ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ระบุว่าเศรษฐกิจของญี่ปุ่นเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยอาจมีการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ธนาคารกลางกำลังเฝ้าติดตามว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 2% หรือไม่ โดยเน้นที่อัตราเงินเฟ้อที่ยั่งยืนและการปรับขึ้นค่าจ้าง ความเสี่ยงภายนอกล่าสุดต่อเศรษฐกิจ ได้แก่ แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นจากนโยบายภาษีศุลกากรระหว่างประเทศ ในเดือนมีนาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีอยู่ใกล้ 1.6%

BoJ วางแผนที่จะดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายต่อไป เนื่องจากเงินเฟ้อส่วนใหญ่เกิดจากต้นทุนการนำเข้า นโยบายการเงินปัจจุบันของญี่ปุ่นเกี่ยวข้องกับการผ่อนคลายเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพ ซึ่งเริ่มตั้งแต่ปี 2013 เพื่อกระตุ้นเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยติดลบและการควบคุมอัตราผลตอบแทนเริ่มขึ้นในปี 2016 และมีการเปลี่ยนแปลงในปี 2024 เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ส่งผลให้เงินเยนอ่อนค่าลง ส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนโยบาย เนื่องจากเงินเฟ้อพุ่งสูงเกินเป้าหมาย 2%

การปรับเปลี่ยนนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นตอบสนองต่อเงินเยนที่อ่อนค่าลงและราคาพลังงานโลกที่พุ่งสูงขึ้นบางส่วน การปรับขึ้นค่าจ้างถือเป็นสิ่งสำคัญในการรักษาระดับเงินเฟ้อนี้ ซึ่งส่งผลต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่จะทบทวนจุดยืนนโยบายที่ผ่อนปรนมากซึ่งพัฒนาขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมา คู่ USD/JPY ซื้อขายที่ 143.30 ซึ่งสะท้อนถึงปฏิกิริยาของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้

ขณะนี้ผู้กำหนดนโยบายในโตเกียวมีความเห็นว่าเศรษฐกิจกำลังขยายตัวในอัตราที่คงที่ ความสนใจจึงหันไปที่แนวโน้มราคาในประเทศ โดยเฉพาะในด้านเงินเฟ้อพื้นฐาน ว่า:

• จะสามารถรักษาระดับอยู่ที่ประมาณ 2% ได้หรือไม่
• จะสามารถรักษาได้โดยไม่จำเป็นต้องกระตุ้นจากภายนอกอย่างต่อเนื่องหรือไม่

จุดเน้นไม่ได้อยู่ที่ตัวเลขหลักเพียงอย่างเดียว แต่ยังเน้นที่การเติบโตของค่าจ้างว่าสามารถเสริมสร้างการใช้จ่ายของผู้บริโภคและผลักดันเงินเฟ้อให้สามารถดำรงอยู่ได้ด้วยตัวเองหรือไม่ การเน้นที่ค่าจ้างดังกล่าวบอกเราว่าการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยใดๆ จะไม่เกิดขึ้นในทันทีหรือรุนแรง เว้นแต่จะได้รับการสนับสนุนจากค่าจ้างที่ดีขึ้นในทุกอุตสาหกรรม

เมื่อพิจารณาจากสภาพแวดล้อมภายนอก การปรับอัตราภาษีและเงื่อนไขทางการเมืองโดยรวมในระดับนานาชาติ อาจยังคงดึงราคาไปในทิศทางที่ไม่เป็นประโยชน์ ผู้นำเข้าพลังงาน เช่น ญี่ปุ่น ได้รับผลกระทบเป็นพิเศษในเรื่องนี้

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอ้างอิงที่เพิ่มขึ้นเกือบ 1.6% ในเดือนมีนาคม แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังเตรียมพร้อมรับมือกับเงื่อนไขที่เข้มงวดยิ่งขึ้น แม้ว่านโยบายจะยังไม่เปลี่ยนแปลงทั้งหมดก็ตาม ซึ่งเป็นสัญญาณว่าตลาดกำลังคิดล่วงหน้า โดยมองหาเงินเฟ้อที่จะคงอยู่ก่อนที่จะกำหนดราคาในการเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติม

ตั้งแต่ปี 2013 ธนาคารได้อัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบโดยใช้การซื้อสินทรัพย์เชิงรุก ทั้งในเชิงคุณภาพและเชิงปริมาณ ซึ่งรวมถึง:

• การใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบอย่างรุนแรง
• การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนตั้งแต่ปี 2016

เครื่องมือเหล่านี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อรับมือกับการต่ำกว่าเป้าหมายเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง แต่เมื่อเข้าสู่ปี 2024 อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นก็หลีกเลี่ยงไม่ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาผู้บริโภคสูงขึ้นเหนือเป้าหมายของธนาคาร

ไม่ใช่แค่เงินเฟ้อเท่านั้นที่ผลักดันให้เป็นเช่นนั้น เงินเยนของญี่ปุ่นได้รับผลกระทบอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ สำหรับพวกเราในตลาดตราสารอนุพันธ์ การเปลี่ยนแปลงในชุดเครื่องมือทางการเงินของญี่ปุ่นส่งผลกระทบในทันทีหลายประการ:

• การกำหนดราคาในออปชั่นหรือฟิวเจอร์สที่ผูกกับ JGBs
• หรือคู่ FX เช่น USD/JPY ตอนนี้ต้องติดตามไม่เพียงแค่คำแถลงนโยบายแต่ยังรวมถึงข้อมูลแรงงานด้วย

ปฏิกิริยาที่รุนแรงของเงินเยนอาจเกิดขึ้นได้หากผลลัพธ์ของค่าจ้างส่งสัญญาณถึงการเติบโตของการบริโภคที่ยั่งยืน ทำให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นมากกว่าความเป็นไปได้ เนื่องจากจุดยืนของ BoJ เปลี่ยนแปลงไปอย่างช้าๆ ตำแหน่งของอนุพันธ์ในตราสารที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยควรพิจารณาสถานการณ์ต่างๆ อย่างรอบคอบ

สถานการณ์บางสถานการณ์อาจส่งผลให้:

• โมเมนตัมเงินเฟ้อลดลง
• หรือการเติบโตของค่าจ้างผลักดันให้อัตราเพิ่มขึ้น

ช่วงเวลาในการปรับตัวจะไม่กะทันหัน แต่ยังคงดำเนินต่อไป ผู้ซื้อขายจะต้องคำนึงถึงการพัฒนาเหล่านี้ ไม่เพียงแต่ในระดับเงินเท่านั้น แต่ยังต้องพิจารณาด้วยว่าบริษัทต่างๆ ตอบสนองต่อการเพิ่มขึ้นของต้นทุนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นอย่างไร

เราได้เห็นเยนตอบสนองอย่างแข็งแกร่งในรอบการปรับขึ้นที่ผ่านมา แม้จะเป็นเพียงรอบเล็กๆ ก็ตาม การจับตาดูผลตอบแทน 10 ปีและผลกระทบที่มีต่อความแตกต่างของอัตรากับสหรัฐฯ อาจช่วยกำหนดจังหวะเวลาในการทำสัญญาสกุลเงินได้

ตลาดล่วงหน้าจะปรับราคาเร็วกว่าที่ผู้ซื้อขายแบบสปอตอาจคาดไว้ จากการเปลี่ยนแปลงนโยบายของ BoJ ก่อนหน้านี้ เราทราบดีว่าการเคลื่อนไหวของพวกเขามีการวัดผลได้แต่ก็ทรงพลัง

คำชี้แจงเกี่ยวกับ:

• เงื่อนไขค่าจ้าง
• หรือคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ

ควรได้รับการปฏิบัติเป็นสัญญาณทิศทาง ซึ่งหมายความว่าโดยเฉพาะอย่างยิ่งตำแหน่งออปชั่นอาจได้รับประโยชน์จากการขยายแถบความผันผวนโดยนัยในขณะที่ตลาดประมวลผลความไม่แน่นอนของข้อมูล

ในสัปดาห์ต่อๆ ไป เราคาดว่าจะมีการสร้างความสนใจเกี่ยวกับรายงานเงินเฟ้อและผลการเจรจาค่าจ้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากนายจ้างรายใหญ่ของญี่ปุ่น ข้อบ่งชี้ใดๆ ที่บ่งชี้ว่าสิ่งเหล่านี้ยังคงยืนหยัดอยู่ แม้จะเพียงเล็กน้อย ก็ถือเป็นการยืนยันความเคลื่อนไหวของนโยบาย

เมื่อฉันทามติของตลาดเริ่มเอนเอียงไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่งอย่าง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets