เจมี่ ไดมอน ซีอีโอของเจพีมอร์แกน เชส เตือนว่าความเสี่ยงที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะถดถอยยังคงมีอยู่ โดยเขาอ้างถึงปัจจัยต่างๆ เช่น การขาดดุลของรัฐบาลกลาง อัตราเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง และความเสี่ยงที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะสูงขึ้น ซึ่งอาจเป็นตัวกระตุ้นให้เศรษฐกิจหดตัวได้ แม้ว่าตลาดหุ้นจะดูมีเสถียรภาพ แต่ไดมอนก็เน้นย้ำถึงความระมัดระวัง โดยระบุว่านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารให้การคาดการณ์ที่แม่นยำ แต่ไม่สามารถคาดเดาขนาดหรือระยะเวลาของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่อาจเกิดขึ้นได้

ตามข้อมูลของทีมวิจัยของเจพีมอร์แกน โอกาสที่เศรษฐกิจจะถดถอยในปัจจุบันอยู่ที่ “ต่ำกว่า 50 เปอร์เซ็นต์” โดยปรับจากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ว่าเศรษฐกิจจะถดถอยลงหลังจากนโยบายภาษีศุลกากร

ความกังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังคงมีอยู่

Michael Feroli หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสหรัฐฯ ชี้ให้เห็นว่าความเสี่ยงยังคง “สูง” ทำให้ธุรกิจต่างๆ หยุดชะงักในการลงทุนใหม่ๆ ท่ามกลางความไม่แน่นอน

Goldman Sachs คาดการณ์ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจเกิดขึ้นในไตรมาสแรกของปี 2022 โดยอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2024

สิ่งที่ Dimon พาดพิงถึงคือท่าทีระมัดระวังเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป ไม่ใช่แค่เพราะสิ่งที่เรารู้แล้วเท่านั้น แต่เป็นเพราะลักษณะการทบต้นของแรงกดดันต่างๆ ที่เกิดขึ้นพร้อมๆ กัน

ข้อโต้แย้งที่เขานำเสนอดึงความสนใจไปที่:

• ปัญหาโครงสร้างงบประมาณ
• อัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมาย ซึ่งพิสูจน์แล้วว่าต้านทานต่อคันโยกปกติ

เมื่อนำมารวมกันแล้ว สิ่งนี้ชี้ให้เห็นถึงสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่การกระตุ้นเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะมีบทบาทน้อยลง และที่เครื่องมือทางนโยบายมีขอบเขตในการดำเนินการที่แคบลง

เมื่อ Feroli เสนอแนวคิดที่ว่าบริษัทต่างๆ กำลังชะลอการลงทุนใหม่ นัยที่ตามมาไม่ใช่แค่ความลังเลเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงความกังวลที่กว้างขึ้นซึ่งไหลผ่านช่องทางการตัดสินใจในหลายภาคส่วน

โดยทั่วไปแล้ว ธุรกิจจะไม่หยุดชะงักแบบนี้โดยไม่มีเหตุผลที่หนักแน่น และความลังเลใจแบบนี้มักนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงรูปแบบความต้องการที่กว้างขึ้น:

• ไม่จำเป็นต้องเป็นเพราะความกลัว
• แต่เป็นการคำนวณโดยคำนึงถึงสิ่งที่อยู่ตรงหน้า เช่น อัตรากำไรที่ลดลง
• ต้นทุนปัจจัยการผลิตที่คาดเดาได้น้อยลง
• การมองเห็นค่าแรงและอัตราที่สั้นลง

สัญญาณนโยบายการติดตาม

เมื่อพิจารณาสัญญาณนโยบายการเงิน การคาดการณ์ของโกลด์แมนเกี่ยวกับการปรับอัตราดอกเบี้ยไม่ได้บ่งชี้ถึงท่าทีที่ก้าวร้าว แต่เป็นการเคลื่อนไหวที่ส่งสัญญาณอย่างชัดเจนสู่ภาวะปกติ โดยถือว่าทุกอย่างจะคงอยู่ในเส้นทางที่มั่นคง

การคาดการณ์ดังกล่าวไม่ได้ถูกกำหนดไว้ตายตัว:

• หากแนวโน้มการบริโภคลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้
• หรือหากความตึงเครียดทางการคลังส่งผลกระทบเป็นการขาดสภาพคล่องอย่างไม่คาดคิด

เราก็อาจพบว่าแนวทางในอนาคตเปลี่ยนแปลงอีกครั้ง

จากมุมมองของเรา สิ่งที่สำคัญในตอนนี้คือการ:

• ติดตามผลตอบแทนพันธบัตรอย่างใกล้ชิดด้วยความอ่อนไหวต่อระยะเวลา
• โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลา 7-10 ปี ซึ่งอัตราการเปลี่ยนแปลงมักจะค่อยๆ เข้ามา

ก่อนที่จะมีความคิดเห็นจากสาธารณะ เมื่อพิจารณาจากตัวบ่งชี้และความเร็วในการกำหนดตำแหน่งของผู้กำหนดนโยบายแล้ว เรากำลังชั่งน้ำหนักเส้นโค้งที่แบนราบเทียบกับสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อในฐานะการทดสอบความเชื่อมั่นของตลาดครั้งต่อไป

ไม่ใช่แค่การคาดการณ์ขั้นตอนนโยบายอีกต่อไป แต่ยังรวมถึงการทำความเข้าใจว่าความลังเลในการใช้จ่ายเงินทุนนั้นอยู่เคียงข้างกับไทม์ไลน์ของธนาคารกลางอย่างไร

สำหรับการวางตำแหน่ง เรากำลังตรวจสอบ:

• สัญญาระยะสั้นที่อ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของความผันผวน
• ที่เชื่อมโยงกับการประกาศนโยบายที่มาพร้อมกับการแสดงข้อมูล
• โดยเฉพาะดัชนีราคาผู้บริโภค
• แนวโน้มการใช้จ่ายหลัก
• และการเรียกร้องค่าว่างงาน

เมื่อความคาดหวังแคบลง ปฏิกิริยาจะรุนแรงขึ้น แม้ว่าความน่าจะเป็นจะลดลงต่ำกว่าร้อยละ 50 แต่เราไม่ได้ถือว่าการลดลงของตัวชี้วัดความเสี่ยงเป็นสัญญาณว่าทุกอย่างเรียบร้อยดี

คำพูดของ Feroli และการเคลื่อนไหวของ Goldman ต่างก็มีน้ำหนักของความมองโลกในแง่ดีที่วัดได้ แต่ยังรวมถึงการยอมรับว่าขณะนี้ ช่องว่างสำหรับข้อผิดพลาดมีขนาดเล็กกว่าที่เราเคยเห็นในรอบการปรับขึ้นสองรอบที่ผ่านมา

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets