ธนาคารกลางยุโรปใช้แนวทางการประชุมต่อการประชุมในการตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงิน ซึ่งสะท้อนถึงความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน แนวทางนี้มุ่งรักษาความยืดหยุ่นในการตอบสนองต่อสภาวะตลาด

ปัจจุบัน มีความเป็นไปได้สูงที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับลด 25 จุดพื้นฐานในเดือนมิถุนายน ณ ขณะนี้ ผู้ค้าประเมินความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ประมาณ 91% ซึ่งสะท้อนถึงความท้าทายที่ธนาคารกลางยุโรปต้องเผชิญในการปรับกลยุทธ์ให้สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด ธนาคารกลางยุโรปกำลังเผชิญกับแรงกดดันในการปรับนโยบายเพื่อตอบสนองความต้องการของทั้งตลาดและเศรษฐกิจ

แนวทางที่ธนาคารกลางยุโรปใช้นั้นจะมีการประเมินการตัดสินใจแต่ละครั้งใหม่โดยขึ้นอยู่กับข้อมูลทันที ยืนยันว่าการคาดเดาอัตราดอกเบี้ยในนโยบายนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ในระยะใกล้ การตัดสินใจทางการเงินไม่ได้ผูกติดอยู่กับการคาดการณ์ในระยะยาวอีกต่อไป แต่จะมีการปรับเปลี่ยนอย่างต่อเนื่องโดยอิงตามตัวเลขที่แก้ไขและการพัฒนาในระยะใกล้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสมมติฐานคงที่ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยเฉพาะเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย มีแนวโน้มที่จะถูกลงโทษ

ความน่าจะเป็นที่ตลาดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในช่วงต้นฤดูร้อนนั้นแสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อขายมีความมั่นใจเพียงใดในขณะนี้ว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงินกำลังจะเกิดขึ้น โดยที่ราคาปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 91% จึงแทบไม่มีช่องว่างสำหรับความประหลาดใจที่อาจเกิดขึ้นได้ หาก ECB ไม่ดำเนินการตาม ปฏิกิริยาจะรวดเร็วและรุนแรง เราเคยเห็นสิ่งนี้มาก่อนแล้ว เมื่อผลลัพธ์ถูกกำหนดราคาไว้สูง แม้แต่การคงนโยบายที่ไม่เปลี่ยนแปลงก็อาจรู้สึกเหมือนกับว่ากำลังเข้มงวดมากขึ้น

ตำแหน่งของ Lagarde แสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายกำลังขัดขวางความคิดเกี่ยวกับแผนงานโดยเจตนา เป้าหมายในที่นี้คือเพื่อหลีกเลี่ยงการผูกมัดก่อนกำหนดซึ่งภายหลังต้องถอนตัว ซึ่งมีความเสี่ยงที่จะทำให้ทั้งตลาดและความไว้วางใจของประชาชนสั่นคลอน

จากมุมมองของการซื้อขาย กลยุทธ์ที่ชัดเจนที่สุดก็คือการวางตำแหน่งล่วงหน้าก่อนสัญญาณที่ชัดเจน ซึ่งเชื่อถือได้น้อยลง การวางตำแหน่งที่เหมาะสมจะต้องคำนึงถึงแนวทางที่เงียบหายไปในขณะนี้

สิ่งที่ Villeroy ได้ให้คำใบ้ไว้—การปรับตัวตามมาด้วยการอยู่เฉยๆ สักพัก—บอกอะไรเราได้มากกว่านั้น เป็นสัญญาณว่าหลังจากคาดการณ์การเคลื่อนไหวครั้งหนึ่งแล้ว เราอาจจะไม่ได้เห็นการเคลื่อนไหวอีกครั้งในอีกหลายครั้ง การกำหนดกรอบของเขาอาจทำให้การคาดเดาเกี่ยวกับวงจรการผ่อนคลายอย่างรวดเร็วลดน้อยลง ซึ่งถือเป็นกุญแจสำคัญสำหรับกลยุทธ์ออปชั่นระยะสั้นและการกลับตัวของความเสี่ยงที่สร้างขึ้นจากการลดอัตราดอกเบี้ยแบบต่อเนื่อง

การยืนกรานของ Knot ในเรื่องความระมัดระวังทำให้เกิดความยุ่งยากอีกประการหนึ่ง ซึ่งบ่งบอกถึงความไม่สบายใจเกี่ยวกับการประกาศเร็วเกินไปว่าอัตราเงินเฟ้อได้รับการควบคุมแล้ว ซึ่งขัดกับความเชื่อมั่นของตลาดในเดือนมิถุนายน หากเราพิจารณาจากมุมมองของเขา รวมถึงตัวเลขเงินเฟ้อภาคบริการที่ยังคงไม่แน่นอน การคาดการณ์เส้นทางอัตราหลังจากฤดูร้อนอาจดูมองโลกในแง่ดีเกินไป การปรับลดเพียงครั้งเดียวเป็นสิ่งหนึ่ง แต่รอบเต็มเป็นอีกสิ่งหนึ่ง

จากมุมมองของความผันผวน หมายความว่าการกำหนดราคาในความไม่แน่นอนที่สูงขึ้นรอบๆ ปลายโค้งหลังฤดูร้อนนั้นมีความเสี่ยงเป็นพิเศษต่อการปรับราคาลงหากไม่มีแนวทางล่วงหน้าและข้อมูลไม่ลดลงตามที่คาดไว้ ดังนั้น แทนที่จะเดิมพันกับอัตราการปรับลด ควรให้ความสนใจกับการปรับเทียบค่าเบี่ยงเบนของความผันผวน

ในทางปฏิบัติ นั่นหมายถึง:

• การเลือกใช้โครงสร้างที่ดำเนินการในช่วงที่กำหนด
• หรือได้รับประโยชน์จากความเสี่ยงในการกระโดด
• มากกว่าโครงสร้างที่พึ่งพาการเคลื่อนไหวแบบก้าวหน้าตามทิศทาง

ด้วยราคาเทอร์มินัลที่อยู่ที่จุดนั้น การกลับสู่ค่าเฉลี่ยอาจให้คุณค่าที่ดีกว่าการดำเนินต่อไปของแนวโน้ม ECB ไม่ได้เตรียมแผนงาน และตลาดไม่ควรคาดหวังให้มีแผนที่นำทาง สิ่งที่เรารู้ก็คือการพึ่งพาข้อมูลหมายความว่าการเผยแพร่ทุกครั้งจะมีน้ำหนักมากขึ้น

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การพิมพ์อัตราเงินเฟ้อในเดือนหน้าสามารถเปลี่ยนแปลงตำแหน่งได้อย่างมีนัยยะสำคัญ การกำหนดราคาผิดพลาดรอบๆ เหตุการณ์นั้นอาจเป็นโอกาสที่ชัดเจนที่สุดสำหรับกำไรในระยะสั้น

แทนที่จะใช้ความลำเอียงของอัตรา ควร:

• มองหาการแสดงออกของความไม่แน่นอน
• เบี่ยงเบนไปทางความผันผวนโดยนัย
• และน้อยลงไปทางความเชื่อมั่นในทิศทาง
• เพื่อให้สามารถกำหนดตำแหน่งได้โดยไม่ต้องคาดการณ์เวลาอย่างแม่นยำ

ดังที่เราได้เรียนรู้ เส้นทางที่ชัดเจนที่สุดคือเส้นทางที่ยังไม่ได้มุ่งมั่น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets