ในปี 2025 หุ้นยุโรปมีผลงานดีกว่าหุ้นสหรัฐฯ โดยดัชนี Dax เพิ่มขึ้น 20% ในปีนี้ ในขณะที่ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้นเพียง 1% กว่า อย่างไรก็ตาม ในเดือนที่ผ่านมา ดัชนี Dax เพิ่มขึ้น 13% ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 12% และดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้น 17% โดยดัชนีอื่นๆ ของยุโรปมีผลงานที่ล้าหลัง

สัปดาห์นี้ตลาดมีผลงานที่หลากหลาย โดยหุ้นได้รับผลกระทบจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรโลกที่เพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 11 จุดพื้นฐาน ในขณะที่อัตราผลตอบแทนของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นเกือบ 20 จุดพื้นฐาน แม้ว่าอัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้น แต่ดัชนีหุ้นบลูชิปของสหรัฐฯ กลับเพิ่มขึ้นกว่า 20% ภายในเดือนที่แล้ว โดยดัชนี Dax ทำสถิติสูงสุด

การฟื้นตัวของตลาดสหรัฐฯ ขับเคลื่อนโดยหุ้นเติบโตและโมเมนตัม ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากความผันผวนที่ลดลง อย่างไรก็ตาม วิกฤตในตลาดพันธบัตรอาจกระตุ้นให้ราคาหุ้นลดลงและความผันผวนเพิ่มขึ้น

ปัจจัยพื้นฐาน โดยเฉพาะข้อมูลรายได้ มีความสำคัญต่อการฟื้นตัวของหุ้นอย่างต่อเนื่อง การคาดการณ์กำไรของ S&P 500 และ Eurostoxx 600 ได้ถูกปรับลดลง แต่กำไรและยอดขายในไตรมาสที่ 1 สูงกว่าที่คาดไว้ แม้จะมีการเติบโตที่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 4 แต่ยังคงมีความหวังสำหรับการเติบโตในอนาคต

การพุ่งขึ้นของตลาดบ่งชี้ถึงอำนาจซื้อที่แข็งแกร่ง ซึ่งอาจขับเคลื่อนโดยผู้ค้าปลีกที่ทำให้ตลาดหุ้นมีเสถียรภาพ การมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่องของผู้ค้าปลีกอาจช่วยรักษาการฟื้นตัวของหุ้น โดยเฉพาะหุ้นสหรัฐฯ

สิ่งที่เราเห็นที่นี่คือภาพรวมของประสิทธิภาพที่แตกต่างกันระหว่างตลาดหุ้นยุโรปและสหรัฐฯ ในช่วงเวลาที่แตกต่างกัน แม้ว่าหุ้นยุโรป โดยเฉพาะ DAX ของเยอรมนี จะเป็นผู้นำในช่วงต้นปี แต่ดัชนีสหรัฐฯ กลับพุ่งสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยดัชนีอ้างอิงที่เน้นเทคโนโลยีฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว

เห็นได้ชัดว่ามีโมเมนตัมอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคส่วนที่มีการเติบโตสูง แม้จะมีความเคลื่อนไหวในตลาดพันธบัตรซึ่งปกติแล้วจะทำให้มูลค่าหุ้นลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น เช่น พันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีที่พุ่งสูงขึ้นในสัปดาห์ที่แล้ว มักจะสร้างความท้าทายให้กับหุ้นด้วยการทำให้ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้นและหุ้นมีความน่าสนใจน้อยลงเมื่อเทียบกัน

น่าแปลกที่เราพบว่าหุ้นสหรัฐยังคงพุ่งสูงขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่ามีอะไรที่กว้างขึ้นกว่านี้เกิดขึ้น ความผันผวนลดลงอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งมักเกิดขึ้นก่อนการซื้อที่มั่นคง ทำให้มีพื้นที่เพียงพอสำหรับการเติบโตและโมเมนตัมของหุ้นที่จะยังคงเป็นตัวนำต่อไป

เมื่อพิจารณาปัจจัยพื้นฐานแล้ว รายได้ยังคงเป็นส่วนสำคัญ แม้ว่าจะมีการคาดหวังรายได้ในปี 2024 ของ S&P 500 และ Euro Stoxx 600 น้อยลง แต่ตัวเลขที่รายงานออกมาก็สูงกว่าประมาณการทั้งในส่วนของรายรับและรายได้สุทธิ นั่นเป็นการหนุนความรู้สึกของตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรายงานในช่วงแรกบ่งชี้ว่าการเติบโตที่ช้าลงจะหลุดจากจุดสูงสุดที่เห็นในช่วงปลายปี 2024

แต่การชะลอตัวไม่ได้หมายความว่าผลงานจะย่ำแย่เสมอไป แต่หมายถึงการปรับเทียบสมมติฐานเกี่ยวกับอัตราการขยายตัวใหม่แทนที่จะส่งสัญญาณเตือนใดๆ

เทรดเดอร์จะต้องการระมัดระวังเป็นพิเศษต่อข้อมูลเศรษฐกิจที่กำลังจะมาถึงและการสื่อสารของธนาคารกลาง การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมีปฏิกิริยาตอบสนองต่อความประหลาดใจในระดับมหภาคมากขึ้น ทั้งในด้านอัตราเงินเฟ้อและข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับแรงงาน

ด้วยผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในสหราชอาณาจักร เราจะต้องพิจารณาต้นทุนของเงินทุนที่สูงขึ้นและผลกระทบที่ลดน้อยลงต่อการประเมินมูลค่า ซึ่งมีความเกี่ยวข้องเป็นพิเศษ เนื่องจากเรากำหนดราคาในสมมติฐานระยะยาวในตราสารอนุพันธ์ของหุ้น ซึ่งความผันผวนโดยนัยอาจมีช่องว่างในการเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหัน

การแสดงที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของหุ้นสหรัฐฯ ได้รับการคงตัวบางส่วนโดยกระแสเงินไหลเข้าจากผู้ค้าปลีกจำนวนมากอย่างต่อเนื่อง

เราพบว่าเงินทุนไหลเข้าผ่าน:

• ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง
• กลยุทธ์ออปชั่นที่น่าจะทำให้เกิดจุดต่ำสุดภายใต้ตลาดระหว่างการเทขาย

กลไกการคงตัวดังกล่าวทำให้โปรไฟล์ความเสี่ยงและผลตอบแทนสำหรับผู้ขายออปชั่นระยะสั้นและผู้เข้าร่วมที่เป็นกลางต่อเดลต้าเปลี่ยนแปลงไป ซึ่งจะต้องแม่นยำยิ่งขึ้นในการเลือกจุดเข้า

กำไรใน Nasdaq และ S&P นั้นนำโดยกลุ่มชื่อที่มีค่าเบตาสูงที่ค่อนข้างแคบ การบีบอัดความกว้างในลักษณะนี้มีแนวโน้มที่จะเพิ่มความเสี่ยงให้กับตลาดออปชั่นดัชนี โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความรู้สึกเปลี่ยนไป

การเคลื่อนไหวของราคาบ่งชี้ว่าผู้ไล่ตามได้รับผลตอบแทนเมื่อเร็วๆ นี้ แต่การเปลี่ยนแปลงนี้สามารถกลับตัวได้อย่างรวดเร็วหากแรงกดดันด้านมหภาคกลับมาอีกครั้ง

ด้วยความผันผวนต่ำและฤดูกาลรายได้กำลังเริ่มต้นขึ้น เราจะเฝ้าดูการเคลื่อนไหวโดยนัยรอบๆ การประกาศรายได้อย่างใกล้ชิด

การเบี่ยงเบนอาจไม่สะท้อนถึงศักยภาพในการตอบสนองที่มากเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากบริษัทที่เสนอแนวทางล่วงหน้าแก้ไขอย่างระมัดระวัง ทำให้เบี้ยประกันระยะสั้นดูมีราคาถูกกว่าที่ควรจะเป็น

สำหรับผู้ที่วางตำแหน่งรอบๆ ความผันผวนของดัชนี ยังมีความสัมพันธ์ข้ามสินทรัพย์ที่ต้องจับตามองอีกด้วย ความผันผวนของอัตราเพิ่มขึ้นและไม่ได้กรองผ่านสัดส่วนที่นัยต่อหุ้น ทำให้เกิดความไม่ตรงกันที่อาจเกิดขึ้นระหว่างความคาดหวังอัตราและสิ่งที่กำหนดราคาไว้ทั่วทั้งพื้นผิวของความผันผวน

ความแตกต่างดังกล่าวอาจไม่คงอยู่หากผู้ซื้อขายพันธบัตรยังคงทดสอบเพดานอัตรา การเคลื่อนไหวหุ้นล่าสุดดูเหมือนว่าจะได้รับการสนับสนุนอย่างดีในตอนนี้ แต่ยังคงขึ้นอยู่กับตัวเร่งปฏิกิริยามหภาค

ด้วยการกำหนดตำแ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets