ธนาคารประชาชนจีนกำหนดค่ากลางรายวันสำหรับเงินหยวนเทียบกับตะกร้าสกุลเงิน ซึ่งส่วนใหญ่คือดอลลาร์สหรัฐ กระบวนการนี้พิจารณาปัจจัยต่างๆ เช่น อุปทานและอุปสงค์ของตลาด ตัวบ่งชี้เศรษฐกิจ และการเปลี่ยนแปลงของตลาดสกุลเงินต่างประเทศ เงินหยวนอาจผันผวนภายในแถบการซื้อขายที่ +/- 2% จากค่ากลางในระหว่างวัน ช่วงดังกล่าวสามารถปรับได้ตามสภาวะเศรษฐกิจและเป้าหมายด้านนโยบาย

มาตรการรักษาเสถียรภาพของธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC)

หากเงินหยวนเข้าใกล้ขีดจำกัดของแถบหรือแสดงความผันผวนสูง ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) อาจเข้าแทรกแซงโดยการซื้อหรือขายเงินหยวนเพื่อรักษาเสถียรภาพของมูลค่า กระบวนการนี้ช่วยในการรักษาการปรับมูลค่าของสกุลเงินอย่างมีการควบคุม

สิ่งที่ข้อความชี้แจงในข้อความนี้ก่อนอื่นเลยคือวิธีการที่ PBOC กำหนดและจัดการมูลค่าของเงินหยวน ในแต่ละวันซื้อขาย PBOC จะเริ่มต้นจากการประกาศจุดอ้างอิงกลางหรือ “จุดกึ่งกลาง” ซึ่งอิงจากข้อมูลอินพุตหลายรายการ เช่น:

• แรงกดดันด้านราคาในประเทศ
• การเปลี่ยนแปลงของตลาดโลก
• พฤติกรรมของสกุลเงินอื่นๆ เช่น ดอลลาร์สหรัฐ

จากนั้นหยวนจะได้รับอนุญาตให้เคลื่อนไหวอย่างอิสระภายในแถบแคบๆ +/- 2% จากจุดอ้างอิง แม้ว่าจะมีขอบแคบ แต่ก็ให้พื้นที่เล็กน้อยสำหรับพฤติกรรมของตลาดที่เป็นอิสระในระหว่างวันซื้อขาย

ในช่วงเวลาที่เงินหยวนเริ่มกดดันขีดจำกัดบนหรือล่างของช่องทางการค้าดังกล่าว ไม่ว่าจะแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วหรือลดลงอย่างไม่สบายใจ ธนาคารกลางอาจเข้ามาดำเนินการ โดยการซื้อหรือขายสกุลเงินของตนเอง

การดำเนินการเช่นนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อหลีกเลี่ยงการเคลื่อนไหวที่ไม่แน่นอน เป้าหมายหลักคือ:

• ฟื้นฟูความสมมาตรให้กับพฤติกรรมการซื้อขาย
• ป้องกันไม่ให้ผู้เก็งกำไรหรือปัจจัยทางเศรษฐกิจผลักดันเงินหยวนให้มากเกินไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง
• รักษาเสถียรภาพของตลาดและความสามารถในการแข่งขันของสินค้าส่งออกของจีน

ซึ่งในบริบทปัจจุบัน สิ่งนี้บ่งบอกว่าทางการจะติดตามการเคลื่อนไหวของเงินหยวนอย่างใกล้ชิดและตอบสนองแบบเรียลไทม์เมื่อตรวจพบพฤติกรรมที่ไม่พึงประสงค์ ไม่ใช่แค่การควบคุมที่เข้มงวดเท่านั้น แต่รวมถึงการลดความผันผวน โดยทำให้แน่ใจว่าการเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปและอยู่ในการควบคุม

นัยสำคัญและกลยุทธ์

หากการกำหนดจุดกึ่งกลางเริ่มเอียงไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่งซ้ำๆ เช่น แข็งค่าอย่างต่อเนื่อง อาจบ่งชี้ถึง:

• ความเชื่อมั่นของผู้กำหนดนโยบายในการเติบโตของเศรษฐกิจในประเทศ
• ความพยายามที่จะส่งเสริมการบริโภคภายในประเทศ

ในทางกลับกัน หากเงินหยวนมีการลดค่าอย่างต่อเนื่อง อาจสะท้อนถึง:

• ความพยายามในการสนับสนุนการส่งออก
• การตอบสนองต่ออุปสงค์ต่างประเทศที่ลดลง

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่มักเกิดขึ้นตามหลังปัจจัยพื้นฐาน เช่น:

• การออกหนี้เป็นเวลาหลายสัปดาห์
• แรงกดดันด้านราคาสินค้าโภคภัณฑ์
• การอ่อนแรงในข้อมูลการค้าระหว่างประเทศ

ผลกระทบต่อการตัดสินใจในตลาดอนุพันธ์ก็สำคัญเช่นกัน ใกล้ปลายบนหรือล่างของแถบนั้น อาจมีแรงกดดันให้ประเมินกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงใหม่ ตัวอย่างเช่น:

• หากความผันผวนเพิ่มขึ้นใกล้ขอบบนของแถบนั้น เทรดเดอร์อาจจำเป็นต้องลดการเดิมพัน หรือคาดการณ์ว่าจะเกิดการแทรกแซง
• การเปลี่ยนแปลงในจุดล่วงหน้าอาจสะท้อนถึงคาดการณ์เกี่ยวกับนโยบายในอนาคต

การสังเกตลักษณะดังกล่าวสามารถให้สัญญาณเบื้องต้นเกี่ยวกับสิ่งที่เจ้าหน้าที่อาจมุ่งหวังในการตั้งค่าค่ากลางในอนาคต นอกจากนี้ ทางผู้กำหนดยุทธศาสตร์ควรให้ความสำคัญกับการประทับเวลาในการหมุนเวียนตำแหน่ง เพื่อรับมือกับความเสี่ยงจากความผันผวนที่ไม่คาดคิด

กล่าวโดยรวม ความยืดหยุ่นอยู่ในความสามารถในการแปลสัญญาณนโยบายที่แฝงไว้ในค่ากลางเหล่านี้ ไม่ใช่การมองว่าเป็นเพียงตัวเลขอ้างอิงคงที่เท่านั้น

แล้วยังมีกรณีของเจ้าหน้าที่ระดับสูง เช่น Yi Gang ผู้นำในการส่งสัญญาณทางนโยบายการเงินของจีน ที่มักใช้:

• ธุรกรรมของธนาคารซึ่งเชื่อมโยงกับรัฐ
• คำแนะนำเบื้องหลังหรือแบบไม่เป็นทางการ แทนการประกาศนโยบายผ่านแถลงการณ์อย่างเป็นทางการ

พฤติกรรมของหน่วยงานที่ “ทดสอบแถบ” ด้วยการปล่อยให้เงินหยวนเคลื่อนตัวเข้าใกล้ขีดจำกัด แล้วค่อยกลับมา อาจสะท้อนถึงเกณฑ์การแทรกแซงที่ไม่เป็นทางการ

ในบริบทดังกล่าว นักลงทุนควรจับตามองทั้ง:

• การเคลื่อนไหวเข้าใกล้ขอบแถบ
• ความเร็วของการเคลื่อนไหว

ความเร็วมีความสำคัญ: การเคลื่อนตัวช้าๆ เข้าใกล้ขอบให้ความหมายแตกต่างจากการเร่งขึ้นอย่างรวดเร็ว การเร่งขึ้นอย่างฉับพลันมักจะกระตุ้นให้เกิดการแทรกแซงมากกว่า

โดยสรุป ความสามารถในการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างความผันผวน การตั้งค่าค่ากลาง และแนวโน้มการแทรกแซง จะช่วยให้สามารถสร้างโมเดลการกำหนดราคาที่แม่นยำขึ้น และลดความเสี่ยงเชิงโครงสร้างจากความผันผวนที่เปลี่ยนแปลง

ดังนั้น นักลงทุนควรประเมินน้ำหนักของการป้องกันความเสี่ยงเชิงโครงสร้างใหม่อยู่เสมอ และติดตามสัญญาณการเปลี่ยนแปลงของนโยบายที่อาจไม่ปรากฎอย่างเป็นทางการ แต่สามารถสะท้อนผ่านพฤติกรรมของตลาด

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets