ทองคำมีความต้องการเพิ่มขึ้นในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อทางเลือกอื่น เช่น ดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลมีความน่าดึงดูดน้อยลง แนวโน้มนี้สังเกตได้ท่ามกลางนโยบายที่ไม่แน่นอน ซึ่งให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการรับรู้ความเสี่ยง มีผู้นิยมทองคำฟิวเจอร์สมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ส่งผลให้การถือครองทองคำในตลาด COMEX เพิ่มขึ้น 150% จากเดือนธันวาคมถึงเดือนเมษายน โดยแตะระดับ 45 ล้านออนซ์ การเพิ่มขึ้นนี้เน้นย้ำให้เห็นถึงมูลค่าของทองคำในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน

การเพิ่มขึ้นของการเปิดรับทองคำในยูโรโซน

ในเขตยูโร การเปิดรับความเสี่ยงต่อทองคำก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยมูลค่าตามบัญชีของตราสารอนุพันธ์เพิ่มขึ้น 58% นับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว และแตะระดับ 1 ล้านล้านยูโรภายในสิ้นเดือนมีนาคม ธุรกรรมจำนวนมากเหล่านี้มีความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้โดยปริยาย ขอแนะนำให้ระมัดระวังในการตีความข้อมูลเกี่ยวกับโปรไฟล์ตลาดและตราสาร การวิจัยส่วนบุคคลอย่างละเอียดถี่ถ้วนเป็นสิ่งสำคัญก่อนตัดสินใจลงทุน เนื่องจากความเสี่ยงทั้งหมด รวมถึงการสูญเสียเงินต้นที่อาจเกิดขึ้น เป็นความรับผิดชอบของผู้ลงทุน

สิ่งที่เรากำลังเห็นคือการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนไปสู่แหล่งเก็บมูลค่าที่รับรู้ได้ ซึ่งไม่ได้ขับเคลื่อนโดยศักยภาพในการเติบโต แต่ขับเคลื่อนโดยแรงจูงใจในการรักษา การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ โดยเฉพาะการเพิ่มขึ้นของการถือครองทองคำของ COMEX ตั้งแต่เดือนธันวาคมถึงเมษายน ทำให้เห็นได้ชัด เมื่อผู้ซื้อขายเพิ่มการเปิดรับความเสี่ยงมากกว่า 25 ล้านออนซ์ในสี่เดือน ข้อความนั้นชัดเจนว่า ทุนไม่ได้ไล่ตามผลตอบแทน แต่กำลังมองหาทางเลือกแบบจอดรอ

การเพิ่มขึ้นไม่ได้เกิดขึ้นจากปริมาณการซื้อขายเพียงอย่างเดียว แต่ยังเกิดขึ้นจากการจัดโครงสร้างปริมาณการซื้อขาย โดยเน้นที่สถานะซื้อที่ดูเหมือนว่าจะถือครองไว้มากกว่าการซื้อขายผ่านกัน การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมในตราสารอนุพันธ์ทองคำของเขตยูโรทำให้มุมมองดังกล่าวแข็งแกร่งขึ้น การเพิ่มขึ้นของมูลค่าตามบัญชีร้อยละ 58 ในช่วงเวลาห้าเดือนนั้นไม่ใช่การเพิ่มขึ้นตามปกติ แต่เป็นการกำหนดราคาใหม่ของความเชื่อมั่นในตราสารหนี้ที่เชื่อมโยงกับเงินเฟียต

1 ล้านล้านยูโรถือเป็นตัวเลขที่ทรงพลังทางจิตวิทยา แต่สิ่งที่ไม่ค่อยมีใครพูดถึง—แต่เร่งด่วนกว่า—คือความเสี่ยงดังกล่าวได้รับการหนุนหลังโดยคู่สัญญาที่อาจไม่ยืนหยัดหากตลาดตึงเครียดมากขึ้น ความเสี่ยงด้านผลงานได้กลับมาเป็นหัวข้อสนทนาอีกครั้งหลังจากหลายปีที่ถูกมองข้ามว่าเป็นปัญหาของฝ่ายธุรการ

การคิดใหม่เกี่ยวกับสมมติฐานและความเสี่ยงของตลาด

จากมุมมองของเรา ความอ่อนไหวของคู่สัญญาที่เพิ่มขึ้นนั้นแสดงให้เห็นถึงการยอมจำนนว่ากลไกนโยบายกลางไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนความเชื่อมั่นอีกต่อไป ความจริงที่ว่าทองคำถูกพึ่งพาอย่างหนักอีกครั้ง แม้ว่าผลตอบแทนจริงจะยังคงเป็นบวก แสดงให้เห็นถึงความไม่ไว้วางใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นในความปลอดภัยตามระยะเวลา

ผู้ซื้อขายควรไม่มองสัญญาณเหล่านี้ว่าเป็นเพียงพฤติกรรมการป้องกันความเสี่ยงในระยะสั้นเท่านั้น แต่สะท้อนถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นภายใต้ชั้นของความผันผวนรายวัน สมมติฐานที่ว่ารายได้คงที่แบบเดิมเป็นตัวเลือกอัตโนมัติในช่วงเวลาที่มีความไม่แน่นอนของนโยบายนั้นไม่เป็นจริงอีกต่อไป

ดังนั้น การพึ่งพาการวิเคราะห์ความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ภายในตราสารอนุพันธ์จึงกลายเป็นมากกว่าการทำเครื่องหมายในช่อง ในทางปฏิบัติ เส้นทางการกำหนดราคา คุณภาพของหลักประกัน และความต่อเนื่องของการดำเนินการจำเป็นต้องได้รับการทบทวนใหม่

มีพื้นที่เพียงเล็กน้อยสำหรับการมองในแง่ดีอย่างมืดบอดเกี่ยวกับประสิทธิภาพของมาร์จิ้น ยิ่งไปกว่านั้น การพิจารณาสมมติฐานเกี่ยวกับสภาพคล่องใหม่ก็ถือเป็นเรื่องฉลาดเช่นกัน ทองคำดำเนินการภายในโครงสร้างการซื้อขายที่กระจุกตัวกัน ซึ่งพฤติกรรมการลื่นไถลและสเปรดสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วภายใต้แรงกดดันด้านปริมาณ สิ่งที่ดูเหมือนมีสภาพคล่องในช่วงเวลาที่สงบนั้นไม่ได้แปลผลได้ดีเสมอไปเมื่อกระแสเงินในวงกว้างเปลี่ยนแปลงไป

เรื่องนี้มีความสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับกลยุทธ์ที่ใช้เลเวอเรจและผู้ที่ถือสัญญาแบบหมุนเวียนตลอดรอบวันหมดอายุ

• ไม่จำเป็นต้องถอนความเห็นเกี่ยวกับทิศทางอย่างเด็ดขาด
• แต่ก็ไม่มีข้อแก้ตัวใดๆ อีกต่อไปสำหรับความประมาทเลินเล่อเกี่ยวกับความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง
• ผู้ที่ปรับตำแหน่งในตราสารอนุพันธ์ โดยเฉพาะความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ทองคำ ควรพิจารณาแต่ละชั้นของการซื้อขายด้วยการตรวจสอบอย่างละเอียดถี่ถ้วน
• ไม่ใช่เพราะสภาพแวดล้อมใหม่ แต่เพราะค่าความคลาดเคลื่อนของสภาพแวดล้อมนั้นแคบลง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets