ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ขั้นสุดท้ายของอิตาลีในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 1.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี เมื่อเทียบกับการประมาณการเบื้องต้นที่ 2.0% ข้อมูลของเดือนก่อนหน้ายังสะท้อนให้เห็นการเพิ่มขึ้น 1.9% อีกด้วย ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบประสาน (HICP) แสดงให้เห็นว่าเพิ่มขึ้น 2.0% ลดลงจาก 2.1% เบื้องต้น โดยข้อมูลก่อนหน้านี้อยู่ที่ 2.1% เช่นกัน การที่ Istat เผยแพร่ข้อมูลล่าช้าเล็กน้อย อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีเร่งตัวขึ้นเป็น 2.1% จาก 1.7% ในเดือนมีนาคม การเพิ่มขึ้นนี้เป็นผลมาจากอัตราเงินเฟ้อภาคบริการที่เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 3.0% จาก 2.5% ในเดือนก่อนหน้า

แรงกดดันเงินเฟ้อของอิตาลี

ข้อมูลนี้บอกเราว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในอิตาลียังคงเหนียวแน่น แทนที่จะลดลงอย่างต่อเนื่อง การเติบโตของราคาโดยรวมของประเทศซึ่งวัดโดยดัชนีราคาผู้บริโภค ยังคงอยู่ที่ระดับเดียวกับตัวเลขที่บันทึกไว้ในเดือนมีนาคม แม้ว่าจะมีการปรับลดลงเล็กน้อยจากการคาดการณ์เบื้องต้นก็ตาม

สิ่งที่น่าศึกษามากกว่าคือการเปลี่ยนแปลงในทิศทางขึ้นของตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐาน เมื่อนำส่วนประกอบที่มีความผันผวน เช่น พลังงานและอาหารที่ไม่ได้แปรรูปออกไปแล้ว แนวโน้มพื้นฐานของราคาจะชัดเจนขึ้น และในที่นี้ แสดงให้เห็นสัญญาณของการเร่งตัวขึ้น

ไม่ควรละเลยการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อพื้นฐานจาก 1.7% เป็น 2.1% การเปลี่ยนแปลงนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการเติบโตของราคาในภาคบริการที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งขณะนี้เพิ่มขึ้นเป็น 3.0% ในเศรษฐกิจที่เน้นภาคบริการ พลวัตดังกล่าวมักบ่งชี้ถึงเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องมากกว่าเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างรวดเร็ว

สำหรับเรา การเปลี่ยนแปลงนี้เพิ่มน้ำหนักให้กับกลยุทธ์การวางตำแหน่งที่ไวต่อแนวโน้มราคาในกรอบเวลากลาง อัตราเงินเฟ้อของภาคบริการที่สูงขึ้นอาจบ่งชี้ถึง

• การเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่งขึ้น
• ความยืดหยุ่นของอุปสงค์

ซึ่งอาจส่งผลต่อการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน

เมื่อพิจารณาดัชนีราคาผู้บริโภคแบบประสานซึ่งใช้ในการเปรียบเทียบระหว่างเขตยูโร การปรับลดเล็กน้อยจาก 2.1% เป็น 2.0% อาจดูไม่สำคัญ แต่เมื่อนำมารวมกับแกนหลักที่เหนียวแน่นกว่า จะทำให้เห็นภาพที่ซับซ้อนมากขึ้น แสดงให้เห็นว่าแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมอาจจะคงที่ แต่สิ่งที่อยู่ใต้พื้นผิวกำลังสร้างแรงกดดัน ความแตกต่างระหว่างการวัดตามหัวเรื่องและการวัดตามแกนหลักอาจทำให้เกิดความผันผวนใหม่ โดยเฉพาะในตราสารที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย

ผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน

มาแยกย่อยเรื่องนี้กันให้ละเอียดขึ้น ตัวชี้วัดหลักเป็นแนวทางที่ดีกว่าสำหรับสิ่งที่ธนาคารกลางใส่ใจเมื่อกำหนดนโยบาย

• เมื่อการเติบโตหลักเพิ่มขึ้น จะทำให้มีแนวโน้มของการตอบสนองที่ไม่ผ่อนปรนมากขึ้น
• การกำหนดราคาของความคาดหวังอัตราล่วงหน้าอาจไม่สอดคล้องกับแนวทางหลัก หากการอ่านค่าหลักยังคงไปในทิศทางนี้

ดังนั้น เราเชื่อว่าควรเตรียมรับมือกับการเปลี่ยนแปลงในความรู้สึกที่เกี่ยวข้องกับการปรับปรุงหรือเสื่อมลงอย่างกะทันหันของตัวชี้วัดหลัก ไม่ใช่แค่การเปลี่ยนแปลงในตัวเลขหลัก

ความล่าช้าในการเผยแพร่ของ Istat อาจไม่ส่งผลต่อปฏิกิริยาของตลาดโดยตรง แต่เป็นการเตือนอีกครั้งว่าความล่าช้าของข้อมูลสามารถบิดเบือนความสมดุลและจังหวะเวลาได้อย่างไร ตลาดขึ้นอยู่กับจังหวะ และความล่าช้าในการรายงานจะส่งผลกระทบต่อจังหวะนั้น แม้ว่าจะไม่ใช่ตัวกระตุ้นในตัวเอง แต่ข้อมูลที่เลื่อนออกไปก็ยังมีศักยภาพที่จะบิดเบือนตำแหน่งระยะสั้นเมื่อปฏิทินแน่นขนัด

ในขณะที่เราประเมินสัปดาห์ข้างหน้า ตัวเลขที่แก้ไขเหล่านี้มีแนวโน้มไปทางความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อที่แข็งขึ้นโดยไม่มีตัวเร่งปฏิกิริยาการลดภาวะเงินฝืดในทันที สมมติฐานเส้นทางอัตราที่มีอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่สร้างขึ้นจากแนวคิดที่ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงภายในฤดูใบไม้ผลิ อาจดูก้าวร้าวเกินไปในขณะนี้ ซึ่งอาจทำให้ความเสี่ยงที่คาดการณ์ไว้บางส่วนมีความเสี่ยง เว้นแต่จะปรับตัวอย่างรวดเร็ว

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets