แนวโน้มการเติบโตของกลุ่มประเทศที่ใช้สกุลเงินยูโรมีแนวโน้มว่าจะอ่อนตัวลงแม้ว่าไตรมาสแรกจะเริ่มต้นได้ดีก็ตาม โดยคาดการณ์การเติบโตในปี 2025 อยู่ที่ 0.8% โดยมีความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพิ่มขึ้นเนื่องจากความไม่แน่นอนด้านการค้า ซึ่งส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์ในปี 2026 และ 2027 การเติบโตในระยะใกล้ของกลุ่มประเทศที่ใช้สกุลเงินยูโรอาจชะลอตัวลงเนื่องจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ในการส่งออก สถานการณ์ภาษีศุลกากรระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปอาจทำให้มีอัตราที่แตกต่างกัน ส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจได้รับผลกระทบมากขึ้น แม้จะมีอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้น แต่การค้าที่ขยายตัวในที่อื่นคาดว่าจะช่วยบรรเทาผลกระทบจากภาษีศุลกากรในระยะยาว

การคาดการณ์การเติบโตที่ปรับปรุงใหม่

คาดการณ์การเติบโตที่ปรับปรุงใหม่สำหรับปี 2026 อยู่ที่ 1.0% ลดลงจาก 1.2% ก่อนหน้านี้ การปรับเปลี่ยนนี้เกิดจากผลกระทบที่ยังคงมีอยู่ของปัญหาการค้า

ในทางกลับกัน คาดว่าการเติบโตสำหรับปี 2027 จะเพิ่มขึ้นเป็น 1.6% จาก 1.1% ก่อนหน้านี้ โดยได้รับแรงหนุนจากการกระตุ้นทางการคลังและการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศ โดยเฉพาะในเยอรมนี

การคาดการณ์เหล่านี้คำนึงถึงความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง และบ่งชี้ว่าแม้ว่าในระยะสั้นอาจเผชิญกับความท้าทาย แต่ก็มีศักยภาพในการฟื้นตัวในปีต่อๆ ไป

คาดว่าการปรับกลยุทธ์ทางการค้าและการใช้จ่ายทางการคลังที่เพิ่มขึ้นจะส่งเสริมให้แนวโน้มการเติบโตเป็นไปในเชิงบวกมากขึ้นภายในปี 2027

เมื่อพิจารณาจากการคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่แล้ว ตอนนี้จึงชัดเจนขึ้นแล้วว่าโมเมนตัมทางเศรษฐกิจในระยะใกล้ภายในเขตยูโรกำลังเผชิญกับแรงกดดัน ไม่ใช่จากความอ่อนแอภายใน แต่มาจากการหยุดชะงักภายนอกที่มีรากฐานมาจากความตึงเครียดด้านการค้าโลก

การแสดงผลงานที่แข็งแกร่งในช่วงต้นปีไม่เพียงพอที่จะชดเชยความกังวลที่เพิ่มมากขึ้นว่าการชะลอตัวกำลังเกิดขึ้นแล้ว การคาดการณ์ที่ยังคงอยู่ที่ 0.8% สำหรับปี 2568 เน้นย้ำถึงความเชื่อมั่นที่ลดน้อยลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตัวชี้วัดภาวะเศรษฐกิจถดถอยลดลงเนื่องจากพลวัตการค้าที่เปลี่ยนไป

การเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจในปี 2026 และ 2027

การคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่สำหรับปี 2026 ซึ่งลดลงเหลือ 1.0% สะท้อนผลกระทบโดยตรงจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ เราไม่เพียงแต่เห็นความคาดหวังที่ลดลงสำหรับอุปสงค์ในการส่งออกเท่านั้น แต่ยังมีผลทางอ้อมที่เย็นลงต่อการลงทุนทางธุรกิจอีกด้วย

ตำแหน่งของสกุลเงินจะต้องปรับเปลี่ยนตามไปด้วย สำหรับผู้ถือตำแหน่งที่มีอายุยาวนาน การคาดการณ์ในแง่ดีที่ลดลงในการเติบโตของผลผลิตอาจส่งผลกระทบต่อเส้นอัตราผลตอบแทนที่อิงตามยูโร ซึ่งอาจสร้างการเคลื่อนตัวเล็กน้อยในการกำหนดราคาความเสี่ยง

อย่างไรก็ตาม หากมองไปข้างหน้าอีกเล็กน้อย จะพบว่ามีจุดพลิกผันที่สำคัญ การประเมินใหม่สำหรับปี 2027 ซึ่งขณะนี้ชี้ไปที่การเติบโต 1.6% แสดงให้เห็นว่าการดำเนินการทางการคลัง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการจัดสรรด้านการป้องกันประเทศในเยอรมนี อาจเริ่มชดเชยแรงฉุดลากก่อนหน้านี้ที่เกิดจากการหยุดชะงักของการค้า

โดยพื้นฐานแล้ว กลไกนี้เป็นกลไกตอบสนองที่ล่าช้า ซึ่งงบประมาณสาธารณะกำลังเติมเต็มช่องว่างที่เหลือจากกิจกรรมการค้าภาคเอกชนที่อ่อนตัวลง

การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ควรตีความอย่างไม่รอบคอบ มีช่องว่างเวลาระหว่างผลกระทบจากการจัดสรรและการใช้จ่าย ซึ่งนำไปสู่องค์ประกอบการกำหนดจังหวะที่อาจส่งผลต่อความผันผวนของอัตรา

สิ่งสำคัญคือแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวนี้ขึ้นอยู่กับเงื่อนไข ไม่ใช่เฉพาะมาตรการในประเทศเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับสมมติฐานที่ว่าความตึงเครียดระดับโลกอื่นๆ จะไม่กลับมารุนแรงขึ้นอีก หากมี

• การกีดกันทางการค้าเพิ่มเติมเข้ามา
• หรือตลาดภายนอกไม่สามารถขยายตัวได้ตามที่คาดไว้

การเดิมพันแนวโน้มขาขึ้นอาจคลี่คลายลงอย่างรวดเร็ว

เราเคยสร้างแบบจำลองสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกันมาก่อน ความทรงจำเกี่ยวกับผลงานที่ต่ำกว่ามาตรฐานในช่วงกลางทศวรรษ 2010 ยังคงหลงเหลืออยู่ด้วยเหตุผลบางประการ

การเปิดรับความเสี่ยงในระยะสั้นควรยังคงสะท้อนถึงการเอียงอย่างระมัดระวัง กลยุทธ์ใดๆ ที่อาศัยการเปลี่ยนแปลงอัตราหรือการรวมตัวของอัตราเงินเฟ้อในกลุ่มประเทศควรพิจารณา

• การป้องกันความเสี่ยงแบบหลายชั้น
• พิจารณาความแตกต่างระหว่างประเทศสมาชิกทั้งทางการคลังและการเมือง

การเคลื่อนไหวเข้าและออกจากความนูนมีความเสี่ยงที่ตลาดยังไม่กำหนดราคาอย่างเต็มที่

เราสังเกตว่าตัวบ่งชี้ที่ล่าช้า รวมถึง

• ดัชนี PMI
• คำสั่งซื้อส่งออก

ยังไม่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

การเฝ้าติดตามทิศทางของตัวบ่งชี้หลังจากช่วงฤดูร้อนจะเป็นสิ่งสำคัญ หากพิจารณาตามระยะเวลา อาจมีความจำเป็นต้องปรับสมดุลเล็กน้อยในช่วงปลายปี เนื่องจากคาดว่าปี 2027 จะเริ่มชัดเจนขึ้น

อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลาดังกล่าวค่อนข้างแคบ และต้องมั่นใจว่าการส่งมอบทางการเงิน โดยเฉพาะในเยอรมนี จะต้องเกิดขึ้นตามกำหนดเวลา

สำหรับตอนนี้ สเปรดยังคงเป็นระเบียบเป็นส่วนใหญ่ โดยเบี้ยประกันความเสี่ยงโดยนัยค่อนข้างคงที่ ซึ่งช่วยได้ แต่ไม่สามารถขจัดความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นภายใต้แรงกดดันจากการบีบอัดได้

ข้อความสำคัญที่นี่คือ สมมติฐานความสัมพันธ์ระหว่างภาคส่วนที่มีส่วนสนับสนุนอาจไม่คงอยู่ได้ในระยะสั้น เราไม่ได้อยู่ในภาวะขาขึ้นตามวัฏจักรทั่วทั้งภูมิ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets