รองผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น อูชิดะ กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นหากเศรษฐกิจและราคาปรับตัวดีขึ้นตามที่คาดไว้ มีความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับนโยบายการค้าทั่วโลก คาดว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นจะพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งหลังจากที่การเติบโตชะลอตัว อูชิดะตระหนักดีว่าการปรับขึ้นราคาล่าสุดส่งผลกระทบต่อการบริโภค

สิ่งที่อูชิดะชี้ให้เห็นที่นี่ไม่ใช่แค่เรื่องของแนวทางนโยบายทั่วไปเท่านั้น แต่ยังเป็นข้อความที่ชัดเจนเกี่ยวกับแนวคิดของธนาคารกลางญี่ปุ่นเกี่ยวกับขั้นตอนต่อไป เมื่อเขากล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นหากแนวโน้มเศรษฐกิจและราคาเป็นไปตามที่คาดไว้ นั่นหมายความว่าไม่เพียงแต่เป็นแนวทางแบบมีเงื่อนไขเท่านั้น แต่ยังหมายถึงความเต็มใจที่จะปรับเปลี่ยนแนวทางในเร็วๆ นี้ด้วย

และนี่ไม่ใช่เพียงการคาดเดาเท่านั้น ผู้กำหนดนโยบายดูเหมือนจะส่งสัญญาณว่ากำลังจะเลิกใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนปรนเป็นครั้งแรกในรอบหลายทศวรรษ และแนวโน้มดังกล่าวมีผลกระทบโดยตรงที่เราต้องดำเนินการแก้ไขในตอนนี้

การเติบโตของราคาในญี่ปุ่นสูญเสียโมเมนตัมในช่วงสั้นๆ เมื่อต้นปีนี้ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะเงินอุดหนุนด้านพลังงานและอุปสงค์ทั่วโลกที่ชะลอตัว แต่มีการชี้ให้เห็นว่าช่วงขาลงนี้เริ่มผ่านไปแล้ว การคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันด้านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง ซึ่งอาจเกิดจาก

• การขึ้นค่าจ้างจากการเจรจา Shunto ในปีนี้
• ความตึงเครียดในตลาดแรงงานในประเทศที่ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

นั่นหมายความว่าตอนนี้เราอยู่ในสถานการณ์ที่ธนาคารสามารถหาเหตุผลมาสนับสนุนการขึ้นอัตราในระดับปานกลางได้อย่างสมเหตุสมผล โดยต้องไม่มีการหยุดชะงักในการใช้จ่ายของผู้บริโภคหรือการส่งออกในไตรมาสหน้า

ความเห็นของอูชิดะเกี่ยวกับการบริโภคที่ได้รับผลกระทบจากราคาที่สูงขึ้นทำให้มีความซับซ้อนเพิ่มขึ้นอีกชั้นหนึ่ง อุปสงค์ในประเทศอาจอ่อนไหวมากกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ และการฟื้นตัวของการใช้จ่ายของครัวเรือนอาจไม่เท่าเทียมกัน อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดระหว่างอัตราเงินเฟ้อที่กลับมาเป็นปกติและครัวเรือนที่เริ่มระมัดระวังนั้นไม่ใช่เรื่องแปลกในระยะนี้ของวัฏจักร

ธนาคารดูเหมือนจะไม่พร้อมที่จะตอบสนองมากเกินไป แต่ก็ไม่ได้ต้องการที่จะนิ่งเฉยเช่นกัน ในระดับโลก ความไม่แน่นอนของนโยบายการค้ายังคงสูง และสำหรับพวกเราที่ให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับกระแสเงินทุนข้ามพรมแดน เรื่องนี้มีความสำคัญ

ด้วยข้อพิพาทและภาษีศุลกากรที่เกิดขึ้นในเศรษฐกิจขนาดใหญ่หลายแห่ง ห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกยังคงปรับตัวอยู่ สิ่งนี้อาจทำให้เกิดความผันผวนใหม่ในภาคส่วนต่างๆ ที่ต้องพึ่งพาการส่งออก และขยายไปสู่การประเมินมูลค่าที่อิงตามเงินเยนด้วย โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากธนาคารกลางอื่นๆ เปลี่ยนแปลงเร็วกว่าโตเกียว

แรงเสียดทานประเภทนี้อาจทำให้ความรู้สึกในระยะสั้นเบี่ยงเบนไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับการกำหนดราคาทรัพยากรและคู่อัตราแลกเปลี่ยน

ในอีกหลายสัปดาห์ข้างหน้า การเน้นที่การวางตำแหน่งก่อนการปรับนโยบายที่อาจเกิดขึ้นนั้นถือเป็นเรื่องสมเหตุสมผล แทนที่จะรอจนกว่าจะกำหนดราคาได้ครบถ้วน ตลาดมักไม่แจ้งเตือนมากนักเมื่อธีมเปลี่ยนไป ซึ่งทำให้การคาดการณ์อัตราสัมพันธ์กันมีความเกี่ยวข้องอีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาวะที่มีความผันผวนต่ำ

เมื่อภาวะเงินเฟ้อไม่รุนแรงและคาดเดาได้ ความผันผวนโดยนัยมักจะประเมินการเปลี่ยนแปลงเส้นทางอัตราไม่เพียงพอ ความปั่นป่วนดังกล่าวไม่สามารถคงอยู่ได้ตลอดไป

เราได้เฝ้าดูโครงสร้างระยะเวลาที่แบนราบลงในขณะที่ผู้ซื้อขายย่อยสัญญาณเหล่านี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าการเปลี่ยนแปลงใดๆ จากธนาคารอาจเกิดขึ้นในอัตราที่ช้ากว่าเมื่อเทียบกับธนาคารอื่นๆ

ในขณะนี้ ไม่มีอะไรบ่งชี้ถึงการปรับขึ้นอย่างรวดเร็วอย่างต่อเนื่อง สิ่งที่น่าจะเป็นไปได้มากกว่าคือรูปแบบที่ระมัดระวังและเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ โดยขึ้นอยู่กับว่าสภาวะเศรษฐกิจมหภาคจะไม่เปลี่ยนแปลงไปอย่างไร

สิ่งที่เหลือไว้คือโอกาสในการกำหนดราคาสัญญาอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าใหม่ด้วยความมั่นใจในระดับหนึ่ง การซื้อขายแบบสเปรดที่ผูกกับวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสัมพันธ์กันสามารถพิจารณาใหม่ได้ โดยมีสมมติฐานที่ปรับแล้วเกี่ยวกับ:

• ความเปราะบางของการบริโภคในท้องถิ่น
• โมเมนตัมอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets