลก่อนหน้านี้สำหรับสินเชื่อผู้บริโภคได้รับการปรับปรุงจาก 0.9 พันล้านปอนด์เป็น 1.1 พันล้านปอนด์

ภาพรวมหนี้จำนอง

อัตราการกู้ยืมสุทธิจากสินเชื่อที่อยู่อาศัยลดลงอย่างมากเหลือ -0.8 พันล้านปอนด์ ลดลง 13.7 พันล้านปอนด์จาก 9.6 พันล้านปอนด์ในเดือนมีนาคม แม้ว่าการลดลงอย่างรวดเร็วนี้ อัตราการเติบโตประจำปีของสินเชื่อที่อยู่อาศัยสุทธิก็ลดลงเล็กน้อยจาก 2.7% เป็น 2.5%

ในทางกลับกัน อัตราการเติบโตประจำปีของสินเชื่อผู้บริโภคเพิ่มขึ้น โดยเพิ่มขึ้นจาก 6.2% ในเดือนมีนาคมเป็น 6.7% ในเดือนเมษายน ตัวเลขที่ธนาคารแห่งอังกฤษเผยแพร่เมื่อสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นเรื่องราวที่ชัดเจนในตอนแรก แต่สมควรได้รับการตรวจสอบอย่างใกล้ชิดเมื่อคำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงและการปรับเปลี่ยนแล้ว

การอนุมัติสินเชื่อที่อยู่อาศัยในเดือนเมษายนไม่ได้สูงเท่าที่คาดไว้ โดยคาดหวังไว้ที่ 63,000 ราย แต่มีการอนุมัติเพียงกว่า 60,000 ราย การปรับตัวเลขเดือนมีนาคมลงเล็กน้อย โดยตัดออกครึ่งพันราย ทำหน้าที่เน้นย้ำถึงความอ่อนตัวอย่างต่อเนื่องของความต้องการที่อยู่อาศัย การอนุมัติโดยปกติจะทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้กิจกรรมที่อยู่อาศัยในอนาคต ดังนั้น การขาดแคลนจึงชี้ให้เห็นถึงตลาดที่อยู่อาศัยที่ซบเซาลงก่อนถึงฤดูร้อน

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่เปิดเผยมากขึ้นคือการเปลี่ยนแปลงของการกู้ยืมสุทธิ ในเดือนเมษายน ครัวเรือนชำระหนี้จำนองรวมกัน 0.8 พันล้านปอนด์ ซึ่งไม่ใช่แค่การเปลี่ยนแปลงจากเดือนมีนาคมที่การกู้ยืมเพิ่มขึ้นเกือบ 1 หมื่นล้านปอนด์เท่านั้น แต่ยังเป็นการแกว่งตัวที่มากพอที่จะบ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงมากกว่าการเปลี่ยนแปลงตามฤดูกาล

แม้ว่าการชำระคืนหรือชำระหนี้จำนองเกินจำนวนจะไม่ใช่เรื่องแปลก แต่ขนาดของการเปลี่ยนแปลงนี้สร้างแรงกดดันต่อสมมติฐานที่ว่าผู้ซื้อจะกลับมา ซึ่งบอกเราว่าความรู้สึกของครัวเรือนต่อหนี้อสังหาริมทรัพย์อาจเอียงไปทางป้องกันมากขึ้น อาจเป็นการตอบสนองต่อ:

• แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ไม่แน่นอน
• เกณฑ์ความสามารถในการซื้อที่กำลังถูกทดสอบ

ผลกระทบต่ออนุพันธ์ที่ไวต่ออัตรา

อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีการระมัดระวังในทุกด้าน เราเห็นสินเชื่อผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 1.6 พันล้านปอนด์ในเดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ ผู้คนจำนวนมากขึ้นกู้ยืมเพื่อการบริโภค และนี่ไม่ใช่แค่การเพิ่มขึ้นแบบรายเดือนเท่านั้น

เมื่อเทียบเป็นรายปี อัตราการเติบโตได้เพิ่มขึ้นเป็น 6.7% ซึ่งแม้จะปรับตามแรงกดดันด้านเงินเฟ้อแล้วก็ตาม ก็ยังแสดงให้เห็นถึงการพึ่งพาสินเชื่อส่วนบุคคลที่เพิ่มขึ้น ตัวเลขในเดือนมีนาคมลดลงเล็กน้อย และปรับเพิ่มขึ้นจาก 0.9 พันล้านปอนด์เป็น 1.1 พันล้านปอนด์ ซึ่งยืนยันแนวโน้มที่กว้างขึ้น

แล้วเราจะปรับสัญญาณที่แตกต่างกันเหล่านี้อย่างไร? จากมุมมองของการซื้อขายในตราสารอนุพันธ์ที่อ่อนไหวต่ออัตรา ความแตกต่างนี้เพิ่มพื้นผิวก่อนการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของธนาคารกลาง

ความต้องการสินเชื่อที่มีหลักประกันที่ลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อวัดจากการเติบโตของสินเชื่อไม่มีหลักประกันที่เพิ่มขึ้น ทำให้เกิดบริบทที่ไม่เหมือนใครสำหรับการปรับความคาดหวังผลตอบแทน โดยเฉพาะ:

• ตลาดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นต้องชั่งน้ำหนักระหว่างความต้องการที่อยู่อาศัยที่ลดลง
• กับสัญญาณที่ชัดเจนยิ่งขึ้นของกิจกรรมผู้บริโภคในที่อื่น

การผสมผสานนี้ไม่ได้ให้แนวทางตรงไปสู่ข้อสรุปนโยบาย แต่ให้ความผันผวนเป็นแหล่งที่มา

ยิ่งไปกว่านั้น การเติบโตประจำปีของสินเชื่อผู้บริโภคยังเพิ่มน้ำหนักให้กับความเป็นไปได้ที่งบดุลครัวเรือนซึ่งตึงตัวในด้านที่อยู่อาศัยยังคงแข็งแกร่งเพียงพอในการใช้จ่ายตามดุลยพินิจ ซึ่งสนับสนุนมุมมองที่ว่า:

• องค์ประกอบเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นกว่านั้นได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์
• แม้บางภาคส่วนจะเย็นลงก็ตาม

นักลงทุนควรจับตาดูตัวเลขในเดือนหน้าไม่ใช่เพื่อดูการพลิกกลับ แต่เพื่อการยืนยันว่า:

• เดือนเมษายนเป็นการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมการจำนองแบบแยกส่วน
• หรือการกดขี่ในวงกว้างของอุปสงค์สินเชื่อกำลังเริ่มที่จะยึดโยง

การกำหนดราคาความเสี่ยงใหม่ตามเส้นโค้งอาจไม่รอภาพรวมทั้งหมด ดังนั้นจะต้องให้ความสนใจกับตัวชี้วัดล่วงหน้า เช่น:

• การสำรวจการให้สินเชื่อของธนาคาร
• อัตราการผิดนัดชำระหนี้
• สัญญาณใดๆ ของการเปลี่ยนแปลงในอัตราส่วนสินเชื่อต่อรายได้ที่ผู้ให้กู้รายใหญ่ใช้

Bailey และคณะกรรมการที่เหลืออาจหยุดหายใจ แต่เราไม่อาจทำได้ จำเป็นต้องมีการติดตามอย่างใกล้ชิดในการเผยแพร่สองถึงสามฉบับต่อไป

ส่วนต่างระหว่างการเคลื่อนไหวของการให้สินเชื่อที่มีหลักประกันและไม่มีหลักประกัน นี่ไม่ใช่แค่เสียงรบกวนบนสเปรดชีตเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงจิตวิทยาพื้นฐานของการที่ผู้บริโภคยอมรับความเสี่ยงท่ามกลางความกังวลเรื่องค่าครองชีพที่ยังคงมีอยู่

จิตวิทยาดังกล่าวจะตามมาด้วยการคาดการณ์อัตราและการวางตำแหน่งเส้นโค้งอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets