ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) อยู่ที่ระดับ 100.30 สะท้อนถึงแรงกดดันท่ามกลางความไม่แน่นอนที่ผู้บรรยายของธนาคารกลางสหรัฐแสดงออกมา การปรับลดระดับเครดิตของสหรัฐจาก AAA เป็น ‘AA1’ เมื่อเร็วๆ นี้ เน้นย้ำถึงตัวชี้วัดทางการคลังที่ลดลง แม้ว่าประเทศนี้จะยังคงรักษาความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจเอาไว้ได้ก็ตาม

ความคิดเห็นของผู้บรรยายของธนาคารกลางสหรัฐหลายคนกำลังอยู่ในระหว่างการตรวจสอบ ราฟาเอล บอสทิค ระบุว่าการปรับลดระดับเครดิตอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ โดยแนะนำให้รอระยะเวลา 3 ถึง 6 เดือนเพื่อให้มีความชัดเจน ฟิลิป เจฟเฟอร์สัน กล่าวว่าธนาคารกลางสหรัฐเผชิญกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับเสถียรภาพด้านราคาและการจ้างงาน

ปฏิกิริยาของตลาดและการเคลื่อนไหวของผลตอบแทน

ปฏิกิริยาของตลาดต่อการปรับลดระดับและความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องสะท้อนถึงความอยากเสี่ยงที่ลดลง อัตราผลตอบแทนของตลาดพันธบัตรกำลังเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจลดความน่าดึงดูดของหนี้สหรัฐ เครื่องมือ FedWatch ของ CME บ่งชี้ว่า

• มีโอกาส 8.3% ที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับลดในเดือนมิถุนายน
• โอกาสเพิ่มขึ้นเป็น 36.8% สำหรับการประชุมเดือนกรกฎาคม

การวิเคราะห์ทางเทคนิคบ่งชี้ว่า DXY กำลังดิ้นรนเพื่อรักษาสถานะสินทรัพย์ปลอดภัย โดยมีแนวรับที่ 100.22 และแนวต้านที่ใกล้ 101.90 ในสภาพแวดล้อม “เลี่ยงความเสี่ยง” สกุลเงินเช่น USD, JPY และ CHF ได้รับความนิยม ความท้าทายของดอลลาร์สหรัฐเน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ โดยนักลงทุนกำลังรอสัญญาณที่ชัดเจนขึ้นจากตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจและธนาคารกลางสหรัฐ

การเคลื่อนไหวล่าสุดของ DXY ที่ประมาณ 100.30 ไม่ได้เป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงตัวเลขบนแผนภูมิเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงความลังเลของนักลงทุนและความวิตกกังวลที่กว้างขึ้นหลังจากหน่วยงานสำคัญแห่งหนึ่งปรับลดระดับเครดิตของสหรัฐ แม้ว่าเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงมีจุดแข็งที่สำคัญอยู่มากมาย ไม่ว่าจะเป็น

• การบริโภคที่ยืดหยุ่น
• การจ้างงานที่มั่นคง
• ความเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยี

แต่การปรับลดอันดับดังกล่าวกลับทำให้มีการพูดถึงความกังวลเกี่ยวกับหนี้ที่เพิ่มขึ้นและนโยบายการเงินในอนาคต กล่าวอย่างง่ายๆ ก็คือ ตลาดกำลังเริ่มประเมินมูลค่าความกังวลเชิงโครงสร้างที่มากกว่ากระแสข่าวในระยะสั้นเท่านั้น

จากความเห็นของ Bostic แสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายไม่ได้เร่งปรับอัตราดอกเบี้ยแม้ว่าตัวชี้วัดเครดิตจะแย่ลงก็ตาม แนะนำให้มีการหยุดชะงักเป็นเวลา 3 เดือนถึง 6 เดือน เพื่อให้การพัฒนาด้านแรงงานและเงินเฟ้อคลี่คลายลงได้ชัดเจนยิ่งขึ้น ในขณะเดียวกัน เจฟเฟอร์สันชี้ให้เห็นถึงความสมดุลที่เฟดกำลังเผชิญอยู่ในขณะนี้ ซึ่งมีความเสี่ยงทั้งด้านการเติบโตและเงินเฟ้อ และลากไปในทิศทางตรงกันข้าม สิ่งนี้บอกเราว่านโยบายไม่น่าจะให้การสนับสนุนมากขึ้นในเร็วๆ นี้ ซึ่งทำให้การคาดเดาอัตราดอกเบี้ยมีความเปราะบางมากขึ้น

การเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนและผลกระทบของสกุลเงิน

สิ่งที่น่าสนใจคืออัตราผลตอบแทนของพันธบัตรสหรัฐฯ เริ่มสะท้อนถึงความระมัดระวังนี้อย่างไร อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นมักหมายความว่าพันธบัตรนั้นไม่น่าดึงดูดใจที่จะถือจากมุมมองของราคา แม้ว่ากระแสรายได้จะดูดีขึ้นก็ตาม การกระทำดังกล่าวส่งผลเสียต่อดอลลาร์สหรัฐในช่วงเวลาที่การดึงดูดให้ถือพันธบัตรปลอดภัยควรจะแข็งแกร่งตามทฤษฎี

ความจริงที่ว่าดอลลาร์ลังเลใจในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นกำลังถูกบั่นทอนลง ไม่มีความเชื่อมั่นใดๆ ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยในอนาคตกำลังเปลี่ยนแปลงไปอย่างเงียบๆ แต่เห็นได้ชัด แม้ว่าเดือนมิถุนายนจะดูเหมือนเร็วเกินไปสำหรับการเปลี่ยนแปลงใดๆ แต่ความน่าจะเป็นที่เพิ่มขึ้นสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม ซึ่งขณะนี้ใกล้จะถึง 37% แล้วตามเครื่องมือ FedWatch ของ CME แสดงให้เห็นว่า

• ตลาดคาดหวังมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคจะอ่อนตัวลงระหว่างนี้และตอนนั้น
• อาจทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้นอีก
• สินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยก็มีแนวโน้มที่จะปรับแนวใหม่

กระบวนการดังกล่าวจะไม่ราบรื่น รูปแบบแผนภูมิก็บอกเล่าเรื่องราวที่คล้ายกัน หากแนวรับอยู่ที่ 100.22 การหลุดลงของราคาอาจทำให้ราคาเคลื่อนไหวลงอย่างรุนแรง ขณะที่แนวต้านที่ต่ำกว่า 102 เล็กน้อยอาจปิดกั้นความพยายามในการรีบาวด์ เว้นแต่เราจะเห็นตัวเลขเศรษฐกิจที่มั่นคงหรือถ้อยแถลงที่ชัดเจนจากเฟด

ในช่วงเวลาที่ไม่เสี่ยง เมื่อนักลงทุนวิ่งหนีจากความผันผวน สกุลเงินเช่นเยนหรือฟรังก์สวิสจะยังคงได้รับความนิยม แต่ความแข็งแกร่งตามปกติของดอลลาร์ในช่วงเวลาดังกล่าวไม่ได้แสดงออกมาด้วยแรงเช่นเดียวกัน การขาดปฏิกิริยาตอบสนองนั้นบ่งบอกได้เท่ากับการเคลื่อนไหวโดยตรง

จากมุมมองของเรา เมื่อความผันผวนเคลื่อนตัวไปใต้พื้นผิวและดอลลาร์ดิ้นรนเพื่อยืนหยัดอย่างมั่นคง จึงสมเหตุสมผลที่จะติดตามการเปลี่ยนแปลงในการกำหนดตำแหน่งและระดับความผันผวนโดยนัยอย่างใกล้ชิด ไม่ใช่แค่ในคู่สกุลเงินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงฟิวเจอร์สอัตราและสเปรดผลตอบแทนด้วย

หาก DXY ยังคงเคลื่อนไหวเหนือแถบแนวรับในขณะที่ความรู้สึกโดยรวมยังคงระมัดระวัง สิ่งนี้อาจทำให้เกิดการตั้งค่าที่ไม่สมดุล โดยเฉพาะในอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นถึงปานกลาง การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในอัตราผลตอบแทนจริงและคำพูดของเฟดในอีกไม่กี่วันข้างหน้าอาจส่งผลกระทบในวงกว้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมีข้อมูลที่น่าแปลกใจมาผลักดันเรื่องราวไปทางใดทางหนึ่ง

ฟังก์ชันการตอบสนองจากทั้งตลาดและธนาคารกลางนั้นค่อนข้างจะตอบสน

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets